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短期市场有望企稳,下周操作策略看这里

中国中投证券 2018-05-05 21:31:14
摘要
◎本周回顾:大盘平稳运行,观望气氛浓厚本周只有三个交易日,正值中美贸易谈判期间,市场总体运行平稳,投资者处于观望状态。截至5月4日收盘,上证指数、深证成指、沪深300指数、中小板指数和创业板指数周涨幅...

◎本周回顾:大盘平稳运行,观望气氛浓厚

本周只有三个交易日,正值中美贸易谈判期间,市场总体运行平稳,投资者处于观望状态。截至5月4日收盘,上证指数、深证成指、沪深300指数、中小板指数和创业板指数周涨幅分别0.29%、0.99%、0.47%,1.87%和0.51%,成交量维持较低水平。从结构上看,医药生物、食品饮料、家用电器等板块涨幅居前,煤炭开采、软件、钢铁等板块表现不佳。

◎下周展望:经济政策释放稳定信号,短期市场有望企稳

近一段时间以来,中美贸易摩擦接连不断,美国对钢铁和铝征收新的关税,之后对超过1300种中国产品加征关税,接着中兴通讯受到美国商务部严厉制裁,华为或遭美司法部调查,贸易战从传统领域到科技领域,金额逐步加大,也直指我国软肋的集成电路产业;期间我国同等力度反击,中美双方贸易摩擦升级。谨慎情绪笼罩市场,大盘走势偏弱。

在此背景下,中央政治局会议分析研究当前经济形势和经济工作,推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展,重提扩大内需,释放积极稳定信号;而调降存款准备金率1个百分点释放4000亿流动性,政策微调成为关注重点;加之资管新规落地,过渡期延长至2020年底,有利于市场平稳过渡,政策呵护意图明显。而从近期公布的经济数据来看,官方PMI和财新PMI均处于扩张态势,国内经济平稳运行。

综合来看,目前经济基本面和政策面对股市形成支撑。制约目前市场最大的风险因素是中美贸易摩擦的不确定性。美国财政部长姆努钦和商务部长罗斯于5月3日至4日率领代表团访华就贸易问题进行磋商,谈判的结果将对市场产生重要影响。尽管中美贸易谈判不会一蹴而就得到解决,但谈判结果靴子落地,不确定因素逐步明朗之后,有利于市场企稳。

◎操作策略:继续保持审慎,注重业绩精选个股

近期市场持续调整,短期风险有所释放,大盘总体在3050上方整理,下行空间有限。周末中美贸易谈判相关结果有望出炉,鞋子落地有利于市场恐慌情绪逐步修复。

操作策略上,建议回避业绩地雷,逢低战略布局前期涨幅不大,尚处低位、有业绩支撑的个股,尤其是中报已经预增的品种,注重业绩增长的确定性。板块方面,可重点关注医药医疗、水泥建材、食品饮料、券商等板块。

◎关注板块:医药医疗、水泥建材、食品饮料、券商等

医药医疗

根据国家统计局发布数据,2018年1-3月份,医药制造业规模以上工业企业实现主营业务收入6252亿元,同比增长16.1%,高于去年同期5.1个百分点;利润总额774亿元,同比增长22.5%,高于去年同期9.1个百分点。

从基本面来看,近年来我国城镇化比率不断提升,城镇化人口比重从1996年的32%上升到2014年的54%。经济结构升级与城镇化拉动居民收入提升,并转而增加对医疗服务的需求,推进医疗服务需求的扩容。

政策面而言,前有对仿制药和创新药的大力推行,后有互联网医疗的相关意见,今年医药行业利好频出,而良好的政策环境对行业而言无疑是重要催化。在医保支付压力缓解、药品招标加速且总体趋于温和、各项改革政策持续落地的情况下,医药行业有望持续向好。投资策略方面,我们建议重点关注创新药、高端仿制药以及医疗服务三大领域的投资机会。

1、创新药:一是建议重点关注化药、单抗、生长激素、细胞免疫治疗各细分领域的创新药投资机会;二是建议重点关注疫苗市场,随着审评进度的加快,这两年将有多个重磅疫苗品种陆续上市,引爆公司业绩。

