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体量竟直逼陆金服!这家P2P平台都做了什么?

2017-06-08 11:42:42 来源:网贷之家 作者:木易
摘要:P2P平台鑫合汇在今年4月实现成交量为100.3亿元,5月实现成交量108.7亿元,成为继陆金服后又一个单月成交量破百亿的平台,且有大举赶超的态势。笔者发现,鑫合汇最近一段时间的持续放量或与上市公司对赌协议有关。此外,在鑫合汇平台上,大标很常见,且存在金额拆标现象。

网贷之家本周出炉的《5月P2P网贷平台贷款余额、成交量排行榜》中,陆金服依靠单月112.23亿元的成交量继续保持行业第一的位置。不过,“单月成交量过百亿”已不再是陆金服的独享。

数据显示,P2P平台鑫合汇在今年4月实现成交量100.3亿元,5月实现成交量108.7亿元,成为继陆金服后又一个单月成交量破百亿的平台,且有大举赶超的态势。对于这位新晋“榜眼”,投资者可能并不熟悉,在此,我们将介绍鑫合汇成交量快速增长并成功破百亿的内在逻辑,这与其股东背景和业务模式有莫大关联。

单月成交量过百亿 接近陆金服

网贷之家近日发表的《P2P网贷行业2017年5月月报》,今年5月行业实现成交量2488亿元,同比增长了65%。在众多平台中,鑫合汇的成交表现却异常抢眼,远超全行业。

从鑫合汇的成交量和借款平均期限图不难发现,自去年12月起鑫合汇的成交量出现明显的放量上涨趋势,期间无视春节、五一等季节性因素逐月环比增长。去年5月,鑫合汇的单月成交量不过22.9亿元,而今年5月鑫合汇的成交量高达108.7亿元,同比增长374%,距离陆金服仅一步之遥。

值得注意的是,在不考虑今年春节期间波动的前提下,鑫合汇的借款平均期限一般在1个月左右,显著低于行业8.66个月的平均水平。

据平台官网介绍,鑫合汇“拥有领先行业的过桥金融标准化产品设计能力”,“实现了优质过桥资产的规模化生产,为广大投资人提供短期,安全,灵活的理财产品,实现财富增值。”由于过桥业务本身具有周期短的特性,所以鑫合汇的项目的借款期限一般都较短。考虑到网贷之家的成交量排行榜并没有考虑项目的借款期限,所以对于期限较短的平台而言相对有利。如果以加权时间成交量度量的话,鑫合汇的排名会出现较为明显的下降。

金融过桥业务是什么?为何鑫合汇的金融过桥能做的这么大?回答这些,那就不得不提其股东的背景。

地方金控+上市公司 对赌协议或激励鑫合汇做大业务

据工商信息,鑫合汇的大股东浙江支集控股有限公司系浙江中新力合全资子公司。中新力合是一家集金融、信息与网络为一体的综合化金融服务机构,业务涉及融资担保资产管理债权基金保理互联网金融领域。依于大股东在金融领域的实力,鑫合汇致力于超短期的过桥贷款,以银行业务、股权质押金融资产的短期资金融通为主,金额普遍较大。

事实上,直到去年底鑫合汇还属于民营系平台,但上市公司美都能源随后的股权收购使鑫合汇顺利成为上市系平台,为平台增信不少。

去年12月4日,美都能源发布公告称其下属子公司美都金控与鑫合汇的原股东各方以及鑫合汇管理团队及其实际控制人签署了《关于杭州鑫合汇互联网金融服务有限公司之股权收购及增资协议书》,先由美都金控向鑫合汇增资取得6%的股权,增资完成后由原股东向美都金控转让其持有的鑫合汇28%的股权,增资转让完成后,美都金控将持有鑫合汇34%的股份,成为其第二大股东

值得注意的是,由于美都能源收购鑫合汇股权的溢价较高,鑫合汇股东支集控股、中新力合控股以及鑫合汇实际控制人向美都能源承诺:鑫合汇在2017年、2018年和2019年经审计的净利润分别为不低于11,900万元、19,600万元和31,500万元。如果业绩承若无法实现,上述承诺人将进行利润补偿。而鑫合汇的财务审计报告显示,鑫合汇在2014年、2015年的净利润分别为亏损4385.84万元、亏损8398万元,2016上半年有所好转但仍然亏损424万元,与业绩承诺差距较大。或许,鑫合汇最近一段时间的持续放量与实现业绩承诺有关。

金融过桥助成交量暴涨 日益升是主力

目前,鑫合汇的主要产品包括日益升、月益升和速兑通。其中,日益升以期限在一周以内的超短期理财产品为主,月益升是期限在2个月左右为企业提供生产经营所需流动资金而推出的一款理财产品,而速兑通为净值标。从网站上来看,日益升是鑫合汇的绝对主力,其中大部分为金融过桥业务。

