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银行指数要用市净率来估值吗?

摘要
网贷之家小编根据舆情频道的相关数据,精心整理的关于《银行指数要用市净率来估值吗?》的相关文章10篇,希望对您的投资理财能有帮助。

来源:雪球App,作者: 认真的天马,(https://xueqiu.com/1731685223/137411370)

经常有读者问我:银行不是应该用PB来估值吗?很多书上都这么写的呀。

注:

PE是指市盈率,PE=P/E,P是总市值,E是净利润;

PB是市净率,PB=P/B,P是总市值,B是净资产。

其实并不是这样的。

我们看的投资类书籍,大多数是美国的投资大师写的,其内容也是以美国的国情为背景的。

在美国,经济周期波动的很厉害,到大萧条时(甚至经济衰退的时候)就会有银行破产,此时银行已经没有利润,也算不出PE来(算出来了意义也不大)。

破产的公司就要清算,清算时先给债权人还债,如果还能剩下的点什么的话,再给股东分点。

PB这个指标,主要是用来算清算价值的。美国的大师们喜欢用PB来计算:如果这个公司破产清算了,我能赚回来多少钱。

但是在A股极少有公司给咱清算,如果公司都混到破产的份上了,那时候账上的钱估计早被卷走了。

所以PB这个指标的使用场景一般是:某股票已经跌到比清算价值还低很多很多了,比如跌到0.3-0.5倍PB,我们可以认为它——盈利稳定,资产值钱,但是竟然跌成这样,低估!

但实话实说,这种场景在A股实在太少见了,特别是在银行业就更少见了。

在中国,经济周期的波动比美国要小的多,而且国有大行们的资本充足率也很高,基本不担心银行破产。

非但不破产,大行们的盈利能力也比较稳定,周期性很低。在经济很差的时候,无非是增速慢一点,分红少一点,负增长都很少见,更别说亏损了。

大行们通过调节利润和拨备,使得每年释放出来的利润比较平滑。当然这也导致了在经济好的时候没什么超额收益,但是经济差的时候可以不至于破产,有利有弊吧。

所以,在国内给银行估值时,用市盈率即可,还轮不到市净率这么凄惨的指标出场。

最后再补充一点:

现在很多人用市净率的用法其实是用的是市盈率。

因为PB=P/B,ROE=E/B,所以PB=P/E* ROE=PE*ROE。

注:ROE(净资产收益率)=E/B。

然后假设这个公司或者指数未来的ROE稳定在一个数值上,比如10%。如果它合理的PE是10倍,就可以算出合理的PB是1倍。

兜了一圈,其本质还是根据PE在估值。其实完全没有必要哈,把一个简单的事搞复杂了。

我们在估值的时候,能简单就简单点。如果需要掏出笔记本看看这种公司应该用哪种独特的方式进行估值,那说明这道题太难,不做就是了。

我们只做简单的题,就能得到高分。

下面是最近一期的估值表:

限于篇幅,我将包含了估值表计算过程的完整表放在了公众号后台,公众号“认真的天马”对话框回复:完整表,即可获取。

如果是第一次看这张表的朋友,看不懂是正常的。可以用10分钟看下天马定投计划的3篇入门文章,就可以轻松学会指数基金定投方法了

可能是最容易学会的基金入门文章:

天马定投计划-估值篇

天马定投计划-应用篇

天马定投计划-实操篇

基础知识科普

$招商银行(SH600036)$ $天弘中证银行指数A(F001594)$ $中证银行(SZ399986)$

@今日话题

《银行指数要用市净率来估值吗?》 相关文章推荐一:银行指数要用市净率来估值吗?

