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鑫元基金王美芹:债券基金仍是大类资产配置的刚需品种

和讯网 2018-11-05 07:10:23
摘要
网贷之家小编根据舆情频道的相关数据,精心整理的关于《鑫元基金王美芹:债券基金仍是大类资产配置的刚需品种》的精选文章10篇,希望对您的投资理财能有帮助。

仍是大类资产配置的刚需品种

今年以来,虽然股市持续下跌,但债市行情令部分投资人收获颇多。展望后市投资,鑫元基金旗下的基金经理王美芹认为,债券仍是现阶段可以优先配置的资产,它在大类资产配置中的作用不可小觑。

购买债券基金不必过度择时

“投资者风险偏好短期内难以明显提升,宽货币能否向宽信用传导仍有待观察。”王美芹表示,从大类资产配置角度看,债券仍是当前优先配置的资产类型。

具体到债券基金的投资,她建议投资者更多关注债券基金在个人资产配置中的刚需地位,避免过度择时。

今年以来个体性信用债违约事件多发,王美芹认为违约的企业主要分为两类:一类是企业自身基本面较差,财务报表结构不合理,缺乏偿还债务基础;另一类则是企业具有一定的竞争优势,但由于没有控制好债务扩张的速度,产生流动性风险,导致信用风险的出现。

在王美芹看来,随着刚性兑付的打破,未来在配置信用债时,需要落实到对企业基本面的研究,重点关注企业的信用定价。

对于近期央行引导设立民营企业债券融资支持工具,王美芹表示:“这将是未来信用债投资的一个大方向,可以通过国债期货来对冲利率风险,通过信用风险缓释工具来规避信用风险。”她说。

追求风险与收益的匹配

与大多数基金经理不同,王美芹曾做过一段时间的销售工作,这段特殊的工作经历对她产生了非常大的影响。在做基金销售的时候,她努力将产品销售给客户,但由于市场变化,产品的实际收益与预期收益或存在距离。所以,如今已身为基金经理的她,始终坚持做对投资者负责的好产品。

在她看来,投资经理在某种意义上充当着销售顾问的角色,一个真正成熟的投资经理在投资过程中会将市场波动引发的客户预期变动加入投资决策过程中,或者通过及时的沟通获得客户的持续认同。

王美芹坦言,基金经理要学着“胆子小”,对自己搭建的投资组合要有清晰的认知,重视回撤的控制。她一直奉行查理・芒格的理念:“成功的投资只是我们小心谋划、专注行事的生活方式的副产品”。

在致投资者的一封信中,王美芹强调:“公募基金行业作为金融服务行业,唯有不断地为客户创造价值才是立业之本。”她也始终坚持做对投资者负责的好产品,公开数据显示,今年以来她管理的鑫元鸿利收益率在同类基金中排名前5%,这与她前瞻研判宏观经济大势、把握市场核心矛盾以及近年来踏对市场节奏是分不开的。未来一两年,她希望发行一只偏债混合型的产品,服务于零售渠道的投资者。

《鑫元基金王美芹:债券基金仍是大类资产配置的刚需品种》 相关文章推荐一:张清华:不揣摩市场预期 把握经济周期做投资

张清华,物理学硕士。现任易方达基金管理有限公司固定收益基金投资部总经理,并担任易方达安心回报债券基金、易方达裕丰回报债券基金、易方达安心回馈混合基金、易方达裕祥回报债券基金、易方达裕鑫债券基金、易方达丰和债券基金、易方达安盈回报混合基金、易方达瑞信灵活配置混合基金、易方达瑞和灵活配置混合基金以及易方达鑫转添利混合基金的基金经理。

2017年,债市在漫漫熊市中度过,易方达基金固定收益基金投资部总经理张清华却逆势交出一份令人瞩目的成绩单。他管理的易方达安心回报A摘得2017年债基业绩冠军、易方达丰和去年全年净值增长率为10.04%,同时他和张雅君共同管理的易方达裕丰回报去年全年净值增长率为8.56%。在第十五届中国基金业金牛奖评选中,他凭借这三只产品捧回三座金牛奖奖杯,收获颇丰。

张清华一直以来秉承研究创造价值、坚信周期与均值回归的投资理念。他认为,投资中最重要的是独立研究分析与思考能力,而他最看重的指标是经济周期,对经济周期做出判断后,他便会基于经济周期做资产配置和投资策略,看重长期趋势,而不受短期波动的扰动。

数据分析是投资的基础

在今年的金牛奖评选中,由张清华管理的易方达安心回报债券被评为“五年期开放式债券型持续优胜金牛基金”、易方达丰和债券被评为“2017年度开放式债券型金牛基金”,同时他和张雅君共同管理的易方达裕丰回报债券被评为“2017年度开放式债券型金牛基金”。一人同时揽获三项金牛奖,张清华在2017年的投资得到业界广泛认可。“从经济周期角度来看,去年中国经济处于一个稳步复苏过程中,因此在投资策略上,我始终采取防御策略,降低组合久期、降低债券仓位,同时适度配置了价值蓝筹。”张清华这样回顾2017年的投资。

投资中,他非常看重市场的长期趋势,同时善于把握经济周期,基于经济周期进行资产配置并制定投资策略。“对一个周期看准、确认了以后,我就不太关心中间的很多扰动了。”这种对短期波动始终保持防御的策略,帮他成功规避了2017年几次债市风险。2017年债券市场整体下跌,但在3月底4月初、6月中旬和9月底,市场的反弹幅度相对较大。张清华并没有受市场短期波动而改变投资策略,而是继续秉承了年初对经济周期的判断,并保持独立思考的心态。

“我不看预期,看数据。”物理学学科背景的张清华是一个十足的“数据控”。经济周期是他眼中最重要的参考指标,而数据是他对经济周期做出判断的依据。“很多人觉得如果等到数据出来之后再做决策,市场上最高点和最低点或许已经过了,但我不这么认为。”在他看来,最高点和最低点过去之后,经济周期的趋势反而更加确定,看清趋势后再来做投资犯错的概率会降低,收益的确定性会更高。他不赚博弈的钱,既不愿揣摩市场预期,也不会去试图把握政策。身为基金经理,独立研究分析与思考能力才是获取长期稳健收益的核心。

对于债券市场的未来走势,张清华认为仍取决于基本面的状况,具体表现在于今年以来的宽货币、紧信用的状况能否逆转,社融增速下滑的趋势能否有效改善,投资增速低迷的状况能否有效缓解等因素。

