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链君创投姬艳鹏:创业投资基金将有望成为私募基金行业的“大白马”

慧聪网 2018-06-26 17:12:02
摘要
网贷之家小编根据舆情频道的相关数据,精心整理的关于《链君创投姬艳鹏:创业投资基金将有望成为私募基金行业的“大白马”》的相关文章10篇,希望对您的投资理财能有帮助。
创业投资(VentureCapital)是指通过向不成熟的创业企业提供股权资本,并为其提供管理和经营服务,期望在企业发展到相对成熟后,通过股权转让收取高额中长期收益的投资行为。 自从2006年《创业投资企业管理暂行办法》发布实施,特别是创业板推出以来,中国创投发展迅猛,短短几年时间就走过了美国50多年的发展历程,其数量和规模已远超发达国家最高水平。 据统计,我国私募创业投资基金投资未上市未挂牌企业股权项目数量约5.7万个,形成资本金约3.6万亿元,已初步显露出创业投资基金在培育新经济增长点、促进动能转换和产业升级方面的重要价值。 2018年6月12日,中国基金业协会发布第五期私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报,截至5月底,协会已登记的私募股权、创业投资基金管理人14159家。协会已登记的私募基金管理人共计为23703家。私募基金管理人已备案私募基金73235只;管理基金规模共计为12.57万亿元。在这当中,私募股权、创业投资基金共计为30829只,管理规模为7.89万亿元。分开来看,私募股权投资基金25339只,基金规模7.15万亿元,;创业投资基金5490只,基金规模0.74万亿元。 当下,我国正处于经济转型和调整期,国有企业改革、传统产业的去产能,产业整合、消费升级等等都给投资者带来了诸多的机会。相关数据显示:2017年,受创业投资基金支持的上市企业占全部上市企业比重分别为主板61%、中小板46%、创业板70%、新三板60%。 对此,链君汇信息咨询有限公司(简称:链君创投)董事长姬艳鹏表示:创业投资基金已经发展成为多层次资本市场的一支重要力量,是经济转型期的主流资产配置,也是未来布局的最佳方式。对于促进长期资本形成、支持创新创业具有不可替代的重要作用,创业投资基金有望成为私募基金行业的“大白马”。 链君汇信息咨询有限公司(简称:链君创投)系链君股份有限公司全资子公司,注册资本5000万元人民币,是一家专注于种子轮、天使轮阶段项目的财务顾问与投资机构,旨在帮助客户的资产实现稳健、安全的增长。责任编辑:科邦

《链君创投姬艳鹏:创业投资基金将有望成为私募基金行业的“大白马”》 相关文章推荐一:链君创投姬艳鹏:创业投资基金将有望成为私募基金行业的“大白马”

创业投资(VentureCapital)是指通过向不成熟的创业企业提供股权资本,并为其提供管理和经营服务,期望在企业发展到相对成熟后,通过股权转让收取高额中长期收益的投资行为。 自从2006年《创业投资企业管理暂行办法》发布实施,特别是创业板推出以来,中国创投发展迅猛,短短几年时间就走过了美国50多年的发展历程,其数量和规模已远超发达国家最高水平。 据统计,我国私募创业投资基金投资未上市未挂牌企业股权项目数量约5.7万个,形成资本金约3.6万亿元,已初步显露出创业投资基金在培育新经济增长点、促进动能转换和产业升级方面的重要价值。 2018年6月12日,中国基金业协会发布第五期私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报,截至5月底,协会已登记的私募股权、创业投资基金管理人14159家。协会已登记的私募基金管理人共计为23703家。私募基金管理人已备案私募基金73235只;管理基金规模共计为12.57万亿元。在这当中,私募股权、创业投资基金共计为30829只,管理规模为7.89万亿元。分开来看,私募股权投资基金25339只,基金规模7.15万亿元,;创业投资基金5490只,基金规模0.74万亿元。 当下,我国正处于经济转型和调整期,国有企业改革、传统产业的去产能,产业整合、消费升级等等都给投资者带来了诸多的机会。相关数据显示:2017年,受创业投资基金支持的上市企业占全部上市企业比重分别为主板61%、中小板46%、创业板70%、新三板60%。 对此,链君汇信息咨询有限公司(简称:链君创投)董事长姬艳鹏表示:创业投资基金已经发展成为多层次资本市场的一支重要力量,是经济转型期的主流资产配置,也是未来布局的最佳方式。对于促进长期资本形成、支持创新创业具有不可替代的重要作用,创业投资基金有望成为私募基金行业的“大白马”。 链君汇信息咨询有限公司(简称:链君创投)系链君股份有限公司全资子公司,注册资本5000万元人民币,是一家专注于种子轮、天使轮阶段项目的财务顾问与投资机构,旨在帮助客户的资产实现稳健、安全的增长。责任编辑:科邦

