x
资讯 专栏 视频 平台 数据 指数 报告 返利 社区 登录
签到领奖励金

下载APP,首次签到领10元

为什么总有人觉得长期投资很“坑”?

新浪财经 2019-12-11 09:00:10
摘要
网贷之家小编根据舆情频道的相关数据,精心整理的关于《为什么总有人觉得长期投资很“坑”?》的精选文章10篇,希望对您的投资理财能有帮助。

来源:好买臻财VIP

“长期投资真坑人,总让我坐过山车!”“这基金持有好几年,没怎么赚钱,长期投资也不好使啊!”很多投资者对于“长期投资”这种理念感到怀疑,实则他们并未领悟“长期投资”的真正内涵。

出租车在红灯前停了下来,收音机里放着财经新闻。

“今年伯克希尔哈撒韦的年会上,巴菲特……”

司机立刻换了台。“这巴菲特,我可被他坑惨了!”

“???”

“他说买股票要长期投资,持有个几十年。有只股我买9年了,现在还没回本!”

关于长期投资,总能听到很多类似的抱怨。

“都说这个基金经理长期业绩好,但我持有几年了,现在还亏损!”

“真后悔长期投资,这过山车坐的,要是短线做做择时钱就赚到了。”

确实有很多人,他们的长期投资结果不尽如人意,于是开始怀疑长期投资这种理念。

实则长期投资理念背后有着丰富内涵,长期投资并非简单的长期持有。要想发挥长期投资的威力,必须做到以下三点:

一、投资出发点正确

二、投资标的正确

三、投资期限正确

投资出发点正确

2000年4月,如果某个美国投资者买入标普500ETF并长期持有,那么很遗憾,他未来十年都颗粒无收。

2007年10月,如果某个中国投资者买入沪深300ETF并长期持有,那么很遗憾,他今天都还没有回本。

长期投资给以上两位投资者带来了很不好的结果。究竟哪里出了毛病?

问题出在他们用正确的方法执行了错误的理念。出发点错了、方向错了,他们越努力,在错误的道路上就走的越远。

2007年也好,2015年也好,在A股泡沫最严重时入市,这样的投资者有着怎样的理念?赚长期价值增长的钱?恐怕不是,他们寄希望于泡沫继续扩大,赚短钱赚快钱。

出发点是短期博弈,结果博弈失败,此时改变观念,把长期投资作为救命稻草,希望随着时间推移能挽回损失。

对不起,想发挥长期投资的威力,在最初做决策时就应该有正确的长期投资理念。

投资标的正确

巴菲特长期投资之所以成功,是因为其选择了正确的投资标的,选择了麦当劳、可口可乐这些长期业绩增长的企业。

长期投资想有好的成果,就必须选对标的,以合理价格买入长期价值增长的资产。

这个道理众所周知,但这个观点是不完整的!

2011年2月,某位投资者以合理估值买入沪深300ETF,在长期持有5年后,他的投资体验不会很好。因为2015年5月时,他的累计收益率高达60%。但2016年2月份,他不仅盈利全没了,甚至还小幅亏损。

这样大起大落过后,他可能不会再相信长期投资,也不会再长期投资了。

问题出在哪?他错在长期投资?错在没有短期择时吗?

不对,他错在标的选择,错在投资了波动太过剧烈的品种。

高波动的资产不适合长期投资。因为极少有投资者具备足够强大的心理承受能力,可以在疯狂运行的过山车上谈笑风生。

所以基金管理人都强调最大回撤、强调夏普比率(每一单位波动带来的超额收益)。因为低波动的产品投资者才拿得住,才能有更好的长期投资成果。

选长期投资标的,不仅要选能提供长期复利回报的,更要选能做好风控、管好波动的管理人。或者投资者自己做好资产配置,降低投资组合整体波动。惟有如此,长期投资才更可能成功。

投资期限正确

基金经理长期业绩不错,产品夏普比率也很高,为什么我买了几年还没赚钱?

如果你不是在股市泡沫、系统性风险较大时买入的。那可能是你对产品的回报周期有认知偏差。

不同基金经理,其投资策略不同、偏好风格不同,投资收益所需的兑现时间也不同。

趋势策略产生回报快,逆向投资策略则需要更长的投资期限。所以评定长期投资结果要根据各基金具体情况而定。

那么长期投资,多长才算长?对于不同资产类型,要如何定义“长期”和“短期”呢?请关注好买商学院的后续课程。

更多好买商学院精彩内容

进入“臻财俱乐部”-“高端商学院”查看哦

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

《为什么总有人觉得长期投资很“坑”?》 相关文章推荐一:为什么总有人觉得长期投资很“坑”?

来源:好买臻财VIP

“长期投资真坑人,总让我坐过山车!”“这基金持有好几年,没怎么赚钱,长期投资也不好使啊!”很多投资者对于“长期投资”这种理念感到怀疑,实则他们并未领悟“长期投资”的真正内涵。

出租车在红灯前停了下来,收音机里放着财经新闻。

“今年伯克希尔哈撒韦的年会上,巴菲特……”

司机立刻换了台。“这巴菲特,我可被他坑惨了!”

“???”

“他说买股票要长期投资,持有个几十年。有只股我买9年了,现在还没回本!”

关于长期投资,总能听到很多类似的抱怨。

“都说这个基金经理长期业绩好,但我持有几年了,现在还亏损!”

“真后悔长期投资,这过山车坐的,要是短线做做择时钱就赚到了。”

确实有很多人,他们的长期投资结果不尽如人意,于是开始怀疑长期投资这种理念。

实则长期投资理念背后有着丰富内涵,长期投资并非简单的长期持有。要想发挥长期投资的威力,必须做到以下三点:

一、投资出发点正确

二、投资标的正确

三、投资期限正确

投资出发点正确

2000年4月,如果某个美国投资者买入标普500ETF并长期持有,那么很遗憾,他未来十年都颗粒无收。

2007年10月,如果某个中国投资者买入沪深300ETF并长期持有,那么很遗憾,他今天都还没有回本。

长期投资给以上两位投资者带来了很不好的结果。究竟哪里出了毛病?

