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股权母基金成稳健型投资者首选

摘要
网贷之家小编根据舆情频道的相关数据,精心整理的关于《股权母基金成稳健型投资者首选》的相关文章10篇,希望对您的投资理财能有帮助。

  □本报记者 许晓

  

  “现在的PE行业很浮躁,投资了一个明星项目就到处讲故事,情绪化投资是在给客户挖坑。对机构投资者而言,要对客户负责,更要回归理性,拒绝感性投资。”针对行业现状,利得科技集团总裁李兴春表示,目前市场化母基金还处于发展初期,产品模型、类别、丰富程度都还相对滞后,不过总体而言,发展潜力巨大,偏保守、稳健型的投资者未来会更倾向于选择股权母基金。

  母基金发展潜力巨大

  相比国外,国内股权母基金发展较晚。李兴春表示,尤其是市场化母基金还处于发展初期,产品模型、类别、丰富程度也都相对滞后,但总体来看,发展潜力巨大。

  谈到未来中国股权母基金的发展趋势,李兴春表示,一方面,中国股权投资市场的管理机构众多但较为分散。随着投资的专业化进一步提升,中国股权母基金会逐渐从分散走向集中。另一方面,具有深度研究基础且具备深耕专业优势的机构投资者将更多地倾向于追求风险可控的高收益,偏保守、稳健型的投资者未来会更倾向于选择股权母基金。

  “在专业人士看来,一般的高净值客户直接投资PE并不合适,因为其对所投行业、项目所存在的风险程度的了解无法与拥有专业团队、专业知识、严格风控体系的机构相比,大多是基于自己在创业中取得成绩的经验或是直觉进行判断。而在国外市场,一般高净值客户大部分在股权上的选择都是投资母基金。”李兴春表示,在保卫客户资产安全的初衷之下,以客户为中心,应该更多地向客户推荐股权投资基金,让其既能分享股权投资的收益,又能分散风险。

  与一般的直投基金相比,股权母基金的最大优势在于能均衡和分散风险。李兴春认为,相对单一项目普遍存在大幅波动的可能,股权母基金则会在考虑均衡产业布局及不同管理人风格的基础上进行技术匹配,风险相对更低。同时,好的母基金因为背靠行业资源的深度整合挖掘、完整风控体系的深化合规要求,使得这些母基金具有更容易识别优质的子基金、获取顶尖GP资源的能力。

  更看重风险收益比

  负责任的投资,应该基于深度研究目标领域,而不是仅凭感觉的孤注一掷。

  管理好一只母基金,不仅要创造投资价值,还要进行风险控制。李兴春表示,在对行业进行横向分析的时候,一方面,要判断政策变化会给所投产业带来的影响;另一方面,要根据子基金间不同的侧重方向,利用子基金聚合后的综合实力来解决项目退出问题。所以,在运营层面,要同时做好投资成功和失败两手准备:对投资成功的项目,尽量为客户争取更高的收益;对投资失败的项目,争取找到最佳的解决方案,降低损失率。鉴于现有市场中大多数PE只重视“募、投”环节,而轻视甚至是忽略“管、退”环节带来的不良影响,李兴春认为在后端应下工夫进行持续改善,充分重视“募、投、管、退”中的每一个环节。

  “一个好的股权母基金,应具有合理的风险收益比。”在李兴春看来,真正的投资成功,看的是对风险收益比的控制,而不是简单的收益率,更不是看其投资了多少明星项目。现在的PE行业很浮躁,投资了某个明星项目就到处讲故事,但它有可能一辈子也就只投了这一个明星项目。情绪化投资是在给客户挖坑,他前面可能给客户赚了十倍收益,但后面也可能会把客户的钱全部赔光。对机构投资者来说,要对客户负责,更要回归理性,拒绝感性投资。

  此外,基于“1+1”大于2的底层配置逻辑,利得科技集团还会对投资标的进行一定程度的资源整合,从而起到联动作用,产生增值收益。李兴春表示,经过这一轮国家经济结构的调整,未来GP管理人会存在同质化现象,但最终留下来的肯定都是能够长期稳定做好投资的管理人。而每个优秀的管理人往往都有自己擅长的产业,把研究不同周期行业的基金管理人配置在一起,可以相互对冲风险,平衡风险,这就是母基金的价值。

  打造母基金领先品牌

  在资产配置推荐选择上,股权母基金已成为利得科技集团的一个重要方向。在投资策略上,利得在自身优势明确的投资赛道选择的基础上,将精选优质管理人作为重中之重。对此,李兴春认为,除了深挖管理人的各项业绩外,还要深入了解其研究能力。目前中国人口红利已过,经济出现因人口红利带来的爆发式增长已不太可能,整个社会经济发展已从流量型转变为技术型,所以GP管理人的研究能力显得尤为重要。

  近日,利得科技集团与深圳中证投资合作的首只母基金产品正在募集发行。李兴春表示,股权投资是一个极其不透明的行业,对于绝大多数管理人而言,子GP业绩的真实数据难以及时地系统化地收集,而且名气越大,获取真实数据的难度越大,这是目前市场上母基金最大的痛点。而利得中证股权母基金在设计之初就针对这一关键痛点进行梳理改善,力求切实为客户解决子基金筛选的难题。

