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央行连打组合拳稳定外汇市场预期

东方财富网 2018-09-10 03:10:34
摘要
网贷之家小编根据舆情频道的相关数据,精心整理的关于《央行连打组合拳稳定外汇市场预期》的相关文章10篇,希望对您的投资理财能有帮助。

9月7日,中国外汇交易中心公布数据显示,人民币对美元汇率中间价报6.8212,较上一个交易日微幅上调5个基点。8月下旬以来,人民币汇率稳中趋升。自8月24日央行重启逆回购因子以来,人民币对美元汇率中间价累计上调498个基点。

对此,东方金诚首席宏观分析师王青昨日对《证券日报》记者表示,8月下旬以来,在央行连续**多项交易管理措施,特别是8月24日宣布重启逆周期因子后,在岸、离岸人民币汇率呈现整体企稳态势。在美元指数小幅震荡背景下,央行政策组合拳成功稳定了市场预期,尤其对人民币空头起到震慑作用,市场顺周期行为受到遏制。

“汇市企稳在整个资本市场也起到了风险情绪修复作用。”王青表示,自8月下旬以来,A股市场摆脱了前期单边下跌走势,进入震荡整理状态。债市方面,市场风险偏好升温与增配低指数信用债等定向支持政策共振,信用债市场在经历一波回升后也进入相对稳定状态。

中国银行国际金融研究所研究员王有鑫昨日对《证券日报》记者表示,不应夸大外部金融波动对我国经济增长和工业生产的影响。一方面,人民币贬值会在一定程度上对冲加税影响,而且我国工业生产对出口依赖度下降,新兴经济体对我国出口带动作用越来越强。另一方面,股市对外资进入也有严格的限制,我国资本管制措施比较有效,可以很好地起到防火墙作用。因此,外部形势波动不应对我国股市和企业信用风险造成太大扰动,超调现象出现更多是短期情绪的影响。

“逆周期调控因子和其他宏观审慎政策的推出,很好地稳定了市场信心和预期。既确定了风险底线,也表明了央行的态度,给市场吃了定心丸,汇率得以率先企稳。”王有鑫认为,汇率的稳定将继续吸引跨境资本流入,今年以来,境外机构持有的境内人民币股票和债券资产不断增多,在一定程度上支撑了股市。

王青表示,不排除未来人民币汇率还会出现短期宽幅波动、并牵动国内资本市场走势的可能性。但考虑到监管层已向市场显示了遏制顺周期行为、维护人民币汇率基本稳定的决心,加之离岸远期人民币汇率及离岸美元对人民币风险逆转指标等均显示,人民币贬值预期并未明显聚集,年内汇率再现前期单边走势的可能性不大。未来人民币汇率将呈现与美元指数大体相近幅度的反向波动格局,人民币一篮子货币汇率指数有望保持基本稳定。

《央行连打组合拳稳定外汇市场预期》 相关文章推荐一:重启逆周期因子的三大影响

8月24日19时,外汇市场自律机制秘书处发布新闻稿称,人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”。10分钟后,央行网站《沟通交流》栏目转发了该条新闻稿。这一举措并不意外,早在8月中旬央行召集外汇做市商银行举办座谈会的时候,已埋下伏笔。

“中间价”的作用

要想解析这一政策所产生的影响,首先需要知道“中间价”的作用。中间价对于人民币即期汇率而言,有点像股票价格的上日“收盘价”。一只股票每个交易日能够涨跌的极端价位是上日收盘价基础上的±10%,人民币汇率每日升贬的极端值是中间价基础上的±2%。可以说,中间价决定了人民币汇率每天涨停和跌停的极端价位,中间价既是每个交易日人民币汇率的“锚”,也是一个时期人民币汇率升贬速度的一个关键条件。

中间价不简单等同于股票的收盘价,因为在外汇交易中心16:30发布当日收盘价后,人民币的夜盘交易要持续到23:30。此外,外汇市场是个全球市场,24小时交易,就算是23:30外汇交易中心停止夜盘交易,美元、欧元等其他货币以及离岸人民币仍在交易中。因此,中间价=上日收盘价+一篮子货币汇率变化。

中间价由外汇市场做市商银行报价,由中国外汇交易中心计算并受权发布,根据交易中心的官方表述,人民币对美元汇率中间价的形成方式为:“交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向外汇市场做市商询价。外汇市场做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率,综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化进行报价。交易中心将全部做市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本,去掉最高和最低报价后,将剩余做市商报价加权平均,得到当日人民币对美元汇率中间价,权重由交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定”。

主要的外汇市场做市商银行组成外汇市场自律机制,其办事机构是秘书处,有权利决定是否在报价中引入逆周期因子。重启后,中间价的报价模型为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。

重启逆周期因子的影响

在总结以上基本信息后,可以看出,本次重启逆周期因子的影响主要体现在三个方面:

首先,重启逆周期因子针对的是外汇市场中存在的顺周期行为。7月3日,央行在《易纲行长就近期外汇市场情况接受<中国证券报>记者采访》中称:“近期外汇市场出现了一些波动,我们正在密切关注,这主要是受美元走强和外部不确定性等因素影响,有些顺周期的行为”。8月3日,中国人民银行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率调整为20%时称:“近期受贸易摩擦和国际汇市变化等因素影响,外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象”。本次外汇市场自律机制秘书处发布的新闻稿中的表述,与央行以上表述一致。预计重启逆周期因子有望减弱顺周期行为的影响力。