问题出在他们用正确的方法执行了错误的理念。出发点错了、方向错了,他们越努力,在错误的道路上就走的越远。

2007年也好,2015年也好,在A股泡沫最严重时入市,这样的投资者有着怎样的理念?赚长期价值增长的钱?恐怕不是,他们寄希望于泡沫继续扩大,赚短钱赚快钱。

出发点是短期博弈,结果博弈失败,此时改变观念,把长期投资作为救命稻草,希望随着时间推移能挽回损失。

对不起,想发挥长期投资的威力,在最初做决策时就应该有正确的长期投资理念。

投资标的正确

巴菲特长期投资之所以成功,是因为其选择了正确的投资标的,选择了麦当劳、可口可乐这些长期业绩增长的企业。

长期投资想有好的成果,就必须选对标的,以合理价格买入长期价值增长的资产。

这个道理众所周知,但这个观点是不完整的!

2011年2月,某位投资者以合理估值买入沪深300ETF,在长期持有5年后,他的投资体验不会很好。因为2015年5月时,他的累计收益率高达60%。但2016年2月份,他不仅盈利全没了,甚至还小幅亏损。

这样大起大落过后,他可能不会再相信长期投资,也不会再长期投资了。

问题出在哪?他错在长期投资?错在没有短期择时吗?

不对,他错在标的选择,错在投资了波动太过剧烈的品种。

高波动的资产不适合长期投资。因为极少有投资者具备足够强大的心理承受能力,可以在疯狂运行的过山车上谈笑风生。

所以基金管理人都强调最大回撤、强调夏普比率(每一单位波动带来的超额收益)。因为低波动的产品投资者才拿得住,才能有更好的长期投资成果。

选长期投资标的,不仅要选能提供长期复利回报的,更要选能做好风控、管好波动的管理人。或者投资者自己做好资产配置,降低投资组合整体波动。惟有如此,长期投资才更可能成功。

投资期限正确

基金经理长期业绩不错,产品夏普比率也很高,为什么我买了几年还没赚钱?

如果你不是在股市泡沫、系统性风险较大时买入的。那可能是你对产品的回报周期有认知偏差。

不同基金经理,其投资策略不同、偏好风格不同,投资收益所需的兑现时间也不同。

趋势策略产生回报快,逆向投资策略则需要更长的投资期限。所以评定长期投资结果要根据各基金具体情况而定。

那么长期投资,多长才算长?对于不同资产类型,要如何定义“长期”和“短期”呢?请关注好买商学院的后续课程。

更多好买商学院精彩内容

进入“臻财俱乐部”-“高端商学院”查看哦

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

《为什么总有人觉得长期投资很“坑”?》 相关文章推荐二:学会股债轮动配置策略,终身持有让利润翻滚

来源:二师父定投

新手做定投,高手做配置。

今天二师父和大家分享下如何利用股债轮动配置策略终身持有让利润翻滚。

这种策略适合高净值投资者,比如资金百万或者更多,长期持有指数基金靠分红即可覆盖家庭的日常支出,而根据股票、债券、现金的长期投资价值,股票价值大于债券价值大于现金价值。

只要投资者能够耐住浮动,那么长期持有这类股债轮动资产必然实现复利增长。

那么怎么配置是个问题。是不是一次性买入指数基金和债券基金各一半呢?并不是这样。假设投资者拥有存量资金200万。

那么这200万就是投资者需要配置的资金,另外每月收入暂时不计入配置里面。

首先第一点需要在熊市底部区域满仓配置指数基金,这个满仓以200万为限度。当全部的存量资金配置好了以后就别动了,后续增量资金如何定投那是后续的事情。

当存量资金配置好了以后,就锁仓等待,市场涨跌盈亏统统不管。

等待什么呢?等待10年期国债收益率高于3.5%以上的时候。

好了,这时候债券基金出场了,当前中国10年期国债收益率大概是3.2%,处于一个相对低位。

有个概念大家需要清楚,一只长久期的债券的涨跌和利率是负相关的,至于为什么,有一个债券涨跌和利率的公式,不要总是问为什么,这个公式比大学的斯托克斯公式都要长。大家记住就行了,长期纯债基金的涨跌和利率是负相关关系,有兴趣的朋友可以私聊我发公式你去证明一下。或者你简单的理解下,利率走高,资本的逐利性都跑去买利率高的品种了,没人搭理债券他的价格自然降下来了。

好了,既然长期纯债基金的涨跌和利率是负相关关系,那么当10年期国债收益率不断上涨的时候,长期纯债基金的价格是下降的。

从历史来看中国10年期国债收益率在2.6%——4.8%之间波动,如果10年期国债收益率高于3.5%,那么债券基金的价格处于一个比较中间的阶段,这个时候就可以逐步买入债券基金,随着国债收益率的走高,投资者买入债券基金的价格会越来越低。

那么这200万全部买了指数基金,再从哪里来钱进行债券基金的购买呢?这笔资金来源于高估的指数基金。

一般10年期国债收益率3.5%的时候,大盘指数大概是3300点,这时候市场上出现高估的指数还比较少,如果没有出现,投资者可以继续持有指数基金。如果出现了高估的指数,那么毫无疑问,按照节奏卖出高估的指数基金,买入相对低位的长期纯债基金。

股债轮动之路由此开始,账户的资金在债券资产和股权资产之间轮动,随着牛市越来越高,投资者高估的指数基金越来越多,那么不断卖出指数基金,买入债券基金最终债券基金的比例会越来越高。就这样在股市牛熊转换之间实现股权和债券的轮动,最终资产会复利增值。

这种策略比较稳健,利用股债轮动策略非常适合高净值的投资者,只要投资者按照这种策略可以终身持有股权和债券资产,实现稳健地利润翻滚。

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

《为什么总有人觉得长期投资很“坑”?》 相关文章推荐三:为什么买基金比炒股好?买基金与炒股对比分析

对于广大普通投资者而言,投资理财的主要目的是保值增值,其选择众多,股票、银行理财、公募基金、投资型保险、券商集合计划、信托计划、私募基金等等,但对于广大投资者最熟悉的,还是炒股、买基金、买银行理财三种。而为赚取超额收益,更多的投资者会选择风险收益更高的炒股和买基金两种方式,那么这两种投资方式到底哪种对普通投资者来说是更好的选择呢?

