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招行信用卡贷款逾期归属于一次性冲击性

摘要
网贷之家小编根据舆情频道的相关数据,精心整理的关于《招行信用卡贷款逾期归属于一次性冲击性》的精选文章10篇,希望对您的投资理财能有帮助。

来源:雪球App,作者: ice_招行谷子地,(https://xueqiu.com/1821992043/147365057)

本文首发于2020年4月20日,最新上线的内容为《降低预期,等待收获——平安银行2020年1季报点评》,欢迎关注。

2020年3月17日,银保监会发布了2月份银行业运行数据,其中不良率数据引人注目。根据银保监会披露:2020年2月末,银行业金融机构不良贷款余额3.3万亿元,不良贷款率2.08%,较上月上升0.05个百分点。与此同时,关注类贷款同比明显多增,主要受个人贷款影响。2月末,银行业金融机构关注类贷款余额5.8万亿元,关注贷款率环比上升0.17个百分点。这主要是受新冠肺炎疫情因素影响,部分地区个人住房抵押贷款和信用卡贷款等未按时还款计入关注类贷款所致。

其中,信用卡的资产质量问题备受关注,因为按揭毕竟有房屋抵押逾期最终转化为不良贷款的几率很低,而且即使真的出现不良,抵押物也可以让损失率降到最低。而信用卡属于信用贷款,一旦成为坏账清收率一般只有1/3,所以信用卡的不良率是最受关注的数据。而招商银行2019年业绩发布会上,田行长坦承2月份信用卡的逾期率同比大幅提升,到底多大算大幅提升呢?

由于1季报不会披露相关的逾期数据,所以投资者无法通过银行披露的一季报获取该数据。但是,由于招行在2019年发行了8期信用ABS产品,而ABS产品会每个月披露详尽的资产包动态,所以从ABS月报可以对逾期数据有清晰的了解。笔者首先选取了招商银行2019年发行的和智系列信用卡2-8期ABS作为研究对象。分别列出各期产品的贷款金额数据如下表1和表2:

表1. 1月各期逾期数据

表2. 2月各期逾期数据

从表1和表2的数据中直接可以算出1月的逾期金额之和为20.29亿,而2月的逾期金额之和为31.55亿,环比增加了11.26亿,大幅增长了55.5%。这个数据还是非常吓人的,但是毕竟并非所有逾期贷款都会最终演化成不良贷款(逾期超过90天)。第二步,我们结合表1和表2的数据可以计算一下各期逾期的上迁率。以和智2期为例,1月份逾期30天以内的金额为0.77亿,到了2月份的报告中,如果这0.77亿全部上迁就应该落在逾期30-60天的区域内。所以,用2月份和智2期中逾期30-60天的金额除以1月份和智2期30天以内逾期的金额,就可以求出2月份30天以内逾期的上迁率。类似地可以求出各期的上迁率,如下表3所示:

表3 2月份各期产品的上迁率

2月份的上迁率数据是非常差的一个表现,将3个上迁率累乘可以得到在2月疫情最严重的时候,30天以内的逾期贷款有接近70%的概率会最终变为不良贷款。如果这种状态一直持续一年,那么年化的不良率将高达10%左右。但是,考虑到此次疫情国内控制比较好,3月份已经开始逐步复工复产。所以,理论上3月份的情况应该会有所改善。

笔者为了验证这个猜测,下载了和智2-8期的3月报告,汇总后形成了表4。首先,3月份逾期30天以内的贷款环比下降,说明客户的还款意愿和能力有所加强。其次,各期总逾期贷款金额汇总为33.07亿,环比2月份仅增加了1.52亿,环比增幅4.82%。这个数据跟2月份相比大幅改善。而上迁率数据也恢复正常,2月份产生的30天内逾期上迁率只有50%。说明多数逾期的人只要经济条件改善还是会偿还信用卡欠款的。而各期上迁率连乘后,可以算出30天以内的逾期贷款最终转化为不良贷款的概率只有30%。

表4. 3月份各期产品的综合数据

通过连续分析招行银行3个月的信用卡ABS资产包月报,可以得出如下的结论:

1,疫情在2月对于招行的信用卡资产质量确实产生了比较大的冲击。

2,这种逾期冲击属于一次性影响,会略微抬高今年的信用卡不良率。但是并不产生太大的影响。

3,招行的信用卡客群属于相对优质的客群,抗风险能力较强,从疫情中恢复的较快。

@今日话题 @银行ETF $招商银行(SH600036)$

《招行信用卡贷款逾期归属于一次性冲击性》 相关文章推荐一:招行信用卡逾期属于一次性冲击

来源:雪球App,作者: ice_招行谷子地,(https://xueqiu.com/1821992043/147365057)

本文首发于2020年4月20日,最新上线的内容为《降低预期,等待收获——平安银行2020年1季报点评》,欢迎关注。

2020年3月17日,银保监会发布了2月份银行业运行数据,其中不良率数据引人注目。根据银保监会披露:2020年2月末,银行业金融机构不良贷款余额3.3万亿元,不良贷款率2.08%,较上月上升0.05个百分点。与此同时,关注类贷款同比明显多增,主要受个人贷款影响。2月末,银行业金融机构关注类贷款余额5.8万亿元,关注贷款率环比上升0.17个百分点。这主要是受新冠肺炎疫情因素影响,部分地区个人住房抵押贷款和信用卡贷款等未按时还款计入关注类贷款所致。

其中,信用卡的资产质量问题备受关注,因为按揭毕竟有房屋抵押逾期最终转化为不良贷款的几率很低,而且即使真的出现不良,抵押物也可以让损失率降到最低。而信用卡属于信用贷款,一旦成为坏账清收率一般只有1/3,所以信用卡的不良率是最受关注的数据。而招商银行2019年业绩发布会上,田行长坦承2月份信用卡的逾期率同比大幅提升,到底多大算大幅提升呢?

由于1季报不会披露相关的逾期数据,所以投资者无法通过银行披露的一季报获取该数据。但是,由于招行在2019年发行了8期信用ABS产品,而ABS产品会每个月披露详尽的资产包动态,所以从ABS月报可以对逾期数据有清晰的了解。笔者首先选取了招商银行2019年发行的和智系列信用卡2-8期ABS作为研究对象。分别列出各期产品的贷款金额数据如下表1和表2:

表1. 1月各期逾期数据

表2. 2月各期逾期数据

从表1和表2的数据中直接可以算出1月的逾期金额之和为20.29亿,而2月的逾期金额之和为31.55亿,环比增加了11.26亿,大幅增长了55.5%。这个数据还是非常吓人的,但是毕竟并非所有逾期贷款都会最终演化成不良贷款(逾期超过90天)。第二步,我们结合表1和表2的数据可以计算一下各期逾期的上迁率。以和智2期为例,1月份逾期30天以内的金额为0.77亿,到了2月份的报告中,如果这0.77亿全部上迁就应该落在逾期30-60天的区域内。所以,用2月份和智2期中逾期30-60天的金额除以1月份和智2期30天以内逾期的金额,就可以求出2月份30天以内逾期的上迁率。类似地可以求出各期的上迁率,如下表3所示:

表3 2月份各期产品的上迁率

2月份的上迁率数据是非常差的一个表现,将3个上迁率累乘可以得到在2月疫情最严重的时候,30天以内的逾期贷款有接近70%的概率会最终变为不良贷款。如果这种状态一直持续一年,那么年化的不良率将高达10%左右。但是,考虑到此次疫情国内控制比较好,3月份已经开始逐步复工复产。所以,理论上3月份的情况应该会有所改善。

笔者为了验证这个猜测,下载了和智2-8期的3月报告,汇总后形成了表4。首先,3月份逾期30天以内的贷款环比下降,说明客户的还款意愿和能力有所加强。其次,各期总逾期贷款金额汇总为33.07亿,环比2月份仅增加了1.52亿,环比增幅4.82%。这个数据跟2月份相比大幅改善。而上迁率数据也恢复正常,2月份产生的30天内逾期上迁率只有50%。说明多数逾期的人只要经济条件改善还是会偿还信用卡欠款的。而各期上迁率连乘后,可以算出30天以内的逾期贷款最终转化为不良贷款的概率只有30%。