来源:雪球App,作者: 认真的天马,(https://xueqiu.com/1731685223/137411370)

经常有读者问我:银行不是应该用PB来估值吗?很多书上都这么写的呀。

注:

PE是指市盈率,PE=P/E,P是总市值,E是净利润;

PB是市净率,PB=P/B,P是总市值,B是净资产。

其实并不是这样的。

我们看的投资类书籍,大多数是美国的投资大师写的,其内容也是以美国的国情为背景的。

在美国,经济周期波动的很厉害,到大萧条时(甚至经济衰退的时候)就会有银行破产,此时银行已经没有利润,也算不出PE来(算出来了意义也不大)。

破产的公司就要清算,清算时先给债权人还债,如果还能剩下的点什么的话,再给股东分点。

PB这个指标,主要是用来算清算价值的。美国的大师们喜欢用PB来计算:如果这个公司破产清算了,我能赚回来多少钱。

但是在A股极少有公司给咱清算,如果公司都混到破产的份上了,那时候账上的钱估计早被卷走了。

所以PB这个指标的使用场景一般是:某股票已经跌到比清算价值还低很多很多了,比如跌到0.3-0.5倍PB,我们可以认为它——盈利稳定,资产值钱,但是竟然跌成这样,低估!

但实话实说,这种场景在A股实在太少见了,特别是在银行业就更少见了。

在中国,经济周期的波动比美国要小的多,而且国有大行们的资本充足率也很高,基本不担心银行破产。

非但不破产,大行们的盈利能力也比较稳定,周期性很低。在经济很差的时候,无非是增速慢一点,分红少一点,负增长都很少见,更别说亏损了。

大行们通过调节利润和拨备,使得每年释放出来的利润比较平滑。当然这也导致了在经济好的时候没什么超额收益,但是经济差的时候可以不至于破产,有利有弊吧。

所以,在国内给银行估值时,用市盈率即可,还轮不到市净率这么凄惨的指标出场。

最后再补充一点:

现在很多人用市净率的用法其实是用的是市盈率。

因为PB=P/B,ROE=E/B,所以PB=P/E* ROE=PE*ROE。

注:ROE(净资产收益率)=E/B。

然后假设这个公司或者指数未来的ROE稳定在一个数值上,比如10%。如果它合理的PE是10倍,就可以算出合理的PB是1倍。

兜了一圈,其本质还是根据PE在估值。其实完全没有必要哈,把一个简单的事搞复杂了。

我们在估值的时候,能简单就简单点。如果需要掏出笔记本看看这种公司应该用哪种独特的方式进行估值,那说明这道题太难,不做就是了。

我们只做简单的题,就能得到高分。

下面是最近一期的估值表:

限于篇幅,我将包含了估值表计算过程的完整表放在了公众号后台,公众号“认真的天马”对话框回复:完整表,即可获取。

如果是第一次看这张表的朋友,看不懂是正常的。可以用10分钟看下天马定投计划的3篇入门文章,就可以轻松学会指数基金定投方法了

可能是最容易学会的基金入门文章:

天马定投计划-估值篇

天马定投计划-应用篇

天马定投计划-实操篇

基础知识科普

$招商银行(SH600036)$ $天弘中证银行指数A(F001594)$ $中证银行(SZ399986)$

@今日话题

《银行指数要用市净率来估值吗?》 相关文章推荐二:银行股指估值接近历史最低:抄底银行ETF机构资金大揭秘!

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来源:雪球App,作者: 究极马里奥,(https://xueqiu.com/1815461130/136752039)

2019年还有不到一个月结束,你完成今年的投资目标了嘛?回顾今年以来的行情,年内上涨表现亮眼的家用电器、食品饮料、医药生物等板块背后均是资金的抱团。与过去不同,目前A股投资逻辑生变,长线资金越来越成为投资风向标。

值得注意的是,经过前期的上涨,家用电器、食品饮料等板块估值较高,业内人士表示,明年低估值板块将受青睐。

要问市场中哪一板块估值最低,那非银行板块莫属。事实上,长线资金早已悄悄布局银行。而在当下银行ETF(512800)$华宝中证银行ETF联接A(F240019)$标的指数估值逼近历史最低值的情况下,抄底机构的时机,来了!