《链君创投姬艳鹏:创业投资基金将有望成为私募基金行业的“大白马”》 相关文章推荐二:科盛集团:为何中国富人都从理财、信托等转向私募股权基金投资

2018年,对于私募行业来说,是动荡的一年,自从资管新规颁布到现在,给私募市场带来了不少影响,但“大浪淘沙始得金”,时代的变迁、经济的转型、资产配置的跨越,种种迹象和趋势表明,未来十年将会是私募基金投资的十年。 而在近两天,私募圈都被“14.3万亿银行资金要进入私募”的消息刷屏了,确实,一直以来风险偏好较低的银行资金大多都投向了债市。 私募有何魅力,竟引银行放心托付14.3万亿资金? 我们先来看看一组数据,高净值人群的投资偏好从银行理财、信托、资管,逐步开始追逐高回报的私募股权基金,同时,原在私募股权行业深度发展的机构也就深得投资人的追棒,誓如:科盛集团、IDG资本、中科招商、红杉资本、达晨创投、深创投、同创伟业等有深厚发展历史并有众多成功案例的机构。 高净值人群主要由过去的传统制造企业主向高新企业的投资人、高管集中,特别是互联网行业、金融行业异军突起,呈现明显的高速增长态势。这也反映了趋势投资对个人或家庭财富增长的深度关联性。 回到主题,银行为什么看上私募? 一、为处理手中巨额资产 为了处理手中的巨额资产。中央国债登记结算公司发布的《中国银行(601988)业理财市场年度报告(2015)》显示,截至2015年底,共有426家银行业金融机构有存续的理财产品,理财产品达60879只,理财资金账面余额23.50万亿元,同比增长56.46%。 2015年全年,银行业理财市场有465家银行业金融机构共发行理财产品186792只,累计募集资金158.41万亿元。 对于银行来说,在理财端吸金容易,但吸收进来的资金需要寻找出口,巨量的资金找不到投向,委外便成为趋势。 二、私募自身的优势 1、私募基金的运作稳定 私募运作期稳定,而对于大资金级别又容易在理财端吸金的银行理财资金来说,时间不是问题,因而很多银行对于资金期限也开始变得长久。目前对接的一些银行资金期限在3年左右。 2、私募基金操作灵活 与公募基金十亿百亿的规模相比,规模较小的私募基金投资操作更为灵活,能及时跟进市场,根据市场变化趋势快进快出,投资策略众多。 3、私募更规范更安全 私募更重视风险,私募的监管比信托有过之而无不及。信托有“一法三规”,私募基金有“一法六规”,特别是新规实施后私募大洗牌,行业运作更规范,信息披露更公开,私募产品也更具安全性! 4、私募追求绝对收益 私募基金的固定管理费较少,主要依靠提取业绩报酬生存。 私募基金管理人的利益和投资者的利益是一致的,只有投资者赚到钱,私募才能赚到钱。所以私募基金的激励机制更强,需要追求绝对的正收益。 除此之外,私募基金的门槛较高,只面向少数特定投资者进行募集,因此能够为客户提供量身定做的投资服务产品,满足客户的特殊投资需求,对于银行的大额资金来说,这是很大的优势。 总之,一直以来,风险偏好较低的银行、保险对委外资金都是谨慎谨慎再谨慎,很少与私募合作,而如今,如此追求安全感的银行都已经进入私募了,可见私募经过不断发展和成熟,已颇具优越性! 如何选择一家私募机构? 一、独一无二的优势 科盛集团通过将股权、物权、债权相结合,投资与财富管理相结合,跨境投资与人民币投资相结合,成为国内唯一同时打通产业链、资金链、国际边界的大型跨国综合金融服务机构。 1、股权、物权、债权相结合打通产业链 公司在股权投资领域专注大健康、大文化、新材料等全国七大战略新兴产业,5年内项目退出/投资成功率同行第二,公司在物权、债权投资领域建立了多元精品投资为主的投资战略,在房地产及地方**基础设施建设等领域都取得了优异业绩,公司协助地方**开展项目融资工作,参与了了木渎与浒关PPP项目,截止2018年,公司协助地方**开展PPP项目的投资规模约十亿。 2、投资与财富管理相结合打通资金链 公司在财富管理领域运用其专业国际投资经验,联合央企、地方国企、金融界、银行界及互联网领域等上市公司共同组建顶尖全球资产配置财富管理机构“佳莹控股”,立足于为高净值客户提供持续稳健的财富增长咨询服务,在健全的财务管理与完善的风控体系下,汇聚了各界精英,深入了解客户需求,协助规划财富目标、帮助客户制定财富策略。 3、跨境投资与人民币投资相结合打通国际边界 公司具备优秀的跨国资本运作能力,集团董事长郭丽女士来自美国华尔街,超过十五年中美资本市场经验,曾在美国三大证券交易所担任高管,深谙国际资本运作模式,2015年集团实现了全国首例香港中概股著名央企中广核集团回归A股的成功投资案例中广核技(000881);2016年把握影视文化迅猛发展及中概股回归A股的趋势,战略投资于中国最大的电影公司“博纳影视BONA”。 二、卓越的业绩 科盛集团是一家涵盖资产投资、财富管理及海外资产配置的中国顶尖综合金融服务集团。在中国地区设有20多家投资及资产管理分支机构,分布在北京,上海,深圳,苏州,杭州,温州及成都等八个核心城市,业务覆盖京津冀,长三角、珠三角及成渝经济圈等四大核心战略经济区域。 截止目前,科盛集团已设立11只基金,管理资产规模达75亿元,集团着重发展符合国家战略的产业,先后与京、津、浙、川、苏等20多个省市地方**合作设立超300亿规模的基金及投资并购项目,为中小企业的创新发展以及各省的经济结构调整做出较大贡献的同时又与**合作完成10亿规模的PPP投资项目,有效解决**投资基础设施建设资金不足的压力,提高公共服务质量和效率。 清畅电力(430057) 2011年9月,集团旗下卡贝高登战略投资全国国网领先电力设备企业清畅电力(430057)1500万人民币;在2011年11月,清畅电力实施10股转5股送7股派1.75元的分配方案;2012年6月实施10股转7股:2013年11月成功实现退出。收获4500万元。 恒力集团(600346) 2011年5月,集团旗下科嘉创投与与全国民营前10强的江苏恒力化纤股份有限公司达成协议,以战略投资者身份认购恒力化纤部分股份, 价值6008万人民币,并帮助其完成股改,在上海和深圳主板上市。2015年恒力集团(600346)实现上市。 海格通信(002465) 2011年9月,集团下属管理基金卡贝高登基金近3000万人命币入股广东怡创后,集团团队积极筹备广东怡创登陆A股市场工作,协助广东怡创不断改善企业治理结构,2013年11月,广东怡创与广东省国有军工龙头上市公司海格通信(002465)进行了深入磋商。强强联手,为国内电信运营商提供4G设备、系统到服务的一揽子解决方案。2013年12月,落地实施广东怡创与广州最大国资上市企业海格通信(002465)的并购合作。 中广核技(000881) 2012年初,集团旗下科荣创投向浙江俊尔新材料有限公司投资2315万人民币;2012年初,投资三年后,浙江营收增长50%,利润增长70%;2015年5月,中广核与浙江俊尔合作签约;2015年7月,中广核俊尔借壳大连国际(000881)重组预案发布;2015年12月,大连国际复牌,集团实现全国首例香港中概股著名央企中广核集团回归A股的成功投资案例中广核技(000881),并被业界“融资中国”评为“2015年全国最佳并购案例”。 盛虹集团(000301) 2012年5月,集团旗下科祥创投、科华创投战略投资全国民营前50强的盛虹控股集团有限公司4.8亿人民币。推动石化、纺织、能源为主业的国家级创新型高科技产业,2017年8月,盛虹集团通过东方市场(000301)并购上市。 博纳影业 2016年12月,中国电影行业领军企业博纳影业集团正式宣布完成继私有化之后总规模为25亿元人民币的A轮融资。集团把握影视文化迅猛发展及中概股回归A股的趋势,同阿里影业、腾讯领投,中信证券金石基金、中植企业集团、工商银行等国内外知名机构参投。 鸿达兴业(002002) 2017年8月,集团响应国家“金山银山不如青山绿水”的政策号召,战略投资国家重点土壤改良领域的上市公司鸿达兴业(002002)1.5亿人民币。