一、从投资回报角度比较

大部分投资者最关注的当然是投资回报,那么我们从投资风险收益角度来对比两者。从2015年-2019年,经过完整的牛熊周期的股市,对比代表权益类基金的偏股混合型基金指数、股票型基金指数和代表股市的上证综指、深证成指、中小板指、创业板指,无论是在熊市还是牛市,权益基金指数大部分时间跑赢各大股指,在2016年、2018年熊市时期,权益类基金相比各大股指亏损少,在2019年牛市行情,权益类基金相比各大股指收益更高,在2017年的结构性行情中,同样优于各大股指。 因此无论牛熊还是震荡行情,选择基金的投资回报都要高于股票。

由于权益类基金,长期持有或定投为更优策略,若以5年长度来衡量,截至2019年11月28日,上证综指、深证成指、中小板指、创业板指数五年涨幅只有10%、9%、10%、7%。而普通股票类基金平均收益率达69%、偏股混合类基金平均收益率达56%。因此从投资回报方面对比,买基金显然是比炒股更好的选择。

那么为什么基金比炒股投资回报更高呢,综合分析主要有如下几个方面:

1.公募基金分散投资,能有效抑制个股风险

监管部门对公募基金单一持股比例设有“不得超过净值10%”的限制,正所谓“不要把鸡蛋放在一个篮子里”,正是因为公募基金分散投资,能有效抑制个股踩雷风险,控制收益回撤。一般基金一天跌幅达3%算比较大的,而个股几个跌停也时常发生,投资最重要的是先少亏钱,才能多赚钱。

2.公募基金拥有更专业的团队和工具辅助

对于普通投资者往往只能通过几个网站获取碎片信息再逐个整理整合,但公募基金管理人往往能够使用几十万一年的通用数据库,利用大数据工具甚至AI辅助处理。公募基金拥有更快的交易通道、第一手的调研资料和更快的信息渠道。而且,今年行情好的行业如计算机、医药、电子等都需要较高的知识门槛,公募基金的研究部门拥有大量长期全面细致跟踪研究的研究员,为基金经理提供支持决策。这些正是公募基金管理人相对于普通投资者的信息优势和判断决策优势。

3. 公募基金拥有更多的金融工具和策略用来增厚收益、控制风险

公募基金相比普通投资者而言,拥有如股指期货、期权等金融工具对冲风险,可通过股指期货在股指高位对冲锁定利润,但普通投资者的投资工具则比较单一。同时,公募基金属于A类打新投资者,拥有更高的打新中签率,可通过打新实现收益增厚,而对于普通投资者,打新中签概率确实太低。特别遇到今年科创板集中上市打新机会,普通投资者因为高门槛(账户资金50万,股票投资满2年等)能参与的较少,这更突显了公募基金的制度优势,增厚收益。

二、从投资者选择难度和投资体验方面比较

1. 研究个股比选择基金更费时费力

对于普通投资者,投资股票,要懂宏观经济形势、行业前景,也要懂财务报表,各种数据指标,更困难的是公司估值需要强大的数学知识。即便是技术投资,学习K线、Macd、RSI等也需要花很长时间。此外,研究个股还得有充足时间和长期跟踪,个股公司的重大信息如并购、新投产、更换管理层等等都得时刻跟踪关注,普通投资者很难有这样大量的时间。

相比较于股票,基金对于投资者的个人能力要求就没那么高了。公募基金产品的选择,若是选主动管理的基金,重点研究基金管理人的情况、基金经理的投资风格和能力,选择债券基金,重点关注基金的久期、杠杆、利率就行。在结构性行情时,重点选择行业和主题,然后购买跟踪对应的指数基金即可。显然选基金比选股更省心省力。

2. 公募基金投资起点低,投资方式简单

公募基金是专门面向广大群众的投资理财产品,目前大部分开放式基金的投资门槛为10元、100元起,货币基金甚至0.01元起投,无论是买入长期持有还是定投,门槛都非常低。而现在热门股茅台,一股价格1200元上下,买一手(100股)12万元左右,对普通投资来说门槛显然过高。

3.个股容易失去流动性,一般公募基金不会,流动性更高

有些个股,特别是小盘股在熊市大跌时失去流动性,很容易套牢,特别是2015年股灾、2018年普遍下跌熊市,很多小盘股基本失去流动性。若是行情好时,某些个股又容易涨停而买不到。同时,个股若是停牌,有的甚至停牌长达一两年,同样让普通投资者非常痛苦。 而一般场外开发开放式基金(目前公募基金以场外开放式基金为主),只要交易日,均可以申购赎回,不太需要担心买不了、卖不出的问题。

所以总的来说,对于普通投资者而已,无论从投资回报、流动性、投资难度、持有体验等等各方面,买基金都是比炒股更好的选择。

《为什么总有人觉得长期投资很“坑”?》 相关文章推荐四:“长城品牌优选”锚定行业龙头不漂移 去年频频爆出的雷都没有踩过

有些许白发的杨建华,高挑、瘦削、俊逸,看上去特别像一位哲人。“他是一个特别谦逊低调的人,虽然有自己的独立办公室,但是很少会待在办公室里。绝大部分时间,他都是和其他的基金经理们一样,坐在开放式办公室的工位上。他非常愿意和同事们讨论交流,从来不摆架子,也不会以权威的姿态和投研同事相处。”长城基金的一位员工如此评价杨建华。

杨建华,现任长城基金管理有限公司副总经理、投资总监兼基金管理部总经理,同时担任长城品牌优选混合型基金经理。

“发现一个好公司,在合适的时机投资了它,并且为持有人带来了收益,这是投资生涯中最能给我带来成就感的事情。”报考北大物理系时想当科学家,后来阴差阳错学了力学的杨建华,在公募基金领域找到了自己的人生价值。杨建华2001年加入长城基金,一干就是18年。“对于投资,我确实是非常热爱,不然不可能干这么长时间。”杨建华说。

有数据统计显示,在可统计的2102位公募基金经理中,任职十年以上的基金经理不到4%,若以算数平均收益率计算,杨建华在其中排名第一;以几何平均收益率计算,杨建华在其中位居第十二位。