2、高端仿制药:目前已有三批通过仿制药一致性评价的品种落地,部分大品种的市场竞争格局即将重塑,具有制剂出口优势的行业龙头有望凭借政策红利实现弯道超车。

3、医疗服务:政策环境整体利好的背景之下,建议投资者重点关注行业龙头白马。

水泥建材

2018年水泥建材行业景气度有望延续。

2018年第一季度,全国水泥行业利润总额为190.4亿元,同比增长352.27%,一季度水泥行业利润总额创历史新高。需求季节性启动,以水泥为主的周期品现货价格4月以来持续上涨。4月全国水泥平均价月度上涨14元/吨,高于去年同期10元/吨的涨幅。从供给端来看,过去受益于中国经济高速发展,我国水泥行业获得快速发展。

从产能利用率看,自2012年开始,水泥行业已经进入产能过过剩状态,全国水泥产能利用率从2008-2009年峰值的110%-120%下降至2012年的80%左右,2015年更进一步下跌至75%。伴随着我国GDP、固定投资投资增速逐年下滑,政府对环保重视程度日益提高,水泥行业供给侧不断推进,水泥供需格局将持续改善。供需端,2018年水泥供给侧改革将继续深化,根据中国水泥研究院的预测,今年水泥产量跌幅在1%-2%之间,在下游基建、房建保持稳定增长的情况下,行业供需格局仍然向好。

价格端,水泥价格从2017年11月份开始提升至历史高位,预计2018年水泥均价将显著高于去年均价,边际改善效应显著;预计受益于水泥均价提升,2018年行业盈利中枢仍将向上移动,看好水泥均价提升带来的业绩弹性。未来水泥行业竞争格局将会呈现分化,随着市占率和话语权的提升,行业龙头公司或将演绎强者恒强,估值也有望提升。

食品饮料

我们重点看好白酒子板块。

2017年白酒板块营业收入增长28.06%,净利润增长43.45%,2018年一季度白酒板块营业收入增长27.98%,净利润增长37.53%,白酒板块业绩继续高增长。

我们认为,2018年白酒仍将保持高景气度,白酒板块行业投资逻辑未发生实质变化,依旧是消费升级驱动下的品牌集中度提升,高端、次高端和部分区域强势品牌将继续受益。同时,基本面也仍在积极改善,行业景气度依旧。数据显示,2017年白酒企业完成酿酒总产量1198.06万千升,同比增长6.86%。

目前从酒类的消费市场来看,茅台淡季价格上行,五粮液量价稳定。根据草根调研,茅台库存处于极低水平,终端严重缺货,今年进入淡季后,4-6月份计划量依然不高,考虑到终端库存情况,预计实际成交价将继续上行。

五粮液4月以来发货恢复正常,一批价稳定在810元左右。从渠道动销来看,4月下旬部分地区飞天茅台一批价达到1550-1600元,反映终端需求仍旧旺盛。

考虑到未来2-3年茅台酒供需偏紧的格局未变,我们认为高端酒仍可持续稳健增长,展望全年,白酒基本面持续向上趋势不变,建议关注业绩确定性高、成长性好的高端和次高端白酒龙头。

券商

目前券商业绩持续分化,龙头公司资本实力雄厚,业务多元化发展,投行优质平台有望充分受益于直接融资重要性提升、四新经济等发展机遇,金融对外开放,市场活跃度提升,龙头券商有望加速国际化、提升综合竞争力,实现强者恒强;自营占比提升,业绩弹性增强,分类指数新规之下龙头券商内控相对完善,传统业务集中度预计将进一步提升。

券商的各业务条线在强监管环境下,大券商凭借雄厚的资本实力以及强劲的综合实力在业务规模和资格获批方面均有优势,强者恒强局面延续,行业集中度持续提升。大型券商在传统业务领域,包括投行、资管、信用业务上均具有相对优势。从竞争格局来看,行业集中度有望提升,大型券商持续受益。

此外,多层次资本市场建设和金融业加大对外开放背景下,大型券商在把握业务机遇方面更具优势,我们看好龙头券商业绩边际改善。2018年,证券行业改革发展加速,4月央行行长宣布扩大金融业对外开放的具体措施和时间表,扩大沪港通和深港通每日额度四倍和筹备沪伦通。

另外CDR试点加快,机构化加速,龙头券商专业化业务优势将陆续彰显,看好优质券商长期盈利能力。证金一季度继续增持,随着A股纳入MSCI临近,券商板块投资信心将进一步提振,龙头券商业绩表现更优,建议把握券商龙头投资机会。

◎“金中投”策略小组


投资建议,仅供参考。



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关键字: 市场 短期 策略
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