《链君创投姬艳鹏:创业投资基金将有望成为私募基金行业的“大白马”》 相关文章推荐三:宜信财富廖俊霞:如何撇开风口泡沫, 投到独角兽?

3月27日,有“医药界华为”之称的药明康德“闪电”过会,即将成为中概股中以IPO形式回归A股的第一家公司。3月28日,代表90后、00后年轻人文化的bilibili在纳斯达克挂牌交易。3月29日,中国领先的视频和娱乐生态平台“爱奇艺”在纳斯达克证券交易所上市;4月2日,本地生活领域独角兽企业“饿了么“以95亿美元被阿里巴巴集团和蚂蚁金服全资收购,创下中国互联网历史上的全现金收购新纪录;4月3日,全球最大的音乐流媒体Spotify在纽交所上市,成为截至目前2018年最大的科技股上市案例……

这些独角兽企业背后,都有着共同的直接/间接投资方——宜信财富私募股权母基金。这家2013年成立的市场化母基金,目前已经达到超过200亿元人民币的管理规模,累计投资超过200只行业领先的基金,间接覆盖了境内外共计超过4000家高成长企业。截至目前,其中已经有超过100家的上市或新三板挂牌企业,超过40家的独角兽企业。 “我们不是因为有独角兽的政策利好才投资这些企业,而是从企业本身的成长价值去深耕布局。这些企业通过在市场竞争中优胜劣汰发展,最终成为了独角兽。”宜信财富私募股权母基金管理合伙人廖俊霞说。

虽然成立只有四五年的时间,宜信财富私募股权母基金的成绩已经可圈可点。廖俊霞坦言,宜信财富私募股权母基金的投资覆盖面很广,在国内基金投资方面,团队基本上没有想投但拿不到份额的基金。

宜信财富私募股权母基金在投资基金时坚守怎样的原则,应对市场环境变化时又做出了怎样的改变?

坚持早期投资、长期投资

《21世纪》:许多独角兽诞生于风口行业,从母基金层面来说,如何在风口行业撇开泡沫认知企业价值?

廖俊霞:首先,我们会更倾向于投资VC阶段和成长期阶段的基金,投得相对早一些。因为越早期的投资,受估值的影响会越小。比如一家企业早期估值是5000万还是1亿,意味着两倍的差距。但当这家企业估值涨到10亿时,早期估值的绝对数影响便没有那么大了。越晚期到类似IPO阶段的投资,企业投资收益受估值影响会越大。

第二,我们坚持长期投资而不是短期套利。即使有些企业是比较晚投进去的,我们还是希望GP看中这家企业未来长期成长的空间,而不是指望企业上市后马上卖掉。像腾讯、百度和京东上市后还在大规模增长,资本市场短期的波动变化不会影响企业长期持有的价值。

《21世纪》:你们挑选GP会坚持怎样的原则,2014年开始市场上裂变出了很多新基金,这为你们挑选GP带来哪些变化?

