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多因子选股模型 力争更高风险收益比

摘要
网贷之家小编根据舆情频道的相关数据,精心整理的关于《多因子选股模型 力争更高风险收益比》的精选文章10篇,希望对您的投资理财能有帮助。

  万家基金马晨越:万家量化多因子选股模型 力争更高风险收益比

  来源: 微信公众号财汇万家

  大家好,我是万家基金马晨越。欢迎来到万家基金官方微信“财汇万家”。未来的每周一,欢迎收听由我们基金经理、投资经理为您带来的万家投资心声。

  1、相比传统股票投资,量化投资的特点是?

  马晨越:量化投资相对于主动投资的特点就是守纪律、多角度、分散化。目前市场特征表现为震荡弱市为主,热点多但持续性弱,很多热点行业或投资主题难以延续超过1个月,在这种行情下,量化投资通过策略纪律避免情绪对投资的影响。量化投资通过多个因子的配置来捕捉热点,每一个投资因子都是一系列股票的组合,量化多因子相当于提供了多维度看市场的工具,这样就能适应多变的市场环境。同时量化投资相对主动投资更加分散,可以避免因为过于集中于某一类风格或股票而无法适应这种多变的市场,通过切换适应市场风格的因子来适应市场。

  2、能否简单介绍下,如何一步步建立起一个量化模型?

  马晨越:模型是投资观点的体现,每一个主观投资观点,只要合乎逻辑,我们都会尽可能把这种观点通过模型化的方式变成一个可以检验的观点,然后让投资的历史长河去检验这种观点的有效性,只有长期稳定的观点模型才能应用,这样才能避免短期的“运气”成分。比如大家熟知股神巴菲特认为低估值、高成长的公司会比其他的公司更好,那么在我们的角度来看就会找一系列能够区分低估值和高估值、低成长和高成长的指标,例如大家常用的PB、主营业务收入增长率,然后构建组合,看看构建的低估值、高成长公司是不是能够跑赢市场,能够跑赢多少,回撤有多大,再回过头来看起初选择的标准是不是合适,反复调整后,就能说我们建立的这一个小模型是不是有效。美国同行在深入研究后发现,巴菲特的成功投资可以被主要的6种投资风格解释,而这些投资风格也是大家认可长期有效的投资好公司的逻辑,通过复制这6种投资风格就能有效地构建巴菲特指数,量化模型就是把这个过程更明确清晰地展现出来,让我们在具体投资的时候知道自己在投什么。

  3、能否介绍下万家量化多因子选股模型,以及它有什么独特的优势?

  马晨越:万家的主要优势是把机器学习应用在量化多因子模型中,我们在该策略应用上具有三年实盘运作经验,算是业内比较领先应用这种技术的。相对于传统的多因子模型,我们的量化模型能够提供更高的收益风险比,主要源于因子数量多、检验标准严。传统模型在超过30个因子以后就很容易受制于多重共线性问题,但我们的模型不受这个数量限制,即使有几千个因子也能运转,因为模型捕捉了更多的传统模型无法捕捉的因子,就能适应更多变的市场。在这么多的因子情况下,我们为了避免过度拟合,提出了更高的策略模型检验标准,排除了更多的运气成分,所以能够获得更稳定的超额收益。

  4、如果某个因子和收益强相关,但暂时不确定其中逻辑,您会用这个因子吗

  马晨越:一般不会,逻辑是能够驱动模型长期稳健的最重要的要素,如果因子和收益率强相关,那么我会看看这里是否有我还没有观察到的逻辑。以前有个著名的营销案例说啤酒和纸尿裤的销售有非常强的相关性,后来调查才发现美国的太太们常叮嘱她们的丈夫下班后为小孩买尿布,而丈夫们时常随手带回了两瓶啤酒,于是超市就把两种商品摆在一起。销售也是通过行为数据发现这个情况,然后寻找逻辑,最后付诸实施。我们如果发现这种情况也会看看这背后的真正驱动因素是什么,再考虑怎么应用,比如A股以前最强的小盘股因子,其实是因为上市公司带有比较大的壳价值,如果公司市值下跌到一定程度,很容易被并购重组,但是2016年出了新规后,这个因子就失效了,因为重组变得很困难。如果不清楚这个逻辑,还在一直使用小盘因子的话,就会受比较大的损失。

  5、量化投资的风险控制如何去做?

  马晨越:我们的风险控制主要是控制组合层面和策略层面:

  组合层面:保证组合与所跟踪的业绩基准没有过大的差距。这个一般通过组合优化实现,这样就保证了当业绩基准有大幅变化的时候我们的组合不至于跟不上。

  策略层面:保证我们的超额收益没有太大的回撤。如果组合的偏离太大,比如超过了历史最大的回撤水平,那说明我们之前设计的一些策略的基础改变了。有点像做质量检验,如果平时质检1000个灯泡只有3个坏的,今天有5个,那一定是生产线出了问题,要停下来检修。我们也一样,这时候就要回过头来思考是什么原因导致策略有特别大的偏离,如果是偶然因素,就不用管他,如果是根本性的质变,就需要对策略止损。

  6、量化投资在中国市场有什么优势?

  马晨越:量化投资在当前中国市场的优势主要在于市场参与者构成,上市公司踩雷多,上市公司的数量增长带来的海量信息。目前市场还是散户为主,会基于一些没有充分逻辑投资股票,比如川普当选,川大智胜涨停,这种没有关联的投资怎么涨上去还得怎么跌下来。量化投资的纪律性保证了我们不会基于这种投资逻辑进行投资,而都是通过长期稳定有效地投资真理进行投资,稳定性更高,运气成分更少。今年以来,大家谈得最多的可能就是踩雷了,如果是负面事件,股价往往大幅下跌,跑都跑不出来,而量化投资的分散性保证了我们不会重仓押注某一两只股票,即使有一些特别负面的信息导致公司股价大幅下跌,对于足够分散的组合来说,这种伤害已经降至最低。最后一点就是上市公司的数量,以前我刚进入市场的时候,两千家公司不到,很多研究员还能够覆盖的过来,现在超过3500家上市公司,在财报季每天光是阅读公告都会让投资经理看不过来,这时候量化投资的优势就会比较明显,能够迅速分析上市公司的各种信息,从而有效地做出投资决策。

  7、您认为衡量一只优秀的量化策略基金,有哪些标准?

  马晨越:我认为通过信息比率评价量化策略基金是比较好的手段,这个比率的计算是超额收益除以跟踪误差,超额收益就是说指数涨一个幅度,你的基金比指数多涨了多少;或者指数下跌,你比指数少亏了多少。任何相对指数的涨跌,都是要冒一定的风险来实现的,这个风险的度量方法就是跟踪误差,跟踪误差就是基金相对指数超额收益的标准差,跟踪误差度量了你是冒多大的风险实现这个超额收益的,如果指数每天涨1%,然后跌1%,你涨10%,然后跌10%,那很可能是因为你配置了波动非常大的股票,波动越大,最后结果因为运气导致偏差的程度越高。我们要想获得更稳健的超额收益,就必须对这个跟踪误差进行一定地限制,在同等跟踪误差的情况下,超额收益越高,信息比率也就越高。当然也不是说跟踪误差越小越好,小到一定程度就是指数基金,指数基金跟踪误差一般都在0.5%以内,但那样也就没有超额收益了,所以我们对跟踪误差一般会考虑在一定范围内根据产品特性进行一个选择。

  8、量化基金是否适合定投或长期投资?

