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货币市场利率大跳水 天弘余额宝年化收益已创19个月新低!

搜狐财经 2018-08-10 17:10:41
摘要
网贷之家小编根据舆情频道的相关数据,精心整理的关于《货币市场利率大跳水 天弘余额宝年化收益已创19个月新低!》的相关文章10篇,希望对您的投资理财能有帮助。

原标题:货币市场利率大跳水 天弘余额宝年化收益已创19个月新低!

幸福来得太突然,以往跪求资金的银行间市场交易员与出借资金的大行之间角色对调,换成资金出借方四处打听是否有机构需要做质押融资。

经历过6月24日定向降准以及7月23日央行开展5020亿1年期MLF操作之后,银行间市场流动性异常宽松,短端收益率一路下探,银行间隔夜加权利率跌破2%,中美3个月国债收益率利差也出现罕见倒挂。

市场资金无处可去,突破7万亿规模大关的货币基金依旧是当下最受最青睐的品种。近日,多家基金公司人士透露,旗下货币基金规模迅速增长,7月份时,部分货币基金规模几个星期之内规模增长近50%。担心套利资金摊薄收益,也为了防止货币基金总规模突破风险准备金200倍上限,多只货币基金开始限制大额申购。

“现在银行客户到处在打听不限购的货币基金。” 更有基金公司人士这样反馈。

中美短期利差罕见倒挂

中国货币政策从保持流动性“合理稳定”变为“合理充裕”,美国进入加息区间,货币政策不同走向最终在8月份促使两国短期国债利差出现罕见倒挂。

Wind数据,8月9日,中国3个月短期国债收益率为1.9552%,当日美国3个月国债收益率为2.6%,这也意味着中美两国短期限国债收益率出现“倒挂”,这也是2008年金融危机之后首次出现中美利差倒挂。

从去年1月份至今中美3个月期国债收益率走势图可以看出,6月以来,中国3个月期国债到期收益率快速下行,只用了两个月不到的时间,从6月20日的3.0891%一路下行至8月9日的1.9952%。8月初,中国3个月国债到期收益率仍在美国同期限国债到期收益率之上,仅7个交易日的时间,中国3个月国债到期收益率已经低于美国6个bp。

不过,在多名固定收益投资人士看来,此次中美短期收益率倒挂并不具象征意义。

“大家还是最关注中美两国10年期国债收益率走势,3个月国债收益率倒挂说明不了太多问题,不过这确实也反映了中美两国经济环境和货币政策有别,美国目前货币政策处于加息区间,相比之下,国内货币政策相对宽松。”一位保险资管固定收益投资总监分析,长期来看,利率倒挂肯定会有影响,但短期内预计国内或加强外汇管制,给予货币政策一定的独立空间。

此外,多名债券投资人士也称,尽管中美短期国债收益率“倒挂”意义有限,但短期内对人民币汇率还是造成一定压力。

银行间隔夜加权利率创年内新低

市场资金面宽松也在国内银行间市场利率走势上得以体现,8月8日,银行间隔夜加权利率创出1.44%的年内新低。近期,银行间市场交易员们又开始吟诗,一首《银行间·回购怀古》在名为“交易圈”的公众号上开始流传,不过这一次使交易员才思泉涌的场景换成如何成功出借资金。

银行间·回购怀古

资金汹涌

波涛如怒

减点隔夜铺满路

望加权

意踟蹰

伤心昔日金主处

回购万亿都做了土

松,跪出苦;

紧,跪借苦。

......

事实上,国内短期资金面宽松也与货币政策走向息息相关。6月24日,央行宣布定向降准,释放7000亿元流动性;在6月底央行召开的2018年第二季度中国人民银行货币政策委员会,关于国内货币政策的措辞由“合理稳定”转为“合理充裕”。7月23日,央行开展5020亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,对冲当日1700亿元逆回购到期量后,实现净投放3320亿元。

不过,多位债券投资人士认为未来短端利率下行空间有限。“个人认为短端利率再往下走的空间不大,目前货币政策宽松,这个市场环境对债券投资尤其是杠杆交易比较有利,但现在货币政策和财政政策处于博弈阶段,往后一旦财政政策开始发力,货币政策或难以更加宽松,整个市场的资金格局也会发生变化。”上述保险资管固定收益投资总监分析。

“现在已经是市场资金面最宽松的时候,货币政策更加宽松的概率较小。不过目前国内经济不是特别景气,货币政策短期内也不会转向,下半年短端利率或在低位徘徊。”北京一位债券基金经理认为。

