x
资讯 专栏 视频 平台 数据 指数 报告 返利 社区 登录
签到领奖励金

下载APP,首次签到领10元

了解私募股权盈利机制 乾道集团带您把握多重溢价

新浪新闻 2018-11-02 11:10:23
摘要
网贷之家小编根据舆情频道的相关数据,精心整理的关于《了解私募股权盈利机制 乾道集团带您把握多重溢价》的相关文章10篇,希望对您的投资理财能有帮助。
原标题:了解私募股权盈利机制 乾道集团带您把握多重溢价

  近期,新政接连**,鼓励私募股权基金参与上市公司非公开发行、协议转让、大宗交易、并购重组等,放开私募股权基金参与投资领域。在A股持续波动中,这无疑为市场资金指出了新的流向,也为私募股权基金提供了全新的发展机遇。随着国内创业企业不断增加和成长,私募股权基金早已成为高净值人群眼中的“香饽饽”。其为什么能够受到如此关注和追捧,拥有七年私募股权投资经验的乾道集团,解读了私募股权投资的盈利机制。

  不同于证券投资基金或A股股票交易具有较强的流动性,私募股权投资基金往往具有较长时间的封闭运作期。这是因为私募股权投资是一项面向未来的长期布局,其盈利主要来自于经济增长溢价和企业成长溢价。

  从经济增长溢价来讲,私募股权基金根据整个宏观经济环境,选择符合新经济成长方向的企业,使其能够随着GDP的长期增长而实现价值提升。这个过程一般遵循经济周期的变化,也因此私募股权基金从投资到退出需要几年的时间。值得一提的是,多数情况下,在经济状况整体较差的时点配置私募股权基金,可以获得较低的优质资产买入价格,从而实现未来更高的收益。

  另一方面则是企业成长溢价,私募股权基金在挑选企业的时候,会通过尽调对企业所在行业、财务状况、面临风险、管理者、团队等各项因素进行全面的分析和考察,选取未来有望高速增长的行业和财务健康有核心竞争力及成长潜力的企业。同时,私募股权基金也会在投资后,运用自身资源和管理手段,帮助企业提升价值,加速成长,从而随着行业发展和企业成长获得成长溢价。

  此外,私募股权投资与A股市场也紧密相连。当被投资企业在A股上市,私募股权基金不仅能够顺利退出,还有望通过二级市场赚取额外的流动性溢价。这是因为不同市场估值会有差异,流动性越好的资产价格越高。二级市场流动性更好,估值通常高于一级市场。被投资企业上市后,股权流动性增强,估值提升,私募股权基金便可赚取这种流动溢价。一二级市场间的估值差通常能够为私募股权基金赚取大量收益。也因此,上市成为私募股权基金最喜爱的退出方式。

  想要长期布局赚取私募股权多重溢价的合格投资者,不妨选择一家资质正规经营稳健的专业管理机构进行资产配置。乾道集团从2011年起步,至今已有超过七年私募股权投资管理经验,为客户创造了可观财富。集团资质正规,旗下已拥有私募股权、私募证券、公募基金销售、保险代理四项金融资质,能够为客户提供全面的资产配置与财富管理及服务。

《了解私募股权盈利机制 乾道集团带您把握多重溢价》 相关文章推荐一:了解私募股权盈利机制 乾道集团带您把握多重溢价

原标题:了解私募股权盈利机制 乾道集团带您把握多重溢价

  近期,新政接连**,鼓励私募股权基金参与上市公司非公开发行、协议转让、大宗交易、并购重组等,放开私募股权基金参与投资领域。在A股持续波动中,这无疑为市场资金指出了新的流向,也为私募股权基金提供了全新的发展机遇。随着国内创业企业不断增加和成长,私募股权基金早已成为高净值人群眼中的“香饽饽”。其为什么能够受到如此关注和追捧,拥有七年私募股权投资经验的乾道集团,解读了私募股权投资的盈利机制。

  不同于证券投资基金或A股股票交易具有较强的流动性,私募股权投资基金往往具有较长时间的封闭运作期。这是因为私募股权投资是一项面向未来的长期布局,其盈利主要来自于经济增长溢价和企业成长溢价。

  从经济增长溢价来讲,私募股权基金根据整个宏观经济环境,选择符合新经济成长方向的企业,使其能够随着GDP的长期增长而实现价值提升。这个过程一般遵循经济周期的变化,也因此私募股权基金从投资到退出需要几年的时间。值得一提的是,多数情况下,在经济状况整体较差的时点配置私募股权基金,可以获得较低的优质资产买入价格,从而实现未来更高的收益。

  另一方面则是企业成长溢价,私募股权基金在挑选企业的时候,会通过尽调对企业所在行业、财务状况、面临风险、管理者、团队等各项因素进行全面的分析和考察,选取未来有望高速增长的行业和财务健康有核心竞争力及成长潜力的企业。同时,私募股权基金也会在投资后,运用自身资源和管理手段,帮助企业提升价值,加速成长,从而随着行业发展和企业成长获得成长溢价。

  此外,私募股权投资与A股市场也紧密相连。当被投资企业在A股上市,私募股权基金不仅能够顺利退出,还有望通过二级市场赚取额外的流动性溢价。这是因为不同市场估值会有差异,流动性越好的资产价格越高。二级市场流动性更好,估值通常高于一级市场。被投资企业上市后,股权流动性增强,估值提升,私募股权基金便可赚取这种流动溢价。一二级市场间的估值差通常能够为私募股权基金赚取大量收益。也因此,上市成为私募股权基金最喜爱的退出方式。