  马晨越:量化投资适合长期投资,因为我们的超额收益更稳定,不追求短期机会,更适合作为长期权益资产配置的产品。所以我们推荐投资者进行长期投资,而长期投资中最简单有效的一种方法就是定投,避免了很大的择时风险,更容易在长期投资中获得收益,尤其是震荡市,如果反复进出容易反复被打脸,长期定投能够避免这种情绪影响。

  9、能否介绍万家量化团队的情况?

  马晨越:我们团队由7人组成,背景主要来自国内外著名高校,在万家从业之前大都在券商自营、私募基金或其他公募基金任职,有比较多的实盘操作经验。团队成员的背景多样化,有数学、统计、计算机等理工科,也有金融、经济等投资相关背景的融入,能够各司其职,为团队集体做出贡献。主要成员在万家稳定工作超过3年时间,是一个有经验、稳定、有实力、有业绩的团队。

  10、万家量化团队管理的有指数增强产品和主动量化产品,能否向投资者介绍下这两类产品的区别?

  马晨越:相同的地方是它们都以给定的业绩基准为目标进行投资,指数增强产品提供高胜率超额收益,主动量化产品提供长期稳健收益。主要区别在于跟踪误差的设定和仓位选择。一般来说,指数增强型产品的跟踪误差会设置的比较低,首要目标是紧跟指数,在这个基础上再追求超额收益。主动量化产品跟踪误差会放得稍大一些,在更大的灵活性基础上追求更大的超额收益。指数增强产品一般会在仓位比例的上限运作,尽可能贴近指数满仓的可能,而主动量化则会根据我们的择时模型做出一部分的仓位调整。

  11、万家旗下有一只沪深300指数增强基金,投资者是否可以把它当成一个中长期配置的工具?

  马晨越:可以。首先说沪深300指数,这是A股市值和流动性最好的300只股票构成的组合,就目前来看,沪深300代表的低估值蓝筹股面临MSCI长期纳入比例提升,将持续迎来资金流入,沪深300对应MSCI纳入指数成份覆盖率高,流通市值重合度高,同时又避免了行业过于集中的风险,是目前宽基指数中最能捕捉纳入机遇的标的。我们统计过韩国、台湾等国家在MSCI纳入后的表现,都相对新兴市场国家指数有比较明显的超额收益,所以这个指数的长期表现我们是比较期待的。

  12、能否介绍下万家旗下主动量化产品?比如万家量化同顺

  马晨越:万家量化同顺主要是以中证800为业绩比较基准的产品,中证800指数是中证500和沪深300成份股一起构成的,中证800指数综合反映沪深证券市场内大中小市值公司的整体状况,是一个比较均衡配置的指数。

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责任编辑:常福强

《多因子选股模型 力争更高风险收益比》 相关文章推荐一:万家基金陈旭:追求稳健超额收益 量化选股模型建功

  万家基金陈旭:追求稳健超额收益 量化选股模型建功

  陈旭

  中国基金报记者 李沪生

  2018年上半年收官,投资者不难发现,各大指数都出现了较大的跌幅,沪深市场指数已经跌至历史估值低位。。

  指数增强基金虽然未能交出较好的绝对收益表现,但在88只指数增强基金中有68只都跑赢了自身的业绩比较基准,在万家沪深300增强指数基金经理陈旭看来,指数增强基金产品的超额收益,对市场有限下行空间提供了一定安全垫。

  万得数据显示,万家沪深300指数(3475.910, -16.78, -0.48%)(3475.9105, -16.78, -0.48%)增强基金在2018年上半年大幅超赢沪深300指数6.10%,在全市场25只同类沪深300指数增强基金中,净值增长率、最大回撤均位居前列。

  指数增强基金优势大

  陈旭指出,指数增强型基金属于主动型量化基金,是集量化多因子、选股算法、风险控制等多种技术于一身的“量化投资明星”。

  “指数增强基金在收益上内含基准指数收益和超越指数收益两个部分,持有指数增强型基金不仅有指数带来的收益,还有一定的增强收益‘加分项’。如果这个增强收益加分项又高又稳定,那么长期持有指数增强型基金则会实现聚沙成塔的效果,带来大幅超越指数本身的投资回报。”

  在陈旭看来,指数增强基金对于投资者而言,尤其适合在指数低位介入、长期投资的概念,“A股市场短期的波动非常明显,意味着投资者短线择时的难度较高,而一旦拉长投资周期,指数上行已具备更大表现空间,指数增强基金风格不会漂移,业绩优秀的指数增强基金取得的收益也会更高。”

  陈旭指出,在波动的A股市场中寻求确定性的机会本身就是一个很难的操作,但通过量化手段可以发现一些超额收益的规律。

  “以万家沪深300指数增强产品为例,我们不会被动复制沪深300指数的标的。首先,经过基本面分析获取良好的股票池;其次,通过多因子量化选股模型,对全市场的行业、个股进行评估打分;最后,使用风险模型对第一阶段筛选出来的标的进行风险控制,目标是以较小的偏离度风险换取更高的超越指数的收益。”

  据陈旭透露,市场本身的波动即含有对个股错误定价的机会,通过量化的角度把握错误定价机会,等待个股自我修复是获取超额收益的本质。

  据悉,万家沪深300增强基金的超额收益来源于三方面,一是行业配置贡献,其次是风格配置贡献,而最核心的超额收益来自于精准的选股模型,也就是在各个行业中选出的质优龙头股。“这也是我们增强策略主要的因子模型,获取超越市场收益的来源主要是相对于各行业基准,选取行业内质地好的股票形成一篮子投资组合。即使单个行业不能战胜行业基准,但是在多数行业均具有较高的胜率和超额收益,那么这个投资组合一定是可以战胜市场基准的。”

  简单来说,万家基金会首先制定产品风险收益预期;通过大数据基本面因子池、因子权重算法模型、风险控制模型来构建投资组合;再通过组合优化,最终实现超额收益。

  量化团队鼎力支持

  在陈旭看来,万家的量化团队目前研发了多种量化投资策略,包括股票ALPHA、商品CTA、量化对冲等等,已经积累了一定的量化优势。

  “万家量化模型是多因子选股模型,经过数年的研究形成日趋完善的投资框架,属于比较成熟的应用体系。从投资应用和表现来看,也取得了长期超越市场基准、超额收益前列的业绩,这证明了量化模型在投资应用上是有效模型。万家量化特点就是我们会把因子研究做得更加深入,把因子和模型的结合、风险控制做得更加精细,从投资上来看就是应用了更多的投资研究成果。”