  “利得科技集团致力于成为一家全国性、综合型的科技化精品资产管理公司,精品投行战略正是利得科技投资业务的具体体现。相比业务规模的增长,利得更注重为客户带来安全的投资收益和回报,保卫客户资产安全。”李兴春表示。

《股权母基金成稳健型投资者首选》 相关文章推荐一:股权母基金成稳健型投资者首选

  □本报记者 许晓

  

  “现在的PE行业很浮躁,投资了一个明星项目就到处讲故事,情绪化投资是在给客户挖坑。对机构投资者而言,要对客户负责,更要回归理性,拒绝感性投资。”针对行业现状,利得科技集团总裁李兴春表示,目前市场化母基金还处于发展初期,产品模型、类别、丰富程度都还相对滞后,不过总体而言,发展潜力巨大,偏保守、稳健型的投资者未来会更倾向于选择股权母基金。

  母基金发展潜力巨大

  相比国外,国内股权母基金发展较晚。李兴春表示,尤其是市场化母基金还处于发展初期,产品模型、类别、丰富程度也都相对滞后,但总体来看,发展潜力巨大。

  谈到未来中国股权母基金的发展趋势,李兴春表示,一方面,中国股权投资市场的管理机构众多但较为分散。随着投资的专业化进一步提升,中国股权母基金会逐渐从分散走向集中。另一方面,具有深度研究基础且具备深耕专业优势的机构投资者将更多地倾向于追求风险可控的高收益,偏保守、稳健型的投资者未来会更倾向于选择股权母基金。

  “在专业人士看来,一般的高净值客户直接投资PE并不合适,因为其对所投行业、项目所存在的风险程度的了解无法与拥有专业团队、专业知识、严格风控体系的机构相比,大多是基于自己在创业中取得成绩的经验或是直觉进行判断。而在国外市场,一般高净值客户大部分在股权上的选择都是投资母基金。”李兴春表示,在保卫客户资产安全的初衷之下,以客户为中心,应该更多地向客户推荐股权投资基金,让其既能分享股权投资的收益,又能分散风险。

  与一般的直投基金相比,股权母基金的最大优势在于能均衡和分散风险。李兴春认为,相对单一项目普遍存在大幅波动的可能,股权母基金则会在考虑均衡产业布局及不同管理人风格的基础上进行技术匹配,风险相对更低。同时,好的母基金因为背靠行业资源的深度整合挖掘、完整风控体系的深化合规要求,使得这些母基金具有更容易识别优质的子基金、获取顶尖GP资源的能力。

  更看重风险收益比

  负责任的投资,应该基于深度研究目标领域,而不是仅凭感觉的孤注一掷。

  管理好一只母基金,不仅要创造投资价值,还要进行风险控制。李兴春表示,在对行业进行横向分析的时候,一方面,要判断政策变化会给所投产业带来的影响;另一方面,要根据子基金间不同的侧重方向,利用子基金聚合后的综合实力来解决项目退出问题。所以,在运营层面,要同时做好投资成功和失败两手准备:对投资成功的项目,尽量为客户争取更高的收益;对投资失败的项目,争取找到最佳的解决方案,降低损失率。鉴于现有市场中大多数PE只重视“募、投”环节,而轻视甚至是忽略“管、退”环节带来的不良影响,李兴春认为在后端应下工夫进行持续改善,充分重视“募、投、管、退”中的每一个环节。

  “一个好的股权母基金,应具有合理的风险收益比。”在李兴春看来,真正的投资成功,看的是对风险收益比的控制,而不是简单的收益率,更不是看其投资了多少明星项目。现在的PE行业很浮躁,投资了某个明星项目就到处讲故事,但它有可能一辈子也就只投了这一个明星项目。情绪化投资是在给客户挖坑,他前面可能给客户赚了十倍收益,但后面也可能会把客户的钱全部赔光。对机构投资者来说,要对客户负责,更要回归理性,拒绝感性投资。

  此外,基于“1+1”大于2的底层配置逻辑,利得科技集团还会对投资标的进行一定程度的资源整合,从而起到联动作用,产生增值收益。李兴春表示,经过这一轮国家经济结构的调整,未来GP管理人会存在同质化现象,但最终留下来的肯定都是能够长期稳定做好投资的管理人。而每个优秀的管理人往往都有自己擅长的产业,把研究不同周期行业的基金管理人配置在一起,可以相互对冲风险,平衡风险,这就是母基金的价值。

  打造母基金领先品牌

  在资产配置推荐选择上,股权母基金已成为利得科技集团的一个重要方向。在投资策略上,利得在自身优势明确的投资赛道选择的基础上,将精选优质管理人作为重中之重。对此,李兴春认为,除了深挖管理人的各项业绩外,还要深入了解其研究能力。目前中国人口红利已过,经济出现因人口红利带来的爆发式增长已不太可能,整个社会经济发展已从流量型转变为技术型,所以GP管理人的研究能力显得尤为重要。

  近日,利得科技集团与深圳中证投资合作的首只母基金产品正在募集发行。李兴春表示,股权投资是一个极其不透明的行业,对于绝大多数管理人而言,子GP业绩的真实数据难以及时地系统化地收集,而且名气越大,获取真实数据的难度越大,这是目前市场上母基金最大的痛点。而利得中证股权母基金在设计之初就针对这一关键痛点进行梳理改善,力求切实为客户解决子基金筛选的难题。