  想要长期布局赚取私募股权多重溢价的合格投资者,不妨选择一家资质正规经营稳健的专业管理机构进行资产配置。乾道集团从2011年起步,至今已有超过七年私募股权投资管理经验,为客户创造了可观财富。集团资质正规,旗下已拥有私募股权、私募证券、公募基金销售、保险代理四项金融资质,能够为客户提供全面的资产配置与财富管理及服务。

《了解私募股权盈利机制 乾道集团带您把握多重溢价》 相关文章推荐二:识别私募股权投资基金四大误区 有效做好投资决策

  投资是一项艺术,也是一场战争,考验人的理性与感性,拼的不仅是智慧与耐心。投资者不仅要了解自身的风险偏好和资产配置,更要正确认识所投资产的属性,才能在投资过程中做出理性的判断与决策。

  如何更有效的做好私募股权基金投资决策,首先应该了解一下私募股权基金的本质,诺亚研究工作坊指出,这是一个“以小博大”的游戏,从整个市场角度看,接近三分之二的项目是失败的,但是基金整体回报会依赖于高回报的项目有效提升上去。

  投资者在判断基金绩效的过程中,要综合考虑规模的因素,要更加注重重仓项目的业绩表现。对于捕获高成长项目能力的判断,还要去看基金的进入阶段,这直接影响项目的实际回报。一个项目对于基金回报的贡献率是多因素作用的结果,需要综合判断。

  私募股权基金独特的收益特征及盈利点

  由于私募股权基金不同于其他资产类别的属性,它也展现了独特的收益特征。诺亚研究工作坊指出,私募股权基金不同于二级市场投资,一级市场缺少流动性,基金封闭期长,一只私募股权基金的生命周期通常在7-10年左右,其中投资期一般在3-5年。基于私募股权基金的运作模式,其业绩评估有着自己独特的体系,在基金整个生命周期中,基金收益也呈现出J曲线的分布特征。

  在了解私募股权基金特殊的收益特征后,我们还要思考一个问题,私募股权基金究竟赚什么钱?

  诺亚研究工作坊为我们罗列了三个盈利点。首先是经济增长溢价。私募股权基金所投企业在整个宏观经济的环境下,随着GDP的长期增长而实现自身价值提升。这个过程通常遵循经济周期的变化,一般经济周期为十年,因此大量基金从投资到退出都需要耗费8-10年的时间才能实现投资增值。同时,私募股权基金和经济还存在一个逆向关系。就是说,经济状况较差的时候配置私募股权基金,最终获得的投资收益越高。

  第二是企业成长溢价。私募股权在投资前会挑选有成长性的赛道进行布局,这些赛道通常都是未来10年会有高速增长的行业。在投资后,股权基金运用自身资源和投后管理手段为企业赋能,实现价值提升,加速企业成长。这是行业成长带来被投企业成长溢价,从而为私募股权基金提供高额回报。

  第三种是流动性溢价,流动性溢价也是二级市场溢价。一二级市场间的流动性溢价、不同资本市场(例如:中美)间的估值差异都会带来估值的变化,流动性越好的资产越值钱。二级市场因流动性好,估值普遍比一级市场高。所投公司在二级市场上市,股权流动性增强,估值提升,自然会给私募基金投资带来收益。

  而一二级团队共享研究成果,对赛道进行预判和布局;成功帮助企业上市后,用二级市场研究成果决定一级市场项目退出时点。一二级市场之间的估值差就是私募股权基金的核心投资盈利之一。

  认清私募股权投资基金四大误区

  在“无股权不富”渐渐成为高净值人群投资潜在认知的同时,我们也看到,少数投资人因承受不了私募股权投资基金的早期亏损,而选择退出。

  对于中国市场来说,私募股权投资基金还是一个非常新生的事物,不少投资人对它仍然存在一些认知上的偏差。

  要知道私募股权投资基金的收益率不总是持续向上的,通常人们在考察PE基金的收益情况时,会以时间为横轴,以收益率为纵轴画出一条曲线,这条曲线的轨迹大致类似于字母J,因此这种现象被形象地成为J曲线效应。

  通过J曲线可以看到,私募股权基金的正回报通常出现在基金寿命的后面几年,而在此之前,基金存续的早期阶段,私募股权基金的价值经常是负的,并且是下降的。私募股权基金是创造价值的投资,它和企业一起成长,成功的投资是需要时间去培育的。正是因为这个原因,即使是最顶尖的管理人,在基金的早期也会出现收益赤字。

  此外,并不是私募股权投资基金中所有的项目都是赚钱的。一般来说,一个VC投资的40-50个项目中,有60%以上是不赚钱的,而基金的整体表现大部分取决于其中30%左右的10倍回报项目,而如果非常幸运地捕捉到了一只百倍回报的独角兽,则可以**提升整个基金的投资回报率。

  也有人认为经济形势太差了,不敢投私募股权基金。这里诺亚研究工作坊认为,多数情况下,经济状况较差的时候配置私募股权基金,最终获得的投资收益越高。发生这种现象的原因在于,在经济形势不好的局面下,企业也处于经营相对困难的时期(估值较低、议价能力较弱、资金链紧张),私募股权基金可以用相对低廉的价格获取股权,退出时能实现较高的回报。从历史业绩来看,私募股权基金,往往可以成功穿越经济周期,回报远远优于股票市场。