  陈旭认为,万家量化团队最大的优势在于团队合作、精细化投研、业内领先的量化模型。

  通过因子优选和因子挖掘是多因子策略的第一步,万家量化团队通过多年对市场的准确描述及深入量化研究,获取收益贡献较高、较为稳健的ALPHA因子。

  而在万家沪深300增强这只产品上,陈旭认为,指数增强产品风格明确,经过风险控制模型进行精准风格风险控制,力争以较低的风险暴露水平获取较高的超额收益。

  “2018年的市场不确定性较大,总体来看是震荡的市场。宏观经济有一定韧性,但市场处于整体去杠杆和政策收紧的过程,加至外部的不确定性因素较多,因此整体是个博弈的过程。今年以来市场的下跌即在预期之内,而在程度上又超出了年初预期。但目前来看,市场的利空风险已经逐步释放,估值已经进入历史较低水平,市场处于进一步磨底的过程,这对于指数增强型基金产品后半年的市场表现带来了更多的预期空间。”

《多因子选股模型 力争更高风险收益比》 相关文章推荐二:万家基金陈旭:A股市场低迷震荡 量化策略让万家脱颖而出

  ■本报见习记者 王明山

  

  震荡市场行情下,往往凸显出量化策略的相对优势。今年以来,A股市场持续震荡下行,公募基金市场上权益类基金也频频“受伤”,2126只主动管理型基金中有近八成的产品未能取得正收益。然而,量化投资能力卓越的万家基金却频频传来捷报,多只产品在今年以来的震荡行情下的超额收益排名靠前。

  万家沪深300指数增强便是其中一只应用量化策略进行操作的基金,该基金自去年11月份转型以来已经斩获了5.85%的超额收益,包括其最大回撤、夏普比率等指标均在同类产品中位居前三。近日,《证券日报》记者走进万家基金,采访到了这只基金的幕后英雄——基金经理陈旭,以揭开量化投资的秘密。

  控制风险暴露水平

  获取更稳定的超额收益

  据了解,万家基金旗下的指数产品由其量化团队管理,团队的核心成员均具备6年以上策略管理、实盘投资经验。万家沪深300指数增强是万家瑞旭灵活配置转型而来,自2017年11月20日执行正常的指数增强策略后,该基金改为高仓位运作:8个多月的时间内,该基金获得了对于沪深300指数全胜的超额业绩,5.85%的超额收益在同类基金中表现亮眼。

  基金经理陈旭介绍称,万家基金的Alpha投资策略非常注重风险管理,从产品、策略、交易等不同维度量化管理投资风险:通过多年对市场的准确描述及研究,获取收益贡献率较高、较为稳健的Alpha因子;采用人工智能和机器学习的方式进行因子组合构建及量化实盘投资,发掘有效的动态因子组合;精准控制投资风险,力争以较低的风险暴露水平获取稳定的超额收益。

  从投资的性价比来看,风险是通过控制跟踪误差的方法来约束的,而相对于指数的超额收益是通过有效的个股选择来实现的,在采访过程中,《证券日报》记者了解到,万家沪深300增强采用了比沪深300指数投资具有更高收益风险比的理念,在维持与沪深300指数偏离较小的情况下,追求更高、更稳定的超额收益。

  能够在众多量化策略的产品中脱颖而出,展现出万家基金量化多因子模型在震荡市的优势。对此,陈旭也对该模型的特别之处进行了细致的解剖:首先,非线性量化模型灵敏度很高,在风格上获取收益比重偏少,注重选股,而非择时;其次,模型的信息比率更高,同等超额收益的波动性更加稳定;另外,采用自主研发的非线型量化多因子模型,能更多维度的刻画市场,更准确的适应当时的市场风格。

  市场持续震荡偏弱

  量化策略投资优势凸显

  陈旭介绍称,量化投资是将有效的规律因子应用于投资,在市场中不断进行自我检测,除个别人为反思调整外,绝大多数情况均交给量化模型进行决策。在市场波动较大时,通过量化手段发现市场规律,在波动中确定机会,获取超额收益。

  “量化策略在震荡的市场行情中往往能够大展身手,在震荡偏强的行情中,量化策略的基金可获得非常可观的超额收益;在震荡偏弱的市场行情中,量化策略的基金能够展现出其强大的抗跌能力,通过超额收益累加获取长期绝对收益。”陈旭分析道。

  万家基金的量化策略模型是怎样选股的呢?基金经理陈旭打开了他的话匣子,也揭开了万家沪深300指数增强投资的秘密:万家基金量化团队的行业内标签是非线性量化选股模型,即针对原有线性模型体系的全新升级,采用业内领先的智能化算法来完成核心选股流程。通过质优个股选择、风险控制技术来获取长期稳健超额收益。从2015年起万家基金即布局了新一代选股模型研发工作,从过去两年实盘投资应用到目前的成熟体系可谓“厚积薄发,水到渠成”。

  万家基金的量化多因子模型,在面对因子短期失效的问题时,能够快速地根据市场情况作出调整,作出适应性变化。另外,除了应用大数据不断挖掘新的有效因子外,该量化多因子模型还能够对老的因子不断进行完善,使其更好的适应量化模型及当下的市场环境。

  对于今年下半年市场的判断,陈旭认为今年的市场不确定性较大,下半年市场或许会持续震荡偏弱:“目前来看,市场的利空风险已经逐步释放,估值已经进入历史低位,市场处于进一步磨底的过程,这对于后半年的市场带来了更多的预期空间。”

  而量化策略本身更适合当前震荡较大甚至是超跌的市场。陈旭表示,万家基金的多因子选股模型会选取一篮子超跌股票,在定价修复的时候释放可观的超额收益,目前A股市场的整体估值已处于较低水平,继续下降的空间已经十分有限,量化策略“大展身手”的时机已经到来。

《多因子选股模型 力争更高风险收益比》 相关文章推荐三:追求稳健超额收益 量化选股模型建功

2018年上半年收官,投资者不难发现,各大指数都出现了较大的跌幅,沪深市场指数已经跌至历史估值低位。。

指数增强基金虽然未能交出较好的绝对收益表现,但在88只指数增强基金中有68只都跑赢了自身的业绩比较基准,在万家沪深300增强指数基金经理陈旭看来,指数增强基金产品的超额收益,对市场有限下行空间提供了一定安全垫。

数据显示,万家沪深300指数增强基金在2018年上半年大幅超赢沪深300指数6.10%,在全市场25只同类沪深300指数增强基金中,净值增长率、最大回撤均位居前列。