  “利得科技集团致力于成为一家全国性、综合型的科技化精品资产管理公司,精品投行战略正是利得科技投资业务的具体体现。相比业务规模的增长,利得更注重为客户带来安全的投资收益和回报,保卫客户资产安全。”李兴春表示。

《股权母基金成稳健型投资者首选》 相关文章推荐二:财富管理PE FOF运作新思路:大唐元一,小步快跑,快募快投

原标题:财富管理PE FOF运作新思路:大唐元一,小步快跑,快募快投

来源:投资家网 作者:南国雨

近年来,中国股权投资市场规模不断扩大,截止2018年5月底,私募股权投资基金已达2.53万只,基金规模7.15万亿元,投资总额超1.66万亿元。

大批民营天使、VC、PE、国资机构、战略投资者等市场参与者纷纷入场,行业竞争日趋激烈。追溯股权投资发展的源头,离不开各地**引导基金和国资母基金的大力支持,但最终引领市场和代表专业性的仍是市场化私募股权投资母基金(PE FOF,下称股权母基金)。

越来越多股权母基金开始涉猎私募股权投资领域,创新性的产品和形态层出不穷,业内出现了一些新颖的玩儿,尤其是国内众多财富管理公司开始纷纷试水股权投资领域。

五大“先天优势”,财富管理机构加速布局股权母基金

投资家网根据财富管理机构目前开展股权母基金业务的不完全统计发现,多家头部机构早早布局了股权母基金业务,大部分在2016-2017年布局。

投资家网制图

其中,诺亚财富入局最早,于2010年成立歌斐资产,以母基金为产品主线,业务范围涵盖私募股权投资、房地产基金投资、公开市场投资、机构渠道业务、家族财富及全权委托业务等多元化领域;宜信财富的股权母基金业务在2014年开展。

恒天财富从2016年下半年开始发展私募股权投资业务,以母基金、代销和单品项目投资的形式,在大健康、教育、先进制造、TMT、大消费等领域进行投资布局;大唐财富在股权母基金领域的业务筹划于2016下半年开始,并于2017年下半年推出综合类母基金,覆盖大消费、大健康、高端制造、清洁能源环保等领域;钜派投资集团相对起步较晚从2017年底开始布局股权母基金,并于2018年推出房地产私募股权母基金。

通过上述财富管理机构股权母基金运作时间点可以看出,它们大多选择了在资本寒冬之后才开始布局,避开了行业估值高位阶段。VC/PE的火爆及先行者诺亚财富的收获满满,让大量头部财富管理机构纷纷参与到股权投资行业的大家庭中,2016-2017年也因此被认为是财富管理入局股权投资的行业元年。

整体来看,财富管理机构扩展股权母基金业务的确有很多“先天优势”,投资家网总结了以下5个特点:

1、它们掌握了一线高净值客户需求大数据,占据“流量”入口。目前,个人投资机构化趋势明显,他们不满足于传统金融理财工具,依托财富管理机构做个性化资产管理。经过数年积累,财富管理机构储备了大量的高净值、超高净值客户。

2、满足高净值人群多元化投资需求,助力其进行高质量的资产配置。当下高净值客户的投资需求日渐多元化,但受限于自身专业度等原因,投出优质基金/项目的命中率较低,而母基金就成为了个人投资者布局私募股权的新工具,母基金帮助财富管理机构的高净值客户进入不同类别的头部基金中,做到高质量的资产配置。

3、组合投资,分散风险,回报稳健。私募股权投资,无论哪个资产类别,投资单一基金或单一项目的风险较高,而母基金能通过全市场配置有效组合形式的分散投资,降低单一基金/项目波动引发的亏损概率,平抑市场大幅波动,实现财富的保值和增值,为投资者提供长期稳健的回报。

4、第三方财富管理机构一直是资产配置的大入口,在新经济时代下,母基金与资产配置关系紧密,它能分散投资在创投、私募股权、房地产、对冲基金等投资基金,是财富管理机构资产管理端布局的重要补充。

5、顶级的财富管理机构扩展股权母基金业务,可凭借其雄厚的资源及品牌影响力,吸引许多投资者为其站台,股权母基金相当于站在了一个较高的起点上。

中国的财富管理行业已逾万亿规模,作为最聚拢资金的群体之一,看准国家支持创业创新及股权投资行业的前景与趋势后,头部财富管理机构都在加紧布局股权母基金业务,但各式各样的玩儿法背后,也折射出两种发展模式:其一是,资金体量较大,赛道型投资,拿下一线VC/PE;其二是,资金体量较小,垂直在几个领域,挑选精致VC/PE,进而呈现出“大而广”和“小而美”的两种不同的运作模式。

“大而广”的发展思路,以诺亚财富等为代表,如歌斐资产的业务布局注重多元化的组合型投资,模式较为成熟;“小而美”的发展思路,以大唐财富的大唐元一母基金等为代表,只垂直在股权投资,每期母基金规模不大但比较专注。

在投资家网过往的母基金系列专题中,介绍过歌斐资产等财富管理机构布局的母基金业务,本次投资家网采访到了大唐元一母基金(下称,大唐元一)董事总经理夏信,共同揭秘“小而美”股权母基金的运营策略。

“小而美”的财富管理股权母基金如何运作?