“目前市场并不缺短期流动性,而是缺长期限的稳定负债。因此短端流动性宽松与央行初衷并不匹配。另一位固定收益分析师则判断,短端利率或有所反弹。“货币政策无法解决‘缺乏低风险的项目’和‘缺乏资本金’这两个问题,因此无法实质性地改善融资现状。”光大固收张旭此前撰文指出。

多只货基限制大额申购

市场利率下行,货币基金此前配置的高收益资产性价比凸显,吸引套利资金不断涌入,不过,目前货币基金收益率也已经比7月份下行不少。

一家基金公司人士反馈,7月份时,公司旗下几只货币基金不到半个月的时间,总规模合计增长60%。

场内货币基金8月以来规模变化也深刻反映出这一趋势,场内最大的货币基金——华宝添益截止8月9日最新规模1485亿,相比7月初增长了56%,银华日利8月9日最新规模619亿,相比7月初增幅也达38%。

多家基金公司也在同步推出限制货币基金大额申购的举措,南方薪金宝货币基金自 8 月 9 日起对在直销柜台的大额申购业务进行限制,单日每个基金账户在直销柜台累计申购的最高金额为100万元。永赢天天利货币基金自 2018 年 8 月 8 日起,大额申购、转换转入限额调整为 500 万元。工银添益快线、工银货币等5只工银瑞信旗下货币基金自 2018 年 8 月 6 日起,对机构投资者单日单个基金账户单笔或多笔累计高于100万元的申购业务进行限制。

据不完全统计,7月份共有包括华泰紫金天天金货币ETF、长城收益宝、兴全添利宝在内近30只货币基金限制大额申购。

受货币市场利率下行影响,近段时间货币基金收益率也出现回落。8月9日全市场货币基金7日年化收益率年化收益率均值3.4837%,而在8月初,这一数值为3.5152%。8月以来货币基金7日年化收益率均值为3.4922%,相比7月份的3.7071%均值也有所回落。具有风向标意义的天弘余额宝货币基金8月9日7日年化收益率为3.3520%,创出2017年1月9日以来新低。

业内人士认为,由于货币市场利率不断下滑,货基投资的协议存款利率也在不断走低,预计未来货币基金收益率仍会继续下行趋势。而截至6月底,货基规模达到7.7万亿元,7月底大概率突破8万亿元大关。

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《货币市场利率大跳水 天弘余额宝年化收益已创19个月新低!》 相关文章推荐一:互联网宝宝产品7日年化收益率创14个月以来新低

近期,互联网宝宝年化收益率不断走低。据融360监测的数据显示,本周(7月20日-7月26日)74只互联网宝宝产品的平均七日年化收益率为3.66%,较上周略微下降0.01个百分点,再创今年新低。值得注意的是,这也是去年5月份以来的最低收益水平。

从不同销售平台来看,第三方支付系宝宝平均七日年化收益率为3.81%,排名第一,银行系宝宝平均七日年化收益率为3.73%,代销系宝宝平均七日年化收益率为3.58%,基金系宝宝平均七日年化收益率为3.54%。

“第三方支付系宝宝平均收益率一直都比较高,建议大家选择宝宝的时候要针对自身情况,比如用微信和支付宝比较多的用户可以选择理财通余额+和余额宝,用手机银行比较多的用户可以选择银行系的宝宝”,有分析人士指出。

本周平均七日年化收益率在4%-5%之间的宝宝有17只,3%-4%之间的宝宝有49只,2%-3%之间的宝宝有8只,其中博时企业宝(对接博时天天增利货币A)平均七日年化收益率仅2.19%,排名垫底。

具体来看,融360统计了本周收益排名前十的宝宝,其中百度百赚利滚利平均七日年化收益率为4.50%,排名第一,对接的是嘉实活期宝货币。“这只货币基金过去的收益表现一直都不错,而近期上涨势头很猛,达到近三个月以来的最高收益水平,不过这种趋势难以持续,预计下周有可能回落至4%左右”,融360分析师表示。

薪金煲的平均七日年化收益率为4.26%,排名第二,对接的是信诚薪金宝货币。前述分析师表示,“这只货币基金在7月22日万份收益急速拉升至2以上,推高了七日年化收益率,但其他几日万份收益都在1-1.3之间,所以接下来七日年化收益率也会下滑。”