他分析目前有三个方面的原因利好债市:第一,经济基本面下行压力仍然较大,投资消费出口均看不到大幅改善的迹象;第二,经济仍然缺乏加杠杆的主体,融资需求很难在短期内快速增加;第三,央行调控下的短端资金仍然较为平稳,宽货币的状况仍在持续,整体社会的风险偏好依然较低,大的环境依然有利于债券。

但他也指出,当前资金宽松,也**了一些有利于宽信用的举措,但是企业内源融资开始萎缩,资金供给主体银行和资本市场的风险偏好依然较低,对于一些风险较大主体的资金供给意愿依然较弱,这意味着违约风险仍会持续存在,依然需要对信用风险暴露保持谨慎。

《鑫元基金王美芹:债券基金仍是大类资产配置的刚需品种》 相关文章推荐二:中泰时钟:A股底部博弈债市继续看好


  中泰证券发表研报指,中泰时钟从产出、通胀、政策、资产间联动关系等四个维度研究大类资产配置和股市风格配置策略。

  研报指出,产出方面,产出水平平稳偏弱;通胀方面,通胀隐忧较小;政策方面,货币边际放松,信用仍在紧缩;及从资产间联动关系看,商品表现短期背离,从历史规律来看,这种“背离态”通常不稳定,长期来看有回归“常态”的需求。综上四个维度看出宏观基本面变化为信用继续收缩。

  因此,股市方面,中泰认为目前股市正处中长期的底部区域,近期一系列的政策利好有利于提升信心,等待信用环境改善的信号,对股市偏乐观。债市方面,在宽货币和紧信用的政策环境下,资金利率下降和对经济基本面的悲观预期都有利于债市利率下行。而商品方面,在经济增速下行和经济结构转型的大背景下,需求下降是大趋势,短期商品明显强于股市主要是受环保限产的短期影响。及黄金方面,今年以来除了美国的主要经济体数据都偏弱。未来伴随加息和贸易摩擦影响,美国经济数据或预期走弱,从而带动黄金价格上涨。综上所述对于大类资产配置方面看好利率债。

  此外,对于股市风格配置,研报指出,小市值公司的资金压力和流动性风险仍未出清,尽管近期**了一系列措施化解股权质押风险和民营企业融资难问题,但中泰认为总体还是会坚持市场化的手段,一些没有业绩支撑、原来主要靠炒壳价值的公司很难得到真正解决,只能等待风险的自然出清。因此,对小市值股票仍需持谨慎态度。

  中泰推荐股票型的基金组合如兴全全球视野、华夏红利、安信价值精选、中欧新蓝筹A、景顺长城动力平衡、汇添富均衡增长、嘉实稳健、华夏优势增长、银河主题策略、国富中小盘。债券型的如鹏华丰玉、民生加银和鑫定开、博时富华纯债、融通通玺、西部利得合享A、方正富邦睿利纯债A、博时聚盈纯债、博时裕景纯债、国寿安保安享纯债、金鹰添益纯债。

责任编辑:zfs

《鑫元基金王美芹:债券基金仍是大类资产配置的刚需品种》 相关文章推荐三:诺德基金景辉:债市短期震荡或加剧 宜布局短债基金

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  中国财富网讯(田欣鑫)8月21日,来自诺德基金的固定收益部副总监、基金经理景辉在由新华网投资者教育服务基地、金牛理财网联合推出的金牛直播栏目中表示,债券长期牛市依然存在,但短期震荡或加剧,建议个人投资者选择短债型基金,将大概率取得相对稳定的正收益。

  景辉指出,从宏观形势看,国内经济依然延续疲弱的态势,尽管基建方面相关政策的**对市场起到一定的托底作用,但经济走势仍将温和放缓。在此背景下,资金面将持续宽松,所以从长期看,债券仍存在牛市的基础。

  但另一方面,景辉认为,由于市场参与者之前对经济下行的预期过强、外部摩擦担忧过甚,导致债券收益率下行过快,可能在一定程度上透支了未来的行情。此外,当前偏弱的经济数据在随后几个月中可能会得到部分修正,因此,债市短期震荡的概率大幅上升。

  景辉建议,在当前的市场情况下,个人投资者宜投资短债型基金。短债型基金与货币基金类似,都是投资于到期时间较短的债券,由于到期时间较短,受到市场利率的影响有限,因此将大概率取得相对稳定的正收益。

  景辉进一步解释,短债型基金所投资的债券比货币类基金投资的债券到期时间略长,在牺牲流动性的前提下,会要求比货币类基金所持有的债券有更高的收益率。在当前货币基金收益率下行的背景下,利用短债基金获得更好的收益显然是投资者的可选项目之一。

  不过,需要指出的是,尽管短债基金所使用的债券到期时间较短,但仍然比货币基金要长一些,因此存在利率波动导致基金净值下跌的情况。尽管拉长周期可以看到短债基金有持续、稳定的收益,但这种基金并不能保证每日都是正收益,所以投资时还是要有所留意。

  (提示:文章仅代表所述机构或个人观点,不代表本网站对投资者的意见、建议。市场有风险,投资需谨慎。)

《鑫元基金王美芹:债券基金仍是大类资产配置的刚需品种》 相关文章推荐四:权益类产品默默无闻 兴业基金鱼与熊掌如何兼得?

目前排在公募第20名的兴业基金规模接近2000亿,但在表面风光的背后,隐藏的问题也浮出水面。

今年以来,A股市场整体表现平平,近期上证指数在筑底的过程中反复震荡,这令以A股为主要投资标的的内地权益类公募基金们叫苦不迭。许多昔日的明星权益类基金经理,如今业绩也黯然失色,以至于最终离职或在公司地位下降。

2016年公募权益类基金状元腊博就是其中的一例。近期,兴业聚利发布了基金经理变更公告:9月10日起,腊博不再担任该基金的基金经理。此外,今年以来,他还先后卸任了兴业裕恒、兴业聚优等三只基金的基金经理一职,其中,兴业聚优也属于权益类基金。

虽然主力腊博如今光芒收敛,但是兴业旗下目前似乎还没有培养出业绩出色的基金经理,例如接棒兴业聚利基金经理一职的冯烜,截至9月20日收盘,目前其管辖的所有基金净值均出现了回撤。在人才捉襟见肘的情况下,兴业权益类基金的业绩表现也有些不尽人意,公司旗下2018年成立的17只权益类基金中,年内净值增长率为负的基金多达15只,其中,兴业聚利、量化精选、成长动力和国企改革的净值增长率均低于-10%。