  最后,VC机构规模并非越大越好,精兵作战的小团队,反而更具盈利的想象空间。

(责任编辑:DF376)

《了解私募股权盈利机制 乾道集团带您把握多重溢价》 相关文章推荐三:识别私募股权投资基金四大误区,有效做好投资决策

投资是一项艺术,也是一场战争,考验人的理性与感性,拼的不仅是智慧与耐心。投资者不仅要了解自身的风险偏好和资产配置,更要正确认识所投资产的属性,才能在投资过程中做出理性的判断与决策。

如何更有效的做好私募股权基金投资决策,首先应该了解一下私募股权基金的本质,诺亚研究工作坊指出,这是一个“以小博大”的游戏,从整个市场角度看,接近三分之二的项目是失败的,但是基金整体回报会依赖于高回报的项目有效提升上去。

投资者在判断基金绩效的过程中,要综合考虑规模的因素,要更加注重重仓项目的业绩表现。对于捕获高成长项目能力的判断,还要去看基金的进入阶段,这直接影响项目的实际回报。一个项目对于基金回报的贡献率是多因素作用的结果,需要综合判断。

私募股权基金独特的收益特征及盈利点

由于私募股权基金不同于其他资产类别的属性,它也展现了独特的收益特征。诺亚研究工作坊指出,私募股权基金不同于二级市场投资,一级市场缺少流动性,基金封闭期长,一只私募股权基金的生命周期通常在7-10年左右,其中投资期一般在3-5年。基于私募股权基金的运作模式,其业绩评估有着自己独特的体系,在基金整个生命周期中,基金收益也呈现出J曲线的分布特征。

在了解私募股权基金特殊的收益特征后,我们还要思考一个问题,私募股权基金究竟赚什么钱?

诺亚研究工作坊为我们罗列了三个盈利点。首先是经济增长溢价。私募股权基金所投企业在整个宏观经济的环境下,随着GDP的长期增长而实现自身价值提升。这个过程通常遵循经济周期的变化,一般经济周期为十年,因此大量基金从投资到退出都需要耗费8-10年的时间才能实现投资增值。同时,私募股权基金和经济还存在一个逆向关系。就是说,经济状况较差的时候配置私募股权基金,最终获得的投资收益越高。

第二是企业成长溢价。私募股权在投资前会挑选有成长性的赛道进行布局,这些赛道通常都是未来10年会有高速增长的行业。在投资后,股权基金运用自身资源和投后管理手段为企业赋能,实现价值提升,加速企业成长。这是行业成长带来被投企业成长溢价,从而为私募股权基金提供高额回报。

第三种是流动性溢价,流动性溢价也是二级市场溢价。一二级市场间的流动性溢价、不同资本市场(例如:中美)间的估值差异都会带来估值的变化,流动性越好的资产越值钱。二级市场因流动性好,估值普遍比一级市场高。所投公司在二级市场上市,股权流动性增强,估值提升,自然会给私募基金投资带来收益。

而一二级团队共享研究成果,对赛道进行预判和布局;成功帮助企业上市后,用二级市场研究成果决定一级市场项目退出时点。一二级市场之间的估值差就是私募股权基金的核心投资盈利之一。

识别私募股权投资基金四大误区

在“无股权不富”渐渐成为高净值人群投资潜在认知的同时,我们也看到,少数投资人因承受不了私募股权投资基金的早期亏损,而选择退出。

对于中国市场来说,私募股权投资基金还是一个非常新生的事物,不少投资人对它仍然存在一些认知上的偏差。

要知道私募股权投资基金的收益率不总是持续向上的,通常人们在考察PE基金的收益情况时,会以时间为横轴,以收益率为纵轴画出一条曲线,这条曲线的轨迹大致类似于字母J,因此这种现象被形象地成为J曲线效应。

通过J曲线可以看到,私募股权基金的正回报通常出现在基金寿命的后面几年,而在此之前,基金存续的早期阶段,私募股权基金的价值经常是负的,并且是下降的。私募股权基金是创造价值的投资,它和企业一起成长,成功的投资是需要时间去培育的。正是因为这个原因,即使是最顶尖的管理人,在基金的早期也会出现收益赤字。

此外,并不是私募股权投资基金中所有的项目都是赚钱的。一般来说,一个VC投资的40-50个项目中,有60%以上是不赚钱的,而基金的整体表现大部分取决于其中30%左右的10倍回报项目,而如果非常幸运地捕捉到了一只百倍回报的独角兽,则可以**提升整个基金的投资回报率。

也有人认为经济形势太差了,不敢投私募股权基金。这里诺亚研究工作坊认为,多数情况下,经济状况较差的时候配置私募股权基金,最终获得的投资收益越高。发生这种现象的原因在于,在经济形势不好的局面下,企业也处于经营相对困难的时期(估值较低、议价能力较弱、资金链紧张),私募股权基金可以用相对低廉的价格获取股权,退出时能实现较高的回报。从历史业绩来看,私募股权基金,往往可以成功穿越经济周期,回报远远优于股票市场。