表4. 3月份各期产品的综合数据

通过连续分析招行银行3个月的信用卡ABS资产包月报,可以得出如下的结论:

1,疫情在2月对于招行的信用卡资产质量确实产生了比较大的冲击。

2,这种逾期冲击属于一次性影响,会略微抬高今年的信用卡不良率。但是并不产生太大的影响。

3,招行的信用卡客群属于相对优质的客群,抗风险能力较强,从疫情中恢复的较快。

@今日话题 @银行ETF $招商银行(SH600036)$

《招行信用卡贷款逾期归属于一次性冲击性》 相关文章推荐二:平安银行每股股息提升50%,零售转型的平银还有估值提升空间吗?

来源:雪球App,作者: 今日话题,(https://xueqiu.com/8152922548/141199054)

2019年,$平安银行(SZ000001)$实现营业收入1,379.58亿元,同比增长18.2%;净利润281.95亿元,同比增长13.6%。其中,零售业务营业收入799.73亿元,同比增长29.2%,在全行营业收入中占比58.0%;零售业务净利润194.93亿元,同比增长13.8%,在全行净利润中占比69.1%。零售银行业务占比持续提升。拟向全体股东每10股派发现金股利2.18元(2018年报10派1.45元)。

资产质量方面明显改善,2019年末,不良贷款率1.65%,较上年末下降0.10个百分点;拨备覆盖率为183.12%,较上年末增加27.88个百分点。

截止2019年末,平安口袋银行APP注册用户数8,946.95万户,较上年末增长43.7%,平安口袋银行月活跃用户数(MAU)3,292.34万户,较上年末增长23.5%。

截止昨日收盘,平安银行股价14.65元,总市值2843亿元,市盈率为10倍。

平安银行每股股息提升50%,为何能够大幅增加股息?

零售转型的平安银行还有估值提升空间吗?

#平安银行股息增长五成#$中国平安(SH601318)$

@ice_招行谷子地 @二马由之 @估值的救赎 @DeepSleeper11 @云蒙 @存股领息法律人 @处镜如初 @老凯李

《招行信用卡贷款逾期归属于一次性冲击性》 相关文章推荐三:FDA会开玩笑吗—写给博腾股份的股民们

来源:雪球App,作者: 大金融滚雪球,(https://xueqiu.com/9976484464/147016372)

@雪球个股小助理 前几天发布的三月个股影响力用户榜单不知道大家关注了没~~其中包含了$中国平安(SH601318)$和$招商银行(SH600036)$两个大金融板块个股,让我们一起来看看都有哪些球友上榜了吧希望能在后续的榜单上继续看到大家,没上榜的亲们继续努力,上榜后可得到金融妹的免费表扬

特别说明:本榜单综合今年3月1-31日球友们发布的个股相关帖子数及个股相关帖子互动情况、个股熟悉度等因素计算得出,得分Top 15的球友上榜。

【中国平安三月影响力用户Top15】 1. @忆西风 2. @流水白菜 3. @贫民窟的大富翁 4. @老柏树也有春天 5. @我是腾腾爸 6. @风往北飞 7. @二马由之 8. @一个迷茫的豆 9. @洛阳小散户 10. @理工学霸 11. @以凡君 12. @杨饭 13. @估值的救赎 14. @东先生 15. @南山之路

——————————————我是分割线——————————————————

【招商银行三月影响力用户Top15】 1. @ice_招行谷子地 2. @二马由之 3. @江左lu郎1605 4. @时光里的角落 5. @爱存股的法律人 6. @SevenSins 7. @刃冷情深 8. @云蒙 9. @马克陈 10. @估值的救赎 11. @Aghion的投资笔记 12. @滨湖发哥 13. @未名布衣 14. @二郎基金 15. @unite_zhao

恭喜上榜用户,后续我们也将按照周维度่继续发布榜单,有信心上榜的用户请在评论区吱一声让金融妹看到你们的身影

《招行信用卡贷款逾期归属于一次性冲击性》 相关文章推荐四:【颁奖】雪球季度热股榜(2020年Q1) 征文活动收官!