风格稳定不漂移

长城品牌优选混合基金,属于较高风险的证券投资基金产品,截至11月28日,该基金年内上涨56.92%,在同类产品中稳居前5%;过去6年来收益率达123.2%,超过对标基准70%,同期沪深300涨幅59.68%。从整体看,市场趋势性机会并不多,但长城品牌优选6年来成绩单依然靓丽,这自然让人联想到“拿手绝活”这四个字。

说到拿手绝活,杨建华笑笑,“也没有什么绝活,可以说这只产品的定位非常好,定位于‘充分挖掘具有品牌优势的上市公司持续成长产生的投资机会’。这个定位具有很好的前瞻性,要求所投资的企业首先具备品牌影响力。从近几年来的情况来看,价值成长股得到市场应有的尊重,这只基金获得较好的回报,也是比较自然的事情。”

从近几年的持仓变化看,长城品牌优选聚焦核心资产的趋势越来越明显。从三季报看,前四大重仓股贵州茅台(行情600519,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)、格力电器(行情000651,诊股)合计占基金净值的34.21%。对此,杨建华解释道,“公司鼓励基金经理专注和集中于做自己喜欢和擅长的事情,投资风格要更加鲜明,稳定不漂移。这是我们一直在努力的方向,将来长城品牌优选的风格也会更加趋于稳定。过去在投资当中,可能很多板块都会有所涉及,近几年来,从我个人的角度而言,更倾向于大消费、医药、医疗等行业。”

长城品牌优选招募说明书显示,该基金的投资策略为运用长城基金成长优势评估系统在具备品牌优势的上市公司中选择标的,构建并动态优化投资组合,综合运用市场占有率、盈利能力及潜在并购价值等三项主要指标判断品牌企业创造超额利润的能力,采用PEG等指标考察企业的持续成长价值。重点选择各行业中的优势品牌企业,结合企业的持续成长预期,优选具备估值潜力的公司构建投资组合。

“这是个股筛选的方法。通常而言,我比较喜欢具有这样一些共同特点的股票,譬如业绩相对稳定、盈利可以预测、现金流比较好、ROE水平比较高、管理层比较优秀的公司,沿着这些方向再去严选个股。符合标准的股票不多,持股集中度相对就会比以前高。”杨建华对记者坦言。

去年以来,A股爆雷事件频出,踩雷即意味着投资损失,投资越集中,踩雷的损失就会越大。 长城品牌优选持仓集中度比较高,杨建华是否担心过踩雷?

“我主要是从基本面和自己擅长的领域去选股,没有抓黑马股的侥幸心理。虽然有个别股票曾经在中美贸易问题上受到一些影响,但持仓比较少,并且很快就卖掉了,基本上没有造成影响。去年爆出的其他的雷都没有踩过。”杨建华说。

对于风险的防范和把控也离不开长城基金严格的风控体系的功劳,长城基金风险管理部负责人对记者谈及风险的防范和处置:“公司严格审慎的管理股票的重仓投资。首先,要经过严格的流程后,被投企业才可进入重仓股票库;其次,研究员对股票库内的股票进行持续的基本面追踪,以防止发生基本面的不利变化等相关风险;其三,制定流动性风险应急处置预案,成立了由研究、投资、估值、合规和风控等相关人员组成的应急管理小组,及时执行应急处置。”

如何变道超车

经济增长减速,龙头公司优势凸显。杨建华举例说,车在慢速行驶时,加塞超车并不容易,但快速行驶中情况就大不一样了,因为车和车之间拉开距离,只要看得准、技术好、有胆量,就容易超车。在整个GDP减速换挡、追求高质量增长阶段,龙头公司发展反而更有利,从这几年上市公司的财报中不难看出,龙头公司在走上坡路。

“2012年之后,投资市场格局开始发生明显变化,市场越来越看重价值,随着经济由高速增长向高质量发展不断深入,这种趋势越来越明显。加杠杆、扩产能的模式越来越难获得市场青睐,尤其是15年股灾之后,市场的表现逐步印证了这一判断。长城基金对市场的预判是比较提前的。”杨建华进一步解释说:“市场化、法制化、专业化,防风险,‘三化一防’越来越得到资本市场重视,监管层从上到下都在致力于打造一个更加有韧性、有活力的市场,这也很大程度上保证了真正有价值的股票得到市场应有的尊重。”

除了国内市场愈来愈有效,外资投资方式对国内投资者开拓眼界也发挥了积极作用,以前只是闷头研究自己的股票,外资来了之后,抬头看世界显得越来越现实和必要,国内投资者开始用外资视角来评估中国核心资产。杨建华对此深有体会;“外资开放对资本市场影响很大。比如有的食品企业,外资给出60倍的估值,我们觉得估值60倍不一定是合理的,但是市场对它们的偏好却非常明显。对于偏消费属性的业绩长期稳定增长的行业龙头,按照目前的普遍观点,只要人类存在,需求都是一直存在的,那么他们就应该是永续存在的,市场对于这类公司的估值的容忍度很高,偏好也很明显,放在以前这是很难理解的。”

具体到如何选行业,从几个维度考量公司,杨建华也有不一样的理解。“我心目中的好公司,第一就是要有一个好的赛道,所处的行业是一个好行业。有一些行业天生就是比较分散、很难集中,有一些行业很容易裂变出小公司来,竞争格局不容易出现强整合效应。第二是要有优秀的管理层,好赛道是基础,优秀的管理层是支柱。比如一个行业,如果是靠效率取胜的,就需要有很好的管理效率、很好的成本控制能力;如果是靠创新取胜的,就需要能敏锐地把握住新的热点、新的发展机会。优秀管理层是很难量化的但最核心的是要专注于主业,不能什么钱都想挣。第三是核心竞争优势,固然,优秀的管理层是一种竞争优势,除此之外,一定还要有一些独特的优势,比如品牌优势、渠道网络优势、技术创新优势、专利优势、技术垄断优势、自然资源垄断优势等等,而且这种优势还要能够长期保持下去,甚至通过努力这种独特性优势会不断扩大。

龙头白酒股可按类债券定价

“在他看来,低估值和蓝筹,并不是必然联系在一起的,他过往思考最多的是关于估值的问题,现在坚定不移的相信‘核心资产’的价值,认为对于足够好的投资标的可以容忍更高的估值。”公司内部员工对杨建华的评价在长城品牌优选三季报中不难找到注脚。