陈旭指出,指数增强型基金属于主动型量化基金,是集量化多因子、选股算法、风险控制等多种技术于一身的“量化投资明星”。

“指数增强基金在收益上内含基准指数收益和超越指数收益两个部分,持有指数增强型基金不仅有指数带来的收益,还有一定的增强收益‘加分项’。如果这个增强收益加分项又高又稳定,那么长期持有指数增强型基金则会实现聚沙成塔的效果,带来大幅超越指数本身的投资回报。”

在陈旭看来,指数增强基金对于投资者而言,尤其适合在指数低位介入、长期投资的概念,“A股市场短期的波动非常明显,意味着投资者短线择时的难度较高,而一旦拉长投资周期,指数上行已具备更大表现空间,指数增强基金风格不会漂移,业绩优秀的指数增强基金取得的收益也会更高。”

陈旭指出,在波动的A股市场中寻求确定性的机会本身就是一个很难的操作,但通过量化手段可以发现一些超额收益的规律。

“以万家沪深300指数增强产品为例,我们不会被动复制沪深300指数的标的。首先,经过基本面分析获取良好的股票池;其次,通过多因子量化选股模型,对全市场的行业、个股进行评估打分;最后,使用风险模型对第一阶段筛选出来的标的进行风险控制,目标是以较小的偏离度风险换取更高的超越指数的收益。”

据陈旭透露,市场本身的波动即含有对个股错误定价的机会,通过量化的角度把握错误定价机会,等待个股自我修复是获取超额收益的本质。

据悉,万家沪深300增强基金的超额收益来源于三方面,一是行业配置贡献,其次是风格配置贡献,而最核心的超额收益来自于精准的选股模型,也就是在各个行业中选出的质优龙头股。“这也是我们增强策略主要的因子模型,获取超越市场收益的来源主要是相对于各行业基准,选取行业内质地好的股票形成一篮子投资组合。即使单个行业不能战胜行业基准,但是在多数行业均具有较高的胜率和超额收益,那么这个投资组合一定是可以战胜市场基准的。”

简单来说,万家基金会首先制定产品风险收益预期;通过大数据基本面因子池、因子权重算法模型、风险控制模型来构建投资组合;再通过组合优化,最终实现超额收益。

在陈旭看来,万家的量化团队目前研发了多种量化投资策略,包括股票ALPHA、商品CTA、量化对冲等等,已经积累了一定的量化优势。

“万家量化模型是多因子选股模型,经过数年的研究形成日趋完善的投资框架,属于比较成熟的应用体系。从投资应用和表现来看,也取得了长期超越市场基准、超额收益前列的业绩,这证明了量化模型在投资应用上是有效模型。万家量化特点就是我们会把因子研究做得更加深入,把因子和模型的结合、风险控制做得更加精细,从投资上来看就是应用了更多的投资研究成果。”

陈旭认为,万家量化团队最大的优势在于团队合作、精细化投研、业内领先的量化模型。

通过因子优选和因子挖掘是多因子策略的第一步,万家量化团队通过多年对市场的准确描述及深入量化研究,获取收益贡献较高、较为稳健的ALPHA因子。

而在万家沪深300增强这只产品上,陈旭认为,指数增强产品风格明确,经过风险控制模型进行精准风格风险控制,力争以较低的风险暴露水平获取较高的超额收益。

“2018年的市场不确定性较大,总体来看是震荡的市场。宏观经济有一定韧性,但市场处于整体去杠杆和政策收紧的过程,加至外部的不确定性因素较多,因此整体是个博弈的过程。今年以来市场的下跌即在预期之内,而在程度上又超出了年初预期。但目前来看,市场的利空风险已经逐步释放,估值已经进入历史较低水平,市场处于进一步磨底的过程,这对于指数增强型基金产品后半年的市场表现带来了更多的预期空间。”

《多因子选股模型 力争更高风险收益比》 相关文章推荐四:多因子选股模型 力争更高风险收益比

  万家基金马晨越:万家量化多因子选股模型 力争更高风险收益比

  来源: 微信公众号财汇万家

  大家好,我是万家基金马晨越。欢迎来到万家基金官方微信“财汇万家”。未来的每周一,欢迎收听由我们基金经理、投资经理为您带来的万家投资心声。

  1、相比传统股票投资,量化投资的特点是?

  马晨越:量化投资相对于主动投资的特点就是守纪律、多角度、分散化。目前市场特征表现为震荡弱市为主,热点多但持续性弱,很多热点行业或投资主题难以延续超过1个月,在这种行情下,量化投资通过策略纪律避免情绪对投资的影响。量化投资通过多个因子的配置来捕捉热点,每一个投资因子都是一系列股票的组合,量化多因子相当于提供了多维度看市场的工具,这样就能适应多变的市场环境。同时量化投资相对主动投资更加分散,可以避免因为过于集中于某一类风格或股票而无法适应这种多变的市场,通过切换适应市场风格的因子来适应市场。

  2、能否简单介绍下,如何一步步建立起一个量化模型?

  马晨越:模型是投资观点的体现,每一个主观投资观点,只要合乎逻辑,我们都会尽可能把这种观点通过模型化的方式变成一个可以检验的观点,然后让投资的历史长河去检验这种观点的有效性,只有长期稳定的观点模型才能应用,这样才能避免短期的“运气”成分。比如大家熟知股神巴菲特认为低估值、高成长的公司会比其他的公司更好,那么在我们的角度来看就会找一系列能够区分低估值和高估值、低成长和高成长的指标,例如大家常用的PB、主营业务收入增长率,然后构建组合,看看构建的低估值、高成长公司是不是能够跑赢市场,能够跑赢多少,回撤有多大,再回过头来看起初选择的标准是不是合适,反复调整后,就能说我们建立的这一个小模型是不是有效。美国同行在深入研究后发现,巴菲特的成功投资可以被主要的6种投资风格解释,而这些投资风格也是大家认可长期有效的投资好公司的逻辑,通过复制这6种投资风格就能有效地构建巴菲特指数,量化模型就是把这个过程更明确清晰地展现出来,让我们在具体投资的时候知道自己在投什么。

  3、能否介绍下万家量化多因子选股模型,以及它有什么独特的优势?

  马晨越:万家的主要优势是把机器学习应用在量化多因子模型中,我们在该策略应用上具有三年实盘运作经验,算是业内比较领先应用这种技术的。相对于传统的多因子模型,我们的量化模型能够提供更高的收益风险比,主要源于因子数量多、检验标准严。传统模型在超过30个因子以后就很容易受制于多重共线性问题,但我们的模型不受这个数量限制,即使有几千个因子也能运转,因为模型捕捉了更多的传统模型无法捕捉的因子,就能适应更多变的市场。在这么多的因子情况下,我们为了避免过度拟合,提出了更高的策略模型检验标准,排除了更多的运气成分,所以能够获得更稳定的超额收益。

  4、如果某个因子和收益强相关,但暂时不确定其中逻辑,您会用这个因子吗

  马晨越:一般不会,逻辑是能够驱动模型长期稳健的最重要的要素,如果因子和收益率强相关,那么我会看看这里是否有我还没有观察到的逻辑。以前有个著名的营销案例说啤酒和纸尿裤的销售有非常强的相关性,后来调查才发现美国的太太们常叮嘱她们的丈夫下班后为小孩买尿布,而丈夫们时常随手带回了两瓶啤酒,于是超市就把两种商品摆在一起。销售也是通过行为数据发现这个情况,然后寻找逻辑,最后付诸实施。我们如果发现这种情况也会看看这背后的真正驱动因素是什么,再考虑怎么应用,比如A股以前最强的小盘股因子,其实是因为上市公司带有比较大的壳价值,如果公司市值下跌到一定程度,很容易被并购重组,但是2016年出了新规后,这个因子就失效了,因为重组变得很困难。如果不清楚这个逻辑,还在一直使用小盘因子的话,就会受比较大的损失。

  5、量化投资的风险控制如何去做?