民生如意宝、汇添富现金宝、电信添益宝、微财富存钱罐的平均七日年化收益率均为4.21%,并列第三,对接的是同一只货币基金――汇添富现金宝货币。

对于互联网宝宝后期走势,融360分析师认为,上周经过税期之后资金面恢复宽松状态。此外,央行开展大额MLF操作,进一步增加了流动性,而且各期限shibor利率也仍在下降。从货币政策及市场流动性来看,接下来互联网宝宝收益走势不乐观,继续下降的概率较大。

在当前宝宝产品收益大跌的情况下,投资者又该如何选择宝宝产品?对此,该分析师表示:首先,不管宝宝产品收益率怎么降,肯定还是要远高于活期存款利率,所以即使后期继续走低,还是应该有一部分资金放在货币基金中,大家要接受收益下跌的事实。其次,如果追求更高一点的收益,可以考虑个人养老保障管理产品,各大互联网理财平台都有在售。有活期也有定期,近两周收益上涨趋势明显,大多在4%-5%之间,流动性要稍微弱于宝宝产品,其中活期产品提现是T+1工作日到账。

《货币市场利率大跳水 天弘余额宝年化收益已创19个月新低!》 相关文章推荐二:下期银行常规理财产品预期年化收益率将下调

原标题:下期银行常规理财产品预期年化收益率将下调

中国互联网公司开启第三轮上市,然而登陆港股、美股的新经济独角兽接连破发,再次令互联网创投模式遭到质疑:靠烧钱扩规模能否获得二级市场认可?新经济公司要如何度过资本大环境的低谷期?

央行引导的“流动性合理充裕”正逐步体现,市场资金面迎来超级宽松的7月。受此影响,银行理财产品收益率在跨过上半年后也持续下滑。有银行理财经理昨日向记者透露,刚刚收到通知,下期银行常规理财收益将下调。而有机构统计显示,上周银行理财产品平均预期年化收益率为4.78%,创近9周新低。

多家银行计划下调理财产品收益率

昨日,某城商行的理财经理透露,在售的常规理财结束后,下期收益将下调。不过,该人士表示,下调的幅度暂未知,如果有资金的话最好提前购买。而过去一年多,该银行的理财产品收益率一直平稳并处于行业较高水平。

随后,记者调查了解到,多家银行均计划继续下调银行理财产品预期收益率。

某股份制银行相关人士表示,近期市场资金面宽松,各期限货币市场利率均大幅下行,银行间市场隔夜回购利率一度跌破2%;3个月股份行同业存单发行利率从上月末的4.2%左右骤降至3.4%一线。

据融360监测显示,上周银行理财产品的平均预期年化收益率创近9周新低,为4.78%。发行量也同步减少,上周共发行2240款,相较于此前一周减少50款。变化最大的是3个月以内理财产品占比大幅下降至20.42%,较上一周下降近1个百分点,创下今年以来的最低水平。

融360理财分析师刘银平认为,市场流动性较为宽松,且7月5日降准之后,利率进一步下降,预计银行理财收益率本周大概率会继续走低。

Shibor中长端品种创年内新低

昨日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)延续月初以来的下降趋势。具体看,14天品种续降3.6个BP至3.068%,1个月品种下降5.5个BP至3.285%,3个月品种下行3.3个BP至3.649%,中长端品种创年内新低。

不过,短期货币市场利率在经过快速下行后有所反弹。受税期临近因素影响,昨日隔夜Shibor大涨31.7个BP再次站上2%至2.308%,7天品种涨5.5个BP至2.657%。

央行已连续第四个交易日暂停公开市场操作。央行10日给出的理由是,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响,7月10日不开展公开市场操作,鉴于有300亿元逆回购到期,实现资金净回笼300亿元。

分析人士表示,央行流动性调控基调已转向保持流动性“合理充裕”,在此背景下,流动性总量和稳定性均有改善,预计7月份资金面仍会总体保持稳定偏松,但也需警惕季度缴税和连续净回笼累积效应的影响,月中资金面可能出现小幅波动。返回搜狐,查看更多

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《货币市场利率大跳水 天弘余额宝年化收益已创19个月新低!》 相关文章推荐三:银行理财收益率创9个月新低 近两个月下跌幅度大

原标题:银行理财收益率创9个月新低 近两个月下跌幅度大

银行理财收益率上周继续下行。融360监测的数据显示,上周(7月27日-8月2日)银行理财产品发行量共2075款,环比减少234款;平均预期年化收益率为4.68%,环比下降0.04个百分点,这已是银行理财收益率连续6周下跌,并创去年11月份以来的最低收益水平,即创近36周新低。