“过桥”曾因电视剧《人民的名义》而一夜爆红,其本质上是一种为了与长期资金相对接而进行的短期资金融通业务。在传统的银行业务中,由于展期的相关规定,银行在企业贷款到期后往往要求企业归还原贷款,再贷出新贷款。《人民的名义》中,大风服饰厂向山水集团的短期借款属于就过桥资金中的“还旧借新”资金拆借。而金融过桥则在传统过桥的基础上引入了金融资产,在派生出更多参与主体的同时增加了过桥业务的复杂性。对于鑫合汇而言,其起到的作用就是为企业或个人募集短期资金(投资人资金)以实现“还旧借新”,涉及的金融业务主要为银行业务(保证金、汇票等)和上市公司股权质押业务

不过,通过P2P募集过桥资金有个重大缺陷,即平台的资金募集速度不一定能满足借款方用款急、金额大等特点。所以,鑫合汇在业务流程中引入了保理公司,先由保理公司受让借款人债权,然后保理公司再通过鑫合汇将债权转让给投资者并提供到期回购等保障措施。据鑫合汇客服介绍,该保理公司系中新力合旗下天津中新力合国际保理有限公司,属于鑫合汇关联方。

以平台上常见的股权质押过桥业务为例,其业务流程如下图展示。

股权质押是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押融资业务,质权人一般为信托、银行、券商等金融机构。由于出质人本身带有滚动还款的融资需求,所以一般会向金融机构滚动质押或者寻找其他金融机构开展新的质押业务。与新机构合作的优势是融资成本可能更低、质押比率可能更高,但与此同时,出质人需要偿还原先的贷款以解押股权,此时便面临短期的资金缺口。而鑫合汇便在此时起到了牵线搭桥的作用。以上面的流程图为例,股权出质人向平台发起项目融资,为了满足借款人资金大、用款急的特点,先由保理公司受让债权使借款人能及时解押股权,然后再转让债权给平台投资者。在偿还券商A的贷款并解押股权之后,借款人再将股权质押给券商B获得资金用于偿还平台上的投资者。

鑫合汇另一个产品月益升,是“鑫合汇为优质客户提供生产经营所需流动资金而推出的一款安全理财产品。”这种产品的期限一般在3个月以内,旨在为借款企业提供流动资金。官网显示,月益升的安全保障引入了关联方连带责任和担保公司——浙江中新力合担保服务有限公司(简称中新力合担保)。据悉,中新力合担保系中新力合控股旗下担保公司,属于鑫合汇的关联方。

存在大额标及金额拆标现象 金交所模式或是出路

由于银行业务、股权质押等金融业务涉及金额往往较大,所以其规模远远超过《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中“同一自然人在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币20万元;同一法人或其他组织在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币100万元”的规定。例如下图的上市公司股权质押过桥业务的融资金额高达5000万元,而这种现象在鑫合汇并不在少数。

同时,日益升有明显的金额拆标行为,即单标符合限额令但对于单一借款主体而言是超过额度上限的。如下图的鑫股一号系列,借款人华**公司的融资在平台上被拆分成6个项目,单个标的的融资金额在90万到100万元,是超过同一法人或其他组织在同一平台借款上限的。

不过,对于鑫合汇而言,大标资产的合规化可能并不是难事。据鑫合汇客服介绍,目前鑫合汇已经与温州金融资产交易中心有所合作,目前浙江地方金融办并没有对金交所模式进行限制,以金交所方式转移大标资产仍然可行。

鑫合汇的横空出世让我们见识到了传统金融与互联网金融结合的魅力,但在网贷行业大监管的背景下,鑫合汇仍然存在发布大标资产的违规情况,部分产品则涉及到关联方担保。对于鑫合汇而言,规模高速增长固然喜人,但使自身业务合规化或是当务之急。(网贷之家 文/木易)

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    • P客 2017-06-30 17:31:53

      一定是不合规的,规避中

    • 静默如初 2017-06-27 22:52:06

      好文。深入浅出,细致周到

    • 晓晓666 2017-06-27 10:39:13

      找平台还是要找有实力的,增长速度过快的平台需要特别谨慎!

    • 用户6667667464 2017-06-26 17:15:35

      学习了,比较不错

    • 用户6665969464 2017-06-23 14:06:29

      所以快钱都爱,平台也爱,大家也爱

    • 锋影 2017-06-21 16:07:51

      理财有风险,投资需谨慎。。根据自身实际选择吧。。。

    • 小镁M 2017-06-19 16:21:29

      惊魂甫定手机卡凤凰金控稍等哈放开了哈看来尚待考量涸鲋得水

    • 小轮胎 2017-06-19 08:23:45

      好文。深入浅出,细致周到。看完之后感觉对平台的了解很通透 。

    • a69975568 2017-06-18 15:43:54

      天标拉高了成交量

    • 用户6662628216 2017-06-17 13:47:08

      没有风险准备金的平台我是不会投的!

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