最后,VC机构规模并非越大越好,精兵作战的小团队,反而更具盈利的想象空间。

《了解私募股权盈利机制 乾道集团带您把握多重溢价》 相关文章推荐四:私募基金为企业“解渴”还需引活水

很多中小微企业创业之初,以天使基金、早期创投基金为代表的私募股权投资基金充当着“喂第一口奶”的角色。中国证监会最新数据显示,目前私募股权投资基金投资未上市未挂牌企业股权项目数量约5.9万个,形成资本金约4万亿元;全国37家带有私募性质的区域性股权市场共挂牌公司2.17万家,展示企业9.08万家,目前累计融资8283亿元。涵盖早期投资基金、中后期基金的私募股权投资基金“家族”已成为我国目前支持中小微企业融资的重要力量。

然而,与巨大的私募基金融资额相比,中小微企业融资难、融资贵问题依然普遍存在。私募基金支持中小微企业有哪些难点?如何发展私募基金更好地服务中小微企业?在由投中信息、投中资本主办的第12届中国投资年会有限合伙人峰会上,与会专家各抒己见。

三大问题值得关注

自2017年底以来,国内私募股权基金行业面临“募资难”挑战。第三方研究机构投中研究院数据显示,今年8月份,国内仅有40只基金进入募资阶段,同比下降57.44%;目标募资规模仅107.8亿美元,同比骤降近九成。国内创投基金或大型私募基金募集完成基金34只,募集总规模为30.51亿美元,也呈现大幅下降趋势。

“募资难”背后,除了基本面和外部不可控因素外,三大问题值得关注。“首先,我国私募股权基金生态圈基本以投资中后期成熟企业或项目为主,早期投资基金数量相对较少。”深圳市天使投资引导基金管理有限公司董事长姚飞认为,主要业务聚焦早期项目和中小微企业的天使基金、创业投资基金,无论在数量还是募资规模上均远远少于大型私募基金等。而广大中小微企业在初创期往往面临“缺水”难题。基金类型和募资额的供给不足,导致中小微企业和早期创业项目融资难,对创新和创业起到一定抑制效应。

其次,目前我国私募基金管理人数量众多,但缺乏较好的优胜劣汰机制。上海投中信息咨询股份有限公司COO杨晓磊认为,在欧美等成熟私募股权市场,私募股权基金数量相对较少,而我国目前私募股权基金管理人数量众多。数量增加并不一定带来基金运营效率的提升,相反还会有盲目投资、浮躁投资、过度追热点等问题,需要进一步完善优胜劣汰机制。

再次,目前行业缺少第三方视角的私募基金评价体系和标准,私募基金募、投、管、退的通行绩效评价方法还有待进一步完善。杨晓磊认为,在过去的私募基金评价体系中,太多人关注基金的年收益情况,这几乎将私募基金等同于债券。其实,基金管理人的社会责任、环保要求、资金使用领域等都应纳入评价体系中,给投资人和被投资对象更多参考指标。

发挥**引导基金作用

“私募基金管理人是逐利的,不能强求所有的市场化私募股权基金都无条件地支持中小微企业。要增加早期投资基金数量,给予初创期的中小企业更多支持,还需要更多聚焦‘双创’领域、强调社会责任的**引导基金登场。”杨晓磊说。

**引导基金是由**出资并吸引社会资本,不以营利为主要目的,以股权或债权等方式投资于创业风险投资机构或新设创业风险投资基金,以支持创业企业发展的专项资金。

深圳市创新投资集团副总裁蒋玉才认为,发展**引导基金的政策目标应与当地的产业发展、股权投资、机构发展的水平相适应,不能脱离实际地落地一些所谓高端项目和高科技企业,这样达不到引导基金真正落地的目的,也与推动当地产业发展的目的背道而驰。

上海科技创业投资(集团)有限公司党委副书记林炯表示,设立**引导基金的初心和目的是引导,引导不是主导,所以在基金设立和管理过程中,所有的政策和标准都应围绕着引导提出,更好地发挥基金专业团队的作用,真正用市场化手段支持中小微企业。

粤科木基金董事长卢柯认为,在管理上,**部门对引导基金的管理应当“抓两头”。一头要抓基金整体方案设计,另一头要抓基金考核,即抓“一头一尾”。**引导基金的中间运作应交给市场化平台和团队,用专业化、市场化的方式去运作。

做强市场化母基金

除了**引导基金之外,做强市场化母基金也是私募股权基金“双轮驱动”缓解中小企业融资难的重要一环。

据了解,母基金是市场化运营、以投资私募股权基金为主的基金。这类基金在一级市场扮演筛选投资普通合伙人(GP)的有限合伙人(LP)角色,一般采用市场化募集和专业管理方式,无投资底线和反投比例要求,具备资产双重筛选、分散风险、均衡配置等特点。目前国内的母基金LP主要由国有企业、**引导基金和金融机构等组成。国有资本是母基金最大的LP。

母基金的出现在一定程度上减少了私募基金行业的盲目性、浮躁性。中金资本管理部执行负责人肖枫表示,要发挥以国有资本为主体的母基金行业优势,更有效配置资金,直接服务中小微企业。在此过程中,应运用好市场化的基金募集渠道,发挥好大体量、长期基金的优势,真正引导国有资本支持中小微企业创新。