其次,重启逆周期因子有望缓解一部分贬值压力。逆周期因子的计算公式虽然未正式对外公布,但根据新闻稿“报价行陆续主动调整了‘逆周期系数’,以适度对冲贬值方向的顺周期情绪”可见,报价行依据对市场情绪的判断调整系数,来缓解贬值压力。从有效汇率的角度看,2016年8月至2018年8月两年的时间,人民币有效汇率平均值为94.7。但受贬值预期的影响,有效汇率从2018年6月19日高点的98.11快速回落至8月1日的92.33,为该指数2015年11月创立以来的低点,回落幅度达5.9%。如果逆周期因子开始发挥调节作用,有效汇率指数有望逐步回归到94.7的均值水平。

第三,重启逆周期因子有助于降低汇率稳定与利率政策之间的冲突。8月16日有报道称央行窗口指导自贸区银行通过跨境资金池业务向离岸调出人民币的业务,这意味着离岸人民币的资金来源受限,导致离岸人民币利率易上难下。此举对离岸人民币汇率影响显著,过去的5个交易日离岸人民币汇率的走势在多数时候强于在岸。但这一措施传言的副作用是将保持汇率稳定与维护利率稳定之间的政策冲突显性化,市场担心未来如果人民币汇率贬值压力增大的话,短端和长端利率有进一步上行的风险。这一担忧现在看可以适度放下,因为从2017年下半年的实践看,逆周期因子的重启对于分化贬值预期,稳定人民币汇率有帮助,有助于缓解汇率与利率之间的政策冲突。

(作者系招商证券首席宏观分析师)

编辑:孙维维

《央行连打组合拳稳定外汇市场预期》 相关文章推荐二:重启逆周期因子的 三大影响

  [重启逆周期因子有望缓解一部分贬值压力。逆周期因子的计算公式虽然未正式对外公布,但根据新闻稿“报价行陆续主动调整了‘逆周期系数’,以适度对冲贬值方向的顺周期情绪”可见,报价行依据对市场情绪的判断调整系数,来缓解贬值压力]

  8月24日19时,外汇市场自律机制秘书处发布新闻稿称,人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”。10分钟后,央行网站《沟通交流》栏目转发了该条新闻稿。这一举措并不意外,早在8月中旬央行召集外汇做市商银行举办座谈会的时候,已埋下伏笔。

  “中间价”的作用

  要想解析这一政策所产生的影响,首先需要知道“中间价”的作用。中间价对于人民币即期汇率而言,有点像股票价格的上日“收盘价”。一只股票每个交易日能够涨跌的极端价位是上日收盘价基础上的±10%,人民币汇率每日升贬的极端值是中间价基础上的±2%。可以说,中间价决定了人民币汇率每天涨停和跌停的极端价位,中间价既是每个交易日人民币汇率的“锚”,也是一个时期人民币汇率升贬速度的一个关键条件。

  中间价不简单等同于股票的收盘价,因为在外汇交易中心16:30发布当日收盘价后,人民币的夜盘交易要持续到23:30。此外,外汇市场是个全球市场,24小时交易,就算是23:30外汇交易中心停止夜盘交易,美元、欧元等其他货币以及离岸人民币仍在交易中。因此,中间价=上日收盘价+一篮子货币汇率变化。

  中间价由外汇市场做市商银行报价,由中国外汇交易中心计算并受权发布,根据交易中心的官方表述,人民币对美元汇率中间价的形成方式为:“交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向外汇市场做市商询价。外汇市场做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率,综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化进行报价。交易中心将全部做市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本,去掉最高和最低报价后,将剩余做市商报价加权平均,得到当日人民币对美元汇率中间价,权重由交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定”。

  主要的外汇市场做市商银行组成外汇市场自律机制,其办事机构是秘书处,有权利决定是否在报价中引入逆周期因子。重启后,中间价的报价模型为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。

  重启逆周期因子的影响

  在总结以上基本信息后,可以看出,本次重启逆周期因子的影响主要体现在三个方面:

  首先,重启逆周期因子针对的是外汇市场中存在的顺周期行为。7月3日,央行在《易纲行长就近期外汇市场情况接受〈中国证券报〉记者采访》中称:“近期外汇市场出现了一些波动,我们正在密切关注,这主要是受美元走强和外部不确定性等因素影响,有些顺周期的行为”。8月3日,中国人民银行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率调整为20%时称:“近期受贸易摩擦和国际汇市变化等因素影响,外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象”。本次外汇市场自律机制秘书处发布的新闻稿中的表述,与央行以上表述一致。预计重启逆周期因子有望减弱顺周期行为的影响力。

  其次,重启逆周期因子有望缓解一部分贬值压力。逆周期因子的计算公式虽然未正式对外公布,但根据新闻稿“报价行陆续主动调整了‘逆周期系数’,以适度对冲贬值方向的顺周期情绪”可见,报价行依据对市场情绪的判断调整系数,来缓解贬值压力。从有效汇率的角度看,2016年8月至2018年8月两年的时间,人民币有效汇率平均值为94.7。但受贬值预期的影响,有效汇率从2018年6月19日高点的98.11快速回落至8月1日的92.33,为该指数2015年11月创立以来的低点,回落幅度达5.9%。如果逆周期因子开始发挥调节作用,有效汇率指数有望逐步回归到94.7的均值水平。

  第三,重启逆周期因子有助于降低汇率稳定与利率政策之间的冲突。8月16日有报道称央行窗口指导自贸区银行通过跨境资金池业务向离岸调出人民币的业务,这意味着离岸人民币的资金来源受限,导致离岸人民币利率易上难下。此举对离岸人民币汇率影响显著,过去的5个交易日离岸人民币汇率的走势在多数时候强于在岸。但这一措施传言的副作用是将保持汇率稳定与维护利率稳定之间的政策冲突显性化,市场担心未来如果人民币汇率贬值压力增大的话,短端和长端利率有进一步上行的风险。这一担忧现在看可以适度放下,因为从2017年下半年的实践看,逆周期因子的重启对于分化贬值预期,稳定人民币汇率有帮助,有助于缓解汇率与利率之间的政策冲突。