兴业基金成立仅5年的时间,其最新资产规模已经达到1831.88亿元,2016年二季度至今,其规模一直排在前20名。作为银行系的基金,兴业基金在规模迅速扩张的同时,公司“债强股弱”的局面也一直存在。根据Wind数据,兴业权益类基金的规模仅为63.3亿元,占公司资产规模的比例仅为8.12%,而固收类基金的规模合计为1768.55亿元,占公司总资产的比重高达96.5%。

近期,腊博从兴业聚利离任,这位曾带领兴业聚利拔得2016年权益类基金头筹的基金经理,如今却黯然离场。对此《红周刊》记者致电兴业基金,对方称基金经理的调整均出于对基金运作的考虑,是正常现象。

不过《红周刊》记者发现,腊博离任兴业聚利的基金经理或许也受到了业绩的影响。该基金在2015年10月下旬以来一直由他单独管理,不过截至腊博离任,该基金年内的净值增长率仅为-26.8%,在兴业权益类基金中排名垫底。

而重仓股的选择失误则很大程度上拖累了兴业聚利的业绩。从该基金之前二季报的十大重仓股来看,基金当季所重仓的10只股票开年迄今悉数出现下跌,其中新华保险、水晶光电、华侨城A、山西汾酒和华宇软件这5只重仓股的跌幅均超过了10%。而且,同一季度前十大重仓股相比,除了美亚柏科外,基金经理在二季度更换了其他9只重仓股。颇为遗憾的是,被腊博剔除出前十大重仓股的通化东宝、长春高新、华东医药和安琪酵母在今年二季度股价均出现了上涨,其中长春高新的涨幅高达24.52%。

对此,天相投顾基金评价负责人贾志对《红周刊》记者表示:“从换手率看,从2017年开始,兴业聚利的换手率一直较高。这显示出,腊博调仓频率较高,很难长期持有一只股票,这难免会错失个股长期价值回归带来的上涨。”

此外,该基金今年一、二季度末的股票市值占基金总资产的比例分别为56.13%和62.08%,高于该基金过往平均持股比例。在今年A股持续走弱的市场行情下,配置较高仓位的股票,也在一定程度上扩大了重仓股下跌带来的风险。

值得注意的是,今年以来,除了兴业聚利外,腊博也不再担任兴业裕恒、兴业18个月(A、C)和兴业聚优这3只基金的基金经理,其中,兴业聚优属于权益类基金,而腊博在该基金的任职回报率仅为-1.7%。对此,贾志分析:“基金经理同时管理着债券型和权益类基金,这必然会让基金经理不能专注于权益类基金的研究中,分散基金经理的精力,使得基金的业绩受到影响。”

权益类基金倚仗何人?

腊博离任后,兴业聚利由冯烜接任管理。天天基金网显示,冯烜目前为兴业基金的投资总监。早在2009年就已经开始从事基金经理的工作,而去年进入兴业基金后,他先后接手了兴业多策略和兴业聚宝两只基金。

有趣的是,在冯烜管理之前,腊博也曾担任过兴业聚宝的基金经理。不过冯烜掌舵以来的成绩似乎平平,截至9月20日收盘,冯烜担任基金经理以来,该基金的净值增长率仅为-5.5%,在1504只同类基金中排在了886位,而且今年以来,该基金的净值增长率也仅为-5.94%。

究其业绩不佳的原因,冯烜调仓失误或首当其冲。公告显示,冯烜在2017年7月26日开始正式接替腊博担任兴业聚宝的基金经理。从去年三季报来看,冯烜接任后,对该基金进行了大刀阔斧地换仓:除了隆平高科外,该基金三季度的前十大重仓股与二季度的完全不同,整体上医药股的重仓比例有所增加,成为该基金第一大重仓行业。例如国药一致、恩华药业和同仁堂等医药股都出现在该基金去年三季度重仓股中,不过在报告期内,这三只个股均出现了下跌。记者注意到,在去年四季度,除了恩华药业外,冯烜换掉了其他重仓的医药股,开始转投金融股的怀抱。

而今年一、二季度该基金重仓股中,却再无医药股的身影,金融股则成为了冯烜青睐的对象,新华保险、中国平安、工商银行和海通证券这4只金融股均位于该基金今年一、二季度的前十大重仓股之列。但是今年上半年,随着金融板块的整体回调,这4只个股的股价跌幅均超过了10%,其中新华保险跌幅高达38.92%,形成对比的是,被冯烜所“抛弃”的恩华药业上半年的涨幅却超过了40%。

而纵观公司权益类基金团队,统计结果显示,公司旗下17位基金经理中,目前专注管理主动性权益类基金的基金经理仅有冯烜、刘方旭、吴卫东和高圣4人,而兼顾管理固收类基金和权益类基金的基金经理有腊博、熊伟和徐青3人。

根据年初迄今所管辖基金的平均净值增长率,熊伟管理的权益类基金——兴业聚盈、兴业聚源和兴业聚丰平均净值增长率为-0.33%,是上述基金经理中今年业绩表现最好的一人。究其原因,保持低股票仓位可能是他所管理的基金年内净值回撤幅度较小的首要因素。

以兴业聚丰为例,该基金今年以来净值增长率为-0.26%。从该基金的资产配置来看,今年一、二季度,该基金的股票市值占基金总资产的比例分别为6.91%和3.16%,这在很大程度上减少了今年A股市场下跌对基金净值造成的负面影响。不过,在去年市场行情表现出色的情况下,该基金在各季度末持有股票的比例也仅为10%左右,这样一来,去年该基金的净值增长率仅为6.89%,低于同类基金的平均水平。

对于熊伟的持仓风格,一位不愿具名的基金研究员分析:“从以往的工作经验来看,熊伟在进入兴业基金之前一直管理固定收益类基金,缺乏混合型基金的管理经验。因此他在管理混合型基金时,也发挥了自身固定收益的特长,减少了基金净值的波动风险,但是业绩表现也相对平庸。”

权益固收何日齐头并进?