业内通常认为,“规模大、体量大、投资GP数量多”才是股权母基金行业的生存之道,然而,“小而美”股权母基金的出现,可以说开启了另外一种操作模式。

随着VC/PE行业从1.0裂变到2.0,传统老牌机构出走的知名投资人纷纷自立门户,一大批新兴机构涌现,新老更迭,整个股权投资行业呈现“百花齐放,百家争鸣”的态势,也正是在这样的契机下,财富管理股权母基金有了更广阔的发展与业务扩张空间。

在夏信看来,财富管理机构手中掌握了雄厚资源,运营股权母基金确实具备一定优势,他以大唐元一为例,“我们依托大唐财富的高净值资源,经过前期的多次调研和考察,将业务主线垂直在股权投资领域,这也是我们根据市场辽阔前景的一次战略转型和产品创新。”

在募资方面,大唐元一目前管理规模约为20亿元的资金,包括2支综合性母基金和多支定制化母基金,团队更是在初创时期仅用39天就完成了7亿元的募集,交出了理想的成绩单。

在投资方面,通过近1年的充分准备,大唐元一与软银中国、金沙江联合、泰山投资、钟鼎资本、景林资本、清控金信等一线VC/PE基金达成合作。值得一提的是,大唐元一在业务发展初期,所投的子基金就迅速完成了对20多个优秀企业的投资,在不到1年的时间,覆盖了90多个优质项目,部分项目实现数倍账面浮盈与分红,发展迅速。

在关注的领域上,大唐元一重点布局行业增速快、未来发展潜力大,且与国计民生高度相关的刚需行业,如大消费、大健康、高端制造、泛智能高科技、清洁能源环保等。

在投资节奏上,采取“小而美”策略,每期母基金规模5-10亿之间,覆盖市场主流的基金,紧跟市场最新的趋势,精选顶级优质基金,小步快跑,快募快投,将母基金投资人的资金效率最大化。从目前已经结束的两期综合基金来看,大唐元一“小而美”的模式已初显效能。

夏信告诉投资家网,大唐元一的定位是专业化、市场化的股权母基金品牌,当下将继续苦练“内功”,稳扎稳打。投资者和融资方信息不对称成就了股权母基金,大唐元一的核心竞争力在于“去伪存真”,甄选绩优GP,贴合广泛的投资需求,为客户提供优质服务。

在投资GP方面,大唐元一像“小而精”的VC 般采用“狙击手打法”,做长时间瞄准、不做随便扣**的“猎人”,在投之前,先做好充分准备,一旦选定,要精准射出“子弹”。

这就要求这家机构要格外注重深度与广度。基于此,大唐元一团队建立了一套由五大维度、316个子维度组成的严苛评估体系。2017年上半年,为了筛选出顶级VC/PE基金,大唐元一团队评估了400多家,对283家进行访谈,深度尽调超30家,最终只选择8-10家拟投基金。

通过对机构的层层筛选、深度尽调以及通过大数据的方式对GP进行长期跟踪与管理,大唐元一已经建立了一个精准数据库,这里面覆盖1000多家筛选后的优质基金。

前文提到,财富管理机构做股权母基金业务优势较为突出。依托大唐财富,目前大唐元一已经与多家VC/PE基金达成长期合作关系,通过资源、资金、人才等方面的输出能力,建立股权投资领域的闭环生态圈。

服务LP方面,及时到位地响应投资人的需求是这个团队始终坚持的服务理念。“所有的‘脏活儿累活儿’我们都做了”,夏信说道,“一支专业的股权母基金要为投资人思虑周到细致,行业赛道布局、行业周期、早中晚期各阶段覆盖、投资比例配置、收益、流动性、退出性需求等都要谋划”。

在直投/跟投业务上,为了提高综合收益,近年来“大而广”财富管理股权母基金参与直投的比例在20%左右,且在不断提高,并成为一个结构化的长期趋势。而夏信表示,大唐元一并没有考虑提升直投业务的整体比重,而是控制在10%-15%之间,守好母基金的本分,把专业的事交给专业的人来做,确保在与GP不会形成业绩冲突的情况下适度跟投提高母基金收益。

凛冬影响,S基金或将面临新的发展契机

投资家研究院此前发布的行业报告显示,2018上半年,已完成募集的基金个数585支,募资规模3012亿元。而2017上半年的数量是722支,募资规模是6878亿元。

从数据反映情况看,今年上半年比去年上半年的募集基金数量和规模都是有所下降的,特别是规模,下降幅度超过了50%,募资难确实成为今年上半年行业里普遍存在的问题。

谈到此处时夏信认为所谓的募资难主要有两方面原因。首先,从宏观政策层面来说,受史上最严的“资管新规”等政策影响很大;此外,这是VC/PE市场一个正常的经济周期表现,主要因前几年资本市场扩张太为疯狂所致。一、二级市场频现估值倒挂,许多投资机构竞相追逐风口,掀起过度投资热潮。在募资端,不少机构常常高估自己的管理能力而超募数倍。

不过,夏信表示,资本寒冬的到来未必是一件坏事,尤其对一些真正有自己底层投资逻辑或真正希望有长足发展的机构来说,则是一件好事。如今的“募资难”环境会给狂热的市场注入一剂冷静剂,冷却投资热潮,减少过度化投资。