  (作者系招商证券首席宏观分析师)

《央行连打组合拳稳定外汇市场预期》 相关文章推荐三:央行连打组合拳稳定外汇市场预期

9月7日,中国外汇交易中心公布数据显示,人民币对美元汇率中间价报6.8212,较上一个交易日微幅上调5个基点。8月下旬以来,人民币汇率稳中趋升。自8月24日央行重启逆回购因子以来,人民币对美元汇率中间价累计上调498个基点。

对此,东方金诚首席宏观分析师王青昨日对《证券日报》记者表示,8月下旬以来,在央行连续**多项交易管理措施,特别是8月24日宣布重启逆周期因子后,在岸、离岸人民币汇率呈现整体企稳态势。在美元指数小幅震荡背景下,央行政策组合拳成功稳定了市场预期,尤其对人民币空头起到震慑作用,市场顺周期行为受到遏制。

“汇市企稳在整个资本市场也起到了风险情绪修复作用。”王青表示,自8月下旬以来,A股市场摆脱了前期单边下跌走势,进入震荡整理状态。债市方面,市场风险偏好升温与增配低指数信用债等定向支持政策共振,信用债市场在经历一波回升后也进入相对稳定状态。

中国银行国际金融研究所研究员王有鑫昨日对《证券日报》记者表示,不应夸大外部金融波动对我国经济增长和工业生产的影响。一方面,人民币贬值会在一定程度上对冲加税影响,而且我国工业生产对出口依赖度下降,新兴经济体对我国出口带动作用越来越强。另一方面,股市对外资进入也有严格的限制,我国资本管制措施比较有效,可以很好地起到防火墙作用。因此,外部形势波动不应对我国股市和企业信用风险造成太大扰动,超调现象出现更多是短期情绪的影响。

“逆周期调控因子和其他宏观审慎政策的推出,很好地稳定了市场信心和预期。既确定了风险底线,也表明了央行的态度,给市场吃了定心丸,汇率得以率先企稳。”王有鑫认为,汇率的稳定将继续吸引跨境资本流入,今年以来,境外机构持有的境内人民币股票和债券资产不断增多,在一定程度上支撑了股市。

王青表示,不排除未来人民币汇率还会出现短期宽幅波动、并牵动国内资本市场走势的可能性。但考虑到监管层已向市场显示了遏制顺周期行为、维护人民币汇率基本稳定的决心,加之离岸远期人民币汇率及离岸美元对人民币风险逆转指标等均显示,人民币贬值预期并未明显聚集,年内汇率再现前期单边走势的可能性不大。未来人民币汇率将呈现与美元指数大体相近幅度的反向波动格局,人民币一篮子货币汇率指数有望保持基本稳定。

《央行连打组合拳稳定外汇市场预期》 相关文章推荐四:招商宏观:重启逆周期因子的三个影响

中间价对于人民币即期汇率而言,有点像股票价格的上日“收盘价”。一只股票每个交易日能够涨跌的极端价位是上日收盘价基础上的±10%,人民币汇率每日升贬的极端值是中间价基础上的±2%。可以说,中间价决定了人民币汇率每天涨停和跌停的极端价位,中间价既是每个交易日人民币汇率的“锚”,也是一个时期人民币汇率升贬速度的一个关键条件。

本次重启逆周期因子的影响主要体现在三个方面:

首先,重启逆周期因子针对的是外汇市场中存在的顺周期行为;

其次,重启逆周期因子有望缓解一部分贬值压力;

第三,重启逆周期因子有助于降低汇率稳定与利率政策之间的冲突。

2018年8月24日19时,外汇市场自律机制秘书处发布新闻稿称,人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”。10分钟后,央行网站《沟通交流》栏目转发了该条新闻稿。这一举措并不意外,早在8月中旬央行召集外汇做市商银行举办座谈会的时候,已埋下伏笔。

要想解析这一政策所产生的影响,首先需要知道“中间价”的作用。中间价对于人民币即期汇率而言,有点像股票价格的上日“收盘价”。一只股票每个交易日能够涨跌的极端价位是上日收盘价基础上的±10%,人民币汇率每日升贬的极端值是中间价基础上的±2%。可以说,中间价决定了人民币汇率每天涨停和跌停的极端价位,中间价既是每个交易日人民币汇率的“锚”,也是一个时期人民币汇率升贬速度的一个关键条件。

中间价不简单等同于股票的收盘价,因为在外汇交易中心16:30发布当日收盘价后,人民币的夜盘交易要持续到23:30。此外,外汇市场是个全球市场,24小时交易,就算是23:30外汇交易中心停止夜盘交易,美元、欧元等其他货币以及离岸人民币仍在交易中。因此,中间价=上日收盘价+一篮子货币汇率变化。

中间价由外汇市场做市商银行报价,由中国外汇交易中心计算并受权发布,根据交易中心的官方表述,人民币对美元汇率中间价的形成方式为:“交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向外汇市场做市商询价。外汇市场做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率,综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化进行报价。交易中心将全部做市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本,去掉最高和最低报价后,将剩余做市商报价加权平均,得到当日人民币对美元汇率中间价,权重由交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定”。

主要的外汇市场做市商银行组成外汇市场自律机制,其办事机构是秘书处,有权利决定是否在报价中引入逆周期因子。重启后,中间价的报价模型为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。

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在总结以上基本信息后,可以看出,本次重启逆周期因子的影响主要体现在三个方面:

首先,重启逆周期因子针对的是外汇市场中存在的顺周期行为。2018年7月3日,央行《易纲行长就近期外汇市场情况接受<中国证券报>记者采访》中称:“近期外汇市场出现了一些波动,我们正在密切关注,这主要是受美元走强和外部不确定性等因素影响,有些顺周期的行为”。8月3日,中国人民银行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率调整为20%时称:“近期受贸易摩擦和国际汇市变化等因素影响,外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象”。本次外汇市场自律机制秘书处发布的新闻稿中的表述与央行以上表述一致。预计重启逆周期因子有望减弱顺周期行为的影响力。