在业绩表现不佳的情况下,公司权益类基金的规模也日趋式微。如果剔除新发行的基金,权益类产品的较去年末缩水了近40亿元。

不过与此同时,剔除新发行的基金,与去年末相比,公司旗下固收类产品的最新规模却增加了54.94亿元,而兴业稳天盈货币B的规模增加了223.97亿元,是公司旗下规模增长最多的固收类基金。记者查阅该基金的持有人户数及结构发现,该基金目前主要由机构投资者持有,持有比例为99.98%。而且今年二季度末,机构投资者持有的份额多达407.48亿份,较去年末增加了223.98亿份。

此外,在今年新成立的固收类产品中,实际也充斥着机构投资者的身影。例如今年新成立的兴业嘉润3个月,最新规模为25.47亿元,其中单一机构投资者的持有份额占比合计高达99.6%。

对此,诺亚正行基金研究经理李懿哲对《红周刊》记者表示:“兴业赶上了机构定制基金浪潮,在2015年以来迅速做大了规模,成功‘弯道超车’。但是,目前资管新规约束下,对固定收益类基金影响很大,银行等委外投资定制基金的比例被要求下降,很多基金在2018年缩水严重。对兴业基金而言,其主要风险点将集中于机构集中赎回后的产品流动性风险以及监管风险。”

《红周刊》记者也注意到,今年公司旗下部分产品已经被机构大额赎回。兴业鑫天盈B就是其中的典型,该基金的最新规模为118.05亿元,较去年末缩水84.09亿元,其中机构投资者今年上半年赎回的份额多达84.1亿份。

对此,贾志表示:“兴业基金作为银行系基金公司,在委外业务上有一定的优势。在打破刚兑大环境下,提升权益类资产的投研能力是大势所趋。兴业基金以前重固收轻权益的发展模式,未来必定会受到相关法规的影响。而兴业基金的管理层可能也意识到这个问题,完善产品线,在2018年发行了股票型基金,可以看到兴业基金在逐渐改变原有的经营模式,尝试做出突破。不过任何事物的发展都并非一日之功,转型能否成功也需要时间的检验。”

《鑫元基金王美芹:债券基金仍是大类资产配置的刚需品种》 相关文章推荐五:债券基金喜迎“秋收” 工银瑞福纯债发行

债券基金喜迎“秋收” 工银瑞福纯债顺势发售

金融投资报 鑫闻

近期A股震荡调整,投资者避险情绪持续升温,加之货币基金收益率不断下降,使得债券基金成为深秋基金市场的一抹亮色。Wind数据显示,截至10月19日,过去一个月新成立债券基金46只(各类份额分开计算),总募集金额超过510亿元,多只债基首募规模超过20亿元。作为固收老将的工银瑞信,为满足投资者当前债券投资需求,于10月18日顺势推出工银瑞信瑞福纯债债券型基金,目前正在工商银行、浦发银行、天天基金等代销渠道及工银瑞信直销平台发售。

债券基金能够成为“网红基金”,一方面由于权益市场深度、持续调整所带来的投资者风险偏好下降,另一方面则来自其展现出的良好的赚钱效应。银河证券数据显示,今年以来截至10月19日,股票型基金累计下跌24.16%,债券型基金却以3.28%的平均收益位列各类基金第一,其中99%的纯债基金取得正收益,年内平均收益率达到5.07%。

《鑫元基金王美芹:债券基金仍是大类资产配置的刚需品种》 相关文章推荐六:景顺长城鑫月薪定期支付债券型证券投资基金2018年第2号更新招募说明书摘要

(上接B43版)

基金管理人可根据《销售办法》和基金合同等的规定,选择其他符合要求的机构代理销售本基金,并及时履行公告义务。

(二)注册登记机构

名称:景顺长城基金管理有限公司

住所:深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场第一座21层

法定代表人:杨光裕

电话:0755-82370388-1902

传真:0755-22381325

联系人:曹竞

(三)律师事务所及经办律师

名称:上海市通力律师事务所

住所:上海市银城中路68号时代金融中心19楼

办公地址:上海市银城中路68号时代金融中心19楼

负责人:俞卫锋

电话:021-31358666

传真:021-31358600

经办律师:黎明、孙睿

联系人:孙睿

(四)会计师事务所及经办注册会计师

名称:普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)

注册地址:上海市浦东新区陆家嘴环路1318号星展银行大厦6楼

办公地址:上海市湖滨路202号普华永道中心11楼

执行事务合伙人:李丹

联系电话:021-23238888

传真:021-23238800

经办注册会计师:许康玮、朱宏宇

四、基金的名称

景顺长城鑫月薪定期支付债券型证券投资基金

五、基金的类型

契约型开放式

六、基金的投资目标

本基金主要通过投资于固定收益品种,在严格控制风险和追求基金资产长期稳定的基础上,力争获取高于业绩比较基准的投资收益,为投资者提供长期稳定的回报。

七、基金的投资方向

本基金的投资范围包括国内依法发行上市的国债、金融债券、次级债券、中央银行票据、企业债券、中小企业私募债券、公司债券、中期票据、短期融资券、可分离交易可转债的纯债部分、质押及买断式回购、协议存款、通知存款、定期存款、资产支持证券等金融工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他固定收益类证券品种(但须符合中国证监会的相关规定)。

本基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产,也不参与一级市场的新股申购或增发新股。可转换债券仅投资二级市场可分离交易可转债的纯债部分。

法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围,其投资比例遵循届时有效法律法规或相关规定。

本基金投资组合资产配置比例:债券资产占基金资产的比例不低于80%,在每个受限开放期的前10个工作日和后10个工作日、自由开放期的前2个月和后2个月以及开放期期间不受前述投资组合比例的限制。本基金在封闭期内持有现金或者到期日在一年以内的**债券占基金资产净值的比例不受限制,但在开放期本基金持有现金或者到期日在一年以内的**债券不低于基金资产净值的5%,其中现金不包括结算备付金、存出保证金和应收申购款等。

八、基金的投资策略

本产品的主要投资策略包括:资产配置策略、期限配置策略、类属配置策略、期限结构策略及证券选择策略,在严格控制风险的前提下,发掘和利用市场失衡提供的投资机会,实现组合资产的增值。

1、资产配置策略

本基金运用自上而下的宏观分析和自下而上的市场分析相结合的方法实现大类资产配置,把握不同的经济发展阶段各类资产的投资机会,根据宏观经济、基准利率水平等因素,预测债券类、货币类等大类资产的预期收益率水平,结合各类别资产的波动性以及流动性状况分析,进行大类资产配置。

2、期限配置策略

为合理控制本基金自由开放期的流动性风险,并满足每次自由开放期的流动性需求,本基金在每个运作周期将适当的采取期限配置策略,即将基金资产所投资标的的平均剩余存续期限与基金剩余运作周期限进行适当的匹配。

3、期限结构策略

收益率曲线形状变化的主要影响因素是宏观经济基本面以及货币政策,而投资者的期限偏好以及各期限的债券供给分布对收益率形状有一定影响。对收益率曲线的分析采取定性和定量相结合的方法。

定性方法为:在对经济周期和货币政策分析下,对收益率曲线形状可能变化给予一个方向判断;

