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上万条数据道出小秘密 平台为何偏爱理财计划?

2017-08-08 09:14:03 分类:网贷入门 作者:
  (本文系作者授权发布首发作品,未经网贷之家允许,不得转载,违者必究)
  
  理财计划一直是互联网金融平台的王牌产品。由于其方便快捷,收益适中,并能保持一定的流程性,受到了广大投资人的追捧。投资人看似非常受益,那么平台又能从理财计划中获得什么,以及到底哪些平台适合做理财计划?
  
  于是,笔者分析了上万条数据……
  
  核心原理——自动投标债权转让
  
  对于理财计划来说,其种类众多。从本质来看,其核心原理是自动投标债权转让。自动投标,使得投资人的一笔资金同时投资于多个标的,做到分散投资债券转让则实现了投资人的退出。
  
  资金加入理财计划以后,新进入计划的投资人和已经持有计划的投资人的资金,按照规则在标的中不断循环,直至退出。从图中流程图中可以看出,理财计划中其实包含新融资标的和债权转让标的这两种类型的标的。新融资标的是平台获得新资产后,不断加入计划中的,债权转让标的则是已持有该计划的投资人在退出计划后形成的。
  
  平台的获益,远不止取悦投资人
  
  互金平台在介绍理财计划时,往往是宣传产品能够节约投资人的时间成本,理财计划方便快捷,并且能够保持一定的流动性。笔者分析了某平台理财计划下的标的特点,发现了一些有趣的特征。一句话,通过理财计划,平台获益比散标多。
  
  (1)债权转让突破期限限制
  
  从普遍情况来看,1年期以下的产品更受投资人喜欢。平台产品的期限,如果以散标形式呈现,那将由资产类型决定。如果平台的资产是1年以上的,那么为了迎合投资人的偏好,在资产端做出改变,是一个相对漫长的过程。所以,这时用理财计划,通过投资人之间的转让,可以突破资产本来的期限。
  
  笔者分别选取了某平台1月、3月、6月和12月四个期限的理财计划各一个。下表是四个理财计划里包含的标的数量和对应的期限。四个理财计划,均是36个月的标最多,第二位是3个月的标,第三位是12个月的标。可见,理财计划的内部包含的债权转让机制,使得长期标的融合在理财计划中,容易被投资人接受。倘若是散标,12个月以上的标的,由于受欢迎程度不如短标,满标会比在理财计划里慢。


  
  (2)服务费成为重要收入
  
  按照互金平台产品的定价方式,散标的利率,一般是期限越长,利率越高。那么,在理财计划中,如果将理财计划拆开,按照每个标的对应的利率进行计算,整个理财计划标的综合年化利率如下图。总的来说,标的综合年化利率在11%左右浮动,但是理财计划的预期年化收益率在5%-10%之间。多出来的这一部分,按照规则,大多数被平台当做服务费收取了。理财计划越短,平台这部分的收入就越高,理财计划的时间越长,平台这部分的收益越低,在12个月的理财计划之后,这部分收益几乎没有。
  
  简单来说,这部分收益来自于平台能够快速完成投资人的自动投标和退出,平台使得投资人获得了期望的流动性,故而收取服务费。


  
  (3)资产质量逾期被均摊
  
  理财计划的资产质量如何呢?随后,笔者整理了这四个理财计划包含的借款人信用评级。按照规则,A的信用评级最高,以此降低,信用评级最低的是E。可以发现,该平台的借款人信用等级分布较为分散,信用评级并非形如虚设,而是会根据借款人信用评级给出对应的利率。从实际操作来看,如果是散标,投资人对信用评级差的标的较为谨慎,满标速度慢,甚至可能出现流标。如果把标的用理财计划的形式进行包装,那么所有的标的都会被“雨露均沾”,信用评级差的标的,也不会出现流标。再结合上面已经提到的服务费,平台在一个信用评级较差的标的中,如果不出现违约,可以得到更大的利润。


  
  那么,这四个理财计划的逾期情况到底如何呢?笔者根据单个标的进行了统计。结果发现,出现过逾期的标的并不少,少则三成多则四成的标的出现过逾期。贷后管理使得绝大部分逾期借款人最终选择还款,不过仍有3.71%到5.57%的标的出现坏账,既借款人没有归还收回本息。可见,该平台较为真实的披露了逾期和坏账情况。这个数据侧面展示了,市场上绝大多数平台的信息披露显示自身“零逾期”是美化过数据的。
  
  绝大多数逾期能被贷后收回,不同信用等级下的标的带来的服务费,让平台乐此不疲。


  
  哪些平台适合做理财计划?
  
  (1)投资人数足够
  
  整个理财计划,需要足够多的投资人在参与和退出间不断循环。老的投资人在选择退出理财计划,需要新的投资人来接受其进行转让的标的。人气高的平台,其理财计划能够快速满标,也能够快速退出。如果没有足够的新投资人进行顺利的承接,那么锁定期结束后,老的投资人将无法退出理财计划。整个理财计划将无法顺利运转。故而,大平台更适合推出理财计划产品,因为其投资人数足够多。
  
  (2)技术实力过硬
  
  理财计划由于涉及到多对多的债权转让以及自动投标功能,对平台的技术部门的要求较高。多对多的转让机制,大大增加的后台的计算量,一旦匹配错乱,整个理财计划都将被打乱。同时,借款人还款带来的资金清算和结算,以及本息复投和本金复投的选择,也会加大后台的计算量。加之自由期的投资人可以选择随时退出,使得不可预期的匹配过程增加。种种原因,要求平台技术部分实力过硬。
  
  (3)资产期限多样
  
  这一条并不是硬性要求,从理论上来说,任何期限的产品都可以做成不同期限的理财计划。但是,拥有较多短期资产的平台,正常情况下不会做长期理财计划。原因很简单,短期标的本来就受欢迎,做成长期理财计划,更难推广并且没有可观的服务费。因此,拥有大量长期资产的平台,更喜欢推出理财计划。这样不仅可以增加产品的流动性还可以获得可观的服务费,何乐而不为。
  
  理财计划,看似是一个既有利于投资人又有利于互金平台的产品,投资人牺牲了部分收益换得了一定的流动性。平台用足够多的投资人和技术实力,完成了理财计划的整个流程,从而获得了不菲的服务费。
  
  当然,理财计划也有缺陷。那就是,暂不讨论主观意识,债权转让使得理财计划在客观上构成了“拆期限”。同时,有一定政策风险。广东地区(除深圳)对于个人间债权转让的限制,使该地区理财计划难以推行。目前,尚无其他地区跟进该项规定。
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