廖俊霞:挑选GP时我们首先会关注核心管理团队,希望团队是长期稳定的。其中,激励政策是保证团队稳定的前提,我们会非常关注。

第二,我们关注团队的历史业绩及背后的原因。如果它的历史业绩有波动,我们会分析波动形成的原因,判断是否可接受。比如海外基金在2000年左右的业绩表现普遍有较大的波动,这是受到当时互联网泡沫破灭的影响。所以要分析各种环境带来的影响。

另外,我们还要看GP团队历史业绩回报具体形成的原因。如果一支基金是投了50个项目,通过一个项目拿回所有的收益,而其它项目的投资业绩特别差,我们会相对谨慎,因为其中可能有运气的成分。

第三,我们会关注GP的投资策略是否有延续性。如果之前投得好的都是传统行业的项目,然后突然说现在要做人工智能领域的投资,这就不太匹配了。这种基金在市场上并不少见,属于看到什么风口就想追什么。

2014、2015年的时候,新基金团队出现还挺集中的,但今年新基金会相对少一些。我们在国内投资的一个特点是不会只投大白马基金,还会投黑马基金。因为挺多海外研究和国内数据显示,如果黑马基金投得好,它的回报也可能会比老牌基金更好,所以我们过去几年投了高榕资本、弘晖资本等黑马基金。

《21世纪》:从去年底开始陆续出现了一些区块链领域的新基金,您怎么看?

廖俊霞:区块链作为热门领域我们会关注、研究它,但目前还没有到投资区块链基金的阶段。因为首先,如果要投细分行业的基金,需要对行业特别懂。如果不是很懂,就判断不了行业趋势,这样做投资风险是巨大的。在懂行业的基础上,我们要找到真正懂投资的GP团队。至少目前我们没有发现哪个做区块链基金的团队,真的在行业里面扎得特别深。

母基金做直投应量力而为

《21世纪》:今年很多VC/PE机构都提到募资难,从母基金层面有没有感受这样的变化?

廖俊霞:募资难是因为市场环境有新的变化,目前还未正式发布的资管新规,从去年的征求意见稿可以看到,对银行资金进入私募行业会相对收紧。那些资金来自银行的母基金,受到的影响会比较大。我们跟银行的合作也在沟通,但目前主要LP还是高净值个人,受到的影响会相对少一些。

过去几年即使银行可以做私募股权投资,但宜信提供的服务和银行提供的服务也是有差异的。我们跟银行在相当长的时间合作会比较多,因为资产管理和财富管理虽然在市场上看起来会有很多竞争,但跟海外市场相比其实还在挺早期的阶段。

《21世纪》:募资难会导致行业的洗牌吗,未来VC/PE机构的发展方向是什么?

廖俊霞:肯定会出现行业的洗牌,比如2014年是募资的小高峰,2014年成立的基金到2018年就是第4年了,也差不多该募下一期基金。如果基金的业绩表现不够理想,下一轮融资的挑战会很大。

过去几年基金正在向越来越专业化的方向发展。比如在2008、2009年时,有很多人民币基金可能让人弄不不清楚它是VC还是PE,到底投哪个方向,只要项目能IPO它都投。但从2014年开始有很多专业的医疗基金涌现,还有专业的消费基金、人工智能基金、教育基金等。现在VC/PE机构越来越往专业化、细分化的方向发展,一是行业的专业化,二是阶段相对专业化。

《21世纪》:近两年市场上有很多母基金加大了直投比例,宜信财富私募股权母基金的做法是什么?

廖俊霞:首先我们的母基金不做单独的直投,我们通常会跟着领投的GP去做跟投。比如在金融科技领域,宜信本身有宜信新金融产业投资基金,我们的母基金就可以配合他们的资源和能力进行跟投。IDG、华创是我们紧密的合作伙伴,在他们重点关注的领域,我们也可以借助他们的力量和影响力,进行跟投。

第二,人们都说直投可以提高母基金的收益,因为直投没有双重收费的问题。但这里面隐含了一个前提条件是,你直投的水准至少不比GP低。否则,不可能达到提高收益的效果。所以我们要在建立自己直投能力的基础上逐渐放量直投,把直投比例做得很高来提高母基金的收益,不是短期可以做成的事。我们会从熟悉的领域开始直投,比如团队很多同事原来在偏TMT领域做直投,我们可能会先从这些领域开始。(编辑 林坤)

《链君创投姬艳鹏:创业投资基金将有望成为私募基金行业的“大白马”》 相关文章推荐四:私募基金投资不良资产真的“不良”吗?