其次,重启逆周期因子有望缓解一部分贬值压力。逆周期因子的计算公式虽然未正式对外公布,但根据新闻稿“报价行陆续主动调整了“逆周期系数”,以适度对冲贬值方向的顺周期情绪”可见,报价行依据对市场情绪的判断调整系数,来缓解贬值压力。从有效汇率的角度看,2016年8月至2018年8月两年的时间,人民币有效汇率平均值为94.7。但受贬值预期的影响,有效汇率从2018年6月19日高点的98.11快速回落至8月1日的92.33,为该指数2015年11月创立以来的低点,回落幅度达5.9%。如果逆周期因子开始发挥调节作用,有效汇率指数有望逐步回归到94.7的均值水平。

第三,重启逆周期因子有助于降低汇率稳定与利率政策之间的冲突。8月16日有报道称央行窗口指导自贸区银行通过跨境资金池业务向离岸调出人民币的业务,这意味着离岸人民币的资金来源受限,导致离岸人民币利率易上难下。此举对离岸人民币汇率影响显著,过去的5个交易日离岸人民币汇率的走势在多数时候强于在岸。但这一措施传言的副作用是将保持汇率稳定与维护利率稳定之间的政策冲突显性化,市场担心未来如果人民币汇率贬值压力增大的话,短端和长端利率有进一步上行的风险。这一担忧现在看可以适度放下,因为从2017年下半年的实践看,逆周期因子的重启对于分化贬值预期,稳定人民币汇率有帮助,有助于缓解汇率与利率之间的政策冲突。

《央行连打组合拳稳定外汇市场预期》 相关文章推荐五:人民币汇率两日跌去近千点 警惕贬值预期自我强化

预期更趋分化人民币波动加大

□本报记者张勤峰

19日,人民币对美元中间价、在岸和离岸市场即期汇价皆创下阶段新低。同日公布的数据显示,6月银行结售汇维持顺差,央行外汇占款继续增长,外汇市场总体保持平稳。

分析人士认为,近期人民币汇率双向波动加大,反映出市场预期更趋分化,汇率弹性增强,但在复杂的内外形势下,也需警惕贬值预期加重,加剧市场波动,必要时逆周期调控政策可适时发挥稳定市场作用。

两日跌去近千点

月初短暂反弹过后,最近人民币对美元汇率再度走弱,近一两日跌势较重。

7月19日,人民币对美元汇率中间价设在6.7066元,较前值调低152个基点,为连续第6日调低,且为2017年8月10日以来首度跌破6.7元。

人民币对美元市场汇率则已经向着6.75元,甚至是6.8元而去。

7月18日,银行间外汇市场上人民币对美元即期汇率从6.70元附近一路跌至最低6.7245元,破了月初低点,再创这一轮调整新低,当天收盘价报6.7145元,跌355点;香港市场上人民币对美元即期汇率则于盘中率先跌破6.75元,收报6.7464元,跌236点。

19日,离岸人民币依旧是跌在最前面,亚市早盘相继跌破6.76元、6.77元,午后延续跌势,6.78元、6.79元、6.80元相继失守,截至北京时间19日16:30,最低至6.8029元,而上一次离岸人民币对美元汇率低于6.8元还是在2017年7月份。

昨日在岸即期汇率也是一路下行姿态,早间跌破6.73元、6.74元,午后跌势加重,又连续跌破数道关口,16:30收盘价报6.7734元,较前收盘价大跌589点,日间最低至6.7809元,为2017年7月下旬以来最低。

最近人民币对美元在岸汇率一直努力“追赶”离岸汇率,中间价则在后面“追”着在岸汇率,离岸汇率连续较快下跌,让紧随其后的在岸汇率和中间价也停不下来。

最近离岸人民币连续三日对美元较快贬值,以截至19日16:30的数据来算,过去三天就贬值了940点,在岸人民币汇率两天就跌去944点。而自本月12日以来,人民币对美元中间价已连续6日调低,累计下调832点。

观点更趋分化

对于人民币对美元双边汇率走势来说,美元汇率是难以忽视又不可控的一项影响因素。近几日人民币对美元较快贬值,较大程度上仍是受到美元走强的影响。

4月中旬以来,美元指数结束低位震荡局面,从90下方一路涨到6月末最高的95.54,走出了2017年以来幅度最大、持续最久的一轮上涨行情。也是从4月中旬开始,人民币对美元踏上新一轮贬值之旅,在岸即期汇率从6.27元一线持续走低,到本月初跌到了6.7元,回吐了年初全部涨幅。本月初,美元指数展开短暂的回调,期间人民币对美元汇率也有所反弹。美元汇率走势对人民币兑美元双边汇率的影响可见一斑。

7月中旬以来,美元重新走强,17日、18日美元指数连续上涨,19日亚市延续涨势,最高至95.43,已十分接近6月末高点。对于人民币汇率而言,这无疑构成了压力,也在一定程度上解释了近几日人民币对美元较快贬值的现象。

值得注意的是,美元指数尚未突破前高,人民币对美元汇率却迭创阶段新低。最近人民币对美元贬值速度,超过了美元自身升值的速度。

事实上,5月末以来,美元指数虽维持上行态势,但双向波动加大,上行势头已明显放缓。统计显示,5月30日至7月18日,美元指数涨幅仅为0.26%。这段时间,却是今年以来人民币对美元贬值最快的一段,在岸人民币对美元贬值了约5%。这表明,在近一个阶段,美元走势对人民币兑美元汇率影响减弱,甚至可能不是最主要的影响因素。