投中研究院院长**波表示,进一步发挥母基金服务中小微企业的作用应注意几点:一是鼓励部分长期资本投资母基金,增强国内母基金资金来源的稳定性;二是目前国内母基金投资策略过度依赖IPO退出,应考虑配置二手份额交易以及差异化优势比较明显的GP;三是应鼓励GP和LP之间信息披露规范化和透明化,统一信披标准;四是提升国内私募股权基金行业第三方服务机构的能力,实现效率提升,降低信息不对称。

《了解私募股权盈利机制 乾道集团带您把握多重溢价》 相关文章推荐五:银行券商收紧私募托管 三角关系要失衡

来源:中国基金报记者 房佩燕 章子林

今年以来,私募股权风险事件频发,投资者蒙受损失,托管机构受到指责。中国基金报记者了解到,托管机构对于私募托管业务的态度越发谨慎, 私募股权托管和银行、券商之间的三角关系或失去平衡。

银行托管数量和规模均占优

在现有的私募基金托管格局中,银行相较券商无论在规模还是数量上均占明显优势。财汇大数据终端统计显示,截止到8月8日,托管的私募基金的有74915只,占比76.85%,其中私募股权投资基金有17885只。从托管机构来看,银行和券商为主要托管方。统计显示,目前共有27家银行存在股权基金托管业务,总数高达13099只;招商、浦发、上海、中信的银行托管的私募基金数量均在2500只以上。招商银行最多,为4727只。

相对而言,券商无论是从托管数量还是占比上都要比银行低很多,只有14家券商开展了私募股权基金托管业务,总数量为4782只;位居前五的招商证券、国信证券、国泰君安证券、中信证券和****,托管的私募基金数量依次为1373只、825只、598只、591只和313只。

多家银行券商已暂停

契约型私募股权基金托管

如果用一个词来形容私募股权基金托管和银行、券商的关系,“又爱又恨”最是贴切不过了。今年以来,私募股权基金风险事件频发,部分券商和银行纷纷提高准入门槛和收费标准,有些甚至直接暂停了契约型私募股权的托管业务。

一家股权私募基金负责人表示,最近有只契约型股权产品在走备案流程,要求托管机构出具意见函,但合作券商临时通知说已暂停契约型股权产品的托管,不仅给不了意见函,连托管也做不了了。”他表示,以前托管都是主动找基金,现在变成托管机构选基金了。

引领投资首席风控官牛浩告诉记者,很多银行都不再开展托管业务了。

国轮基金创始合伙人王宏源也感受到银行、券商的托管趋严。“我们接触到华北某家银行,这个月业绩并不好,但还是不做托管。”

据了解,目前在27家具有证券投资基金托管资质的银行中,只有12家愿意接洽契约型私募股权投资基金的托管,但其中有两家已明确了提高托管门槛;另外的银行中有7家已暂停此项业务。

券商和银行的态度完全一致。记者了解到,目前,招商证券、国泰君安、广发证券等多家券商已经暂停契约型私募股权的托管业务,部分券商仍承接有限合伙的私募股权托管。“现在很多券商都暂停了契约型私募股权的托管,我们也不做了,风险太大,资金不能监管到位,责任不好认定。不像二级市场的证券投资私募,钱都在证券账户里面,大家都看得见。”华南一家券商托管部人士告诉记者,不做这块业务确实会对公司产生一些影响,毕竟做二级市场的没有做一级的多。

据牛浩介绍,目前银行券商的托管费用都比较低。“我们的托管费仅是千几,有时候费用还有上限,比如单只基金不能超过10万,对银行来说利润比较小,所以暂停业务对他们来说影响不大。”

除了暂停契约型股权私募基金的业务,北京一券商托管部员工告诉记者,契约型证券类产品的托管也暂停了。“在私募管理人办理重大事项变更时,如果产品涉及契约型基金,原来没有托管的,也必须进行托管了。”

另据利得科技集团投资业务板块运营管理部总经理赵腾飞介绍,对于有负面记录的管理人,或者产品结构存在多层嵌套,以及存在关联交易、宣传保本保收益等情况的产品,都不会有托管机构愿意承接。

门槛提高

托管机构需出具意见函

多家机构向记者表示,私募股权基金的托管已经进入一个非常严格的状态,之前机构主动拉私募股权托管的日子或许一去不复返。

“最近私募备案非常困难,托管机构不好找,尤其股权类的,大家都不敢接。”华东一家券商相关负责人告诉记者,与此同时,券商针对私募股权基金托管的门槛也提得非常高。北京一位银行托管人士直言,对契约型股权基金的要求很高,需要委托人全部是机构客户。

多位券商人士在接受采访时表示,除了暂停契约型私募股权托管业务,对于有限合伙的私募基金还是会接,不过准入非常严格。

华东一家大型券商的机构业务部的负责人表示,“股权类私募的管理人要经过法审,要看股东是否具有国企央企背景,投资者是否是机构,还要求管理规模达到百亿级别。能够满足其中的两个条件才可以通过准入。之后还要审标的,正规的股权产品是没问题的”。

赵腾飞表示,目前各托管机构对于私募托管业务都非常谨慎,普遍提高了托管要求,主要从两方面考量:一是私募管理人的资质和实力,重点关注私募管理人的股东背景(是否有央企、国企、金融机构或上市公司)、注册资本、管理人的历史业绩及管理经验、核心管理层的背景及稳定性。另一方面要看基金产品的要素,包括投资者构成(个人投资者数量是否众多,是否有央企、国企、金融机构或上市公司等机构投资者)、募集方式(是否有代销)、募集规模、标的是否明确、是否分级嵌套等等。