从三季报看,长城品牌优势前三大重仓股悉数为白酒股,无疑,在单只基金中如此重配白酒龙头,确实不多见。杨建华对此并没有讳莫如深。“从文化、定价机制、以及海外投资风格等方面看,白酒龙头值得特别关注。”

梳理一下中国传统文化的关键词,“喝白酒”无疑是离 C位最近的。中国人情感偏内敛,常常酒后吐真言,喝白酒既是文化传统,也是情感诉求和刚性需求,这种局面在长时间内不会改变。需求是品牌效应提升的重要前提,也是增强白酒龙头企业定价能力的重要前提。在持续高压反腐之后,高端白酒的消费量已经比较符合真正的市场需求,从长期来看,随着消费的不断升级,龙头白酒企业价值还有提升空间,尤其是业绩增速高于国外同类企业的公司。杨建华在分析了龙头白酒市场的之后,拿美国市场做比较,“从美国市场判断中国白酒股,不难发现中国白酒龙头比外国的可比较股票还好。”

谈起美国市场,杨建华分析了巴菲特长期投资可口可乐的原因。过去十年可口可乐的业绩是下降的,但股价仍涨了很多倍,其中重要原因是现金流好,每年分红。美国市场对业绩非常平稳、现金流特别好、分红也特别稳定的公司,是可按照类债券定价的,跟无风险收益率是密切相关的。而分红再投资——就是拿当期现金分红再投资该股票——这种复利的赚钱效应非常大。可口可乐一直在涨,这也与美国的无风险收益率不断下行分不开。

“A股市场一些业绩很稳定且不断增长的白酒龙头股可按类债券定价,可按照无风险收益的倒数估值,可口可乐在美国可以估值到30倍,中国无风险收益率比美国要高一些,估值应该低一些,但中国的利率一定是一个下行趋势,未来白酒龙头会变得越来越好”杨建华对白酒龙头未来充满信心。

长城基金对白酒行业的重配起步很早,在2007年前后,长城基金就开始战略“买酒”,2012年,在塑化剂事件和反腐叠加影响下,白酒股价跌得惨不忍睹,有的投资者抛弃了白酒股,长城基金反而坚定地持有。对于白酒股是否会长期持有,答案是肯定的,杨建华说,“对白酒龙头股,只有估值出现泡沫才会卖,但现在还远远未到。”

“他的投资风格和他的个人风格很像,简洁明快。对于看好的股票,敢于重仓持有,长期持有。”长城基金的员工评价是对杨建华投资风格最直观的概括。

不太相信奇迹

谈到为什么没有踩雷时,杨建华曾解释过:主要是两点,相信逻辑和相信常识。“我不太相信奇迹,对世界首创的东西都比较谨慎,尤其是一些实业产品。”

讲逻辑其实很简单,就是要有说服力,必须能够前后验证。比如说公司技术特别好,那么就需要交代清楚技术从哪里来,这个技术到底是投入多少,为什么你买到了别人买不到。杨建华进一步解释称,“比如一种药出口到柬埔寨,毛利率、净利率出奇的高,这不符合常识,这就值得怀疑。有家去年爆雷的公司曾经来路演,但经过我们上下游求证,产品到底谁在用,真的找不着。”

对于国外的大师也不能盲从,也要适时而变。之前学巴菲特,后来学彼得林奇,现在显然芒格更受欢迎。国外大师的观点要与中国所处的经济发展阶段结合在一起才具有意义。杨建华对海外所谓大师的投资风格有独到的理解,巴菲特以前是格雷厄姆学派的,就是买便宜的公司,注重安全边际,在巴菲特和芒格长时间交往之后,芒格对巴菲特的投资理念产生了很大影响。芒格也是自己在不断地学习摸索中形成了自己的投资逻辑,就是以一个合理的价格买一个优秀的公司,并一直持有,长期带来的回报会更加可观,这种投资理念逐渐成为西方主流投资理念。

“特别强调事物的辩证性,不会以非此即彼的眼光来看待投资,也不会轻易对及市场上流行的一些观点和看法下结论。”内部员工对杨建华的“辩证法”深有感触。

《为什么总有人觉得长期投资很“坑”?》 相关文章推荐五:基金高收益为什么你赚不到?定投基金遇到亏损该怎么办?

因为坚持不下来,自然这么高的收益你也是赚不来的!不如承认咱就是普通人,也只有这样,我们才会真正的进步!

定投遇到亏损该怎么办?

问题是,50%是毛利,我说的5%-8%是绝对收益,是不一样的!

就说在基金投资的圈子里,同样也有相当的一部分投资者对绝对收益和年化收益就傻傻分不清,到头来还到处去问,为啥他的收益不对

先不说问会不会有热心人解答的问题,就说,求人不如求己的事总问人家,时间久了,你自己的大脑不就锈了吗?

常有人找小编,说要不帮他炒吧,要求也不多,20%的收益就行,问得人多了,我就问对方,要20%的收益,你能承受20%-40%的损失吗?

对方反而问我,就凭你,哪能损失呢?

我说别挖这种坑给我,高收益必然对应着高风险是常识,都以为糖衣炮弹来了,你能把糖吃了炮弹送回去,那其实就是玩小聪明!小聪明往往吃大亏

基金属于长期投资,一只基金持有的时间越长,风险摊得越低,博取高收益的概率越大

咱们就拿招商中证白酒指数分级来举例

持有三年涨幅是75.31%,诱不诱人?肯定相当诱人,问题是你自己要好好的想一想,你会不会持有三年。

有人会说,这么高的收益,肯定持有啊,问题是在你还不确定的情况下,你又如何能够坚持下来?

恐怕没有多少!

因为更多的人从年初持有到现在近6个月已经开始叫苦不迭,到处抱怨了!

大多数人坚持不下来,最高的那个胜利总是属于少数人!

当然也有人说了,现在是赔啊,谁又能坚持住呢?