  马晨越:我们的风险控制主要是控制组合层面和策略层面:

  组合层面:保证组合与所跟踪的业绩基准没有过大的差距。这个一般通过组合优化实现,这样就保证了当业绩基准有大幅变化的时候我们的组合不至于跟不上。

  策略层面:保证我们的超额收益没有太大的回撤。如果组合的偏离太大,比如超过了历史最大的回撤水平,那说明我们之前设计的一些策略的基础改变了。有点像做质量检验,如果平时质检1000个灯泡只有3个坏的,今天有5个,那一定是生产线出了问题,要停下来检修。我们也一样,这时候就要回过头来思考是什么原因导致策略有特别大的偏离,如果是偶然因素,就不用管他,如果是根本性的质变,就需要对策略止损。

  6、量化投资在中国市场有什么优势?

  马晨越:量化投资在当前中国市场的优势主要在于市场参与者构成,上市公司踩雷多,上市公司的数量增长带来的海量信息。目前市场还是散户为主,会基于一些没有充分逻辑投资股票,比如川普当选,川大智胜涨停,这种没有关联的投资怎么涨上去还得怎么跌下来。量化投资的纪律性保证了我们不会基于这种投资逻辑进行投资,而都是通过长期稳定有效地投资真理进行投资,稳定性更高,运气成分更少。今年以来,大家谈得最多的可能就是踩雷了,如果是负面事件,股价往往大幅下跌,跑都跑不出来,而量化投资的分散性保证了我们不会重仓押注某一两只股票,即使有一些特别负面的信息导致公司股价大幅下跌,对于足够分散的组合来说,这种伤害已经降至最低。最后一点就是上市公司的数量,以前我刚进入市场的时候,两千家公司不到,很多研究员还能够覆盖的过来,现在超过3500家上市公司,在财报季每天光是阅读公告都会让投资经理看不过来,这时候量化投资的优势就会比较明显,能够迅速分析上市公司的各种信息,从而有效地做出投资决策。

  7、您认为衡量一只优秀的量化策略基金,有哪些标准?

  马晨越:我认为通过信息比率评价量化策略基金是比较好的手段,这个比率的计算是超额收益除以跟踪误差,超额收益就是说指数涨一个幅度,你的基金比指数多涨了多少;或者指数下跌,你比指数少亏了多少。任何相对指数的涨跌,都是要冒一定的风险来实现的,这个风险的度量方法就是跟踪误差,跟踪误差就是基金相对指数超额收益的标准差,跟踪误差度量了你是冒多大的风险实现这个超额收益的,如果指数每天涨1%,然后跌1%,你涨10%,然后跌10%,那很可能是因为你配置了波动非常大的股票,波动越大,最后结果因为运气导致偏差的程度越高。我们要想获得更稳健的超额收益,就必须对这个跟踪误差进行一定地限制,在同等跟踪误差的情况下,超额收益越高,信息比率也就越高。当然也不是说跟踪误差越小越好,小到一定程度就是指数基金,指数基金跟踪误差一般都在0.5%以内,但那样也就没有超额收益了,所以我们对跟踪误差一般会考虑在一定范围内根据产品特性进行一个选择。

  8、量化基金是否适合定投或长期投资?

  马晨越:量化投资适合长期投资,因为我们的超额收益更稳定,不追求短期机会,更适合作为长期权益资产配置的产品。所以我们推荐投资者进行长期投资,而长期投资中最简单有效的一种方法就是定投,避免了很大的择时风险,更容易在长期投资中获得收益,尤其是震荡市,如果反复进出容易反复被打脸,长期定投能够避免这种情绪影响。

  9、能否介绍万家量化团队的情况?

  马晨越:我们团队由7人组成,背景主要来自国内外著名高校,在万家从业之前大都在券商自营、私募基金或其他公募基金任职,有比较多的实盘操作经验。团队成员的背景多样化,有数学、统计、计算机等理工科,也有金融、经济等投资相关背景的融入,能够各司其职,为团队集体做出贡献。主要成员在万家稳定工作超过3年时间,是一个有经验、稳定、有实力、有业绩的团队。

  10、万家量化团队管理的有指数增强产品和主动量化产品,能否向投资者介绍下这两类产品的区别?

  马晨越:相同的地方是它们都以给定的业绩基准为目标进行投资,指数增强产品提供高胜率超额收益,主动量化产品提供长期稳健收益。主要区别在于跟踪误差的设定和仓位选择。一般来说,指数增强型产品的跟踪误差会设置的比较低,首要目标是紧跟指数,在这个基础上再追求超额收益。主动量化产品跟踪误差会放得稍大一些,在更大的灵活性基础上追求更大的超额收益。指数增强产品一般会在仓位比例的上限运作,尽可能贴近指数满仓的可能,而主动量化则会根据我们的择时模型做出一部分的仓位调整。

  11、万家旗下有一只沪深300指数增强基金,投资者是否可以把它当成一个中长期配置的工具?

  马晨越:可以。首先说沪深300指数,这是A股市值和流动性最好的300只股票构成的组合,就目前来看,沪深300代表的低估值蓝筹股面临MSCI长期纳入比例提升,将持续迎来资金流入,沪深300对应MSCI纳入指数成份覆盖率高,流通市值重合度高,同时又避免了行业过于集中的风险,是目前宽基指数中最能捕捉纳入机遇的标的。我们统计过韩国、台湾等国家在MSCI纳入后的表现,都相对新兴市场国家指数有比较明显的超额收益,所以这个指数的长期表现我们是比较期待的。

  12、能否介绍下万家旗下主动量化产品?比如万家量化同顺

  马晨越:万家量化同顺主要是以中证800为业绩比较基准的产品,中证800指数是中证500和沪深300成份股一起构成的,中证800指数综合反映沪深证券市场内大中小市值公司的整体状况,是一个比较均衡配置的指数。

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责任编辑:常福强

《多因子选股模型 力争更高风险收益比》 相关文章推荐五:量化投资也要常怀敬畏之心

中国基金报记者 应尤佳

财通基金的量化投资二部负责人苏俊杰有着和业内其他基金经理不太相似的学业经历。他是芝加哥大学人工智能方面的“科班生”,差一点成为硅谷科学家。如今这位当年的学霸,一头扎进量化投资领域,他现在正在研究用人工智能来寻找量化投资的新突破点。