银行估值:所有行业最低 且逼近本行业历史最低

以申万一级行业指数为例,截至2019年12月2日,银行板块(申万)市净率仅为0.77倍,在申万一级行业的28个行业中,估值最低。

数据来源:Wind 截至2019年12月2日

银行板块不仅是所有行业中估值最低的,纵向来看,银行板块估值也逼近历史最低位。以银行ETF(512800)跟踪的标的指数——中证银行指数为例,截至2019年12月2日,中证银行指数市净率为0.82倍,处于历史估值的1.38%分位,接近2013年7月指数发布以来历史最低位,指数发布以来PB最小值出现在2018年11月21日的0.80倍。

数据来源:Wind 截至2019年12月2日

长线资金早已悄悄布局银行股

今年以来,市场普涨普跌行情一去不复返,取而代之的是行业、个股的分化。银行板块更是如此,截至2019年12月2日,34只银行股中,上涨最多的平安银行年内涨幅超65%,而表现最差的郑州银行年内跌幅逾9%,二者之间的差距超过70个点。

因此,借道指数类基金成为布局银行股的首选。

目前银行板块最大的指数型基金是——银行ETF(512800),通过分析银行ETF,我们便会发现资金,尤其是长线资金早已通过银行ETF(512800)布局银行股。

为什么这么说呢?主要有以下两个原因:

l 资金大额流入银行ETF

截至2019年11月29日,银行ETF份额达到了20.23亿份,而三个月前银行ETF的份额为14.15亿份,最近三个月份额增长高达43%,按最近3个月的区间成交均价1.0955元计算,该期间银行ETF资金净流入6.7亿元!

l 受险资、资管机构等长信投资者青睐

从投资结构出发,根据银行ETF(512800)公布的2019年中报显示,其前十大持有人以险资、资管机构为主,包括海康人寿保险、汇添富、鹏华资产等。

数据来源:银行ETF(512800)2019年中报

一般来说,险资、资管等机构投资者追求相对稳健的长期回报,投资周期较长。机构投资者之所以选择银行ETF,也是看中这类指数基金能高效获取行业平均的成长红利。

而由于现在整个银行板块估值已经低至历史极值,所以如果现在买512800或者是银行ETF联接基金(240019),基本可以说是抄了机构的底!岂不美哉。

展望明年,在资金(尤其是长线资金)不断流入的情况下,银行板块的春天还会远吗?

@今日话题 @蛋卷基金

$上证指数(SH000001)$ $兴业银行(SH601166)$

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《银行指数要用市净率来估值吗?》 相关文章推荐三:银行业指数基金,该如何投资?

来源:雪球App,作者: 银行螺丝钉,(https://xueqiu.com/3079173340/137209992)

#螺丝钉研究# $螺丝钉指数基金组合(CSI666)$

螺丝钉来跟大家聊一下银行业指数基金的投资问题,这些问题也是大家比较关心的。

首先关于银行业的商业模式和具体品种,以前写过了,可以看一下这篇:

网页链接

银行业的估值水平

银行业指数,主要是看市净率。

目前,市净率大约是0.8倍(2019年12月初),跟2018年底2450点时的市净率0.8倍相仿。

这不是银行业的历史最低估值。在2013-2014年,银行业出现过更低的估值,大约是0.75倍市净率。

不过当前0.8倍,也算是比较低的估值了。

银行业的净值上涨

银行业指数,估值相比去年底没有啥太大区别。但银行业指数基金的净值,今年上涨超过20%。

例如001594,基金净值,今年截止到12月10日,上涨22.9%

这22%的收益,是怎么来的呢,有哪些因素推动了净值的上涨?

还是先来看看这个公式:指数基金净值=市净率*净资产+分红。

可以看到,市净率不变的情况下,推动基金净值上涨的因素,主要是两个:

净资产;分红。

那么,20%的收益里,

大约10%-12%来自于净资产增长;3%-4%来自于分红收益。

另外,基金自己还有一些打新收益,也会归入到基金净值中。打新收益跟基金规模有关系,未来基金规模上涨、新股收益下降,都会让基金自己的打新收益下降。不过这部分本来也只是作为辅助的。

净资产增长+分红收益,这两部分是可以比较长期拿到的收益。

并且这两部分收益,是在估值不变的情况下获得的。如果银行业的估值有所提升,那还可以赚到估值上涨的收益。

银行本身是一个成熟行业,波动并不大。像2018年市场很多指数基金下跌近30%,银行指数基金下跌12%。

投资银行业,主要就是获得净资产每年约10%-12%的提高,外加几个点的分红收益,如果遇到牛市再赚点估值提高的收益。

属于比较稳健、风险和预期收益也大致可以确定的品种。

银行业与个股

也有的朋友问螺丝钉,看好银行股,能不能投资银行个股呢?