记者还了解到,目前私募备案都要提供托管券商或者托管行出具的意见函,而大部分托管券商和托管行对于出具意见函都非常谨慎。

华南一家券商托管部人士告诉记者,意见函的具体内容主要是根据审慎管理原则,由托管机构对基金的投资范围、产品结构、收益分配、底层投资协议等的合规性和真实性、基金拟投资进度安排、工商确权安排等进行核实并发表意见,托管机构要签章确认。“增加这个手续,非常麻烦,而且要承担责任。很多托管机构都不想做了,或者只做那些有名气的私募。”

对此,牛浩表示,意见函的实质是让托管履行责任,确认工商注册变更情况、投资完成以后要看是真股权还是假股权,很多属于贷后管理的内容。前几天听说有银行给出了意见书,不过一般银行都不愿意出。因为出具了还要派两个人去做尽调,费用无法覆盖。

上海一位银行人士认为,出具意见函是要求他们提高对私募管理人的筛选力度,不仅要做尽调还要提升自己的专业能力,但托管费根本无法覆盖这一部分的支出。

不过,托管机构从严要求对证券类私募影响还不大。上海一位知名私募人士表示,对证券类私募基金,只要是合规的,大托管银行都愿意出意见函,“因为确实没风险。每一笔资金的划转托管都是受到监控的。”

此外,深圳一位私募人士告诉记者,托管的活期利率降低了。“近期收到浦发银行通知,8月10日起,将存量及新增的托管账户活期利率从原1.62%调整至1.50%。”不过他表示,这不代表浦发收了中间的钱,可能是因为近期银行间同业拆借利率走低。

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

责任编辑:陶然

《了解私募股权盈利机制 乾道集团带您把握多重溢价》 相关文章推荐六:诺亚财富教你看懂 私募股权基金如何赚钱

□本报记者耿晓筠

近年来,私募股权基金开始走入越来越多投资者的视野。私募股权基金独特的收益特征是怎样的?哪些私募股权基金可以放心投资?对此,诺亚财富观点认为,私募股权基金的本质是“以小博大”的游戏,投资者不仅要了解自身的风险偏好和资产配置,更要正确认识所投资产的属性,才能在投资过程中做出理性的判断与决策。

诺亚财富分析认为,私募股权基金是一种创造价值的投资,最大的收益源自于被投企业的成长。管理人投资的成功经验、对行业的认识、信息来源、能够给企业带来的资源网络等,都会随着时间的积累愈加深厚,形成机构品牌,运用于新的基金中去。高回报项目是每个股权基金的追求,但从整个市场角度看,接近三分之二的基金项目是失败的,超高回报项目非常稀缺,50倍以上回报项目不过0.4%,10倍以上回报的项目仅有4%,5倍以上回报的项目也仅有10%。一个项目对于基金回报的贡献率是多因素作用的结果,需要投资者综合判断。

私募股权基金有哪些独特的收益特征?诺亚财富认为,私募股权基金不同于其他资产类别的属性,也展现了独特的收益特征:首先,私募股权基金IRR遵循“J曲线”。私募股权基金不同于二级市场投资,一级市场缺少流动性,基金封闭期长,一只私募股权基金的生命周期通常在7-10年左右,其中投资期一般在3-5年。基于私募股权基金的运作模式,其业绩评估有着自己独特的体系,在基金整个生命周期中,基金收益也呈现出“J曲线”的分布特征。所谓“J曲线”,就是指私募股权基金的正回报通常出现在基金寿命的后面几年,而在此之前,基金存续的早期阶段,私募股权基金的价值是负的,并且是下降的,这个阶段也被称为“眼泪之谷”。之所以会出现这样的价值曲线,是因为行业中的惯例是从初次募集资金中扣除创设成本和管理费用,这样会导致基金的价值会小于投资者初始投入本金,在基金的早期几年,这些费用占实际投入资本的比例会较大,从而拉低基金的价值。私募股权基金是创造价值的投资,它和企业一起成长,成功的投资是需要时间去培育的。正因如此,即使是最顶尖的管理人,在基金的早期也会出现收益赤字。

诺亚财富提醒投资者,私募股权基金是一种超长期投资,其高回报是相对的,同时风险也很大,如果不幸选择了差的管理人,结果会非常让人失望,选择市场头部的管理人和基金,才更有可能获得超过公开市场股权投资的回报。

《了解私募股权盈利机制 乾道集团带您把握多重溢价》 相关文章推荐七:发力私募人才培养 清华大学启动“PE未来**计划”

(原标题:发力私募人才培养 清华大学启动“PE未来**计划”)

由清华大学全球私募股权研究院联合清华大学经济管理学院高管教育中心主办的未来私募·人才先行论坛暨清华“PE未来**计划”启动发布会7月12日在清华大学举行。与会嘉宾表示,近几年随着私募股权投资及机构数量快速增长,行业对于专业化基金管理人才、投资人才等相关从业人员的需求愈发强烈。随着私募基金新规的推出,新私募资本模式更加促使私募投资领域的人才升级,清华“PE未来**计划”将推动更多优秀人才进入到私募行业,共同助推中国私募的繁荣与发展。

清华大学经济管理学院教授、副院长陈煜波表示,近年来我国已经成为全球仅次于美国最为活跃的私募股权投资市场,私募股权投资是一个国家经济可持续发展的重要推动力。清华“PE未来**计划”能够助力中国创新强国和实体经济的发展,培养中国新一代私募股权投资领域的专业人才,促进金融更好的为实体经济服务。