近日,苏俊杰正要发行一只对标中证500指数的量化增强策略基金――财通量化核心(360001,基金吧)优选混合型基金。他向记者介绍,在他的量化模型中,主要分为三大模块:阿尔法模型、风险模型和交易成本模型,阿尔法模型来更多地实现模型的阿尔法收益率,通过风险模型和交易成本模型来控制风险和交易成本。另外,他会通过优化器来完善这些模型。“对于一个模型来说,衡量的标准最终还是归结于收益率、风险匹配度以及交易成本这三方面。”他介绍,每个模型的阿尔法的侧重点又各有不同。

“我们会更侧重于用基本面信息挖掘来寻找阿尔法。”苏俊杰认为,其实每家模型的阿尔法各有不同,而要获取超额收益,大多得强调主动选股的能力。但是一旦涉及到主动管理就难以归因也难以持久了。“在国外,对于一只基金业绩的判断大多基于较长期的业绩。他们会关心十年期的业绩该如何归因,这些阿尔法因子每年能够贡献多少,而如果涉及到主动管理难以归因,那就意味着其业绩的持续性和稳定性上有风险。因此,对于我们而言,我们每个月都要做归因分析,确保阿尔法都有明确的归因。”

因此他要做的产品是阿尔法和贝塔分离型的产品,在获取指数贝塔收益的同时再加上一部分指数增强的收益。“这样的话,投资者就不需要为基金投资风格的转变而担心。”

引入人工智能辅助投资

苏俊杰是位学霸级人物,读书时代保送清华,主修自动化专业,之后到美国又攻读了人工智能方向。苏俊杰告诉记者,那个时候国内人工智能方向的研究几乎还没有起步,出于对量化投资的看好和未来趋势的判断,他“跨界”做起量化投资研究。他在华泰柏瑞的量化投资团队中历练多年,去年来到财通基金组建了量化投资二部。在他的眼里,作为投资者,要常怀敬畏之心,既要敬畏这个市场,也要敬畏投资人。

在过去几年间,记者多次与苏俊杰交流,从交流中经常会感受到苏俊杰在量化投资领域中的专业性。他对于量化投资的研究很深入,从因子模型到海外最新科学成果,他都如数家珍;更重要的是,他对于量化投资收益与风险之间的平衡度理解得很通透。在过去几年间,他没有因为成长股牛市而高看小市值因子的价值,也没有因为价值股牛市就随意高看价值因子,他一直试图寻找一种更长期的视角,以期尽可能保持模型长期收益的稳定性。

“我们一直在关注海外的前沿科技,尤其是人工智能和大数据领域。”他表示,他们正在尝试用人工智能和大数据技术来完善量化模型。“人工智能能够提供传统量化无法提供的非线性结论,这对提升量化模型的有效性帮助是非常大的。”他表示,但是这些尝试还处于初步的阶段。“量化基金本身非常强调归因的透明,因此在应用相关先进技术的时候也会特别重视新技术结果的归因研究工作。”

《多因子选股模型 力争更高风险收益比》 相关文章推荐六:中证500价值凸显布局量化增强产品正当时

尽管A股市场持续震荡,但量化基金却呈现回暖态势,尤其是中证500指数,成为近期市场的宠儿,多家基金公司争相布局。

财通量化核心优选基金就是这样一只对标中证500指数的量化增强策略基金。在其拟任基金经理苏俊杰眼中,由于前期的大幅回调,中证500指数的估值接近10年以来的底部,加上量化多因子选股模型的助力,未来有望获取较高的超额收益。

中证500指数投资价值凸显

仔细观察近期的市场可以发现,中证500指数已成为“香饽饽”,变成众多基金公司重点布局的方向。

对于中证500指数受到热捧的原因,苏俊杰的观点简洁明了——因为估值的大幅回调,中证500指数的投资价值日益明显。统计数据显示,中证500指数的估值自2015年的高点80倍持续回落,目前为22倍,已接近2008年全球金融危机以来的最低水平。

不仅如此,作为交易所的核心指数之一,中证500指数覆盖了沪深两市500家中盘蓝筹公司,是目前反映市场中等市值股票表现的指数,行业覆盖面广且分布较为均衡,成为细分行业龙头股的“代言人”,也成为众多投资者看好的资产布局的良好对象。

从市场表现看,聚集了众多中等市值龙头股的中证500指数,其历史成长性相当不错。统计数据显示,2007年至2017年,该指数归母净利润的复合增速达21%,特别是2016年之后,相对于上证综指、中小板指和上证50指数,其利润增速更是保持领先。

正因如此,苏俊杰认为当前是布局中证500指数的良好时机。和众多业内人士一样,苏俊杰深谙基金业“好发不好做,好做不好发”的规律。“虽然不能判断市场是否已处于绝对底部,但至少市场整体估值已处于很低的位置。”苏俊杰说。他认为,在不断的震荡调整中,目前可以用很低的价格买到很多优质股票。而基金经理需要做的就是,过滤掉各种噪音,坚持布局那些已经跌出价值的板块和个股。

量化策略助力获取超额收益

作为一名在市场中历练多年的专业投资人,苏俊杰认为自己人生的每一个阶段都对当前的投资有所助益。清华大学自动化专业的综合工科背景、毕业后在MSCI的分析师经历,以及在华泰柏瑞基金担任研究员和量化投资经理的经验,让他在量化指数增强和量化对冲领域收获颇多。

“我们将综合运用量化多因子选股模型、交易成本模型及风险控制模型构建投资组合,控制相对业绩基准的误差,力图为投资者实现超额回报。”苏俊杰表示。在他看来,与过去量化投资单纯突出市值、风格等因子不同,财通量化核心优选基金的多因子选股模型将注重基本面投资的选股思路,同时坚持低换手、中长期持股的原则。“多因子模型的另一个优势在于每一类因子的投资逻辑不同、相关性也较低,因此可以借此提高业绩的稳定性。”他表示。

此外,苏俊杰也强调,很多量化基金的实盘业绩与回测模型结果差异较大,主要是没有考虑到交易成本模型。“这是一个容易被忽视的因素,但我们在操作中会比较关注这一点,借此控制投资成本并提升投资回报。”苏俊杰说。

和去年量化投资一度备受冷落不同,今年以来量化基金迎来火爆场面。有统计显示,今年以来已有数十只量化基金发行。在苏俊杰看来,量化策略在不同市场环境中表现迥异。2017年“一九分化”的极端行情,其实并不适合量化策略表现;今年的市场则相对均衡,使得量化基金再度大行其道。而全市场跟踪中证500指数的增强策略基金,自成立以来全部跑赢业绩基准,也显示该策略在A股市场有效性较高。