定量方法为:参考收益率曲线的历史趋势,同时结合未来的各期限的供给分布以及投资者的期限偏好,对未来收益率曲线形状做出判断。在对于收益率曲线形状变化和变动幅度做出判断的基础上,结合情景分析结果,提出可能的期限结构配置策略,包括:子弹型策略、哑铃型策略、梯形策略等。

4、债券类属资产配置

基金管理人根据国债、金融债、企业(公司)债、可分离交易可转债的纯债部分等品种与同期限国债或央票之间收益率利差的扩大和收窄的分析,主动地增加预期利差将收窄的债券类属品种的投资比例,降低预期利差将扩大的债券类属品种的投资比例,以获取不同债券类属之间利差变化所带来的投资收益。

当宏观经济转向衰退周期,企业信用风险将普遍提高,此时降低信用债投资比例,降低幅度应该结合利差预期上升幅度和持有期收益分析结果来进行确定。相反,当宏观经济转向复苏,企业信用风险普遍下降,此时应该提高信用债投资比例,提高幅度应该结合利差预期下降幅度和持有期收益分析结果来进行确定。此外,还将考察一些特殊因素对于信用债配置产生影响,其中包括供给的节奏,主要投资主体的投资习惯,以及替代资产的冲击等均对信用利差产生影响,因此,在中国市场分析信用债投资机会,不仅需要分析信用风险趋势,还需要分析供需面和替代资产的冲击等因素,最后,在预期的利差变动范围内,进行持有期收益分析,以确定最佳的信用债投资比例和最佳的信用债持有结构。

5、债券投资策略

债券投资在保证资产流动性的基础上,采取利率预期策略、信用策略和时机策略相结合的积极性投资方法,力求在控制各类风险的基础上获取稳定的收益。

(1)利率预期策略

基金管理人密切跟踪最新发布的宏观经济数据和金融运行数据,分析宏观经济运行的可能情景,预测财政政策、货币政策等**宏观经济政策取向,分析金融市场资金供求状况变化趋势,在此基础上预测市场利率水平变动趋势,以及收益率曲线变化趋势。在预期市场利率水平将上升时,降低组合的久期;预期市场利率将下降时,提高组合的久期。并根据收益率曲线变化情况制定相应的债券组合期限结构策略如子弹型组合、哑铃型组合或者阶梯型组合等。

(2)信用策略

基金管理人密切跟踪国债、金融债、企业(公司)债等不同债券种类的利差水平,结合各类券种税收状况、流动性状况以及发行人信用质量状况的分析,评定不同债券类属的相对投资价值,确定组合资产在不同债券类属之间的配置比例。

个券选择层面,基金管理人自建债券研究资料库,并对所有投资的信用品种进行详细的财务分析和非财务分析后,进行各券选择。财务分析方面,以企业财务报表为依据,对企业规模、资产负债结构、偿债能力和盈利能力四方面进行评分,非财务分析方面(包括管理能力、市场地位和发展前景等指标)则主要采取实地调研和电话会议等形式实施。

(3)时机策略

ⅰ骑乘策略。当收益率曲线比较陡峭时,也即相邻期限利差较大时,可以买入期限位于收益率曲线陡峭处的债券,也即收益率水平处于相对高位的债券,随着持有期限的延长,债券的剩余期限将会缩短,从而此时债券的收益率水平将会较投资期初有所下降,通过债券的收益率的下滑,进而获得资本利得收益。

ⅱ息差策略。利用回购利率低于债券收益率的情形,通过正回购将所获得资金投资于债券以获取超额收益。

ⅲ利差策略。对两个期限相近的债券的利差进行分析,从而对利差水平的未来走势做出判断,从而进行相应的债券置换。当预期利差水平缩小时,可以买入收益率高的债券同时卖出收益率低的债券,通过两债券利差的缩小获得投资收益;当预期利差水平扩大时,可以买入收益率低的债券同时卖出收益率高的债券,通过两债券利差的扩大获得投资收益。

(4)资产支持证券投资策略

本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究,预测资产池未来现金流变化,并通过研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。同时,基金管理人将密切关注流动性对标的证券收益率的影响,综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择以及把握市场交易机会等积极策略,在严格控制风险的情况下,结合信用研究和流动性管理,选择风险调整后收益高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。

(5) 中小企业私募债券投资策略

对单个券种的分析判断与其它信用类固定收益品种的方法类似。在信用研究方面,本基金会加强自下而上的分析,将机构评级与内部评级相结合,着重通过发行方的财务状况、信用背景、经营能力、行业前景、个体竞争力等方面判断其在期限内的偿付能力,尽可能对发行人进行充分详尽地调研和分析。

四、投资限制

1、组合限制

基金的投资组合应遵循以下限制:

(1)本基金投资于债券资产占基金资产的比例不低于80%,在每个受限开放期的前10个工作日和后10个工作日、自由开放期的前2个月和后2个月以及开放期期间不受该投资组合比例的限制;

(2)本基金在封闭期内持有现金或者到期日在一年以内的**债券占基金资产净值的比例不受限制,但在开放期保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的**债券,其中现金不包括结算备付金、存出保证金和应收申购款等;

(3)本基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券,不超过该证券的10%;

(4)本基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券的比例,不得超过基金资产净值的10%;

(5)本基金管理人管理的全部基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券,不得超过其各类资产支持证券合计规模的10%;

(6)本基金持有的全部资产支持证券,其市值不得超过基金资产净值的20%;

(7)本基金持有的同一(指同一信用级别)资产支持证券的比例,不得超过该资产支持证券规模的10%;

(8)本基金应投资于信用级别评级为BBB以上(含BBB)的资产支持证券。基金持有资产支持证券期间,如果其信用等级下降、不再符合投资标准,应在评级报告发布之日起3个月内予以全部卖出;

(9)本基金进入全国银行间同业市场进行债券回购的资金余额不得超过基金资产净值的40%;债券回购最长期限为1年,债券回购到期后不得展期

(10)本基金持有单只中小企业私募债券,其市值不得超过基金资产净值的10%;

(11)在开放期内,本基金主动投资于流动性受限资产的市值合计不超过基金资产的15%;因证券市场波动、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使基金不符合本项所规定的比例限制的,基金管理人不得主动新增流动性受限资产的投资;

(12)本基金与私募类证券资管产品及中国证监会认定的其他主体为交易对手开展逆回购交易的,可接受质押品的资质要求应当与投资范围保持一致;