此外,VC/PE的投资行为会更加谨慎。往期存在的一些机构为了抢项目而给出估值过高的现象将有所转变,现在则会根据二级市场环境、资金募集状况等外部环境因素重新做估值、谈条件,以寻找更理性化的投资机会。如此一来,投资标的性价比会更高,同样的项目投资成本更低、安全边际相对更高。

“募资难”对母基金行业带来了什么影响?夏信发表了自己的看法。首先,受凛冬影响,母基金会格外看重头部基金,将会对基金自身的能力、团队和业绩等提出更高的要求;第二,行业整体头部效应明显,市场会帮助母基金淘汰一部分不合格的子基金,未来,优秀GP的投资能力会打磨地更坚实更稳健;第三,GP投资会更加谨慎,更“珍惜子弹”,可能会遇见更好的投资机会。第四,对企业来说,“募资难”会促使行业形成大洗牌,优胜劣汰趋势显著。历经寒冬之后,真正优秀的企业会发展地更接“地气”。

“不论是对母基金还是对GP,未来都是一个拼专业能力的市场,因此大家都要加强专业能力,“凛冬”环境下,二级市场不景气、退出渠道受阻,S基金或将面临新的发展契机,可能会以更低的价格拿到更优质的资产”。

谈到目前国内母基金的发展现状,夏信认为,对国内私募股权投资市场来说,母基金发展迅速是一件好事,将更有利于发挥对GP/LP的链接作用,有利于更好的进行投资者教育。

对未来母基金的发展趋势,夏信作出了几点预测:

一、独立于募集端的专业化母基金管理机构将日渐增多,股权投资领域的“散户化”特征将逐步走向“专业化”;

二、鉴于国内的股权投资整体规模和退出情况,国内的二手份额市场将会快速崛起;

三、母基金行业整体规模剧增,增速惊人,投资策略将更注重多元化和差异化,差异化的产品层出不穷;

四、国内母基金的视野将逐步放眼全球,外币母基金逐步兴起,针对全球资产进行布局。国外母基金也会进入国内,吸收人民币资产。如同VC/PE基金的本土化一般,母基金将会通过国际化来进行本土化。

五、未来母基金将更注重研究和投后,研究将母基金的眼光延伸到行业的未来进行精准布局,投后将母基金生态里的投资人和GP链接更加紧密无间。

为了顺应发展潮流,夏信告诉投资家网,目前大唐元一已经在规划前沿性的战略和业务,未来会走“人民币和美元”双币种策略。美元股权母基金的筹备工作已经展开,S基金也在布局过程中。此外,在完善产品线的同时,还强化团队在研究、投后等方面的建设。返回搜狐,查看更多

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《股权母基金成稳健型投资者首选》 相关文章推荐三:财富管理PE FOF运作新思路:大唐元一,小步快跑,快募快投

  “小而美”的财富管理股权母基金如何运作?

  业内通常认为,“规模大、体量大、投资GP数量多”才是股权母基金行业的生存之道,然而,“小而美”股权母基金的出现,可以说开启了另外一种操作模式。

  随着VC/PE行业从1.0裂变到2.0,传统老牌机构出走的知名投资人纷纷自立门户,一大批新兴机构涌现,新老更迭,整个股权投资行业呈现“百花齐放,百家争鸣”的态势,也正是在这样的契机下,财富管理股权母基金有了更广阔的发展与业务扩张空间。

  在夏信看来,财富管理机构手中掌握了雄厚资源,运营股权母基金确实具备一定优势,他以大唐元一为例,“我们依托大唐财富的高净值资源,经过前期的多次调研和考察,将业务主线垂直在股权投资领域,这也是我们根据市场辽阔前景的一次战略转型和产品创新。”

  在募资方面,大唐元一目前管理规模约为20亿元的资金,包括2支综合性母基金和多支定制化母基金,团队更是在初创时期仅用39天就完成了7亿元的募集,交出了理想的成绩单。

  在投资方面,通过近1年的充分准备,大唐元一与软银中国、金沙江联合、泰山投资、钟鼎资本、景林资本、清控金信等一线VC/PE基金达成合作。值得一提的是,大唐元一在业务发展初期,所投的子基金就迅速完成了对20多个优秀企业的投资,在不到1年的时间,覆盖了90多个优质项目,部分项目实现数倍账面浮盈与分红,发展迅速。

  在关注的领域上,大唐元一重点布局行业增速快、未来发展潜力大,且与国计民生高度相关的刚需行业,如大消费、大健康、高端制造、泛智能高科技、清洁能源环保等。

  在投资节奏上,采取“小而美”策略,每期母基金规模5-10亿之间,覆盖市场主流的基金,紧跟市场最新的趋势,精选顶级优质基金,小步快跑,快募快投,将母基金投资人的资金效率最大化。从目前已经结束的两期综合基金来看,大唐元一“小而美”的模式已初显效能。

  夏信告诉投资家网,大唐元一的定位是专业化、市场化的股权母基金品牌,当下将继续苦练“内功”,稳扎稳打。投资者和融资方信息不对称成就了股权母基金,大唐元一的核心竞争力在于“去伪存真”,甄选绩优GP,贴合广泛的投资需求,为客户提供优质服务。

  在投资GP方面,大唐元一像“小而精”的VC 般采用“狙击手打法”,做长时间瞄准、不做随便扣**的“猎人”,在投之前,先做好充分准备,一旦选定,要精准射出“子弹”。