今年2月份为银行理财的收益率拐点,2月份平均收益率最高曾达到4.93%,此后一路下跌,尤其是最近两个月下跌幅度非常大。业内人士分析称,7月份流动性更加充裕,货币市场利率继续下行,达到今年的最低水平,这是导致银行理财收益下降的最主要原因。

数据显示,上周保证收益类理财产品137款,平均预期收益率为3.87%,保本浮动收益类理财产品398款,平均预期收益率为4.15%,非保本浮动收益类理财产品1411款,平均预期收益率为4.92%。结构性存款发行量共53款,较前周减少了27款。受资管新规有关保本理财退出的规定影响,上半年结构性存款发行量猛增,不过下半年以来结构性存款发行量上升趋势终止,并且有回落的趋势。

8月份市场流动性将保持充裕,市场利率很有可能进一步走低,不过货币政策不会过于宽松,利率跌幅有可能会收窄,所以,预期银行理财收益率持续小幅下降的概率比较大。

(见习编辑:裴文)返回搜狐,查看更多

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《货币市场利率大跳水 天弘余额宝年化收益已创19个月新低!》 相关文章推荐四:近期利率曲线变化说明了啥

  6月下旬以来,无风险债券收益率曲线表现出明显的牛市增陡的特征,短债收益率比长债下行更快,拉开了期限利差。然而,更短期限的货币市场利率曲线却呈现截然相反的形变特征,中长期货币市场利率比超短期下得更快,推动期限利差收窄。这一现象背后说明了什么?

  据中债到期收益率曲线,8月2日,市场上待偿期接近1年、10年期国开债收益率分别为2.91%、4.09%,10-1年期限利差为117BP.6月下旬,该利差一度跌破40BP,至年初以来的低位。然而,在随后的一个多月时间,该期限利差迅速扩大了将近80BP。无风险债券收益率曲线出现了迅速而明显的陡峭化特征。

  近期债市收益率表现出的牛市陡峭化特征,主要源于短债收益率更快下行,主要反映的是流动性环境改善对债市收益率的影响。

  一般来说,短债对流动性状况反应比长债更敏感,近期流动性极大充裕,货币市场利率整体下行较明显,短债收益率因此出现了较快下行。与此同时,在6月份货币供应增速和社融余额增速双双创历史新低,印证信用紧缩形势严峻之后,市场对“宽信用”的期望增强,金融政策也适时出现了一定的微调迹象,市场预期及政策风向的变化对长债需求造成一定的不利影响,而三季度以来长债进入传统发行高峰期,供需关系的微妙变化一定程度上抑制了长债收益率下行速度。这一局面下,长、短期债券利差走阔。据统计,6月下旬以来,10年期国开债收益率累计下行了23BP,1年期国开债则下行了100BP。

  近期货币市场利率下行幅度整体也非常可观。不过,近期中长期货币市场利率下行得比超短期更快,期限利差在收窄,因此,货币市场利率曲线的形变与债券市场截然相反,表现为牛市扁平化特征。据统计,6月下旬以来,3个月Shibor累计下行了133BP,隔夜Shibor则下行了77BP,两者利差收窄56BP。

  货币市场工具直接受流动性形势及预期影响,近期货币市场利率出现较大幅度下行,突出反映了流动性持续充裕的状况。但一般认为,货币市场利率超短端主要反映流动性现状,中长端除了反映现状,也隐含市场对未来流动性的预期。换句话说,货币市场利率的期限利差,反映的是市场流动性预期,即流动性溢价。

  6月底以来,3个月-隔夜Shibor利差收窄了大约80BP,表明市场流动性预期趋于乐观,对流动性溢价要求降低,实际上反映出市场对货币政策趋松存在较强的预期。

  反观2016年第四季度、2017年第四季度,3个月-隔夜Shibor利差曾出现过两轮较大幅度上行。这两个时期,一是货币政策有所收紧,二是流动性处于季节性紧张时期,致使市场流动性预期较为悲观,对流动性溢价要求大幅上升。

  因此,无论是近期债市收益率曲线陡峭化,还是货币市场利率曲线扁平化,本质上反映的信息是一致的——货币市场流动性极为充裕、流动性预期十分乐观。

(责任编辑:DF309)

《货币市场利率大跳水 天弘余额宝年化收益已创19个月新低!》 相关文章推荐五:宝宝类理财产品7日年化收益率创14个月新低

近期,互联网宝宝年化收益率不断走低。据融360监测的数据显示,本周(7月20日-7月26日)74只互联网宝宝产品的平均七日年化收益率为3.66%,较上周略微下降0.01个百分点,再创今年新低。值得注意的是,这也是去年5月份以来的最低收益水平。