(13)法律法规及中国证监会规定的和《基金合同》约定的其他投资限制。

除上述(2)、(8)、(11)、(12)项外,因证券市场波动、证券发行人合并、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使基金投资比例不符合上述规定投资比例的,基金管理人应当在10个交易日内进行调整。法律法规另有规定的,从其规定。基金管理人应当自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。基金托管人对基金的投资的监督与检查自本基金合同生效之日起开始。

法律法规或监管部门取消或变更上述限制,如适用于本基金,基金管理人在履行适当程序后,则本基金投资不再受相关限制或以变更后的规定为准。

2、禁止行为

为维护基金份额持有人的合法权益,基金财产不得用于下列投资或者活动:

(1)承销证券;

(2)违反规定向他人贷款或者提供担保;

(3)从事承担无限责任的投资;

(4)买卖其他基金份额,但是中国证监会另有规定的除外;

(5)向其基金管理人、基金托管人出资;

(6)从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动;

(7)法律法规和中国证监会规定禁止的其他活动。

法律法规或监管部门取消或变更上述限制,如适用于本基金,则本基金投资不再受相关限制或以变更后的规定为准。

九、基金的业绩比较基准

同期六个月定期存款利率(税后)+ 1.7%

如果今后证券市场中有其他代表性更强或者更科学客观的业绩比较基准适用于本基金,或者未来市场发生变化导致此业绩比较基准不再适用,本基金管理人可以依据维护基金份额持有人合法权益的原则,根据市场发展状况及本基金的投资范围和投资策略,在履行相应程序的前提下对业绩比较基准进行相应调整。业绩比较基准的变更须经基金管理人和基金托管人协商一致,按有关规定及时公告,并报中国证监会备案,无需经基金份额持有人大会决议。

十、基金的风险收益特征

本基金为债券型基金,属于证券投资基金中的较低风险品种,本基金的预期收益和预期风险高于货币市场基金,低于混合型基金和股票型基金。

十一、基金投资组合报告(未经审计)

景顺长城基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

本基金的托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同的规定,已复核了本投资组合报告的内容。

本投资组合报告所载数据截至2018年6月30日,本报告中所列财务数据未经审计。

1. 报告期末基金资产组合情况

2.报告期末按行业分类的股票投资组合

2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

本基金本报告期末未持有股票投资。

2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

无。

3.报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

本基金本报告期末未持有股票投资。

4.报告期末按债券品种分类的债券投资组合

5.报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

6.报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

7.报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

8.报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

9.报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

9.1本期国债期货投资政策

根据本基金基金合同约定,本基金投资范围不包括国债期货。

9.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有国债期货。

9.3本期国债期货投资评价

本基金本报告期末未持有国债期货。

10.投资组合报告附注

10.1本报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。

10.2本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。

10.3其他资产构成

10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

10.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末未持有股票投资。

10.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

无。

十二、基金的业绩

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。基金业绩数据截至2018年6月30日。

1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表

2、本基金自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

注:本基金的投资组合比例为:债券资产占基金资产的比例不低于80%,在每个受限开放期的前10个工作日和后10个工作日、自由开放期的前2个月和后2个月以及开放期期间不受前述投资组合比例的限制。本基金在封闭期内持有现金或者到期日在一年以内的**债券占基金资产净值的比例不受限制,但在开放期本基金持有现金或者到期日在一年以内的**债券不低于基金资产净值的5%。本基金的建仓期为自2014年3月20日基金合同生效日起6个月。建仓期结束时,本基金投资组合均达到上述投资组合比例的要求。

十三、基金费用概览

一、基金费用的种类

1、基金管理人的管理费;

2、基金托管人的托管费;

3、《基金合同》生效后与基金相关的信息披露费用;

4、《基金合同》生效后与基金相关的会计师费、律师费和诉讼费;

5、基金份额持有人大会费用;

6、基金的证券交易费用;

7、基金的银行汇划费用;

8、证券账户开户费用和银行账户维护费;

9、按照国家有关规定和《基金合同》约定,可以在基金财产中列支的其他费用。

二、基金费用计提方法、计提标准和支付方式

1、基金管理人的管理费

本基金的管理费按前一日基金资产净值的0.6%年费率计提。管理费的计算方法如下:

H=E×0.6%÷当年天数

H为每日应计提的基金管理费

E为前一日的基金资产净值

基金管理费每日计算,逐日累计至每月月末,按月支付,基金管理人与基金托管人核对后,由基金托管人于次月前3个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人。若遇法定节假日、公休假等,支付日期顺延。

2、基金托管人的托管费

本基金的托管费按前一日基金资产净值的0.2%的年费率计提。托管费的计算方法如下:

H=E×0.2%÷当年天数

H为每日应计提的基金托管费

E为前一日的基金资产净值

基金托管费每日计算,逐日累计至每月月末,按月支付,基金管理人与基金托管人核对后,由基金托管人于次月前3个工作日内从基金财产中一次性支取。若遇法定节假日、公休日等,支付日期顺延。

上述“一、基金费用的种类中第3-9项费用”,根据有关法规及相应协议规定,按费用实际支出金额列入当期费用,由基金托管人从基金财产中支付。

三、不列入基金费用的项目

下列费用不列入基金费用:

1、基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失;

2、基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用;

3、基金合同生效前的相关费用;

4、其他根据相关法律法规及中国证监会的有关规定不得列入基金费用的项目。

四、基金税收

本基金运作过程中涉及的各纳税主体,其纳税义务按国家税收法律、法规执行。

十四、对招募说明书更新部分的说明

1、 在“第三部分、基金管理人”部分,更新了基金管理人董事会成员、监事会成员、高级管理人员以及投资决策委员会委员的相关信息;

2、 在“第四部分、基金托管人”部分,更新了托管人相关情况信息;

3、 在“第五部分、相关服务机构”部分,更新了基金份额销售机构的相关信息;

4、 在“第十二部分、基金的投资”部分,更新了基金的投资组合报告,数据截至2018

年6月30日;

5、 更新了“第十四部分、基金的业绩”部分,数据截至2018年6月30日;

6、 在“第二十六部分、其它应披露事项”部分,更新了近期发布的与本基金有关的公

告目录,目录更新至2018年9月20日。

景顺长城基金管理有限公司

二○一八年十一月三日

《鑫元基金王美芹:债券基金仍是大类资产配置的刚需品种》 相关文章推荐七:新华鑫回报混合基金最新净值跌幅达1.72%

金融界基金10月24日讯 新华鑫回报混合型证券投资基金(简称:新华鑫回报混合,代码001682)10月23日净值下跌1.72%,引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8000元,累计净值为0.9100元。