  这就要求这家机构要格外注重深度与广度。基于此,大唐元一团队建立了一套由五大维度、316个子维度组成的严苛评估体系。2017年上半年,为了筛选出顶级VC/PE基金,大唐元一团队评估了400多家,对283家进行访谈,深度尽调超30家,最终只选择8-10家拟投基金。

  通过对机构的层层筛选、深度尽调以及通过大数据的方式对GP进行长期跟踪与管理,大唐元一已经建立了一个精准数据库,这里面覆盖1000多家筛选后的优质基金。

  前文提到,财富管理机构做股权母基金业务优势较为突出。依托大唐财富,目前大唐元一已经与多家VC/PE基金达成长期合作关系,通过资源、资金、人才等方面的输出能力,建立股权投资领域的闭环生态圈。

  服务LP方面,及时到位地响应投资人的需求是这个团队始终坚持的服务理念。“所有的"脏活儿累活儿"我们都做了”,夏信说道,“一支专业的股权母基金要为投资人思虑周到细致,行业赛道布局、行业周期、早中晚期各阶段覆盖、投资比例配置、收益、流动性、退出性需求等都要谋划”。

  在直投/跟投业务上,为了提高综合收益,近年来“大而广”财富管理股权母基金参与直投的比例在20%左右,且在不断提高,并成为一个结构化的长期趋势。而夏信表示,大唐元一并没有考虑提升直投业务的整体比重,而是控制在10%-15%之间,守好母基金的本分,把专业的事交给专业的人来做,确保在与GP不会形成业绩冲突的情况下适度跟投提高母基金收益。

  凛冬影响,S基金或将面临新的发展契机

  投资家研究院此前发布的行业报告显示,2018上半年,已完成募集的基金个数585支,募资规模3012亿元。而2017上半年的数量是722支,募资规模是6878亿元。

  从数据反映情况看,今年上半年比去年上半年的募集基金数量和规模都是有所下降的,特别是规模,下降幅度超过了50%,募资难确实成为今年上半年行业里普遍存在的问题。

  谈到此处时夏信认为所谓的募资难主要有两方面原因。首先,从宏观政策层面来说,受史上最严的“资管新规”等政策影响很大;此外,这是VC/PE市场一个正常的经济周期表现,主要因前几年资本市场扩张太为疯狂所致。一、二级市场频现估值倒挂,许多投资机构竞相追逐风口,掀起过度投资热潮。在募资端,不少机构常常高估自己的管理能力而超募数倍。

  不过,夏信表示,资本寒冬的到来未必是一件坏事,尤其对一些真正有自己底层投资逻辑或真正希望有长足发展的机构来说,则是一件好事。如今的“募资难”环境会给狂热的市场注入一剂冷静剂,冷却投资热潮,减少过度化投资。

  此外,VC/PE的投资行为会更加谨慎。往期存在的一些机构为了抢项目而给出估值过高的现象将有所转变,现在则会根据二级市场环境、资金募集状况等外部环境因素重新做估值、谈条件,以寻找更理性化的投资机会。如此一来,投资标的性价比会更高,同样的项目投资成本更低、安全边际相对更高。

  “募资难”对母基金行业带来了什么影响?夏信发表了自己的看法。首先,受凛冬影响,母基金会格外看重头部基金,将会对基金自身的能力、团队和业绩等提出更高的要求;第二,行业整体头部效应明显,市场会帮助母基金淘汰一部分不合格的子基金,未来,优秀GP的投资能力会打磨地更坚实更稳健;第三,GP投资会更加谨慎,更“珍惜子弹”,可能会遇见更好的投资机会。第四,对企业来说,“募资难”会促使行业形成大洗牌,优胜劣汰趋势显著。历经寒冬之后,真正优秀的企业会发展地更接“地气”。

  “不论是对母基金还是对GP,未来都是一个拼专业能力的市场,因此大家都要加强专业能力,“凛冬”环境下,二级市场不景气、退出渠道受阻,S基金或将面临新的发展契机,可能会以更低的价格拿到更优质的资产”。

  谈到目前国内母基金的发展现状,夏信认为,对国内私募股权投资市场来说,母基金发展迅速是一件好事,将更有利于发挥对GP/LP的链接作用,有利于更好的进行投资者教育。

  对未来母基金的发展趋势,夏信作出了几点预测:

  一、独立于募集端的专业化母基金管理机构将日渐增多,股权投资领域的“散户化”特征将逐步走向“专业化”;

  二、鉴于国内的股权投资整体规模和退出情况,国内的二手份额市场将会快速崛起;

  三、母基金行业整体规模剧增,增速惊人,投资策略将更注重多元化和差异化,差异化的产品层出不穷;

  四、国内母基金的视野将逐步放眼全球,外币母基金逐步兴起,针对全球资产进行布局。国外母基金也会进入国内,吸收人民币资产。如同VC/PE基金的本土化一般,母基金将会通过国际化来进行本土化。

  五、未来母基金将更注重研究和投后,研究将母基金的眼光延伸到行业的未来进行精准布局,投后将母基金生态里的投资人和GP链接更加紧密无间。

  为了顺应发展潮流,夏信告诉投资家网,目前大唐元一已经在规划前沿性的战略和业务,未来会走“人民币和美元”双币种策略。美元股权母基金的筹备工作已经展开,S基金也在布局过程中。此外,在完善产品线的同时,还强化团队在研究、投后等方面的建设。