从不同销售平台来看,第三方支付系宝宝平均七日年化收益率为3.81%,排名第一,银行系宝宝平均七日年化收益率为3.73%,代销系宝宝平均七日年化收益率为3.58%,基金系宝宝平均七日年化收益率为3.54%。

“第三方支付系宝宝平均收益率一直都比较高,建议大家选择宝宝的时候要针对自身情况,比如用微信和支付宝比较多的用户可以选择理财通余额+和余额宝,用手机银行比较多的用户可以选择银行系的宝宝”,有分析人士指出。

本周平均七日年化收益率在4%-5%之间的宝宝有17只,3%-4%之间的宝宝有49只,2%-3%之间的宝宝有8只,其中博时企业宝(对接博时天天增利货币A)平均七日年化收益率仅2.19%,排名垫底。

具体来看,融360统计了本周收益排名前十的宝宝,其中百度百赚利滚利平均七日年化收益率为4.50%,排名第一,对接的是嘉实活期宝货币。“这只货币基金过去的收益表现一直都不错,而近期上涨势头很猛,达到近三个月以来的最高收益水平,不过这种趋势难以持续,预计下周有可能回落至4%左右”,融360分析师表示。

薪金煲的平均七日年化收益率为4.26%,排名第二,对接的是信诚薪金宝货币。前述分析师表示,“这只货币基金在7月22日万份收益急速拉升至2以上,推高了七日年化收益率,但其他几日万份收益都在1-1.3之间,所以接下来七日年化收益率也会下滑。”

民生如意宝、汇添富现金宝、电信添益宝、微财富存钱罐的平均七日年化收益率均为4.21%,并列第三,对接的是同一只货币基金——汇添富现金宝货币。

对于互联网宝宝后期走势,融360分析师认为,上周经过税期之后资金面恢复宽松状态。此外,央行开展大额MLF操作,进一步增加了流动性,而且各期限shibor利率也仍在下降。从货币政策及市场流动性来看,接下来互联网宝宝收益走势不乐观,继续下降的概率较大。

在当前宝宝产品收益大跌的情况下,投资者又该如何选择宝宝产品?对此,该分析师表示:首先,不管宝宝产品收益率怎么降,肯定还是要远高于活期存款利率,所以即使后期继续走低,还是应该有一部分资金放在货币基金中,大家要接受收益下跌的事实。其次,如果追求更高一点的收益,可以考虑个人养老保障管理产品,各大互联网理财平台都有在售。有活期也有定期,近两周收益上涨趋势明显,大多在4%-5%之间,流动性要稍微弱于宝宝产品,其中活期产品提现是T+1工作日到账。

《货币市场利率大跳水 天弘余额宝年化收益已创19个月新低!》 相关文章推荐六:四指标凸显资金宽松 后续如何投资?

  据报道, Shibor隔夜报价继续下跌,8月8日报1.422%,创三年多新低。此外交易所国债逆回购,银行间质押式回购利率都稳中有降,市场资金面宽松,后期该如何投资。

  指标1:Shibor隔夜创新低

  货币市场流动性极为充裕,市场上资金供给持续过剩,利率水平不断下行。数据显示,上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜报价继续大幅下调,8月8日下跌19.1BP。自7月中旬下跌以来,Shibor隔夜呈现“断崖式”下挫,由高点的近2.6%到目前的1.42%左右,短期大幅下调超过110个基点,并创下自2015年7月29日以来的历史新低。此外Shibor1周也是大幅下调,并创近两年以来的低点,可见市场资金面十分宽松。 指标2:交易所国债逆回购平稳

  7月以来,交易所国债逆回购市场表现整体十分平稳,即使到了月末即将跨月时也几乎没有太大变化,以往各品种月末急速大涨的行情并未出现。以上交所1天回购GC001来看,7月以来,其年化利率多数时间保持在2%~3%区间波动,较6月底大幅上冲到10%以上相差甚远。如下图: 指标3:银行间质押式回购利率下降明显

  上半年一过,7月开始,银行间质押式回购利率展开一轮下行走势,并纷纷创下阶段新低。代表性的7天期回购利率DR007从2.9%的位置一路走低,多次盘中跌破2%整数关口,8月7日盘中最低跌至1.62%,创近3年来的新低。

  中长期货币市场利率下行幅度也非常显著,甚至更大。14天、1个月期回购利率债在过去三周多时间下行70BP左右,21天期回购下行了约100BP,3个月品种则下行了超过150BP。 指标4:一二级市场倒挂