人民币汇率走势的决定性因素仍在内部,取决于中国经济基本面形势及市场对未来经济前景的预期。近期市场对经济基本面和经济政策走向的看法出现了一些分歧。

部分观点认为,国内去杠杆叠加贸易环境变化,增加了下半年经济运行的不确定性,进而倒逼央行流动性调控放松,中美利差走势持续收窄,令人民币对美元承受贬值压力。

4月以来,除了国际市场上美元走强以外,我国流动性调控政策的确出现了一些变化,央行接连实施了两次定向降准,6月末美联储加息后,我国公开市场操作利率也没有出现调整,债市收益率较快下行,使得中美短债、长债收益率利差均进一步收窄。外汇市场上预期也相应出现了一定的变化。

市场人士指出,二季度以来,内外经济金融形势更趋复杂,不确定性因素增多,外汇市场预期更趋分化,市场参与主体交易行为更加多元化,使得外汇市场波动有所增强。在没有外力干预的情况下,市场对价格走势的看法比较分化,本身就意味着资产价格波动性可能上升。

避免贬值预期自我强化

市场人士指出,外汇市场预期合理分化局面下,预计人民币汇率仍将保持双向波动,汇率出现短暂的升值或贬值都是正常现象,但应避免汇率预期倒向单边。而外汇局相关人士表示,当前人民币汇率预期仍基本稳定,外汇市场供求及跨境资本流动形势还没有出现太大的变化。

国家外汇管理局19日公布的统计数据显示,2018年6月,银行结售汇顺差131亿元人民币,其中,银行代客结售汇顺差473亿元,均连续3个月保持顺差。2018年上半年,银行结售汇顺差880亿元。

外汇局相关人士在介绍2018年上半年外汇收支数据有关情况时表示,银行结售汇差额由逆转顺,涉外收付款逆差下降,外汇市场供求基本平衡。另外,衡量购汇意愿的售汇率,较2017年同期下降4个百分点,衡量结汇意愿的结汇率,较2017年同期上升3个百分点,说明市场主体购汇意愿总体下降、结汇意愿有所回升,汇率预期基本稳定。

外汇局人士表示,我国外汇市场运行密切相关的经济基本面和政策基本面依然稳健,我国跨境资金流动和外汇市场运行有条件保持总体平稳。过去几年,外汇局在应对外部压力方面进一步积累了管理经验,也丰富了政策工具。将维护外汇市场稳定,防范跨境资本流动风险,保障外汇储备安全、流动、保值增值。

央行也于当天公布了6月份外汇占款数据,数据显示,6月末央行口径外汇占款余额增加76.1亿元至21.5万亿元,为连续6个月上升。

“6月份处于海外上市企业分红高峰期,当月外汇占款仍保持增长,进一步表明当前跨境资金流动总体处于平稳可控状态。”外汇市场人士指出,近期汇率波动主要受美元走势和汇率预期短期变化影响,人民币汇率基本面和政策面都没有发生大变化,贬值压力有序释放,不会出现失控的情况。

当然,市场预期总在变化,仍需警惕人民币贬值预期持续加重。最近离岸汇率与在岸汇率价差扩大、市场汇率与中间价价差扩大、外汇市场成交量扩大,这些现象表明市场上贬值预期有抬头的迹象,无疑值得警惕。

央行货币政策报告曾指出,外汇市场存在一定的顺周期性,市场主体容易受到非理性预期的影响,放大单边市场预期并自我强化,增大市场汇率超调的风险。一些交易人士指出,如果人民币对美元短期继续较快下行,并跌破一些重要关口,比如7元整数关口,可能进一步刺激汇率贬值预期,为避免外汇市场非理性波动,一些逆周期外汇政策可适时发挥作用,2017年曾被运用的“逆周期因子”可能重出江湖。

《央行连打组合拳稳定外汇市场预期》 相关文章推荐六:人民币对美元中间价报6.8856 业内:未出现明显贬值预期

原标题: 人民币对美元中间价报6.8856 业内:未出现明显贬值预期

图片来源:视觉中国

8月15日,人民币对美元中间报6.8856,引发市场对汇率会否破7的关注。

不过,8月15日发布的中国央行口径外汇占款数据显示,7月份该数据一步增加,这与此前的外汇储备数据变动一致,反映市场对人民币的贬值预期早已大为消解。

交通银行金融研究中心研究专员刘健指出,理性地看,人民币汇率弹性机制有待增强和完善。只有经过长期的双向波动,才能使市场接受人民币能涨能跌、能上能下的理念。当然这需要政策持续加以培育,企业和市场逐步加以适应。

截至8月15日晚21时59分,人民币对美元离岸汇率为6.9485。

新兴市场多只货币走跌

8月15日,人民币对美元在岸、离岸即期汇率均突破6.9。

近期以来,人民币对美元中间价首次突破6.8是在7月25日,此后数个交易日陆续再次突破6.8。

8月3日,央行对外发布信息称:近期受贸易摩擦和国际汇市变化等因素影响,外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象。为防范宏观金融风险,促进金融机构稳健经营,加强宏观审慎管理,中国人民银行决定自2018年8月6日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。

消息发布后,人民币对美元中间价有所企稳,不过近期人民币延续了弱势。

综观近期全球金融市场,土耳其里拉兑美元大幅贬值;俄罗斯卢布兑美元汇率8月以来也迅速走跌;伊朗货币里亚尔同样如此。

顶点财经首席宏观分析师徐阳指出,近期,特朗普升级对土耳其的制裁带来了8月危机。同期,美国决定对俄罗斯实施全面新的制裁,让8月危机火上浇油。按照美国白宫的声明,8月7日美国还对伊朗实施涉及6个方面的制裁。美国将经济制裁作为一种外交政策手段的方式已经延伸至外汇市场,特朗普似乎热衷于利用美元来使土耳其、俄罗斯和伊朗等国家遭受不同程度的货币危机。