新华鑫回报混合基金成立以来收益-11.31%,今年以来收益-24.03%,近一月收益-10.21%,近一年收益-23.44%,近三年收益-13.31%。

新华鑫回报混合基金成立以来分红1次,累计分红金额0.06亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为姚秋,自2015年09月02日管理该基金,任职期内收益-11.31%。

最新基金定期报告显示,该基金重仓持有建设银行(持仓比例4.48%)、保利地产(持仓比例4.01%)、招商蛇口(持仓比例3.99%)、金融街(持仓比例3.92%)、国药一致(持仓比例3.82%)、荣盛发展(持仓比例3.69%)、工商银行(持仓比例3.56%)、兴业银行(持仓比例3.44%)、金地集团(持仓比例3.35%)、羚锐制药(持仓比例3.30%)。

报告期内基金投资策略和运作分析

2018年三季度,经济数据总体延续上半年的回落趋势,消费边际增速下降,基建投资低迷,地产数据开始转弱。资产配置方面,我们维持股债并重、回避转债的策略,注重股票估值与公司基本面的匹配度、注重债券收益率与宏观基本面的匹配度,着力防范信用风险。股票方面,我们坚持区间低估策略,即根据行业和个股的相对估值水平,对观察池内的标的进行排序,根据排序结果作为配置与调仓的依据。我们适当增配了一些前期受市场关注度较低但发展前景较好且业绩增速平稳的标的。分行业看,我们适当降低了地产行业持仓比例,适当增加了银行行业、弱周期必选消费行业的持仓比例,并在医药行业内部进行了一定的结构调整。三季度我们的组合未能实现超额收益,但我们相信,逻辑清晰且经过时间验证的区间低估策略能够在中长期实现较好的风险收益比。债券方面,我们维持中短久期策略,以高等级债券作为主要标的,回避存在潜在信用风险的个券。转债方面,由于优质标的稀缺、部分新上市的大盘转债转股溢价率仍然较高,我们依然没有参与二级市场投资

报告期内基金的业绩表现

截至2018年9月30日,本基金份额净值为0.877元,本报告期份额净值增长率为-5.39%,同期比较基准的增长率为-0.69%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2018年四季度,对经济构成负面影响的因素仍在积聚。国内方面,供给侧改革、棚改货币化等因素对经济的边际影响将趋弱,中上游周期性行业的业绩改善接近景气高点。地产投资和基建投资越来越难以维持此前的增速水平。尽管消费相对于投资有更好的韧性,但随着基数的增加,消费增速的小幅下滑对GDP增速的影响也会变得越来越大。棚改货币化的逐渐退出与三四线城市地产销售的走弱将对经济增速形成明显的负向拉动。国际方面,***的阴霾近期一直萦绕,随着中国产业结构的变化,中国与发达国家之间的贸易冲突可能会对经济增长带来更多的不利影响。过去两年对经济增长贡献明显的出口拉动,在未来几年可能会变弱,同时部分出口导向型企业可能面临经营困境。与此同时,与出口间接相关的产业、产业链对海外依赖度高的产业也将面临考验。总体而言,拉动经济增长的旧动能越来越难以持续,新的增长引擎已经暂露头角,但仍难以扛起大旗。随着美国对中国的对抗立场越来越明显,中国经济能否成功转型的不确定性在增大。经济边际走弱需要货币政策、财政政策、产业政策的适当调整来进行对冲。随着降准周期的开启和减税呼声的高涨,国内政策将成为呵护经济的重要力量,但由于地产、基建的基数过大,政策宽松也仅能对冲一部分增速下行的力量,政策的边际效果可能会明显弱于此前数次。股票市场估值水平接近历史底部,反映了较多悲观预期,因此,市场对利空的反应会逐渐钝化,而在利好来临、或者利空低于预期时,会有明显的向上空间。债市虽然受益于经济走弱,但受制于中美利差和输入性通胀预期影响,长端收益率短期内大幅下行的概率不大,但仍具较好的风险收益比。对于转债,我们持续关注后续供给放量带来的配置机会。(点击查看更多基金异动)

《鑫元基金王美芹:债券基金仍是大类资产配置的刚需品种》 相关文章推荐八:广发基金主动权益类产品七成亏损,多位资深老将业绩不佳

  作者/修文,发自南京

  壹财信9月13日消息,2018年半年报显示,广发基金公司的总管理规模达到了3545.39亿元,而如果抛去货币基金外,其非货基规模则降至1396.16亿元,其中主动管理的权益类产品又占到了超过700亿元。

  不过与那些主动权益类产品少的基金公司相比,今年的A股行情却让广发基金非常头疼,因为在暴跌行情下,这部分产品中有七成的年内收益已经出现亏损。而且,作为基金公司的核心竞争力,广发基金旗下多为任职年限资深的基金经理今年均表现不佳,也让其在权益类产品上面临着投资者流失的隐患。

  受A股行情拖累

  广发基金七成主动权益类产品亏损

  从刚刚公布的2018年半年报看,广发基金的总管理规模实现了稳步增长,达到3545.39亿元,但如果抛去货币基金,其非货基规模则仅剩下1396.16亿元,在这其中,主动管理型权益类基金的规模又超过了700亿元,可谓占比不小。而且对于基金公司而言,这部分产品的业绩表现是最能体现公司投研能力的,不过《壹财信》了解,在今年A股暴跌的影响下,广发基金旗下这部分产品却有七成都出现了亏损。

  从这部分主动管理的权益类产品年内业绩表现看,亏损靠前的多超过-20%,而且不乏任职经验较长的资深人士。

  广发行业领先H是其仅有的一只年内跌幅超30%的产品,该基金的另一份额广发行业领先A年内也下跌了21.12%。青睐成长股的该基金今年以来受伤严重,一季度即下跌7.51%,虽然二季度的前十大重仓股换了一半,但净值在市场普跌的影响下继续下挫12.83%。7月份之后其重仓的顾家家居、三环集团等更是加速下跌,净值又继续下跌超过13%。

  从该基金今年上半年的业绩表现看,广发行业领先两份额共亏损了7.69亿元。对于下半年的投资策略,该基金在半年报中表示,更看好:1)产业地位突出的半导体芯片龙头以及云计算相关公司;2)新能源电动车板块中优质的中游龙头个股,包括隔膜、负极材料以及三元电池龙头;3)前期跌幅较大的金融地产板块;4)次新优质个股以及一些超跌的优质医药个股。可谓是成长、价值一网打尽。但对于结果基金经理也仅表示:“希望力争通过上述配置的优化为投资者带来较好的收益。”