  央行最近一次开展逆回购操作是在7月19日,当次7天期、14天期央行逆回购利率分别为2.55%、2.7%。6月19日,央行最近一次开展28天期逆回购操作的利率是2.85%。目前货币市场利率与央行逆回购操作利率全线倒挂,更夸张的是,市场上3个月回购利率比央行7天期回购利率还要低。可见,当前货币市场流动性较充裕。

  因流动性较高,近期央行连续未开展公开市场操作。业内人士称,近期货币市场利率全线大幅下行,期限利差收窄,至少传递出两方面的信息:一是现阶段流动性极为充裕;二是市场流动性预期非常乐观。

  后期投资方

  兴业证券认为,Shibor利率在季末不升反降,流动性超预期宽松,从一定程度上可以对冲风险偏好下行对市场的影响,并且短期来看会更有利于中小市值股票的表现。

  兴业期货认为,货币政策转向宽松,财政政策亦转向积极,将对宏观经济有一定的底作用,基建相关板块和大宗工业投资品有直接提振。但积极财政政策并非“大水漫灌”,其利多效应不宜过分高估,即难以形成趋势性推涨动能,对大类资产影响呈中性。

  中银策略认为,宽松的货币政策对未来一段时间的实际利率水平和市场流动性产生影响,从而改变投资者风险偏好和资产价格,引起市场上涨。这样的政策间接路径影响市场虽然在一开始不会被投资者意识到,但是在中期,随着各项宏观数据的逐渐变化,也会渐渐获得投资者的认可,是一个量变引起质变的过程。重点瞄准三大方向:一是以铁路建设、航运建设、农村基础建设为代表的基建投资。第二是针对经济转型的高端制造产业,在产能周期上升区间将是财政重点扶持的对象。第三是面向消费升级的信息消费、数字经济产业链。

《货币市场利率大跳水 天弘余额宝年化收益已创19个月新低!》 相关文章推荐七:银行理财收益率创9个月新低 近两个月下跌幅度非常大

银行理财收益率上周继续下行。融360监测的数据显示,上周(7月27日-8月2日)银行理财产品发行量共2075款,环比减少234款;平均预期年化收益率为4.68%,环比下降0.04个百分点,这已是银行理财收益率连续6周下跌,并创去年11月份以来的最低收益水平,即创近36周新低。

今年2月份为银行理财的收益率拐点,2月份平均收益率最高曾达到4.93%,此后一路下跌,尤其是最近两个月下跌幅度非常大。业内人士分析称,7月份流动性更加充裕,货币市场利率继续下行,达到今年的最低水平,这是导致银行理财收益下降的最主要原因。

数据显示,上周保证收益类理财产品137款,平均预期收益率为3.87%,保本浮动收益类理财产品398款,平均预期收益率为4.15%,非保本浮动收益类理财产品1411款,平均预期收益率为4.92%。结构性存款发行量共53款,较前周减少了27款。受资管新规有关保本理财退出的规定影响,上半年结构性存款发行量猛增,不过下半年以来结构性存款发行量上升趋势终止,并且有回落的趋势。

8月份市场流动性将保持充裕,市场利率很有可能进一步走低,不过货币政策不会过于宽松,利率跌幅有可能会收窄,所以,预期银行理财收益率持续小幅下降的概率比较大。

《货币市场利率大跳水 天弘余额宝年化收益已创19个月新低!》 相关文章推荐八:宽货币与紧信用并存 利率牛市收场需待财政政策发力

利率牛市收场需待财政政策发力

6月份主要经济金融数据相继披露,货币宽松与信用紧缩并存,经济增长承压,无风险债券收益率下行趋势被继续看好。16日,长债收益率刷新阶段低点、期债创反弹新高。

机构提示,紧信用反作用于经济增长,进而倒逼货币放松的逻辑依然成立,同时,信用紧缩加大了违约风险暴露几率,债市牛、熊并存,空前分化。未来需关注政策重心变化,虽然宽信用面临障碍,但若财政政策发力,利率下行逻辑可能面临挑战。

数据出炉 债市升势重启

7月以来,债市投资者重新将目光投向基本面,债券期、现货价格在月初创下阶段新高之后,一度陷入回调。

率先公布的是物价数据。6月CPI同比上涨1.9%,预期1.9%,前值1.8%;6月PPI同比上涨4.7%,涨幅较前值扩大0.6个百分点,且略高于预期的4.5%。在经济、货币扩张放缓制约下,机构普遍认为,通胀水平难以明显走高。