目前银行业指数基金,大约是30个成分股。

看今年的收益,银行业指数基金,收益放在30个银行股中,大约是排第10位。也就是说,投资银行业指数基金,今年收益能跑赢大约67%的银行个股。

如果看3-5年的收益,银行业指数基金大约能排在**位左右。时间越长,银行业指数基金跑赢个股比例越高。

我们通常说指数基金可以获得平均收益。其实这个「平均收益」并不是50%,而是跑赢六七成的比例。

其他行业也有类似的特点。比如说今年投资消费行业指数基金,大约能跑赢72%的消费行业个股,并且也不用担心个股暴雷的风险。

对普通投资者来说,选择指数基金来配置,会更省心一些~

银行股在组合里的占比

还有朋友问螺丝钉,螺丝钉组合里定投银行指数基金,跟其他指数基金会不会有重合呢?

螺丝钉组合中,

300价值指数里大约有30%-35%的银行股。中证红利和基本面60指数里有10%的银行股。500低波动、养老产业里基本没有银行股。

可以看到,有一些重合的主要是300价值指数。

不过目前,银行股在接近历史最低估值区域,提高银行股比例问题也不大。

可以大笔买入吗

还有朋友问螺丝钉,银行指数基金,既然估值这么低,当前一笔买入,可以么?

当前的估值,一次性买入银行股指数基金,持有几年,收益也是大概率不错的。

只不过一次性投入越多,如果短期出现波动,面对的心理压力也会更大,所以一次性买入要有心理准备。

如果没有太多的投资经验,分批投入会更稳妥一些。

《银行指数要用市净率来估值吗?》 相关文章推荐四:卖房炒股?别急,看完这篇文章把里面的套路搞清楚再说

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来源:雪球App,作者: 银行螺丝钉,(https://xueqiu.com/3079173340/136894373)

[12月5日]第1306期指数估值

#螺丝钉估值# $螺丝钉指数基金组合(CSI666)$

最近有两个中证红利ETF要上市了。

中证红利很早就有场外基金,08年就有100032上市,可以说是老牌基金了。

不过虽然场外指数基金出的早,但场内的中证红利ETF一只都没有。

过了11年,终于有基金公司开始发场内的中证红利ETF了。

并且这次中证红利ETF的费率比较有优势。

招商的管理费率0.2%,托管费率0.1%。

易方达的管理费率0.15%,托管费率0.05%。从募集规模上,费率低的易方达中证红利更受欢迎一些。

也都比场外的红利指数基金费率低一些。这对我们来说也是好事。

不过因为是新基金的缘故,目前还是封闭期。按照惯例,新基金也是要观察下追踪情况。后面追踪没啥问题,明年一季度也会加入到估值表里的~

大家觉得,低费率的中证红利指数基金规模,会不会超过老牌的呢?

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《银行指数要用市净率来估值吗?》 相关文章推荐五:双十一,推荐部分白酒上市公司产品

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来源:雪球App,作者: husizhe601997,(https://xueqiu.com/4977208629/135483000)