清华大学经济管理学院教授、会计系主任,清华大学全球私募股权研究院副院长肖星教授表示,项目旨在为私募基金行业培养一批具有视野开阔、思维敏锐、专业能力扎实的未来主力军,提升优秀基金管理人的综合能力素质。项目将依托清华大学的综合学科布局和教授师资优势,采用“导师制”培养模式,邀请国内私募行业的顶尖投资人、基金合伙人、监管机构专家担任嘉宾讲师。课程内容覆盖中国股权投资生态圈、股权投资操作实务、法律文件与重要条款解读、产业投资趋势分析等。

会上,与会嘉宾上台敲响铜锣,共同见证清华“PE未来**计划”项目的正式发布。清华大学经济管理学院副教授王雪莉随后发表《人才输入目的地的挑战》的主旨演讲中表示,私募股权行业对于人才具有极强的吸引力,吸引了很多来自其他行业、具有很好的经验与背景的这些人加入到这个行业,私募股权行业是人才输入的目的地。信中利资本集团创始人、董事长汪潮认为,此次清华“PE未来**计划”的推出,会为未来中国的PE行业,乃至更大的投资与资管行业培养更多的合格和优秀的人才。

据了解,华控基金、信中利、征和惠通等行业机构也将为清华“PE未来**计划”提供支持。

必达财经

《了解私募股权盈利机制 乾道集团带您把握多重溢价》 相关文章推荐八:能进能退,钜派投资带你全方位了解私募股权投资

私募股权投资在最近两年一直保持着比较强劲的增长势头,受到包括钜派投资在内的众多财富管理机构青睐。2018年一季度私募基金数据的披露,也验证了其快速增长的态势,目前已经发展成为重要的直接融资通道。今天,钜派投资就带你全方位了解私募股权投资这种新的投资融资手段。

一、2018年私募股权投资呈现出两大特点:

1、快速增长

钜派投资从2018年第一季度私募基金数据上了解到,一季度私募投资金额和2017年底相比增加了6100亿,相当于每月增长超过2000亿,考虑到这期间还有一个春节长假的因素,增长速度可以说很快。横向对比,今年一季度沪深两交易所合计募资规模为3654.72亿元,才占到私募基金投资增加额的60%,也从侧面展现了私募资金募集和投资的“硬实力”。

2、重要直接融资通道

钜派投资认为,有钱不是重点,关键是钱流向何方?据此,钜派投资查阅相关数据发现,未上市未挂牌企业股权、新三板企业股权和上市公司再融资未流通项目是主要资金流向的目标,项目数量达到8.56万个。而且钜派投资对这些项目进行总结,发现他们普遍存在两个特点,一是较小规模、二是较早阶段,因此我们可以了解到,往昔“高大上”的私募基金已经成为新经济的主要资金助推力。

对此,钜派投资分析,私募股权投资基金以技术创新及其应用为投资目的,为新技术找到产业化扩张路径,能够持续推动企业成长和产业升级,是风险定价和风险分担机制最充分、创新资本形成能力最强的资源运用机制。

私募股权基金已经站在逼近5万亿关口的重要节点,钜派投资认为,私募投入到新经济的大量资金也考验着从业者的智慧和胆识。

对此,钜派投资建议所有参与人员,既要有“投”的眼光,也要有“退”的智慧。

钜派投资把募(融资)、投(项目选择)、管(协助项目成长)、退(项目退出)归纳为私募投资基金运作过程中的四大环节,四者环环相扣。国内的私募基金在募、投方面已经有了很多的创新和尝试,但是在“退出”这一环节相对单一。纵观过往,上市成为私募投资者最中意的退出方式,无论是国内、国外主板的IPO上市还是新三板挂牌,都被看作是最佳结局,会撒花庆祝。但私募股权投资人的摇钱树不能只是这一棵,钜派投资认为,未来需要借鉴国外私募的多元化的“退出智慧”,比如兼并收购、股份回购等,当然迫不得已还有最不想看到的清算的方式。

其实在比较成熟的欧美私募股权市场,并购是退出的主要方式。钜派投资了解到,在欧美,并购基金数量多而且金额大,具体的统计数字是并购基金数量占据50%以上,投资金额超过70%。不仅如此,还有一个完整的“生态系统”,专注早期投资的小型并购基金可以把企业卖给中型并购基金,等到企业相对成熟之后再卖给大型并购基金,这样就形成一条系统的“生态链”。

并购可以有效地缩短退出时间,减少时间成本和机会成本。钜派投资认为,相比较IPO漫长的排队上市,并购退出程序更为简单而且不确定因素小。双方在经过协商谈判达成一致意见以后即可执行并购,迅速实现资本循环,但国内在这方面的发展仍不成熟。

对此钜派投资建议,所有从业者都需要保持清醒的头脑,一方面认清我们的市场仍需要经历一个逐渐走向成熟的过程。在这个过程中,像以往出现过的超高回报私募投资项目将会越来越少,而另一方面,通过上市渠道实现项目退出也会越来越难。但庆幸的是,随着并购退出渠道的不断完善,以后并购将不失为一种好的私募基金退出方式