短期来看,人民币面临一定的压力。从更长的历史来看,刘健指出,2018年以来,“逆周期因子”已回归中性。随着人民币对美元汇率中间价定价机制的不断完善,中间价基准地位得以增强,境内外汇差明显收窄,有效抑制了跨境套利活动。中间价较好地反映了宏观经济基本面,比较充分地反映了市场供求的合理变化,为人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定奠定了基础。

8月15日,央行公布央行口径外汇占款月度数据,显示7月该项数据为215301.95亿元人民币,今年以来持续增长。这在一定程度上反映了市场整体对人民币单边贬值的预期早已大为消解。

专家建议增强人民币汇率弹性

对于近期人民币对美元走跌,人们似乎更担心会否破7。近期,中国社科院学部委员余永定公开指出,7跟6.9没什么区别,执着于某一个特定的数字是非理性的,央行设法使市场理性起来。

刘健指出,合理的波动幅度是汇率市场化的主要特征。由于长期以来人民币汇率盯住美元,使投资者习惯于人民币汇率保持稳定,市场对人民币汇率的“浮动恐惧”依然存在。

刘健解释道:上世纪80年代以来的国际经济运行表明,较高的汇率弹性能够较为有效地减轻资本外流压力。2015年以来,美国货币政策正常化的效应给全球,尤其是新兴经济体带来溢出效应,引发这些经济体资本外流,而部分经济体汇率弹性较大,则在一定程度上减缓了这种负面效应。伴随着我国对外开放的进一步扩大,国际资本流动也必将会持续增长,未来人民币汇率应保持相应的弹性,以有效应对国际资本自由流动带来的冲击。

7月央行口径外汇占款增加108.17亿元,与之前的外储数据一致,符合预期。交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健指出,这一方面说明央行没有进行汇率干预,也表明尽管7月人民币贬值,但跨境资金流动保持基本稳定,未出现明显的贬值预期。总体看,在汇率波动明显加大的情况下,跨境资金流动仍较为稳定,尚未出现大规模资本外流,但对未来美元继续升值、部分新兴经济体动荡带来的风险应予以密切关注。

刘健进一步指出,作为我国改革开放的重要目标,人民币国际化和资本和金融账户可兑换的推进,必然要求增强人民币汇率弹性。只有经过长期的双向波动,才能使市场接受人民币能涨能跌、能上能下的理念,当然这需要政策持续加以培育,企业和市场逐步加以适应。未来改革需要紧紧围绕完善有管理的浮动汇率机制展开,条件成熟时可以适度扩大汇率波幅。

每日经济新闻

《央行连打组合拳稳定外汇市场预期》 相关文章推荐七:预期更趋分化 人民币波动加大

  19日,人民币对美元中间价、在岸和离岸市场即期汇价皆创下阶段新低。同日公布的数据显示,6月银行结售汇维持顺差,央行外汇占款继续增长,外汇市场总体保持平稳。

  分析人士认为,近期人民币汇率双向波动加大,反映出市场预期更趋分化,汇率弹性增强,但在复杂的内外形势下,也需警惕贬值预期加重,加剧市场波动,必要时逆周期调控政策可适时发挥稳定市场作用。

  两日跌去近千点

  月初短暂反弹过后,最近人民币对美元汇率再度走弱,近一两日跌势较重。

  7月19日,人民币对美元汇率中间价设在6.7066元,较前值调低152个基点,为连续第6日调低,且为2017年8月10日以来首度跌破6.7元。

  人民币对美元市场汇率则已经向着6.75元,甚至是6.8元而去。

  7月18日,银行间外汇市场上人民币对美元即期汇率从6.70元附近一路跌至最低6.7245元,破了月初低点,再创这一轮调整新低,当天收盘价报6.7145元,跌355点;香港市场上人民币对美元即期汇率则于盘中率先跌破6.75元,收报6.7464元,跌236点。

  19日,离岸人民币依旧是跌在最前面,亚市早盘相继跌破6.76元、6.77元,午后延续跌势,6.78元、6.79元、6.80元相继失守,截至北京时间19日16:30,最低至6.8029元,而上一次离岸人民币对美元汇率低于6.8元还是在2017年7月份。

  昨日在岸即期汇率也是一路下行姿态,早间跌破6.73元、6.74元,午后跌势加重,又连续跌破数道关口,16:30收盘价报6.7734元,较前收盘价大跌589点,日间最低至6.7809元,为2017年7月下旬以来最低。

  最近人民币对美元在岸汇率一直努力“追赶”离岸汇率,中间价则在后面“追”着在岸汇率,离岸汇率连续较快下跌,让紧随其后的在岸汇率和中间价也停不下来。

  最近离岸人民币连续三日对美元较快贬值,以截至19日16:30的数据来算,过去三天就贬值了940点,在岸人民币汇率两天就跌去944点。而自本月12日以来,人民币对美元中间价已连续6日调低,累计下调832点。

  观点更趋分化

  对于人民币对美元双边汇率走势来说,美元汇率是难以忽视又不可控的一项影响因素。近几日人民币对美元较快贬值,较大程度上仍是受到美元走强的影响。

  4月中旬以来,美元指数结束低位震荡局面,从90下方一路涨到6月末最高的95.54,走出了2017年以来幅度最大、持续最久的一轮上涨行情。也是从4月中旬开始,人民币对美元踏上新一轮贬值之旅,在岸即期汇率从6.27元一线持续走低,到本月初跌到了6.7元,回吐了年初全部涨幅。本月初,美元指数展开短暂的回调,期间人民币对美元汇率也有所反弹。美元汇率走势对人民币兑美元双边汇率的影响可见一斑。