长期投资银行股盈利的锚是什么 其实我认为长期投资银行股获利的根本不是市盈率,不是市净率,不是净利润增速,而是净资产收益率。 把时间拉长到10年左右,所有银行股都逃不过这个规矩!宁波银行、招商银行等净资产收益率一直保持在第一梯队,因此股价增速也最快;交通银行,华夏银行等净资产收益率持续垫底,因此长期股价涨的慢;民生银行,兴业银行等曾经净资产收益率笑傲江湖,因此股价曾经辉煌。 因此,银行股长期的涨幅锚一定是净资产收益率!然后在这个周围形成波动,ROE高的市场给的溢价也高,所以,ROE持续高的银行就是优秀的银行。 所以投资银行股很简单,把最近5-10年银行ROE都列出来,画个图,选择ROE最高的银行就行了。近期涨幅过大的先排除,比如$宁波银行(SZ002142)$ $招商银行(SH600036)$ ,因为估值提升空间不大了,以后每年的涨幅基本是ROE了。而贵阳银行, 南京银行等不仅ROE高,估值还低的令人发指,不仅可以挣每年ROE的钱,还能挣估值抬升的钱,这就是所谓的戴维斯双击吧! 下面的图不是我做的,我看个别银行不是很准确,需要的可以自己弄一张图,花不了多少时间。 需要提一下,贵阳银行ROE连续五年基本都是市场最高的,虽然逐年缓慢下降中,碾压宁波银行和招商银行,更不必说平安银行之流了。$贵阳银行(SH601997)$ 而这才是我看好贵阳银行的正真原因! 要是贵阳银行在深证市场上市,一定不会是现在这副怂样。"]

《银行指数要用市净率来估值吗?》 相关文章推荐六:深证红利估值分析 2019-11-08

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来源:雪球App,作者: quantek,(https://xueqiu.com/5469190406/135647562)

2019三季报发布完毕,更新一下指数估值。

我只跟踪了2只深证指数:深证红利和深基本面60,估值都差不多,深证红利今年涨幅较高,关注者更多一些,所以只贴深证红利数据。

简单总结

估值基本和沪深300一致,具体大家自己看图。

PE、PB、股息率:短期内估值已合理;如果计划持有3年,则依然低估。

无风险利率/EP、无风险利率/股息率:低估。

参考阅读:

上证50估值分析 2019-11-01

沪深300估值分析 2019-11-08

说明

历史数据不足,参考意义有限,请注意风险。

每只指数提供:PE、PB、无风险利率/EP、股息率、无风险利率/股息率5个估值指标。

指数PE(EP)、PB、股息率均直接采用Wind数据。

由于Wind中的10年期国债收益率数据不完整,无风险利率采用Wind提供的1年期上海银行间拆借利率(Shibor),和10年期国债收益相近。

基于2011年以来周线数据统计。2011年之前指数估值整体畸高,参考意义不大。

长条图展示整体估值变化趋势。图中指数为全收益指数。

4张小方图展示不同估值下,买入持有6个月、1年、2年、3年后的收益分布。

小方图中每一个小点,标识在某一个估值(X轴)下,买入持有一定时间后的收益(Y轴)。小点颜色标识估值出现的年份。

小方图中红线标识当前估值,黑线标识盈亏临界点。

红线偏左说明当前估值偏低,偏右说明估值偏高。(股息率则相反,股息率高、估值低;股息率低、估值高)

越多小点出现在黑线上方、红线附近,则说明当前估值下,买入后盈利概率较高。

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《银行指数要用市净率来估值吗?》 相关文章推荐七:为什么四季度可以配置银行板块

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来源:雪球App,作者: 晓航00,(https://xueqiu.com/6160106729/133811659)

季节效应:

根据统计,银行股每年的四季度平均上涨概率80%,高于其他季度。主要是银行股的估值切换带来的。每年银行股的每股净资产都会上移外加股票带来的分红。两者相加,市净率不变的情况下,股价自然上升。

滞涨+低估:

今年以来作为权重板块,银行股指数上涨15%,而沪深300上涨27%,银行股严重跑输大盘。

从市净率估值来看,目前银行板块估值0.77倍,处于最近9年以来的最低位。虽然当前经济压力较大,但相信政府会采取逆周期政策稳增长底线确保就业率。政策上存在宽松预期,反观基本面预期非常悲观,两者之间的剪刀差推动估值修复。

基金仓位指标

食品饮料+计算机+通信的仓位和银行股仓位的差值再次到达历史高点。 机构对依赖远期现金流的企业较为乐观,而分红高、估值低的银行股被冷落。由于基金行业持股、个股仓位上都有配置上限,未来是否会有后续资金推动这些个股继续上涨存在疑问。

政策利好:

财政部《金融企业财务规划》有望成为股价上行的催化剂。文件重点提到:“以银行业金融机构为例,监管部门要求拨备覆盖率标准为150%,对于超过监管要求2倍,视为存在隐藏利润倾向,要对超额计提部分还原成为未分配利润进行分配。” 从行业整体来看,目前拨备覆盖率190%,超过标准40%。对于拨备较高的招行、宁波银行、上海银行,未来即使不把多出来未分配利润作为股利分配掉,公司也可以选择充实一级资本金来扩张规模;另外拨备高的公司还可以减少当期计提的拨备规模来增加业绩释放,或者是加大不良的核销处置。无论哪种情况,对这些银行股的估值修复都构成利好。

总结:从估值、季节效应、机构情绪指标以及财政部最新政策来看,银行板块已经具备带领指数向上突破的各种条件。

(本文仅作为个人投资笔记,不构成投资建议)

$银行ETF(SH512800)$ $平安银行(SZ000001)$ $招商银行(SH600036)$

最新上线:平安银行,富二代的进击之路

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《银行指数要用市净率来估值吗?》 相关文章推荐八:董宝珍电台(442):民间真价投小传

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来源:雪球App,作者: 雪球7x24,(https://xueqiu.com/5124430882/136786265)

【邮储银行上市后预计将被纳入主要指数 被动配置资金或达80亿】12月3日晚间,中国邮政储蓄银行(下称“邮储银行”)在上海证券交易所发布《首次公开发行股票发行结果公告》显示,该行已完成A股IPO缴款工作,网下缴款认购金额共约70.7亿元,占网下发行总规模高达99.5%,此缴款率创今年以来A股市场化询价发行项目新高。十年来A股规模最大的IPO即将完成,同时这也意味着国有大型商业银行“A+H”两地上市收官在即。

专业人士分析,邮储银行A股上市后会因市值规模、成交金额和流动性等原因,预计很快将被纳入沪深300指数、中证100指数、上证50指数等主要指数。根据目前A股市值测算,未来一段时间,因相关指数基金的配置需求,由此带来的配置资金预计最高约80亿元,再加上邮储银行此前披露的用于后市稳定的约43亿元“绿鞋”资金,最高将有逾百亿资金为邮储银行后市表现保驾护航。(券商中国)

#邮储银行A股上市#"]

《银行指数要用市净率来估值吗?》 相关文章推荐九:科技股投资的7条军规

来源:雪球App,作者: 银行螺丝钉,(https://xueqiu.com/3079173340/137276821)

#螺丝钉研究# $螺丝钉指数基金组合(CSI666)$

又到了指数调仓日了。

估值表里,大部分指数每年会调仓1到2次。像上证和中证系列的指数,基本上都是6月和12月份调仓,调仓时间是当月第二个周五之后调仓。

所以这个月,又到了大部分指数调仓的阶段了。具体时间是12月16日生效。不过指数公司在12月初就发布了调仓更换的股票品种。

我们也来看看,今年这次调仓,给我们投资的指数,带来了什么影响

指数调仓的基本概念

▼什么是指数调仓呢?

指数都有一定的选股规则和选股数量的要求。比如说沪深300,选规模最大的300只股票。

但是一年里,股票涨涨跌跌,总有一些股票规模小了,达不到前300名的要求,也会有一些股票规模大了,新进入到前300名里面。

所以每隔一段时间,指数就会重新调仓,让自己重新配置好新的股票。

▼什么时候进行调仓呢?

对中证等系列的指数,每次调仓通常是在6月和12月份第二个周五之后。

不同指数调仓频率也会有区别。

例如300、500指数都是6月和12月调仓一次。相关的300价值、500低波动也是如此。

不过像中证红利、上证红利,就是每年12月份调仓,6月份并不参与调仓。

▼调仓会不会让指数基金净值发生变化呢?

调仓通常会在比较短的时间里完成。

指数基金先卖出指数调出的股票,然后再买入指数调入的股票。

这个过程不会让基金净值出现太大变化的。

不过因为成分股变化了,所以指数的估值还是会变化的。

▼调仓需要我们做什么吗?

调仓不需要我们做什么。

这是在基金公司后台完成调仓的,我们只需要继续耐心持有基金即可。

对市值指数的影响

这次调仓会对指数带来什么影响呢?