来源:雪球App,作者: 今日话题,(https://xueqiu.com/8152922548/147220611)

亲爱的球友们,#2020年Q1雪球热股榜#征文活动完美收官了。感谢大家积极参与!

本次征集活动按照:客观评分(30%)、主观评分(70%),客观评分:根据文章的阅读、转发、评论、点赞、收藏数等;主观评分:雪球组织老司机进行评分。经过评选,本次#2020年Q1雪球热股榜#征集的获奖球友已经产生啦!恭喜以下获奖球友:

1.一等奖1名(打赏现金2000元):

2019平安股东会见闻:还是从前那个少年 @东先生

2.二等奖3名(打赏现金600元):

投资鱼跃医疗的心路历程 @朱贰哥 中国平安被低估了吗? @尼泊尔的奋斗 招商银行2020年1季度业绩预测 @ice_招行谷子地

3.三等奖6名(打赏现金200元):

2019年格力电器年报业绩及分红预测 @佛系小资 中国平安同增39%的净利润,怎么就遭到了市场的嫌弃? @兮问道 伊利股份,实力仅次于贵州茅台的食品企业! @滇南王 最低估的猪正邦科技 @种子团 宁德时代的三元——天地人 @明大教主 投资世界的A/H股(十):万科 @奇衡DK-CAPITAL

优秀奖n名:随机打赏6~66元

由于获奖人数有限,除了以上获奖的作品还有许多球友的#2020年Q1雪球热股榜#征文文章也十分优秀,请球友们持续关注我们后续的活动,期待和大家一起滚个大雪球!

【风险提示】本次征文活动中所提到的投资标的,均仅代表用户个人的意见,不作推荐所用,据此买卖,风险自负

《招行信用卡贷款逾期归属于一次性冲击性》 相关文章推荐五:银行股超7成破净,估值接近历史底部!银行股可以抄底吗?

来源:雪球App,作者: 雪球问问,(https://xueqiu.com/9315034509/142215075)

春节后上证综指经历大跌后强势收复3000点,科技半导体及系能源汽车板块强势上涨,而银行板块显著跑输大盘。截至2月25日收盘,银行股破净个数达到26只,破净率达到72.22%,估值接近历史底部。

目前26只破净银行股中,华夏银行市净率最低,仅有0.54倍。除华夏银行外,市净率低于0.6倍的还有交通银行、民生银行和北京银行。

银行板块一直是破净股集中的板块,目前破净比例已经超过了70%。整体来看,中证银行指数市净率目前仅有0.78倍,已经接近历史最低位的0.77倍。不过目前银行间估值分化非常明显。其中,宁波银行遥遥领先,最新市净率为1.76倍,招商银行和常熟银行分列第二、第三位,分别为1.55倍和1.38倍。

银行股超7成破净,可以抄底吗?

你最看好哪一只银行股?

#银行股超7成破净#

$招商银行(SH600036)$ $兴业银行(SH601166)$ $平安银行(SZ000001)$

@ice_招行谷子地 @二马由之 @五迷 @邢台草帽 @估值的救赎

《招行信用卡贷款逾期归属于一次性冲击性》 相关文章推荐六:奇怪的数据——招行和智系列ABS研究(上)

来源:雪球App,作者: ice_招行谷子地,(https://xueqiu.com/1821992043/143656029)

本文首发于2020年3月10日,最新上线的内容为《新产品新特性——招行和智系列ABS研究(下)》,欢迎关注

招商银行的信用卡一直以来都是行业的标杆,所以很多研究银行的投资者都会关注招行的信用卡数据。由于,信用卡的数据只有中报和年报才会披露,而且披露的细节也比较少,比如:信用卡业务的收益率到底有多少?不良生成率到底有多少?但是信用卡ABS给投资者提供了一个非常好的研究窗口。因为ABS会每月披露入池资产的资产质量和收益率。