  7月中旬以来,美元重新走强,17日、18日美元指数连续上涨,19日亚市延续涨势,最高至95.43,已十分接近6月末高点。对于人民币汇率而言,这无疑构成了压力,也在一定程度上解释了近几日人民币对美元较快贬值的现象。

  值得注意的是,美元指数尚未突破前高,人民币对美元汇率却迭创阶段新低。最近人民币对美元贬值速度,超过了美元自身升值的速度。

  事实上,5月末以来,美元指数虽维持上行态势,但双向波动加大,上行势头已明显放缓。统计显示,5月30日至7月18日,美元指数涨幅仅为0.26%。这段时间,却是今年以来人民币对美元贬值最快的一段,在岸人民币对美元贬值了约5%。这表明,在近一个阶段,美元走势对人民币兑美元汇率影响减弱,甚至可能不是最主要的影响因素。

  人民币汇率走势的决定性因素仍在内部,取决于中国经济基本面形势及市场对未来经济前景的预期。近期市场对经济基本面和经济政策走向的看法出现了一些分歧。

  部分观点认为,国内去杠杆叠加贸易环境变化,增加了下半年经济运行的不确定性,进而倒逼央行流动性调控放松,中美利差走势持续收窄,令人民币对美元承受贬值压力。

  4月以来,除了国际市场上美元走强以外,我国流动性调控政策的确出现了一些变化,央行接连实施了两次定向降准,6月末美联储加息后,我国公开市场操作利率也没有出现调整,债市收益率较快下行,使得中美短债、长债收益率利差均进一步收窄。外汇市场上预期也相应出现了一定的变化。

  市场人士指出,二季度以来,内外经济金融形势更趋复杂,不确定性因素增多,外汇市场预期更趋分化,市场参与主体交易行为更加多元化,使得外汇市场波动有所增强。在没有外力干预的情况下,市场对价格走势的看法比较分化,本身就意味着资产价格波动性可能上升。

  避免贬值预期自我强化

  市场人士指出,外汇市场预期合理分化局面下,预计人民币汇率仍将保持双向波动,汇率出现短暂的升值或贬值都是正常现象,但应避免汇率预期倒向单边。而外汇局相关人士表示,当前人民币汇率预期仍基本稳定,外汇市场供求及跨境资本流动形势还没有出现太大的变化。

  国家外汇管理局19日公布的统计数据显示,2018年6月,银行结售汇顺差131亿元人民币,其中,银行代客结售汇顺差473亿元,均连续3个月保持顺差。2018年上半年,银行结售汇顺差880亿元。

  外汇局相关人士在介绍2018年上半年外汇收支数据有关情况时表示,银行结售汇差额由逆转顺,涉外收付款逆差下降,外汇市场供求基本平衡。另外,衡量购汇意愿的售汇率,较2017年同期下降4个百分点,衡量结汇意愿的结汇率,较2017年同期上升3个百分点,说明市场主体购汇意愿总体下降、结汇意愿有所回升,汇率预期基本稳定。

  外汇局人士表示,我国外汇市场运行密切相关的经济基本面和政策基本面依然稳健,我国跨境资金流动和外汇市场运行有条件保持总体平稳。过去几年,外汇局在应对外部压力方面进一步积累了管理经验,也丰富了政策工具。将维护外汇市场稳定,防范跨境资本流动风险,保障外汇储备安全、流动、保值增值。

  央行也于当天公布了6月份外汇占款数据,数据显示,6月末央行口径外汇占款余额增加76.1亿元至21.5万亿元,为连续6个月上升。

  “6月份处于海外上市企业分红高峰期,当月外汇占款仍保持增长,进一步表明当前跨境资金流动总体处于平稳可控状态。”外汇市场人士指出,近期汇率波动主要受美元走势和汇率预期短期变化影响,人民币汇率基本面和政策面都没有发生大变化,贬值压力有序释放,不会出现失控的情况。

  当然,市场预期总在变化,仍需警惕人民币贬值预期持续加重。最近离岸汇率与在岸汇率价差扩大、市场汇率与中间价价差扩大、外汇市场成交量扩大,这些现象表明市场上贬值预期有抬头的迹象,无疑值得警惕。

  央行货币政策报告曾指出,外汇市场存在一定的顺周期性,市场主体容易受到非理性预期的影响,放大单边市场预期并自我强化,增大市场汇率超调的风险。一些交易人士指出,如果人民币对美元短期继续较快下行,并跌破一些重要关口,比如7元整数关口,可能进一步刺激汇率贬值预期,为避免外汇市场非理性波动,一些逆周期外汇政策可适时发挥作用,2017年曾被运用的“逆周期因子”可能重出江湖。

《央行连打组合拳稳定外汇市场预期》 相关文章推荐八:稳定汇率预期 人民币中间价重启“逆周期因子”

   北京商报讯(记者 崔启斌 实习记者 吴限)在人民币兑美元汇率中间价再次跌破6.87关口的背景下,8月24日,中国外汇交易中心发布公告称,人民币兑美元中间价报价行重启“逆周期因子”,截至目前,绝大多数中间价报价行已经对“逆周期系数”进行了调整。消息发布后,离岸人民币兑美元汇率暴涨600个基点。分析人士指出,此次重启“逆周期因子”,能够增加汇率的主动性,降低贬值预期。

  公告显示,近期受美元指数走强和贸易摩擦等因素的影响,外汇市场出现了一些顺周期行为。基于自身对市场情况的判断,8月以来人民币兑美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”,以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。中国外汇交易中心表示,截至目前,绝大多数中间价报价行已经对“逆周期系数”进行了调整,预计未来“逆周期因子”会对人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定发挥积极作用。