  身为任职经验超过4年的基金经理,刘格菘在上半年对于走势强劲的医药股似乎并不在意,一季度唯一一只医疗股乐普医疗也在二季度的前十大重仓股中“消失”。其2010年3月至2014年9月在中邮创业基金管理有限公司先后任研究员、基金经理,2014年9月至2017年2月在融通基金管理有限公司担任权益投资部基金经理、权益投资部总经理,2017年2月28日加入广发基金管理有限公司,2017年3月2日起任权益投资一部副总经理。

  或许是“出身”中邮基金公司的原因,其风格向来偏重成长股,经历了3家基金公司的刘格菘,管理的基金却大多以中小盘、新经济为主题,但在任职期内获得突出回报的基金却屈指可数,反而跌幅更“吸引人”。比如其曾经管理的融通新区域新经济的任职回报就是-49.5%。

  虽然从从业时间对比看,刘格菘比同类平均水平高45.60%,但战斗力仅有1.54分,比同类平均水平低69.38%,防御力0.78分,比同类平均水平低84.40%、稳定性0.32分,比同类平均水平低93.60%,让其管理资金实在是令人存疑呀。

  但目前刘格菘管理的产品总规模有72.84亿元,年内业绩几乎都跌超20%。

  李巍掌管规模接近60亿元

  6只基金上半年亏损超11亿元

  除此之外,管理经验接近7年的李巍,目前管理规模为59.89亿元,但在其管理的6只产品中,除了一只保本基金外,其余几只基金的年内净值均亏损,另有4只亏损超过20%。

  李巍2005年7月至2010年6月任职于广发证券股份有限公司,2010年7月起在广发基金管理有限公司投资管理部工作。2011年9月20日起任基金经理,至今快7年。但面对今年的A股行情,其也是亏损累累。

  广发制造业精选混合从2013年就由其管理,多数时间都是以中小创股票为主,但主要还是价值成长股,所以大部分时间的业绩表现都还不错,但在2017年,由于其缓慢加仓保险、白酒等大盘蓝筹股,所以导致当年收益仅有16.54%,而今年在成长股大跌的情况下,该基金上半年净值就下跌了20%以上,此后又继续下跌8%左右。

  从重仓股看,其交叉持股的现象也非常明显,而且重仓股都比较一致,但欧菲科技的持股成本在16元以上,距今跌幅达14%,金风科技、南极电商等重仓股也都亏损,多数跌幅都集中在二季度和三季度里。在大盘表现持续不佳的影响下,其管理的这些基金要想走出升势难度可想而知。

  另外根据《壹财信》观察,在其管理的6只基金里,即便算上年内净值盈利的广发稳鑫保本,这些基金的2018年上半年净利依然亏损了11.55亿元,但收取的管理费则达到了5323万元。

  另外,管理经验超14年的易阳方、管理经验超11年的李琛等管理的权益类产品也大多亏损严重。

《鑫元基金王美芹:债券基金仍是大类资产配置的刚需品种》 相关文章推荐九:短期理财债基或将黯然离场 华安打响第一枪

  导言

  7月13日,华安基金发布公告称,旗下两只短期理财债券型基金“月月鑫短期理财债基”和“月安鑫短期理财债基”在本期到期后暂停下一运作期运作,不再接受申购申请。据了解,市场上从上周开始就有关于“短期理财债基面临整改”的传言,而华安此举似乎证明了该传言在一定程度上属实。

  曾经红极一时,如今遭遇冷水

  短期理财债基的飞速发展实际上是乘了政策的“东风”。2012年,银监会叫停了银行的短期理财产品,而作为替代品的短期理财债基由此受到投资者青睐。

  由于该类基金风险低且收益水平持续走高,因此公募基金对其热情渐升。根据可统计的数据显示,2012年仅7个月的时间,就有22只短期理财债基新发成立。华安月月鑫短期理财债基正是2012年首批成立的短期理财债基之一,首募规模接近200亿元。而天天基金网数据显示,截至7月13日,华安月月鑫短期理财债基的规模仅为2.5亿元。

  华安基金在接受《国际金融报》记者采访时,并不认为该只基金在走下坡路:“2017年底,华安月月鑫规模近20亿元,公司三只短期理财基金规模合计近70亿元。华安月月鑫的存量客户中有不少客户连续投资持有多期,应该说华安模式的短期理财基金获得了投资者的长期认可。”

  确实,在今年上半年股市低迷的情况下,短期理财债基凭借其资金“避风港”的属性,迎来了一段迅猛发展时期。

  Wind数据显示,截至7月13日,目前市场上存在的短期理财债券基金共有58只(份额合并计算),总规模超过7000亿元,较去年规模增长超3000亿元,近一年来平均收益率为4%。

  对此,上海立信会计金融学院前系主任温建宁在接受《国际金融报》记者采访时表示:“短期理财债基扩张快,主要原因有三:第一,收益较高,吸引力强;第二,相对稳健,安全性高;第三,交易灵活,申购赎回简便。”

  然而,好景不长,据相关媒体报道,上周五,监管层已将关于短期理财债券基金的整改通知发到证监局。上周末,相关整改通知已在业内流传。

  走慢一点,防范金融风险

  其实,短期理财债基的衰落早有苗头。从本质上看,短期理财债基尽管名为“债券型基金”,但因与货币基金近似的投资范围而常被类比。

  根据中国基金业协会数据显示,截至5月底,货币基金总规模突破8万亿,仍在国内公募基金规模中占主导地位。相比较而言,有着类似收益的短期理财债基位置较为尴尬。

  业内人士分析称,随着资金回流至银行,短期理财债基规模迅速陷入低谷,成为一个在货基和债基之外可有可无的产品。

  此外,据相关媒体报道,监管整改通知表示,将延长封闭运作期限至90天以上。数据显示,目前市场上共有25只短期理财债基封闭期限在一个月内。而延长期限无疑对该类理财产品在收益率和流动性上均产生一定影响。且按此规定整改后,其本质与另外一种定开发起式债基相似。

  值得注意的是,监管层对短期理财债基的整改还有防范金融风险的考虑。温建宁表示:“因为理财债基资金主要流向高风险的投资领域,在股市整体下跌背景下,这些投资面临的风险不言而喻,所以进行整顿和监管、防范金融风险就是管理层的必须选项。我们可以设想,整顿是为了健康发展,理财债基步子太大了,通过监管放慢一些,对整个行业降低风险有好处。”

责任编辑:郭春阳

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