是的,你说的对,问题是75.31%这个收益,坚持了三年的那些投资者是如何在不确认的条件下坚持下来的,一帆风顺一路直线上涨是不可能的,期间也有下跌、回调,市场情绪影响……

当然,我不是说举这个例子号召所有人长期持有,而是想告诉大家,75%的收益是存在的,但只属于意志超强的那部分少数人。

更多的大部分人是拿不到这么高的收益的,原因也很多,资金的问题、情绪的问题等等,更重要的是坚持不下来

所以,大部分人也就没必要以75%来当做自己投资路上挂着的那根香蕉,因为那是最高分数,距离自己太远

其实就跟我文中说的那样,因为做不到,因为没能力,因为坚持不下来,自然这么高的收益你也是赚不来的!不如承认咱就是普通人,也只有这样,我们才会真正的进步!

但是矛盾就在于,在5%-8%收益对于这些80%的人来讲多还是看不上的,比较高高在上的75%,似乎差距太大!

《为什么总有人觉得长期投资很“坑”?》 相关文章推荐六:长期基金定投 选择主动型基金好还是被动好?

基金定投不是主动型基金不好,而是优选被动指数基金好一点,了解过巴菲特的小伙伴一定知道对普通人的投资建议就是“选一支指数基金,然后努力工作”这句名言吧。

从自身角度出发选择被动指数基金的考虑在于:

1、非专业

投资小白居多,对市场走势没有基本认知,看到推荐就买。刚开始我也做过这样的事情,到目前为止还在收拾残局的感觉,因为看推荐买的基金很多时候都是被套。此时运用定投确实可以降低风险成本,风险降低的同时,自己的收益同样大了折扣,这也是定投的硬伤。

2、与能力无关

接触基金这几年已经看到过很多基金经理,那怕是明星基金经理在年底年初面临离职的情况,我们不去探讨他们离职的原因。但是如果他所管理的基金是主动型基金,换一个人来接受投资风格必定是完全不同的,投资风格变了,也就说最终收益情况也是收到影响。所以很多老基民这一过程中,会选择减仓来观察新基金经理的操作风格,也会参选新经理以往管理基金情况,做判断。而被动跟踪性指数基金就完全不用担心基金经理能力情况,不需要太多主观操作,只需被动即可。

既然指数基金的定投优势那么多,为什么大家推荐沪深300和中证500呢?这事一个经典组合,在我自己的定投中也有这两支,主要考虑的方面是买了300和500相当于集合市场中最优质800支股票,同时还覆盖了大中小盘基本可以保障走势上的波动中都能吃到肉。

创业版不是不推荐而是有一部分跟中证500有重合,中证500的另一个叫法是创业中小盘,如果偏好创业版也是可以定投的,在配上证50已经其他一些行业类指数基金都是不错选择,只要自己的精力可以照看过来就没有问题。

定投基金,还是选择被动的指数型基金比较合适。

为什么这么说呢?原因如下:

1.选择主动型基金,非常依赖基金经理。如果是基金经理的风格刚好合适现在的市场环境,这个基金持股最近涨的比较厉害,那么这个主动型基金收益就比较好。相反,如果基金经理持仓较重的股票一路下跌,那么基金的亏损就会更为严重。

2.选择主动型基金,非常依赖市场环境。如果是在大牛市,那么基本上买什么涨什么,是非常不错的。但是目前的环境下,市场走向不明朗,个股涨幅反差很大,这就对基金的选股以及盈利产生了一定的影响。

但是,如果选择了定投指数型基金的话,就没有了上面2种问题的烦恼。只要选择好定投的指数,准备好足够的钱,选择好定投的时限,剩下得系统自己都会操作,我们甚至可以几个月都不去看一下大盘。眼不见,心不烦,非常的爽。另外定投指数型基金建议要长期持有。

为什么更推荐普通人投资被动的指数基金呢?

其中有2个非常重要的原因:

第一,主动型基金非常依靠基金经理和团队的投资实力。即使投资实力很强的团队,也有自己的能力圈,很难在任何市场情况下,都有好的表现。现实中,每年表现最好的明星基金,也常常变动,你很难找到常胜将军。

换句话说,某个主动基金之前投资表现好,很难代表之后表现也好。

第二,主动基金更像是一个黑盒子,我们很难完全看清它是怎么投资的,这就进一步加大了我们挑选的难度。

而指数基金却有明确的编制规则。

这有什么好处呢?当我们清楚地了解了咱们的钱是怎么投资的,除了心态会更稳以外,也更好验证这个指数,到底有没有效。

因为它的选股逻辑是统一不变的,如果一个指数基金过去收益表现好,那未来收益大概率也会好;一个指数过去抗跌,现在遇到牛市了往往也亏得更少。

那咱们来想象一种场景:如果现在有一个很有想法的投资者说,我有一套非常明确的选股方法,完全可以公开出来,大家也都可以复制,那这实际上是不是也就变成了一种指数了呢?

《为什么总有人觉得长期投资很“坑”?》 相关文章推荐七:都3000点下了,还能买基金吗?

“我有笔闲钱,想买点基金,但又不敢买,烦人!”

“为啥不敢买?”

市场不好呀,现在都3000点以下了,买进去哪赚得到钱!要再一跌,还得亏钱!

那么问题来了!

3000点以下真的就不能买基金了么?

咱们还是看看数据怎么说!

大盘低位徘徊,基金就赚不到钱?

回顾大盘历史走势,可发现自2007年至今,大盘共有三次较长时间处于3000点之下。

而分析这三个阶段主动权益基金的收益情况,可以发现7成甚至8成以上的基金竟然都实现了净值上涨。

也就是说,即使大盘始终在3000点以下低位震荡、徘徊,也并不代表基金赚不到钱。优秀的基金在市场反复调整、没有明显涨幅的情况之下,依然有机会为投资者赚取到超额收益,而这也正是基金经理主动管理的意义和魅力所在。

3000点以下进场,反而更容易赚钱?

对比市场各点位新发权益类基金的收益情况,还能发现一个意外惊喜!

那就是,3000点以下买入基金,获得正收益的概率和投资收益反而更高!

为什么会这样呢?

其实道理也很简单。

市场处于低位时,权益类基金所投资的股票估值和价格也往往偏低,即使买入后市场持续低迷,它们下跌的空间也相对有限;

此外,低位时花同样的金额还可以买入比高位时更多的股票份额,一旦后续市场有所起色,这些份额就会给基金带来更多的收益。

所以总结来看,3000点以下不仅可以买基金,还是个买基金的好时点!

3000点以下,怎么买基更舒适?