  随着中国金融机构的不良资产呈加速上升阶段,面对不良资产的巨大市场供给,而四大资产管理公司与地方资产管理公司由于资金、技术等原因需求有限,导致市场形成了大量的业务需求,越来越多的市场主体参与到不良资产处置,敏锐嗅觉的私募投资基金也来分一杯羹,不良资产投资正在成为私募基金的投资风口。   不良资产处置指通过综合运用法律法规允许范围内的一切手段和方法,对资产进行的价值变现和价值提升的活动。资产处置的范围按资产形态可划分为:股权类资产、债权类资产和实物类资产;资产处置方式按资产变现分为终极处置和阶段性处置。   可简单概括为:不良资产处置是一个通过量变到质变,低买高卖,逆周期的过程。   即:低价收购,增值溢价,高价转手。   国内不良资产管理行业发展趋势   1、宏观经济增速放缓及供给侧改革将加速不良资产释放;   2、更多专业投资机构将涌现;   3、二级市场日渐繁荣;   4、不良资产管理公司将依赖专业能力获利,而专业能力来源于研究定价、融资能力与宏观经济判断;   5、传统行业的不良资产加速暴露。   以下是几种常见的运营模式:   模式一:设立并购重组基金   如表所示,AMC公司通过收购重组模式使资产形成溢价获得收益,而具体的业务流程如下:主要收购来源为暂时出现流动性困难的金融机构和非金融企业,私募基金机构与AMC合作,然后通过与债权人债务人分别达成协议的方式(与债权企业收购债权同时与债务企业达成重组协议),约定还款金额、方式、时间、抵押物以及还款时间。   重组模式主要采用变更债务条款、实施债务合并等方式,同样对于房地产、矿产等企业核心资产增值前景较好的不良资产参与运营,通过资产整合方式优化企业资产质量,利用风险重定价转移信用风险,从而盘活不良债权价值并修复企业信用,实现资产价值发现与提升。   例如房地产行业的不良资产,在项目尽职调查期,通过对于债权项下抵押物的调查,已经可以与行业地产龙头公司进行并购的洽谈。   特别是专注在一、二线核心地区的不良资产私募投资基金,具备大量城市的优质项目,包括中心地区的写字楼、商业用地、住宅等,这些资产由于债权和债务的关系未得到充分梳理,法律上的瑕疵较大。一旦通过市场上的专业化团队进行处理,剥离掉瑕疵的资产,对优质资产进行梳理,便可使资产进行溢价升值。   模式二:通过债转股的模式进行运营   私募基金与AMC合作成立不良资产投资基金,通过一级市场购买不良资产包,然后对不良资产包进行梳理,其中涉及到一些企业资质优异,运营尚处于可维持状态,财务状况良好,只是由于资金链断裂在商业银行变成不良贷款。   此类资产可以考虑以股抵债等方式获得得企业不良资产,随后通过改善企业经营模式逐步提升企业资产价值,最终通过资产置换、并购、重组和上市方式等退出,实现债转股资产增值。通过资本运作使资产价值重估,然后通过资产证券化提高流动性,提高未来基金退出的收益。   模式三:并购转让运营模式   私募基金与AMC通过公开竞标方式在一级市场接收不良资产包,转让处置的手段包括二级市场上重新出售、对不良债务进行重组、破产清算、本息清收、诉讼追偿等方式,同时对有较大升值空间的项目资源债务人,基金管理人可以引入行业专业化市场团队,给予市场化的绩效提成激励,参与企业的阶段性经营,深度挖掘企业的潜在发展,提高资产价值。   此外,并购转让的业务模式时间周期一般在1~3年。   盈利模式:通过AMC获取不良资产的债权清收收益、债务重组盈利以及二次买卖的利差收益等,该项模式与经济周期具有较大相关性,当经济周期处于上升阶段时资产具有升值空间,反之经济周期下行该业务模式的价值空间较小。   说到这里,小嘉相信大家对于“不良”资产已经有了详细的认识。那么,如何把握不良资产投资的制胜之道呢?   这要求管理人团队不仅仅要有经验,还要有法律关系的梳理、司法制度的推动、转让和定价能力、债务人的谈判能力、寻找潜在客户的资源推广能力等。力求实现业务模式上全产业链条上的闭环运营,将多方利益、多种渠道、多个主体进行有效资源整合,这才是制胜之道。 (责任编辑:DF376)