2019年,招商银行全年共发行了1000亿人民币的信用卡ABS产品,极大地助力了招商银行的轻资产发展。我挑选了2019年和智一期做为研究的对象,因为这是2019年发行最早的一期信用卡ABS,通过它可以对招行信用卡的全年情况有完整的认知。

但是随着我对和智一期每月数据的整理,一些数据上的差异开始让我疑惑不已。在开始陈述我的发现之前首先要回顾一下ABS中披露的累计违约率和实际不良生成率之间换算的知识。 累计违约率的分子是所有违约账单第一次被记录为违约时的未偿还本金余额的除重累加和。而分母在“持续购买期”就是期初的资产池余额,而进入“摊还期”后分母就变成持续购买期最后一期期末的资产池余额。对于没有持续购买期的ABS,累计违约率就等于不良生成率。如果有持续购买期(又叫做循环期),由于ABS会按照事先约定的标准持续从发行方购入合格资产,所以累计违约率会严重高于实际的不良生成率。计算不良生成率的时候需要将分母替换为累计入池资产。更多的内容参考我之前写的专栏《关于招行信用卡分期违约率的误读》。

通过整理招行和智一期的1-10期的报告,我发现了一些数据和我的认知有所不同:

1,和智一期计算出的不良生成率严重偏低

按照以往的经验招行信用卡ABS的最终不良生成率在1.1%~1.8%之间,一般在第9期的时候不良生成率已经达到0.5%~0.6%。但是,我汇总数据后得到如下的表1。从表1的数据中不难发现,和智一期的不良生成率在第9期的时候才只有0.2%。如果按照这个趋势推演下去,最终的不良生成率可能不到0.8%。这个数据是不符合招行多年信用卡不良数据的。一定有哪里有问题。

表1

2,和智一期的资产购入规模严重偏高

如果对比2019年和智一期和2017和享三期的不良余额等数据,我们可以发现不良发生额本身是差不多的。但是累计购入资产却相差甚远。和智一期从第一个月开始就有资产购入而且数额高达26亿,其后每个月的资产购入规模都在50亿以上。而根据和智一期的发行文件和各期的报告,资产的加权账期在7-9个月,按道理每个月不可能有那么多本金被回收再用于资产购买。而正是这么高的资产购入摊低了不良生成率的数据。

3,和智一期披露的收益率低于之前的和享系列

根据和智一期披露的报告看,每个月的实际收益率大概只有7%左右,这个利率和我们印象中信用卡分期或透支高达百分之十几的利率相差甚远。以2017年和享系列披露的分期费率看,分期的实际费率基本在11%左右。

显然,和智一期和招行之前发行的信用卡和享系列的信用卡ABS有很大的区别,其中的信息需要甄别后再使用。至于到底是什么区别,我会在明天给大家揭晓。

@银行ETF @今日话题 $招商银行(SH600036)$

《招行信用卡贷款逾期归属于一次性冲击性》 相关文章推荐七:黄金坑,你信吗?

来源:雪球App,作者: ice_招行谷子地,(https://xueqiu.com/1821992043/143543410)

本文首发于2020年3月8日,最新上线的内容为《奇怪的数据——招行和智系列ABS研究(上)》,欢迎关注。

最近,论坛里突然有人说建行的信用贷利率已经降到了4.35%,而招商银行的闪电贷利率还在6%左右。于是,某些“大V”就像发现了新大陆一样开始拍脑袋推理了:四大行有存款成本优势,所以可以放出更低利率的零售贷款。这对于以零售业务见长的招商银行无异于降维打击,招行的零售优势很快就会丧失。

吃瓜群众们听了,击节叫好,恍然大悟,对啊!四大行也要杀入零售领域了,以后零售之王的好日子到头了业绩增速大概率要下降。于是结论就来了,卖出招行买入四大行。“大V”的粉丝们躺在床上盘算着利润3年翻倍,估值3年翻倍,3年股价涨3倍的宏伟蓝图,美!