当然,即使有实打实的历史数据证明3000点以下买基金是个好选择,但这时下手对我们而言也依然存在不小的心理障碍。

当市场低迷且没有出现明显的底部反转迹象时,我们往往会对风险和亏损产生更强的恐惧感,导致我们不敢行动,即使行动了,一旦有点风吹草动也很容易割肉离场,让前期的布局失去意义。

那么,有什么办法可以让我们更舒适地逆市布局呢?

别说,还真有!

方式一:定投

相比一把买入的一次性投资,分批、小额买入的定投,可以有效降低投资风险,平滑账户波动,从而减轻我们的心理压力,让我们更易坚持长期投资。

下跌——亏损少,回本快

定投进场,若市场后续下跌,由于初始投入的金额还比较小,损失也会相对有限,并且在市场不断下跌的过程中还能积累越来越多的便宜筹码;而一旦市场稍稍回暖,这些便宜筹码就能帮助我们先于市场快速回本。

上涨——有仓位,不踏空

若后续市场上涨,我们也能有一定的持仓来分享上涨带来的收益,不至于完全踏空。

方式二:首笔大额+定投补仓

这种方式其实是一次性投资与定投的结合。

如果觉得定投太过温吞,但又害怕一把买入后经历市场下跌导致账面浮亏过高、后续回本慢,这时就可以先投资一部分,留一部分资金用于后续市场下跌时的定投补仓,积累一些更便宜的筹码,降低前期的买入成本,帮助更快回本。

抄底和逆势布局有何区别?

抄底

主要基于价格,更偏短期操作,博弈成分较大,需要精准在底部买入,往往是快进快出赚取差价,但容易踩不准,难度较高。

逆势布局

主要基于市场基本面和企业盈利状况等,更偏长期,也不执着于“猜底”,而是在一个相对底部的区间买入并长期持有,追求赚取市场回暖和企业长期发展带来的收益。

数据来源:wind;2001/1/1-2019/8/31。以上权益类基金为普通股票型基金和混合偏股型基金。

风险提示:基金有风险,投资需谨慎。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解本基金的具体情况。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获取收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

(文章来源:中欧基金)

《为什么总有人觉得长期投资很“坑”?》 相关文章推荐八:怎样选基金定投?优选基金要考虑什么

选基金定投可以从如下方面考虑:

1、建议定投指数基金或股票基金,不要定投债券基金和货币基金。

2、挑选名牌大公司的三年以上业绩稳定的老基金。

3、进行基金星级评比,通过专业的评级机构网站可以看到。

4、了解基金以往的表现,这样可以从一定程度上说明了基金的盈利能力。

5、定投最好不要低于一个市场周期,即不低于一个牛熊市的完整过程。最好是从熊市到牛市,不要从牛市到熊市。 其实,定投最好就是连续定投十年以上,每月坚持,不中断,最好是终身定投。

6、谨防披着羊皮的狼:有基金的人,都不希望它象绵羊一样温温吞吞的,所以特偏爱净值增长率明显高于同类的基金。但通常的规律是:这种基金中的80%会在未来的3-5年后,业绩开始大幅下滑。因为它要优于其它基金,只能依靠大量,增持高风险的股票。脚下不实,自然最易摔交。

7、少选重复基金:通过买基金可以买到多种股票,品种多好处就多。东边不亮西边亮嘛!如果每支基金的投资范围雷同,那就会出现“一荣俱荣、一损俱损”的局面。风险太过集中,实不可取。

8、不要太散,最好选一只到两只好的基金一直投下去,不要换来换去,也不要太分散。

9、长期定投,建议选择:红利再投资+后端收费。复利投资也重要,也就是分红再投资。买的年数长了就知道效果。如下图有人指标测算的结果

优选基金总结为五步,具体如下:

一、初选看过往业绩,建立自己的基金池

业绩虽然是过往的 但体现了一个基金过去的状况 方法是重点查找出3-5年业绩较突出的基金,5年作为大选,在此基础3年作为精选 再挑选1~2年表现优秀的基金做为准备,(2-3年也是我个人看重的环节 可能有的基金没有达到3年筛选的标准会漏选所以需要自己去关注下)关注长期业绩和中期业绩和短期业绩。

二、看业绩的稳定性和资料,留下符合要求的基金 业绩很重要,但更需要稳定性 基金算是长期投资的品种之一,如果一个基金忽高忽低的也很难带来回报的。

首先从基金池中踢出其中波动太大、基金公司管理差与**基金经理的管理的基金(公司有负面报道,基金经理有老鼠仓等这些筛选会有些麻烦,也可以忽略这些,因为好的基金经理不懈与做这些),以及基金规模太大或太小(规模介于1.2亿—50亿之间为主,但有的基金属于大盘成长型或平衡的,规模在50亿以上也是正常如博时主题基金 但股基和混基投资中小盘的超过这个界限 基金经理就不好管理了没有灵活性 容易造成暴涨暴跌)

三、现任经理的投资能力

一个基金的表现好坏和经理是密不可分的,前面所说的为什么不选10年基金也和经理有关,可能前些年是这个经理持有业绩大涨,但很少有长时间坚持在一家基金公司的经理,经理变换可能导致基金表现不好 但历史数据确是原来经理做到的 这样就会迷惑了 所以应该看该基金的业绩是现任经理还是前任经理做的贡献。如果一位经理没有3年以上的投资经验和管理经验,也就没有经历一个完整的经济周期和股市周期,未来变脸的的可能性会变大,所以管理和投资内的业绩很重要,如果管理期内累计业绩排名没有进入同类前10%就可以换选了。但这标准不是绝对的,目前一些80后的经理表现也很好的跟上市场的脚步,业绩做到前10%也不少, 转换也及时,也是需要关注的。

四、查仓和投资风格

有些基金在某些市场很火热,但只要市场行情一转换就会一跌不可收拾了。,因为有些基金名字会糊弄人,明明写着是大盘成长什么基金 但仓位确是中小盘股票 导致好多人想选大盘型基金却被这样的基金害了。这里就需要查看基金的持仓了、不需要挨个查只看10大重仓股就行,比如重仓的股票为0开头的一般为中小板股票,3开头的股票为创业板,6开头的为主板(房地产、金融、电力等行业),在通过分析近几年的基金的重仓股的变化和持仓就可以分析出经理的投资风格习惯和持股能力了,选择自己喜欢的风格去区分自己的基金池里的基金了,但各类型基金风格要分散,最好风格重叠的基金不要过于3只。

五 机构的认可度

机构投资者作为专业投资者对基金的认可度一定程度反映了该基金的优异性,机构团队分析能力和信息能力可不是咱等散民所能比的 所以通过观察基金的机构持仓比例的变化也是一个指标。例如宝盈核心与兴全轻资产做对比就可以看出最近俩基金的表现了。(这个指标对于债基时,50%以上为标准,股票和混合持有30%以上为最低标准,最合意的介于50-70之间为好)

《为什么总有人觉得长期投资很“坑”?》 相关文章推荐九:一文读懂:大家说的“稳赚不亏”的债券基金是个啥?