外贸数据随后登场。按美元计,6月我国出口同比增加11.3%,高于市场预期的9.5%;6月进口同比增加14.1%,低于预期的21.3%,前值为26%。分析认为,进口数据一定程度上仍反映了需求的弱势,目前机构对未来出口和贸易顺差的预期较为谨慎。

备受债市投资者关注的金融数据于13日发布。此前,市场担忧6月以信贷为代表的融资数据可能回暖,进而影响后续经济运行势头。这也是本月初长期利率债收益率在创下阶段新低之后出现反弹的一项重要原因。

正如市场预期的那样,6月信贷数据大幅放量,达1.84万亿元,创5个月新高。然而,出乎很多人意料的是,6月份货币供应和社会融资增速双双再创新低。6月末,M2同比增速进一步降至8%,创历史新低;当月新增社会融资1.18万亿元,虽高于前值水平,但仍低于预期,6月末社会融资余额为183.27万亿元,同比仅增长9.8%,再创新低。数据表明,表外回表趋势下,信贷放松难以完全对冲表外融资缩水,社会整体信用供给仍在收缩。

信用收缩对经济增长的抑制也得到验证。16日公布的二季度GDP同比增长6.7%,较上个季度回落0.1个百分点,并创一年半新低,但符合市场预期;6月工业增加值同比增长6.0%,明显低于预期值6.5%和前值6.8%;1-6月,固定资产投资累计增速6.0%,较前值6.1%继续回落,其中地产投资保持韧性,也是整体投资增速的主要支撑点,但增速已较上月下滑0.5个百分点;6月社零消费同比增长9%,较上月回升0.5个百分点,但汽车消费仍构成拖累。

机构点评称,严监管和去杠杆的背景下,信用收缩对经济的反作用加速显现。在外部不确定性因素增多的同时,若内部财政金融政策不及时调整,下半年经济运行将继续承压。最终,数据的落地并未成为上涨的阻碍,反而充当再度上涨的催化剂。

上周以来,债市已重启升势。7月16日,代表性的10年期国开债收益率一度跌至4.16%,再创本轮行情新低;中金所10年期国债期货亦于盘中创下本轮反弹新高。

从以往来看,一轮经典的债券牛市行情演绎的模式往往是:经济下行压力加大――货币放松――市场利率下行――信贷放量、经济预期改善――市场利率逐渐见顶――经济回升终结利率牛市。

今年以来,货币政策放松了吗?答案是肯定的。最直观的表现,就是流动性变松了。

2017年银行体系流动性持续偏紧,且不稳定。但进入2018年,资金面突然变松了,而且持续稳定偏松。今年春节长假前,资金面持续宽松,一季度末风平浪静,就连6月末也没有出现明显波动。跨过半年末,资金面更是松得超乎想象。

本月初,银行间市场隔夜回购利率一度跌破2%;7天期回购利率一度跌到2.5%以下,与央行逆回购利率倒挂。这都是过去两年来从未出现过的情况。

央行手握流动性闸门,流动性环境的变化,反映的就是央行流动性调控态度的变化。从“基本稳定”到“合理稳定”再到目前的“合理充裕”,货币政策专用术语的调整,证明了货币政策取向的微调。

而年初以来这波牛市行情仍具有明显的流动性驱动特征。1月份长债收益率拐头向下,资金面持续超预期宽松是直接催化剂;近期债市收益率迭创年初以来新低,也与央行多次动用准备金工具,推动流动性进一步改善有关。

进一步看,年初以来政策微调、利率回落,根本原因还是出在基本面上,内部去杠杆与外部贸易形势变化,使得经济运行不确定性上升,倒逼货币政策回归中性。

目前宽货币渐入佳境,货币市场流动性一度重现极度宽裕的情景,但紧信用愈演愈烈,从宽货币(狭义流动性)到宽信用(广义流动性)的传导出现了梗阻。

“广义紧狭义松的格局在6月份以来演绎到极致状态。”中金公司固收研究认为,6月份金融数据显示当前狭义流动性宽松无助于缓解广义流动性紧张,原因可能在于,严监管、去杠杆环境下,金融机构风险偏好普遍下降、企业融资渠道收窄,信贷放量难以对冲非标萎缩,货币政策放松难以快速有效解决信用收缩的问题。

机构认为,当前是宽货币与紧信用的局面,这样的状态令债市最受益。一方面,流动性环境改善,资金成本降低且稳定性增强;另一方面,信用紧缩施压经济增长,利率风险尚不足虑。只是与以往行情不同,紧信用增加违约风险暴露几率,在债券资产内部,今年利率债、高等级债与中低等级信用债的分化达到空前的状态。