但是,事实真的是这样么?我们不妨仔细研究一下。我一直强调银行报表的重要性,可惜真正潜心研究数据的投资者寥若星辰。下面我就以建行和招行为样本,带大家分析一下“大V”的漏洞在什么地方:

1,四大行真的有存款成本优势么?

“大V”的论据中第一个错误是四大行的存款成本低于招行,所以可以放出更低利率的零售贷款。但是,如果我们观察2015年到2019年半年报的4份年报+1份半年报看到的信息可能并不是这样的,如表1所示:

表1

从表1可以看到,招商银行的存款成本在最近几年只有2018年高于建设银行,其它的报告中招行的存款成本都要更低一些。当然,如果看全部负债成本还是建行要低一些,主要因为招行的同业负债占比更多一点。但是,全部负债成本招行也就比建行高20个基点左右。而招行闪电贷的利率比建行要高150-200个基点。很显然,这个差距不能用成本低来解释。个人认为更多地是因为招行在风险定价方面更要求更高:要么是不愿意用更低的利率盯住最低风险的群体。要么是不愿意为了推广这块业务而打价格战。

2,四大行的信用贷业务能冲击招行的闪电贷么?

这个问题如果问某人可能他想当然地会认为冲击很大。但是,报表真的能佐证这种结论么?事实是,结论并不符合大家的预期。首先,需要大家注意的是,建行的快贷业务并不是最近一两年刚推出的业务。实际上,这项业务至少已经有3年以上的时间了。而建行快贷的利率一直低于招行闪电贷150-200个基点。如果,“大V”的逻辑成立,建行快贷应该早就秒杀招行的闪电贷业务了。那么我们不妨来看看这块业务的贷款余额。

这里需要说明的是招行在贷款明细列表中并未将综合消费类贷款单列,而是将综合消费贷款、商用房贷款、汽车贷款、住房装修贷款、教育贷款及以货币资产质押的其他个人贷款等归类到其它零售贷款类中。所以,为了口径一致,建行的数据我是将零售贷款中除去按揭和信用卡以外的贷款归为和招行其它贷款对等的数据。

对齐数据口径后,我们可以得到如下表2。从表2中可以看到招行2019年中报的一般消费贷总额比2015年年报增长62.2%,在贷款中的占比从3.65%提升到3.88%,2019年半年报的增速为8.35%。而反观建行的数据,2019年中报的一般消费贷总额比2015年年报增长33.9%,在贷款中的占比从2.89%下降到2.79%,2019年半年报的增速为-6.79%。三项数据,建行全面落后于招行,可见靠拍脑袋的结论是站不住脚的。

表2

3,一般信用贷并非招行的主战场

在上一段中我们看到虽然建行的消费贷利率远低于招行,但是业务发展速度却远落后于招商银行。即使退一万步讲,四大行真的在信用贷领域压退招行,就能代表招行零售业务被侵蚀了么?我觉得说这话的人完全是想当然。一般信用贷业务在招行的零售业务中根本不是主战场。招商银行对于零售业务的布局有3大块:财富管理业务,信贷业务,其它中间业务。其中财富管理业务才是招行最近几年着力布局的业务。而信贷业务中又分为:信用卡贷款,按揭贷款,小微贷款和一般信用贷这4块。在2019年中报中,零售贷款的占比从高到低依次为:按揭贷款(23.95%),信用卡贷款(15.09%),小微贷款(8.87%),一般信用贷(3.88%)。其次,再对比一下表2中信用卡贷款和一般信用贷的发展态势,可以明显看到信用卡贷款的发展远快于一般消费贷。

综合前面3点的分析可以看到,建行的负债成本相比招行优势并不明显,而建行的低利率快贷业务发展不如利率更高的招行,也没有给招行造成实质性的压制。最后,一般信用贷在招行的零售布局中只是一个不起眼的小角色,即使未来被四大行翻盘也不会影响招行零售之王的地位。

@银行ETF @今日话题 $招商银行(SH600036)$

《招行信用卡贷款逾期归属于一次性冲击性》 相关文章推荐八:2019雪球奖,你喜爱的用户获奖了吗?