《链君创投姬艳鹏:创业投资基金将有望成为私募基金行业的“大白马”》 相关文章推荐五:独角兽猎人也要上市了 营收2亿美元的华兴资本招股书透露这些事

6月25日,界面新闻记者从华兴资本人士处获悉,其已于近期正式向港交所提交了IPO申请。高盛、工银国际为联席保荐人。当日晚间,华兴资本在港交所网站上公示招股说明书。 华兴资本集团由包凡于2005年创立,是服务新经济的金融机构。最早定位为私募融资顾问服务(即精品投行模式)。 目前,华兴资本已是全业务的投资银行。具体业务包括私募融资、兼并收购、证券承销及发行、证券研究、证券销售与交易、私募股权投资、夹层投资、券商资产管理及其他服务。 根据招股书披露,截至2018年3月31日,华兴资本已为约700项交易提供顾问服务,交易金额超过1000亿美元;投资管理业务所管理的资产规模约41亿美元;华兴证券(香港)已担任28项香港及美国IPO的承销商,筹资共计141亿美元(行使超额配股权后)。 其招股书显示,华兴资本2017年经调整后收入为2.12亿美元,同比增长47.6%;2018年一季度调整后收入达到9292万美元,同比增长1.75倍。 在净利润方面,受益于投资银行及投资管理业务成长迅速,今年一季度,经调整后净利润达3567万美元,同比爆增了4.22倍;华兴2017年收入与2018年一季度收入增幅同比均创历史新高。 界面新闻根据2017年度国内证券公司业绩排名粗略计算,华兴资本约14亿元的营收相当于国内一个中等券商的规模,在百余家券商中,大约排名可在五十三位左右。 华兴资本近年扩展迅速原因很大程度在于,将创业早期、成长期、后期以及上市后企业的三大成长历程串联起来,并根据其所处不同阶段,提供私募融资、直接投资、并购、股票承销、资产管理等业务。“几乎是打通了产业链的上下游。”一位投行人士表示。 而私募融资、境外IPO承销、私募股权投资等几大业务板块为华兴资本的几大支撑。 华兴资本的顾问服务包括私募融资及并购顾问。2013年至2017年,华兴资本在中国新经济私募融资及并购顾问业务上均排名第一。据IT桔子数据显示,截至2017年末,共完成481笔交易,总成交额为855亿美元。 招股说明书显示,华兴资本旗下华兴证券(香港)已担任28起香港及美国IPO的承销商,筹资共计141亿美元(行使超额配股权后);根据独立第三方灼识咨询报告,在中国所有的国内外投资银行中,按2013年至2017年承销中国新经济公司境外IPO的交易数量计算,华兴名列第三,并在所有中国投行中排名第一。 华兴资本目前管理六支私募股权基金,自2013年推出首支私募股权基金至2018年3月31日,华兴投资管理业务在新经济领域约90家公司投资额达19亿美元,资产管理规模达到约41亿美元,已进入投资新经济的中国私募股权基金排名前十位。投资过的明星案例包括美团、滴滴出行、链家以及商汤科技等。 而成立于2016年的华菁证券,是华兴资本打造的聚焦A股的多牌照投行子公司,亦是根据CEPA批准设立的首批合资证券公司之一。截至2018年3月31日,华菁已完成11个证券化项目,另有两个债券承销项目正在进行,融资总额约人民币176亿元,并有多个进行中的A股IPO项目。 招股说明书还提及华兴资本未来几大发展方向,在投资银行领域,华兴将以更广泛的股票分销网络支持资本市场业务、 计划加强并购业务实力。 在投资管理领域,华兴将通过私募股权平台增强其资产管理实力,以现有基金业务撬动整个资产管理大棋局,利用渠道资源、品牌、资本及有限合伙渠道提供更多类型的基金,包括收购基金、房地产基金、信贷基金及未来计划发行的公开市场基金。 在财富管理领域,华兴计划利用私募股权及资产管理基础设施,包括专有产品及银行直接交易渠道进军财富管理。首先以投资银行网络及其他新经济创业者为目标,最后扩展至服务其他高净值个人;通过独特专业知识,确保持续满足客户需求,实现更高价值,从而增加变现的机会。华兴计划以有机增长或通过并购、战略投资及合作的方式实现此策略。 除此之外,华兴资本将继续拓展在香港及美国两个最重要境外市场的能力,利用在发达及新兴市场发展业务及专长,为中国客户跨境收购及投资提供顾问服务;华兴还计划建设相关基础设施,为国内投资管理的客户设计并提供国际资产管理产品。 华兴资本创始人包凡多次提及,未来新经济行业的发展一定靠技术驱动,这其中以人工智能、区块链、基因科技、纳米技术为代表的创新驱动力已经开始显现,此外,未来互联网对传统行业的改造融合也将不断加深。 包凡表示,在金融超级周期中,当前整个金融行业的自然环境也正在发生着巨大变化:过去两年监管层数次“亮剑”,不断梳理此前漏洞,正本清源,结束野蛮生长;同时,金融市场在不断对外开放,比如鼓励外资开设银行、保险,鼓励“独角兽”回归母市场,中概股以CDR形式回归,港股通不断加宽放量等等。如果说监管、政策环境相当于金融行业的自然环境,那么近两年,所有金融机构都需要拥抱创新、快速进化。

《链君创投姬艳鹏:创业投资基金将有望成为私募基金行业的“大白马”》 相关文章推荐六:超高回报项目将逐渐减少 私募股权并购基金有待成熟

超高回报项目将逐渐减少

中国证券报

6月8日至10日,第二十届中国风险投资论坛在深圳召开。宜信财富海外私募股权负责人Seungha Ku在接受中国证券报记者专访时表示,目前国外私募股权并购基金火热,而中国私募股权投资主要通过企业IPO退出,并购基金市场有待成熟。

他指出,欧美市场的私募股权自上世纪六、七十年**始发展,种类丰富,规模也比较大,与中国市场相比成熟许多。其中一个显著特点就是欧美市场的并购基金多,而中国少。他表示,从数量上看,国外市场上50%以上都是并购基金;从投资金额来看,70%以上是并购基金。他指出,这与中外市场结构特征不同有很大关系。国外许多大型企业是家族企业,旗下有众多子公司,当子公司业务与集团发展方向相关性不强时,集团可以选择把这些非核心资产卖给并购基金。

他进一步表示,国外并购基金有一个完整的“生态系统”,专注早期投资的小型并购基金可以把企业卖给中型并购基金,等到企业相对成熟之后再卖给大型并购基金,这样就形成一条系统的“生态链”,但中国在这方面的发展还不成熟。

Seungha Ku指出,从投资者的角度来看,中国的机构投资者目前已经成长到比较成熟的水平,而个人投资者还有很长的路要走。他认为,随着中国市场走向成熟,以往出现的超高回报私募投资项目将逐渐减少。很多个人投资者还没有看懂这个逻辑,对长期投资理解不足,不愿意花时间跟投一个好项目,而是扎堆投资“蹭概念”的项目,容易导致决策失误。他强调,短时间内获得超高回报将越来越难。(黄灵灵)

责任编辑:陶然

《链君创投姬艳鹏:创业投资基金将有望成为私募基金行业的“大白马”》 相关文章推荐七:普华永道:去年下半年私募TMT行业投资热度高

普华永道24日发布的MoneyTree报告显示,2017年下半年私募及创投(PE/VC) 在科技、媒体及通信(TMT)行业的投资延续了上半年的强劲势头。依托强大内需,消费升级仍然是投资热点,新能源汽车、高端制造、智能化生产、VR/AR、区块链等新业态是主要驱动力。