  这是继今年1月各中间价报价行相继将“逆周期因子”调整为中性后,时隔7个月再次重启。在币策首席分析师肖磊看来,近日以来人民币兑美元汇率持续贬值,市场预期发生了变化,人民币进入了贬值周期。所谓逆周期因子,就是平抑单边预期。他表示,此次重启“逆周期因子”,对当前汇率的影响将是直接的,可能会增加汇率的主动性,降低贬值预期,短期内人民币兑美元汇率可能会出现反弹走势。

  事实上,2017年5月,为了适度对冲市场情绪的顺周期波动,外汇市场自律机制核心成员基于市场化原则引入“逆周期因子”,人民币兑美元汇率中间价报价模型由原来的“收盘价+一篮子货币汇率变化”调整为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。

  据介绍,“逆周期因子”旨在适度校正市场供求中顺周期因素对收盘汇率的影响。具体来讲,在计算时,可先在上一日收盘价较中间价的波幅中剔除篮子货币变动的影响,由此得到主要反应市场供求的汇率变化,再通过逆周期系数调整得到“逆周期因子”。而逆周期系数由各报价行根据经济等基本面变化、外汇市场顺周期程度等自行设定。

  2018年1月,随着我国跨境资本流动和外汇供求趋于平衡,人民币兑美元汇率中间价报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断,陆续将“逆周期因子”调整至中性。在“逆周期因子”启动期间,人民币兑美元汇率中间价从6.86附近一路回涨至6.41左右,累计升值达到4500个基点,升值幅度约6.5%。

  而随着贸易摩擦、美元升值等因素的影响,人民币汇率近期出现较大幅度波动,8月15日,离岸人民币兑美元汇率更一度跌破6.95,濒临7的重要关口。而此次重启“逆周期因子”,向市场释放了稳定的信号。消息发布后,当日晚间人民币汇率急速飙升,离岸人民币暴涨600个基点,在岸人民币回涨300个基点,截至23时,在岸、离岸人民币均收复6.81关口。

  事实上,早在中间价报价机制调整之前,监管部门就已针对针对人民币汇率这一轮急贬采取了调节政策。8月初,央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%,以缓解外汇市场的顺周期行为给人民币带来的贬值压力。8月16日,央行上海总部发布公告,要求各银行不得通过同业往来账户向境外存放或拆放人民币资金,上海自贸区分账核算单元的三个净流出公式暂不执行,收缩离岸市场人民币流动性。

  在恒丰银行研究院研究员王丽娟看来,虽然近期人民币汇率总体趋势在下跌,但并没有延续单边贬值趋势,市场预期相对稳定。央行在退出常态式干预,增强汇率弹性的同时,也一直在坚持底线思维,必要的时候会通过宏观审慎工具进行逆周期调节,维护外汇市场的平稳运行。

  她进一步指出,短期来看,虽然外部扰动因素仍存,人民币存在一定的贬值压力,但从近期公布的上半年国际收支数据及7月外汇储备数据来看,当前跨境资金流动形势总体稳定,外汇市场相对平稳。长期来看,人民币汇率也将在合理均衡水平上保持基本稳定。

《央行连打组合拳稳定外汇市场预期》 相关文章推荐九:人民币中间价连续两个交易日回调

北京商报讯(记者 刘双霞)在央行出手稳汇率后,人民币中间价止跌回升。来自中国外汇交易中心的数据显示,8月20日,人民币兑美元中间价调升176个基点,报6.8718。事实上,在8月17日人民币兑美元汇率中间价报6.8894,较上一个交易日上涨52个基点,结束连续六日下跌的态势。

近期人民币汇率市场波动加大,从4月初至今已累计贬值9%左右,市场对于人民币“破7”担忧渐升。而随着人民币汇率快速贬值,本月央行已两次出手稳汇率。8月3日,离岸人民币汇率跌破6.9重要关口。当日,央行宣布,自2018年8月6日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。分析指出,此举在当下人民币贬值压力愈发加大的背景下,旨在抑制彼时外汇市场过度波动,打击跨境外汇套利

8月16日,人民币兑美元中间价报6.8946,下跌90个基点,连续六日下调,为2017年5月12日来新低。在人民币兑美元汇率即将“破7”之际,央行上海总部通知,鉴于近期离岸人民币价格波动较大,即日起,上海自贸区分账核算单元的三个净流出公式暂不执行,各银行不得通过同业往来账户向境外存放或拆放人民币资金,同时不得影响实体经济真实的跨境资金收付需求。分析人士称,此举旨在收紧离岸人民币的流动性,增加做空人民币成本,打击投机套利行为。

市场分析人士认为,人民币汇率在连续下跌之后出现恢复性的回升,表明人民币贬值预期并没有完全失控,后期人民币汇率能否回暖,关键还需要观察美元的走势

在分析人士看来,7是人民币心理关口,不排除监管会有更进一步的措施**来维护汇率稳定。对于市场“破7”担忧,央行参事盛松成此前表态称,因其是一个心理关口,目前人民币汇率不会“破7”。他解释称,实际情况是,中美都不希望人民币大幅贬值,也不存在所谓的均衡汇率。不过,在央行暂时性地力挺维稳后,人民币再次回归到下跌通道中。

华创证券宏观经济研究主管张瑜认为,人民币短期之压确定存在,但人民币本轮贬值其实包括性质不同的两部分:合理贬值6%左右+市场惯性贬值3%。人民币长期之压有基本面变化的苗头,受到经常账户逆差、美国复苏拐点、国内有效信用扩张、贸易摩擦是否扩围金融4个变量影响。张瑜认为,7这个点位的关键特殊性在于,跌破7后无论即期市场还是衍生品市场都并未有过足够的量价交易基准。在境内风险资产尚未稳定、“破7”心理担忧仍高的背景下,“破7”概率较低。

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