“财通量化核心优选和与市场上的中证500指数增强基金最大的不同在于,我们不仅仅拘泥于中证500指数的成分股,而且从全市场范围优选个股,精研100多个长期有效的选股因子,对全市场3000多只股票进行评分,优选可投资性高的股票,综合考虑预期收益、跟踪误差、投资成本,构建最优化投资组合,力争为投资者持续获取超额收益。”苏俊杰说。

《多因子选股模型 力争更高风险收益比》 相关文章推荐七:今年近六成量化对冲私募产品取得正收益

  中国基金报记者 吴君  上周A股大幅下挫,一些量化对冲私募产品净值逆市上涨。量化私募认为,今年市场环境较去年有所恢复,量化私募更加重视基本面因子,开发出期权、指数增强等策略,成为量化私募新的收益来源。  暴跌中量化对冲优势凸显  今年A股市场震荡加剧,私募基金总体表现一般。据金斧子数据中心统计,截至6月22日,纳入统计的14951只私募产品中8731只今年收益为负,占比58.4%。按策略来看,9021只股票策略产品,今年以来平均亏损3.96%,负收益产品5874只,占比65.11%;相对价值策略产品今年表现较为稳定,516只产品平均收益为1.29%,其中309只产品取得正收益,占比59.88%,31只产品收益率在10%以上。  凯纳资本合伙人陈曦表示,今年旗下产品表现最好的策略是量化对冲,也就是市场中性策略。“主要采用基本面多因子选股模型,选出一篮子价值型、偏低估的股票,赚的是股票从低估回归合理估值的钱,同时使用中证500股指期货对冲风险。”  淘利资产董事长兼首席投资总监肖辉称,遇到市场大跌,量化产品可以利用对冲工具对冲。市场中性策略产品保持市值、行业和风格中性,在控制风险的前提下,超额收益相对稳定。  记者还了解到,近期市场的强烈波动使得量化对冲产品的优势凸显出来,如上周二、周四市场各大指数纷纷下挫,部分量化私募产品净值逆市上涨。“我们的市场中性策略产品周二净值涨了0.1~0.2%,采用期权波动率策略的产品净值上涨了0.1%。”上海某量化私募投资总监说。  申毅投资董事长申毅告诉记者,量化加入期权以后的策略更为丰富,在市场下跌时具有风险可控的特性,看跌期权保护下行风险,减少下跌影响,收益也更加稳健。  易善资产认为,市场暴跌,用于对冲的金融衍生工具也大幅调整,甚至达到深度贴水的状态,使得这些量化产品出现逆市增长。  量化市场有所恢复  私募完善模型、开发新策略  去年上半年A股市场走出一九行情,加上持续的负基差,量化私募产品表现不佳。今年情况有所改变,量化私募积极调整策略、完善模型、开发新策略,表现较好。  肖辉认为,目前在美国加息、***等因素影响下,市场存在一定的风险。今年虽谈不上量化的大年,但相对2017年已有很大的恢复。  易善资产也认为,今年股票市场的波动率相对于过去两年有一定修复,但还是处于一个低的分位数,整体表现仍然低于2010~2015年的水平。而且量化策略的表现是结构性的,部分策略仍然低迷,部分适应目前市场行情的策略则会有所发挥。  肖辉告诉记者,CTA策略在传统的趋势策略基础上进行拓展,目前多因子策略不仅包含量价等技术面因子,还有基本面因子,策略稳定性较好。此外,期权策略主要以隐含波动率的曲面统计套利策略为主,盈利来自波动率的偏差和回归,今年表现也不错。  陈曦表示,2017年上证50上涨,创业板下跌,做量化对冲的集中在小市值股票,主要暴露市值因子,市值因子从收益变成风险。“我们从市值因子转向更偏基本面因子,基本面因子跟市值没有关系,大小市值的股票都可能被低估出现价值回归。我们现在做的策略是行业、市值、贝塔都是中性,不会暴露市值风险,回撤比较低。”  申毅认为,市场中性策略需要对冲工具,但目前对冲工具受限比较多,当前市场不能容纳太大规模。在这种情况下,量化选股策略受到关注,它在3到5年的时间里能够跑在市场前面,甚至表现优于主动多头。 (责任编辑: HN666)

《多因子选股模型 力争更高风险收益比》 相关文章推荐八:买啥都亏钱?这个指数出现黄金买点!

  苦日子可算是要熬到头了,今年上半年,外面是美联储加息,里面是我们自己搞去杠杆,市场上流动性紧张,股市那叫一个惨啊。不过呢,机会也都是跌出来的,现在央妈财爸都变得慈祥多了,已经处在历史低位的中证500指数逆势出现资金净流入,选对基金,起飞也是分分钟的事情。

  像保险这类机构的钱,是市场上聪明的大资金,往往会在行情到来前埋伏好。今年,这些聪明的钱追逐的正是中证500ETF。根据wind的数据,7月1日到7月31日,中证500场内指基的规模增长了38.48亿,涨幅高达12.16%,而同期沪深300场内指基只有7.2%的涨幅,上证50和创业板更是低于2%。很明显,聪明的钱更爱中证500。

  买什么都亏

  过去这半年多,似乎买什么都不赚钱。

  P2P行业上演连环炸,7月短短31天,倒了200多家平台,累计成交额860亿,有着风投系+上市系背景的草根投资也没能幸免。

  股市同样惨不忍睹,上证综指从1月底的将近3600点,被干到现在的2700多点,期间还不乏*ST天马ST长生这样的大雷。

  都说“五穷六绝七翻身”,今年这身翻得格外艰难。不过现在大环境有了些变化,“去杠杆”变成了稳杠杆, 货币政策由紧转松,财政政策将会更加积极。对于我们来说,入场时机已经渐行渐近,毕竟现在的股市,真的是很便宜了。

  “潜力股”中证500

  当然啦,现在个股的风险依然很大,比较好的选择是入手指数基金。综合看下来,中证500指数是个不错的投资标的,在一波波调整后,现在中证500的估值正处在历史低位。

  中证500成分股行业分布均衡,前五大行业(医药生物、电子、化工、计算机、电气设备)权重仅为38%,集中度不高,不易受某一行业波动的影响,也更能充分把握各行业,尤其是新兴行业的投资机遇。

  像是医药卫生、信息技术、电信业务这些相对新兴行业,在中证500中占比远高于沪深300。沪深300更像是事业有成的大叔,中证500则是还在打拼阶段的热血青年,大多数成份企业是细分行业第一梯队的,利润增速较高,上升空间更大。

  空口无凭,咱来看看数据,这个是过去十几年中证500的市盈率。

  现在中证500指数估值由前期高点80倍回落至22倍,跌幅超过70%,把过去十几年的每日收盘市盈率从小到大排个队的话,22倍的市盈率可以排到前3.50%,也就是说目前中证500的市盈率处于历史底部。