报告显示,2017年下半年,TMT行业私募及创投投资达到2528笔,投资总额339.58亿美元,环比上半年分别回落3%和12%,但仍是2015年以来半年纪录第二高。大额融资方面,2017年下半年过亿投资数量达到57笔。

普华永道中国私募股权基金业务组北方区主管合伙人张勤指出,2017年下半年TMT行业投资火热与谨慎并存。一方面,部分行业渐趋成熟;另一方面,新兴业态也依然不断涌现,TMT行业投资总额依然占全行业50%以上,龙头地位无可撼动。一些独角兽企业处于扩张期和成熟期,单笔融资金额较高。总体而言,过亿投资数量多、金额大、超过半数花落扩张期企业,且以互联网服务和互联网金融为主。

责任编辑:陶然

《链君创投姬艳鹏:创业投资基金将有望成为私募基金行业的“大白马”》 相关文章推荐八:募资难怎么破?PE二手份额市场是条路子

■闫妮 金微

刚刚过去的几个月,无论是成立近20年的老牌PE还是最近三五年成立的VC,无一例外都在感慨同一件事情:募资难。多位PE合伙人称,近日新出的资管新规直接导致资金水龙头被关。LP由于资金链紧张,需要退出VC/PE基金变现,对于流动性的需求更加迫切,然而由于国内上市退出渠道有限,开辟PE二手份额市场交易渠道迫在眉睫。

这里所指的“二手份额市场”,它是个什么概念呢?

VC/PE二手份额市场(Secondary Market,以下简称“S基金”)主要指从已经存在的LP手中购买相应的私募股权,也包括从GP手中购买私募股权基金中部分或所有的投资组合。中国的VC/PE基金从设立到退出的周期基本在5-10年,二手份额市场能够解决最根本难题——流动性问题,是PE基金的一项新的退出渠道。

歌斐资产创始合伙人、董事长兼CEO殷哲对华夏财富君称,“S基金在VC/PE基金较为成熟的时候进入,避开了前期资金投入期,并且能以折扣价购买资产。因此S基金可获得更短的回报周期、更高的回报率,能有效地减缓J曲线。从实际案例来看,S基金比一般性基金的回款速度缩短了两到三年;第二是S基金可以让基金组合穿越到过去,把过去年份(发行)的基金也纳入进来,构建一个更好的基金组合。这确实是比较独特的特点,从这个角度来说,S基金也比较符合保险公司稳健的投资特性。”

S基金成重要退出渠道

目前,中国私募股权基金存量大,2013年之前设立的基金现在都面临退出问题。据投中数据库CVSource和歌斐资产的数据显示,2008-2017年,市场共计成立10584只私募股权基金,募资11838亿美元。2008年起至2013年,市场共计成立5029只私募股权基金,募资3717亿美元。2008年至2013年甚至更早的未退出基金陆续完成投资,但却有着一大批未退出份额。

所以,国内VC/PE投资较多,退出很少,且退出方式首选IPO,其次是股权转让、回购并购、清理公司等。IPO可以说是最理想的退出方式。比如投资10个项目,只要有一个企业上市,投资收益就很可观。比如用2000万元投资一家企业,上市以后股票涨了10倍,变成2亿元,那相当于赚了1.8亿元。过去像BAT,现在如小米,上市后,投资方的收益少则达到十几倍、多的则达到了上百倍。

但是,2013-2017年,国内IPO总规模982亿美元,IPO退出规模和国内基金募集规模严重不匹配。同时迫于资金紧张需尽快转让VC/PE基金份额的LP不断增加,基金Call款违约事件屡屡发生,存在基金的流动性困境。所以,S基金将会成为他们重要的退出渠道。

歌斐资产私募股权投资合伙人曾纯对华夏财富君称,“因S基金能够以折扣价格购买资产进行投资,且投资周期较短,从海外过去数据看,IRR(内部收益率)平均表现比VC/PE基金高。S基金退出方式也主要是IPO、并购、股权转让等。”

中国的VC/PE基金从设立到退出的周期基本在5-10年,美国的VC/PE基金存续期较长,多为10年以上。无论是中国还是美国的LP,很难预测若干年后的基金回报率,因此LP有较高的“盲池”风险。S基金在VC/PE基金成熟期之后进入,有着更高的基金资产可见度, 降低了盲池风险。

而且,VC/PE基金在成熟之前现金流出持续大于现金流入,LP需要等待3-5 年才可能获得私募股权基金的收益,所以现金流回流会组成类似J 状的曲线。S基金在VC/PE基金较为成熟的时候进入,避开了前期资金投入期,并且能以折扣价购买资产。

据殷哲称,“自2013年歌斐资产成立第一期‘S基金’开始,截至目前,歌斐资产拥有4期人民币‘S基金’,已投有50多个案例。目前已有大型保险机构参与,公司作为基金管理人与保险机构共同管理。可以说,S基金匹配了保险公司对现金回流的需求。投一个首发基金可能(回款)要4-6年,假设投一个S基金,最快的第二年就开始有回款。”

仍处于早期阶段

其实,从全球VC/PE发展情况来看,S基金是继2008年金融危机之后开始逐渐发展起来,规模也逐渐增加。从募集总量上看,2008-2017年全球S基金募集完成规模2160亿美元。