总之,当前紧信用抑制经济,进而倒逼政策调整的逻辑依然成立,这正是今年债市走牛的核心逻辑。利率债仍被看好,低等级信用债仍面临再融资风险,预计等级利差将继续扩大。

从各方分析来看,当前基本面和政策环境对债市依然友好,无风险债券收益率下行趋势仍存,但也不是没有隐忧。一些机构提示,关注未来财政政策的变化。

有观点指出,货币政策宽松难以有效解决当前信用紧缩的问题。最近几年诸多事实也表明,货币刺激经济增长的效用在下降,反而可能带来金融加杠杆、房价泡沫、债务膨胀、汇率贬值等一系列副作用。

“从短期回购利率跌至两年前水平来看,货币政策已‘尽力了’。接下来,该看财政的表现了。”一位市场人士如是说。

中金公司固收研报指出,从现实情况看,当前无论是企业、居民还是城投平台,债务杠杆率都已经比较高,只有中央**的杠杆率相对低于海外发达国家,因此中央**加杠杆是平衡去杠杆与经济增长比较好的方案。

机构认为,如果下半年财政支出增速加快,并加大盘活存量财政资金的力度,那么将有助于企业存款回升,对M2形成一定的托底,财政支出也将提供一定的实体利润来源,缓解去杠杆的冲击。

因此,财政政策的动向,反倒开始引起债市投资者的关注。近期收益率在创出今年新低之后,下行放缓、波动加大,一定程度上也与市场对财政政策预期变化有关。

“如果暂时没有看到中央财政大幅发力,那么利率应该还是延续下降趋势,尤其是利率债将会明显受益。”中金公司固收研报指出。

《货币市场利率大跳水 天弘余额宝年化收益已创19个月新低!》 相关文章推荐九:资金流动性合理充裕 有银行人士透露——

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  文/广州日报全媒体记者倪明

  广州日报讯 (全媒体记者林晓丽)央行引导的“流动性合理充裕”正逐步体现,市场资金面迎来超级宽松的7月。受此影响,银行理财产品收益率在跨过上半年后也持续下滑。有银行理财经理昨日向记者透露,刚刚收到通知,下期银行常规理财收益将下调。而有机构统计显示,上周银行理财产品平均预期年化收益率为4.78%,创近9周新低。

  多家银行计划下调理财产品收益率

  昨日,某城商行的理财经理透露,在售的常规理财结束后,下期收益将下调。不过,该人士表示,下调的幅度暂未知,如果有资金的话最好提前购买。而过去一年多,该银行的理财产品收益率一直平稳并处于行业较高水平。

  随后,记者调查了解到,多家银行均计划继续下调银行理财产品预期收益率。

  某股份制银行相关人士表示,近期市场资金面宽松,各期限货币市场利率均大幅下行,银行间市场隔夜回购利率一度跌破2%;3个月股份行同业存单发行利率从上月末的4.2%左右骤降至3.4%一线。

  据融360监测显示,上周银行理财产品的平均预期年化收益率创近9周新低,为4.78%。发行量也同步减少,上周共发行2240款,相较于此前一周减少50款。变化最大的是3个月以内理财产品占比大幅下降至20.42%,较上一周下降近1个百分点,创下今年以来的最低水平。

  融360理财分析师刘银平认为,市场流动性较为宽松,且7月5日降准之后,利率进一步下降,预计银行理财收益率本周大概率会继续走低。

  Shibor中长端品种创年内新低

  昨日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)延续月初以来的下降趋势。具体看,14天品种续降3.6个BP至3.068%,1个月品种下降5.5个BP至3.285%,3个月品种下行3.3个BP至3.649%,中长端品种创年内新低。

  不过,短期货币市场利率在经过快速下行后有所反弹。受税期临近因素影响,昨日隔夜Shibor大涨31.7个BP再次站上2%至2.308%,7天品种涨5.5个BP至2.657%。

  央行已连续第四个交易日暂停公开市场操作。央行10日给出的理由是,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响,7月10日不开展公开市场操作,鉴于有300亿元逆回购到期,实现资金净回笼300亿元。

  分析人士表示,央行流动性调控基调已转向保持流动性“合理充裕”,在此背景下,流动性总量和稳定性均有改善,预计7月份资金面仍会总体保持稳定偏松,但也需警惕季度缴税和连续净回笼累积效应的影响,月中资金面可能出现小幅波动。

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