债券型基金就是以国债、金融债等固定收益类金融工具为主要投资对象的基金。

简单一句话理解,债券型基金就是主要投资于债券的基金。那么投资于债券的资金比例是多少呢?

一般来说,投资于债券的资金比例要占到总资产的80%以上。

债券型基金的分类

根据投资于股票的比例不同,债券型基金分为纯债券型基金与混合债劵型基金。

纯债基金很好理解,就是所有的资金都投资于债券。购买的债券包括国债和企业债,它们都有一个特点:有一定的期限,到期就会返本还息,利息比银行存款的利息高一些。

目前我国1年期存款利率为1.5%,10年国债收益率3.6%,AAA级企业债10年期收益率为4.84%。

纯债基金最大的好处是,风险低、收益率稳定。它的最大风险是收益率跟不上通货膨胀的速度,从而造成购买力的下降。

不过这一点倒是不必太过担心,因为近五年来我国的通胀率一直都稳定在2%-3%之间。纯债基金的收益还是能够覆盖掉通货膨胀率的。

再来说一说混合债券型基金,混合债券型基金又分为“一级债基”和“二级债基”,“一级债基”的投资范围为债券和股票一级市场打新,“二级债基”的投资范围为债券和股票二级市场投资。

“纯债基金”、“一级债基”和“二级债基”构成了目前规模最大的三类债券基金。由于“二级债基”投资于股票二级市场,因此风险相对高一些。

债券型基金的优点

说完了债券型基金的分类,接下来说一说债券型基金的优点,来回答:为什么我们不直接购买债券,而是买入债券型基金?

1.风险较低。个人购买债券,有可能遭受某只债券带来的风险。而债券型基金通过对不同的债券进行组合投资,能有效降低单个投资者直接投资于某种债券可能面临的风险。

2.专家理财。随着债券种类日益多样化,一般投资者要进行债券投资不但要仔细研究发债实体,还要判断利率走势等宏观经济指标,往往力不从心,而投资于债券基金方便省心,还可以享受专业的投资服务。

3.流动性强。很多债券的流动性较差,投资者很可能只有持有到期才能兑现收益。而通过债券基金间接的投资债券,则可以获得很高的流动性,随时可将持有的债券基金转让或赎回。

可见,投资于债券型基金,比直接投资债券具有诸多的优势。

债券型基金是不是稳赚不亏呢?

虽说债券型基金风险较低,且收益稳定,但也不是稳赚不亏的。通过下图可以看到,2011年债券基金亏损了3.12%,另外2013年和2016年由于“钱荒”的原因收益率也不到一个点。

然而如果从中长期来看,债券型基金的收益稳健。从2005年至2016年的12年间,累计收益达148.06%,年复利7.86%。

数据来源:wind,好买基金研究中心

债券型基金在投资组合里面的配置意义

债券基金主要追求当期较为固定的收入,相对于股票基金而言风险收益较小,因此适合于不愿过多冒险,谋求当期稳定收益的投资者。

债券型基金还可以有效分散市场的系统性风险。数据统计,从2007年7月至2017年7月的近十年里,上证综指和中证综合债的相关性系数为-0.09 。这意味着股市和债市是非常低的相关度,甚至是负相关。

因此,你的投资组合里面如果配置了一部分债券型基金,不但具有收益稳定、流动性好的特点,而且即使是面对股市大幅下跌的情况,也可以起到减小损失的作用。如果债券型基金的配置比例足够大,甚至还可以实现小幅的盈利。

债券型基金如何挑选

债券基金虽然整体上是一种风险较低的投资产品,但落实到具体的基金上,业绩差距还是不小的,因此如何挑选债券型基金就成了关键。

1.首先看公司在债券投资方面的整体实力。如果有产品排名靠前,说明其在债基上投研实力比较突出,产品业绩也相对更有保障;

2.其次看基金经理操作风格及相关基金的历史业绩。以往业绩不错,这也是很重要的参考;

3.最后看产品的投资标的。尽管都是债基,但投资标的会有不同,比如可转债、信用债、利率债及中小企业私募债等,风险不同,收益率也差别较大。

(文章来源:财富号)

关键字: 长期投资
阅读全文
温馨提示:以上内容仅为信息传播之需要,不作为投资参考,网贷有风险,投资需谨慎!
APP 广告图
网友评论
条评论
推荐阅读
  • 热 点
  • 网贷行业
  • 网贷政策
  • 平台动态
  • 网贷研究
  • 互联网理财
  • 互联网金融
                热帖排行
                1/1

                相关推荐:

                长期期权投资 长期股权投资 长期期权投资和长期股权投资 爱投资如何查看往期投资项目的上线日期及投资满额时长? 成本法核算长期股权投资投资股利投资收益 长期债券投资 持有至到期投资 什么叫长期投资什么叫短期投资 静态投资回收期 和 动态投资回收期 长短 洋葱先生定期投资的投资期限是多长? 长期投资固定资产投资的特点 短期投资与长期投资的界限主要是能否随时变现. 在平联贷里面如何查看往期投资标的上线日期及投资满额时长 在平联贷里面如何查看往期投资标的上线日期及投资满额时长? 价值投资与长期投资 长期股权投资 投资损益 长期股权投资投资成本 长期股权投资追加投资 长期债券投资是什么投资 长期股权投资-投资成本 处置长期股权投资投资收益 长期股权投资初始投资成本