国内S基金从2013年之后开始逐渐发展起来,目前处于市场摸索阶段,募集数量和募集规模不及国外的十分之一。当前国内S基金规模大约在200亿左右。就现在情况看,国内VC/PE通过S基金退出的比例非常少,仅占0.11%。

“目前,国外的主要买方参与者是大学捐赠基金、养老基金、保险公司、银行、家族信托、主权财富基金等。国内从事S基金业务的股权投资机构如歌斐资产、IDG和一些财富管理公司等。国内从事S基金业务的人才相对匮乏。整个来讲,中国的S基金市场处于一个特别早期的阶段。” 投中研究院院长**波对华夏财富君称。

“我国PE二手份额市场尚处于早期发展阶段,交易结构和投资条款谈判复杂、估值缺乏标准和基准,GP和LP对PE二手份额市场理解等都是制约PE二手份额市场发展的潜在障碍。随着金融监管的加强,LP对流动性需求上升,越来越多的人民币基金进入清算阶段, LP通过PE二手份额市场交易退出的意愿将呈现上升趋势。”殷哲对华夏财富君称。

可以说,中国PE二手份额市场的发展正处于卖方市场培育阶段,很多LP特别是散户LP不知道有此类退出方式的存在。并且中国的LP有自身的特点,相比国外私募股权二手份额市场,其LP多以大型金融机构为主,中国LP散户过多, 所拥有份额规模较小并且分散,很难促成大规模的交易量,或集中起来设计交易结构等。高净值中国个人客户仍是LP的重要组成部分,富有家族及个人占据49%, 排名首位。

责任编辑:吴丽华 主编:冉学东

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《链君创投姬艳鹏:创业投资基金将有望成为私募基金行业的“大白马”》 相关文章推荐九:重庆高新区伸“橄榄枝” 股权投资机构落户最高奖2000万

上游新闻·重庆商报记者 郭欣欣为推动科技与金融有机融合,促进技术与资本高效对接,6月22日,作为“科技金融创新发展论坛暨知名创投机构及知名科技创投基金重庆行”系列活动之一,50余家创投机构创投基金走进重庆高新区实地探访创新“基因”。现场,重庆高新区还向各路创投机构伸出“橄榄枝”,抛出上千万的奖励政策。搭建覆盖科技型中小企业全投融资基金链中科院创业投资管理有限公司、国新风险投资管理(深圳)有限公司、北京盛景嘉成投资管理有限公司......6月22日下午,来自全国各地的50余家知名创投机构走进重庆高新区,实地参观了国际科技企业孵化园、重庆科技要素交易中心、启迪孵化园等创新创业基地。重庆高新区管委会副主任黄其刚介绍,作为西部创新中心窗口的重庆高新区,以科技企业、科技成果位列重庆第一,现已经建成市级及以上孵化器和众创空间12个、科研平台94个,创新创业孵化面积超100万平方米。市场主体6万余户,上市和新三板挂牌企业18家,R&D占比提升至4.6%,万人发明专利拥有量达25.1件。尤其在科技型创业企业的成长方面,重庆高新区全市率先试点设立5000万种子基金,与市科委、银行开展合作,共同建立了规模3亿元的知识价值信用贷款担保基金,缓解了初创企业“贷款难”、“贷款贵”的困扰。“近年来我市加快实施创新驱动发展战略,坚持为科技型中小微企业提供投融资服务、坚持为创新创业创投者提供科技金融综合服务。”市科委副主任牟小云称,围绕西部创投高地建设,我市逐渐构建起股权投资、债权融资、众筹募资三大创投体系,打造创业种子投资引导基金天使投资引导基金、风险投资引导基金和知识价值信用担保风险补偿基金四支基金品牌,搭建覆盖科技型中小企业不同发展阶段的投融资基金链。“一大批科技型企业因此获益成长,推动了科技与金融有机融合,促进了资本与技术高效对接,实现了创投资金、创业人才、创新项目有效聚集,营造了良好的创新创业创投生态环境。”牟小云表示。鼓励投资机构落户 抛出千万元奖励为了更好推动科技金融建设,重庆高新区在全市首家发布自贸区自创区政策《关于推进自创区自贸区科技金融建设试行办法》。《办法》中提到,将以各类金融机构、金融服务性机构以及实体企业为服务对象,重点支持金融机构产品创新、企业创新研发投入、高层次人才引进。记者了解到,未来几年,重庆高新区将以“一个联盟、两个平台、若干配套”为着力点,搭建科技金融“线上+线下”服务体系,成为联系机构、联系企业、联系市场的平台,打造成为国家自主创新示范、自由贸易试验区和全国小微企业创业创新基地城市示范。 面对各路创投机构,重庆高新区还伸出“橄榄枝”,抛出诸多优惠政策。比如,对股权投资机构设立。按公司制设立的股权投资机构,注册资本3亿元以上的,注册资本每增加1亿元,将给予50万元奖励,最高2000万的奖励。同时,鼓励股权投资机构壮大规模。对于年营业收入(含投资收益)5000万元以上的,营业收入(含投资收益)每增加5000万元,给予100万元补贴,单户补贴最高1000万元;对重庆高新区内的企业投资,每投资一家,按投资额的5%一次性给予奖励,每家投资机构最高奖励500万元。在风险补偿方面,对投资区内高新技术企业失败的区内投资机构,按照损失金额最高给予50%的风险补偿。100万元以下的,10%风险补偿;100万元-300万,20%风险补偿;300万元-500万,30%风险补偿;500万元以上,50%风险补偿。
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