  同时,中证500指数弹性很大,在2005年、2014年的牛市行情以及2008年反弹行情中,涨幅领跑。简单点说就是,现在下跌的空间有限,反弹起来却是超猛的。

  现在中证500上涨的最大支撑就是它背后的上市公司的业绩好得不要不要的。2007-2017年,这些公司归母净利润复合增速达21%,尤其是2016、2017连续两年保持增速领先其他主流指数。

  三大秘密武器,终于等到你

  指数确定了,咱就得开始找个靠谱的对标指数的基金了。

  说来也巧,最近财通基金正在发行一只新基金——财通量化核心优选混合型基金(006157)。仔细看了下,这只基金可不是简简单单对标中证500指数就完事了,它的武器库里,藏着三大法宝。

  第一个秘密武器是多因子模型

  财通的这只基金,是想通过量化多因子模型,去获得超越指数的收益率。单个alpha因子,虽然长期来说可以获得超额收益,但在某些市场行情中的表现并不好。

  而财通量化核心优选混合型基金(006157)的量化模型包括了120多个长期有效的alpha因子,将价值、动量、质量、成长、一致预期、投资行为等七大类因子结合,获得超额收益的稳定性概率就更高了,在牛市、震荡市甚至熊市里,都可以有不错的表现。

  第二个秘密武器是增强策略。

  财通量化核心优选混合型基金(006157)的量化增强策略和其他公司不同,并非拘泥于中证500指数成分股中的个股,而是在全部3000余只A股中,根据多因子模型优选个股,用专业的风险估测模型预测组合风险。

  该基金构建的对标中证500指数的投资组合严格控制对行业、主题和个股的风险暴露。从2008年11月至2018年6月进行回测的结果来看,该策略能持续稳定战胜指数。

  另外,现在严格来说,中证500指数是出现了黄金底,后面再来个钻石底也并不是完全没可能,通过量化增强策略加高安全垫,即使指数继续出现调整,也不用慌。

  最后再来看下第三个秘密武器:优秀的投研团队。

  财通量化核心优选混合型基金(006157)的基金经理是苏俊杰,他是清华大学自动化学士,芝加哥大学金融数学硕士,曾经担任MSCIBarra分析师。2013年3月,苏俊杰加入国内某擅长于量化投资的公募基金,管理多只量化指数增强和量化对冲绝对收益专户。

  然后在2017年7月,苏俊杰加入财通基金管理有限公司,现任量化投资二部负责人。今年年初,他担任中证财通中国可持续发展ESG100指数增强型基金(000042)基金经理,在上半年实现超额收益率4.33%,即年化超额收益率达8.66%,在同类型基金中超额排名居前列。

  此外,量化团队还汇聚了约10名来自知名券商、基金等行业的量化投资人士,在量化模型研发、风险与绩效评估、指数工具开发、资产配置这些领域的经验都很丰富,在指数增强、主动量化选股、量化对冲绝对收益等量化领域持续发力。

  这只基金的三大秘密武器说完了,我们最后再来看看财通基金公司的实力咋样?

  素以特色著称的财通基金,在探索多元资产配置的路上不曾疲倦。旗下公产品募覆盖了混合、债券、股票等不同类型的产品线。同时财通基金还在专户业务中大展拳脚,覆盖定增+、大宗交易、固收+、量化+、可交债等特色领域。成立至今,财通基金累计管理规模近2000亿。

  公司实力强,财通量化核心优选混合型基金(006157)又拥有多因子模型、增强策略、优秀的投研团队三大秘密武器,还不快准备上车?

(责任编辑:DF384)

《多因子选股模型 力争更高风险收益比》 相关文章推荐九:财通基金苏俊杰:量化投资也要常怀敬畏之心

  来源:中国基金报记者 应尤佳

  财通基金的量化投资二部负责人苏俊杰有着和业内其他基金经理不太相似的学业经历。他是芝加哥大学人工智能方面的“科班生”,差一点成为硅谷科学家。如今这位当年的学霸,一头扎进量化投资领域,他现在正在研究用人工智能来寻找量化投资的新突破点。

  用阿尔法来增强收益

  近日,苏俊杰正要发行一只对标中证500指数的量化增强策略基金——财通量化核心优选混合型基金。他向记者介绍,在他的量化模型中,主要分为三大模块:阿尔法模型、风险模型和交易成本模型,阿尔法模型来更多地实现模型的阿尔法收益率,通过风险模型和交易成本模型来控制风险和交易成本。另外,他会通过优化器来完善这些模型。“对于一个模型来说,衡量的标准最终还是归结于收益率、风险匹配度以及交易成本这三方面。”他介绍,每个模型的阿尔法的侧重点又各有不同。

  “我们会更侧重于用基本面信息挖掘来寻找阿尔法。”苏俊杰认为,其实每家模型的阿尔法各有不同,而要获取超额收益,大多得强调主动选股的能力。但是一旦涉及到主动管理就难以归因也难以持久了。“在国外,对于一只基金业绩的判断大多基于较长期的业绩。他们会关心十年期的业绩该如何归因,这些阿尔法因子每年能够贡献多少,而如果涉及到主动管理难以归因,那就意味着其业绩的持续性和稳定性上有风险。因此,对于我们而言,我们每个月都要做归因分析,确保阿尔法都有明确的归因。”

  因此他要做的产品是阿尔法和贝塔分离型的产品,在获取指数贝塔收益的同时再加上一部分指数增强的收益。“这样的话,投资者就不需要为基金投资风格的转变而担心。”

  引入人工智能辅助投资

  苏俊杰是位学霸级人物,读书时代保送清华,主修自动化专业,之后到美国又攻读了人工智能方向。苏俊杰告诉记者,那个时候国内人工智能方向的研究几乎还没有起步,出于对量化投资的看好和未来趋势的判断,他“跨界”做起量化投资研究。他在华泰柏瑞的量化投资团队中历练多年,去年来到财通基金组建了量化投资二部。在他的眼里,作为投资者,要常怀敬畏之心,既要敬畏这个市场,也要敬畏投资人。

  在过去几年间,记者多次与苏俊杰交流,从交流中经常会感受到苏俊杰在量化投资领域中的专业性。他对于量化投资的研究很深入,从因子模型到海外最新科学成果,他都如数家珍;更重要的是,他对于量化投资收益与风险之间的平衡度理解得很通透。在过去几年间,他没有因为成长股牛市而高看小市值因子的价值,也没有因为价值股牛市就随意高看价值因子,他一直试图寻找一种更长期的视角,以期尽可能保持模型长期收益的稳定性。

  “我们一直在关注海外的前沿科技,尤其是人工智能和大数据领域。”他表示,他们正在尝试用人工智能和大数据技术来完善量化模型。“人工智能能够提供传统量化无法提供的非线性结论,这对提升量化模型的有效性帮助是非常大的。”他表示,但是这些尝试还处于初步的阶段。“量化基金本身非常强调归因的透明,因此在应用相关先进技术的时候也会特别重视新技术结果的归因研究工作。”

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

责任编辑:陶然

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