通常来说,

对于市值加权型指数,调仓并不一定会带来估值的下降,整体上是中性的。 对于策略加权型指数,比如红利类、价值类指数,基本上每次调仓,估值都会下降。而比如基本面类、低波动类指数,调仓后估值大概率会下降。对行业指数来说,调仓通常估值变化不大。

我们先看看这次调仓对于市值加权型指数的影响,也就是300、500指数的变化。简单来说,这次调仓,300指数估值略上升了,500指数估值下降。

沪深300指数

对沪深300这种市值加权型指数来说,调仓整体是中性的。有的时候调仓带来估值下降,有的时候调仓带来估值上升。

这次,沪深300调整了16个成分股:

调出的16个成分股,平均市净率在1.45倍左右,平均市盈率在23.9倍左右。

调入的16个成分股,平均市净率在3.23倍左右,平均市盈率在26倍左右。

所以这次调仓,也让沪深300的平均估值上升了。不过从市盈率角度变化不大。

中证500指数

调仓对500指数也是中性的,有的时候调仓带来估值上升,有的时候调仓带来估值下降。

500指数这次调仓,更换了50只成分股。其中有很多是盈利下滑、变成亏损的公司。

A股的指数大部分会有一个默认规则:不考虑亏损公司。所以调仓的时候也会调整这部分品种。

这次500指数调仓对估值影响不大。

对策略指数的影响

对偏价值的策略指数来说,每次调仓,估值通常会下降。我们以300价值和500低波动指数为例。

▼300价值

价值系列的指数会同时考虑「低市盈率、低市净率、低市现率、高股息率」来挑选股票

这次300价值指数调整了12个成分股:

调出的12个成分股,市盈率平均在15.3倍,市净率1.15倍。

调入的12个成分股,市盈率平均在12.24倍,市净率1.16倍。

调仓后300价值的估值整体也下降了一些。

这就是300价值这种策略型指数和沪深300这种市值加权型指数的区别。

因为价值类指数挑选的时候会选择估值数值比较小的品种,所以本身调仓会带来估值的下降。

▼中证红利

红利指数挑选高股息率的股票,跟300价值类似,每次调仓也会带来估值的下降。因为通常股息率高的股票,通常伴随低市盈率低市净率。

这次中证红利调整20个成分股。

调出的20个成分股,市盈率平均在19.56倍,市净率1.3倍。

调入的20个成分股,市盈率平均在9.9倍,市净率1.38倍。

调仓后,中证红利的市盈率估值也出现了下降。

▼500低波动

500低波动是挑选500指数中,波动率最低的150只股票。波动率跟估值没有直接关系,不过通常波动率低的品种,估值也会低一些。

这次500低波动调整了51个成分股:

调出的51个成分股,市净率平均1.54左右,市盈率22.2倍左右。

调入的51个成分股,市净率平均1.56左右,市盈率14.86倍左右。

调仓后,500低波动的估值整体也下降了一些。

按计划来投资

目前,只是公布了指数的调仓名单,上面的数据,也是根据上周五收盘时的估值计算的。

具体调仓后的精确估值,要到调仓日实施后,才能看到。也就是下周一12月16号。

目前的指数基金,成分股仍然是调仓之前的成分股。等下周一之后,大家看到的就是调整后的估值

对我们定投来说,不用刻意的去等调仓结束之后定投,按计划来就好。

如果调仓带来了估值变化,下次定投也会体现在定投金额上的。

总结

指数定期调仓换股,一方面,可以保证指数定期的新陈代谢,保持自身的活力,这是指数实现长生不老和长期上涨的基础。

另一方面,像价值、低波动、红利等策略指数品种,在调仓的时候会被动的把估值高的卖出,把估值低的换进来,降低了指数整体的估值水平,也可以带来一定的超额收益。

只不过这种超额收益通常是在3-5年长度体现出来,短期里涨跌跟市场情绪有关,跟估值关系不大。

我们也不需要对调仓额外的做什么操作,继续耐心持有已经买入的基金份额、定投低估品种即可。

他强任他强,清风拂山岗;他横由他横,明月照大江。

关键字: 估值
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