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来源:雪球App,作者: 雪球活动,(https://xueqiu.com/2552920054/136680924)

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《招行信用卡贷款逾期归属于一次性冲击性》 相关文章推荐九:2020年2月银行同业存单分析

来源:雪球App,作者: ice_招行谷子地,(https://xueqiu.com/1821992043/142954702)

本文首发于2020年3月3日,最新上线的内容为《基金投顾资格让招行如虎添翼》,欢迎关注。

2月份银行间市场的最大的变数就是抗疫。此次疫情属于突发黑天鹅,全国的联防联控机制对于部分行业产生了巨大的冲击。特别是对餐饮娱乐、旅游住宿、交运物流和商贸零售中的中小企业,基本上已经到了生死存亡的时刻。为了稳住就业,央行采用了超常规的干预手段,为市场注入了充足的流动性。银行间市场利率出现了快速下行。同时,为了压制银行向中小企业放贷的利率,央行还在月中将麻辣粉(MLF)下调了10个基点。但是,随后的LPR就非常有意思了,最终报价为10+5模式,短期跟随麻辣粉降10个基点,长期只降了5个基点。这已经非常显著地表明国家不希望刺激房地产。

超量释放的流动性在压低银行间利率成本的同时,也为股票市场注入了充沛的资金支持。所以,虽然春节开市后当天大跌,但是流动性推动之前的热点继续演绎。不过,需要提醒投资者注意的是,此轮春季行情有非常明显的资金推动特征。后期,一旦疫情结束,经济探底回升,央行收回流动性是必然的结果。正所谓成也萧何,败也萧何。因流动性而起的行情在失去流动性支持的时候还能撑住么?大家且行且珍惜。

话题有点扯远了,下面继续看一下最近3个月的同业存单发行情况:

表1.2019年12月份同业存单发行情况

表2.2020年1月份同业存单发行情况

表3.2020年2月份同业存单发行情况

1,2月份银行间同业存单利率整体表现都是大幅跳水。3月存期的同业存单利率1月收在2.8%但是本月一开盘就直接跳到2.65%,并一路下行直到月末稳定于2.3%,全月单向暴跌50个基点。12月存期的同业存单从1月末的2.95%,直接跳空开于2.85%并一路下行到月末的2.65%左右,全月下行30个基点。对于5家银行加权平均后的成本和在1月大幅下行了19个基点的基础上又下降了18个基点,收于2.68%。这个利率已经创了近几年的新低。

另外需要注意的是本月每家银行都发行了1-3张抗疫专门同业存单,其利率比当期的同业存单利率还要低10-15个基点。我特意将这些同业存单剔除单列。

2,由于央行的超预期释放流动性必然是一个短期的行为,所以疫情结束后流动性收回是必然的。那么同业利率在中期大概率要反弹。所以,现在银行的策略显然是多发长期存单。而事实确实如此,多家银行的存单久期都显著拉长。

3,在发行量方面,招行和兴业银行环比缩减了同业存单的发行量。而且兴业银行的单月同业存单发行量创两年来的新低。回顾兴业银行最近2年的同业存单发行量可以看到比较明显的稳中有降。说明兴业银行的存款占比正在缓慢提升。而另外三家这个月发行量是大幅反弹。

图1. 同业存单发行情况

2月份5家股份行的加权平均利率环比回落18个基点,同比回落22个基点。同业存单的发行成本创最近几年来的新低。虽然LPR调降了10+5,而且正在进行的存量浮动贷款会将这影响快速扩大。但是,显然央行还是够意思的,存款基准利率暂时调整不了,就让同业资金成本多降点,再让个人按揭少降点。凑一凑既可以给银行保留一定的净息差,又可以达到降低企业融资成本的目标,何乐而不为呢?但是,还是那句话,超预期的流动性属于短期干预,未来疫情结束,企业恢复生产后多发的钱还是要收回去的。只是希望央行回收流动性的时候你找好了避难所。

图2. 同业存单利率

@银行ETF @今日话题 $招商银行(SH600036)$ $兴业银行(SH601166)$

关键字: 贷款逾期
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