《了解私募股权盈利机制 乾道集团带您把握多重溢价》 相关文章推荐九:利得科技集团与深圳中证签署合作协议

  昨日,深圳中证投资与利得科技集团正式签署战略合作协议,双方将在股权投资、证券投资上市公司业务、媒体品牌业务等领域展开合作。据了解,双方合作的首只股权母基金产品已经启动,将于近期启动发行。

  强强联手

  双方合作内容主要包括:合作发行市场化股权类母基金、证券FOF类基金;合作开发上市公司客户,并开发相应的债权类、股权类产品;此外双方各自平台也会展开深度合作。

  据了解,双方合作的首只股权母基金产品已经启动,将于近期启动发行。利得科技集团总裁李兴春指出,目前国内股权母基金发展较慢,普遍存在公信力差、品牌识别度低、募集金额不大、难以形成规模效应; GP深层信息难以挖掘、精选GP能力不够等问题也较突出;此外对GP的赋能能力有限,难以形成1+1>2的聚集效应 、战略资源缺乏,无法协助GP所投底层资产退出。

  资料显示,双方拟发行的首只股权母基金,产品策略上,原则上投资于获得金牛奖或者符合金牛奖遴选的头部GP核心子基金;行业组合上,则重点布局国家支持战略新兴产业,TMT、消费升级、医疗健康、智能制造;投资阶段上则注重平衡,采取 VC、PE、并购综合配置的方式。

  据了解,“金牛奖”诞生于1998年,是中国证券报鼎力打造的评价体系,是中国资本市场最具权威性和影响力的顶级奖项,被誉为“基金业的奥斯卡奖”,也是业内公认的权威公募、私募评价体系。目前已全面覆盖中国基金业、上市公司、证券业、海外基金业、股权投资等资本市场主要领域。深圳中证投资为中国证券报社子公司,具备中国证监会特许证券投资咨询业务资格,为中国证券投资基金业协会登记在册私募基金管理人。

  而利得利得科技集团成立于2008年,拥有投资和金融服务两大业务板块,拥有公募基金、基金销售基金子公司私募投资基金管理人(私募证券投资、私募股权投资和其他类投资)及香港9号资产管理等金融业务资质。素以“稳健长远”风格著称,建立了完善的投资决策和投后管理的体系。截至2018年一季度末,利得科技集团累计管理资产规模超1600亿元。

  利得科技集团总裁李兴春指出,结合利得和中证双方的的平台资源,将可以用最低的门槛构建中国最顶尖的管理人组合,投资最稀缺项目资源,而这势必打造出业内领先的母基金产品。

  母基金成趋势

  国内母基金发展较晚,在中国经济转型升级的大背景下,已进入全面发展阶段,特别在2016年后呈现快速增长。据统计,截至2016年6月底,我国私募股权市场上活跃的FOFs共1175只,管理资本总量近2.5万亿人民币。 但是从构成上看,人民币FOFS可投总量1.4万亿元,其中**引导基金预计可投金额1.1万亿元,占比81.4%;市场化FOFS可投资金1243亿元仅占7%,而**出资一般为总规模的20-30%,缺口巨大,市场化母基金远未匹配市场需求。目前中国股权投资经过近20年发展,截至2017年6月底,股权、创业投资机构管理的基金数量达到2.3万支,管理资本总计超过7.5万亿元,实缴规模近6万亿,资产配置进入“精选管理人”时代。

  根据海外研究机构统计的欧美市场基金情况,统计结果发现,以风险投资为例,投单个项目面临亏损的概率是42%左右,投单支基金面临亏损的概率是30%,但是投股权FOFs面临亏损概率仅有1%不到,收益非常稳定,且收益超过单个基金收益。

  深圳中证投资报告指出,中国经济结构进入重质的调整时期,行业同步洗牌资源向头部企业集中, PE市场未来同样遵循“二八法则”,20%的优秀私募基金创造80%的收益,未来甚至“一九”分化,私募机构也将头部集中化。现在私募正在大洗牌,目前私募机构数量高达2万家,活跃机构8000多家,拥有识别优质GP的火眼精金,是一流股权母基金必备基本功。相比于直投基金,母基金产品在投资策略、行业配置、阶段配置等方面更为灵活,这也是股权母基金能够远超单支基金平均收益的秘诀之一。

(责任编辑:DF376)

关键字: 私募股权 盈利 机制
阅读全文
温馨提示:以上内容仅为信息传播之需要,不作为投资参考,网贷有风险,投资需谨慎!
APP 广告图
网友评论
推荐阅读
  • 热 点
  • 行 业
  • 政 策
  • 平 台
  • 研究数据
  • 理 财
  • 互联网金融
                热帖排行
                1/1

                相关推荐:

                私募股权基金盈利 股权私募基金盈利模式 私募股权交易如何盈利 私募股权基金盈利如何 私募股权基金盈利模式 私募股权公司盈利模式 私募股权基金如何盈利 私募股权基金怎么盈利 私募股权交易如何盈利模式 私募股权投资基金盈利模式 私募股权投资对企业盈利影响案例 私募股权投资基金有什么机制,组织机制,运作机制 私募证券投资基金私募股权投资基金私募债权投资基金 私募股权投资基金管理人的激励机制和分配制度 私募股权融资和私募股权投资 私募股权投资与私募股权基金 私募股权投资和私募股权投资基金 私募股权投资与私募股权基金的区别 私募股权 激励机制 私募股权 退出机制