《股权母基金成稳健型投资者首选》 相关文章推荐四:跟随钜派投资,精挑细选优质私募股权产品

“人无股权不富”这句话已经成为了很多钜派投资客户的座右铭,足以见得股权产品在眼下的流行程度。但如今,私募股权市场鱼目混珠,你是否具备一双火眼金睛,能够从众多的私募股权产品中,挑选出属于你的优质产品? 今天就让我们跟随钜派投资的脚步,一起来了解一下,到底应该如何挑选私募股权产品。 一、股权投资市场发展现状 钜派投资了解到,在近十年经济高速发展中,中国私人财富市场规模增长五倍,已经成为新兴市场中最耀眼的明星。2016年,中国高净值人群数量达到158万人,个人持有的可投资资产总体规模达到165万亿元。2017年中国高净值人群达到187万人左右,个人可投资资产总体规模将达到188万亿元,同比增长14%。 与此对应的是中国财富管理市场正在飞速增长。钜派投资根据公开数据统计,截至2017年底,中国财富管理市场已超150万亿元。而在财富管理机构的产品中,主要分为五大类: 这其中VC/PE投资类的股权基金产品无疑是增速最快的产品之一,尤其在过去三年的双创背景下,再加上最新提出的发展新经济思想,监管层针对生物科技、云计算、人工智能、高端制造四个行业准备开设上市“绿色通道”,大量的“新钱”正在涌入。 钜派投资根据相关数据的统计,2017年中国股权投资基金募集总基金数量达到3,574支,已募集完成基金规模达到17,888.72亿元人民币,同比增长分别达到30.5%、46.6%。而2006年,中国股权基金募集规模是1419亿,十一年的时间增长了11倍多。 VC/PE基金产品自然也成为包括钜派投资在内的众多财富管理公司的战略重点,现存市场上可以看到很多耳熟能详的知名基金产品。 二、私募股权产品应该怎么挑? 这是钜派投资今天将讨论的重点。 首先,钜派投资认为,应选择好的赛道,关注基金的投资方向。基金选择投资的行业,该行业未来能否高速成长(一般在30%以上的增长率),将对基金的整体收益率带来决定性的影响。目前,市场上主流投资的行业包括:TMT、消费、健康、教育、环保、高端制造等领域。 其次,选择优秀的管理人。钜派投资认为,一支优秀的基金是由经验丰富的决策人加上充满执行力的团队构成。这里首先要提示的是,知名的基金产品并不一定就是最优的选择。因为知名的基金管理人旗下有众多的基金和团队,且还存在合作型的Co-GP基金,虽然名称上共享,但实际上管理人和执行者并不完全一样。那么选择基金时,一定要回归到究竟是谁在管理。 钜派投资总结卓越的管理人特征主要有三点:理性,想象力和毅力。股权投资能力往往需要大量的时间沉淀出投资经验,考验一个投资人的毅力。同时,不断的市场变化,需要投资人拥有足够的好奇心和想象力去学习。最终作出投资决策时,一定是基于理性的判断,而非盲目的追赶风口。 第三,优先选择PE类产品。钜派投资认为,PE基金产品作为股权投资市场主力的产品,在市场占比约60%。PE基金已有一套成熟的投资模式,较完善的估值体系,通过一二级市场赚取价差。其风险和收益特征更适合财富管理公司的个人投资者。 三、私募股权投资项目该怎么分析? 私募股权投资,底层资产是非上市企业的股权,从根本上来说,私募股权投资基金的投资回报率取决于所投项目的发展情况。 钜派投资按照经验,一般在种子轮、天使轮、A轮阶段,创业项目的死亡率非常高,许多VC的资金投出去之后可能是以打水漂收场,但是,成功的早期投资回报也可以非常丰厚,足以覆盖失败的投资案例。钜派投资举个例子来说明,比方说1999年红杉资本和KPCB以2500万美元的金额投资Google,最终获得超过200倍的投资回报。 因此,钜派投资建议,投资者在挑选私募股权基金产品时,应当关注基金的储备投资项目。对于私募股权投资来说,考核项目有一些常见套路: 1. 需求是否为刚需,伪需求意味着商业图景完全是海市蜃楼; 2. 市场容量是否够大,足以容纳独角兽的成长(一般来说最好有百亿以上); 3. 促进该行业发展的因素是否要存在; 4. 是否有足够高的门槛和竞争壁垒,如资本、技术、品牌和业绩等,这意味着被投企业能否建立坚实的护城河; 5. 创始团队,靠谱的人才做靠谱的事; 6. 估值合理,不能太贵。 千言万语一句话,钜派投资送给所有的高净值客户,在挑选私募股权产品时,要先挑赛道,其次选管理人,最后看项目。只有掌握了以上三点,才能让你在众多良莠不齐的私募股权产品中,挑选出属于你自己的优质产品。

《股权母基金成稳健型投资者首选》 相关文章推荐五:2018基金从业资格《私募股权投资基金》母基金的作用习题

【摘要】环球网校编辑为考生发布“2018基金从业资格《私募股权投资基金》母基金的作用习题”的新闻,为考生发布基金从业资格考试的相关模拟试题,希望大家认真做题。请持续关注环球网校基金从业资格考试频道,预祝考生一切顺利。本篇具体内容如下:

1.股权投资母基金的作用不包括()。

A.专业管理

B.分散风险

C.规模优势

D.收益稳定

答案:D

解析:股权投资母基金的作用主要包括分散风险、专业管理、投资机会、规模优势。

2.关于股权投资母基金的运作模式、特点和作用,下列描述错误的是()。

A.分散风险:股权投资母基金通常投资于多只股权投资基金,投资者可以有效地实现风险分散

B.直接投资:股权投资母基金直接进行股权投资,对其投资的股权投资基金的每个项目都进行跟投

C.投资机会:基于股权投资母基金的专业、资源等优势,对于优秀的股权投资基金具有更好的投资机会

D.专业管理:股权投资母基金管理人通常拥有全面的股权投资知识、人脉和资源,能更好地作出投资决策

答案:B

解析:本题正确答案为B,直接投资,是指母基金直接进行股权投资。在实际操作中,母基金通常和其所投资的股权投资基金联合投资,母基金往往扮演被动角色,让股权投资基金来管理这项投资;分散风险:股权投资母基金通常投资于多只股权投资基金,投资者可以有效地实现风险分散;投资机会:基于股权投资母基金的专业、资源等优势,对于优秀的股权投资基金具有更好的投资机会;专业管理:股权投资母基金管理人通常拥有全面的股权投资知识、人脉和资源,能更好地作出投资决策。

《股权母基金成稳健型投资者首选》 相关文章推荐六:解密美元母基金:如何用前沿策略分享环球收益

9月22日,在南京涵碧楼酒店举办的“2018宜信财富投资峰会”中,在座的投资者被一个Panel上的分享深深吸引,半个小时的时间里屏气凝神、全神贯注,究竟是什么样的内容让见多识广的各界精英们也这么大感兴趣呢?

周黑鸭、爱奇艺、Bilibili、寺库、Spotify、药明康德……这些独角兽的背后,全部有一家基金的身影,在本次峰会中,这家基金即宜信财富私募股权母基金的管理合伙人Seungha Ku为大家做了宣讲,“宜信财富私募股权美元母基金全球配置于北美、欧洲等发达国家以及亚洲新兴市场等18个国家地区,涵盖风投、成长、并购及二手份额等策略,进而能够捕捉到全球优质稀缺的投资机会。”

私募股权收益领跑另类投资

2018年的全球经济仍保持增长,各国利率持续下行、流动性略宽松,市场对风险资产仍有偏好,而传统的风险资产,股、债估值均处于多年以来新高,随着各国经济增长分化,一旦出现不确定性和负面消息,公开市场很容易产生敏感反应。因此通过投资传统资产已经越来越难以做好风险分散,另类资产具有与传统资产较低的相关性,配置另类资产有望降低风险,提升投资组合的整体表现。

在另类资产类别中,私募股权投资占了较大比重。比如耶鲁基金的另类资产配置比例就从过去的30%增加到了现在的53%,其中私募基金和风险投资占33%。

同时在回报率方面,私募股权投资的优势也很显著。全球私募股权基金指数的长期平均回报达到15%,同期全球的主要股票指数回报则仅为7%,前者的投资回报率几乎是后者的两倍之多。而头部效应在私募股权领域更加明显,资源向最优秀的GP集中,10%的私募股权基金几乎赚了行业内90%的钱。

Seungha在峰会中介绍,“宜信财富私募股权美元母基金大概三年之前开始运行,到现在共有四只母基金产品,通过这四只母基金完成了4亿6千万美元的募集,投资额1亿5千万美元,实现了43%的增长,很多项目已经退出,还有很多好项目估值提高了很多,我们觉得结果还是很不错的。”

美元母基金项目退出成果丰硕

美元母基金一个最大的亮点就是有不断的优秀项目退出,从而实现收益。

Seungha始终认为项目退出至关重要,”我们四只美元母基金成立至今时间都还不长,但是已经拿到了12个项目的IPO或者并购退出,比如2C2P类似于国内的支付宝,他们是新加坡、泰国最大的支付公司,卖给其他新加坡的上市企业,回报率为4.6倍;美国电商平台JET.com,2016年被沃尔玛收购;HonestDollar则是美国的金融科技公司,于2016年被高盛收购,也有着很好的回报;周黑鸭是2016年十月份在香港上市,2017年九月份我们已经清完股份,获得数倍回报;HealthSun是一家美国的保险公司,卖给了美国第二大保险公司。这些项目都已经顺利退出,12个退出项目中最低回报是2.8倍,最高是4.6倍,平均回报率为3.5倍。此外有很多项目还没有上市,私募股权投资一般需要3至7年的时间帮助企业成长。”

这些成功退出及其他即将退出的项目,有些分布在国内,有些则遍布北美、欧洲、亚洲等其他地区的国家,也佐证了通过私募股权美元母基金可以配置全球性的投资组合。

在本次峰会中,Seungha Ku还首次公开了宜信私募股权美元母基金的核心投资策略之一:那就是PSD+SSU。

所谓PSD,指的是多元投资基金(Primary)、二手份额 (Secondary)和跟投(Direct Investment),简称“PSD”组合,这样的组合能有效提升投资收益,降低风险。

如何将这三种策略动态结合,构建一个收益稳定的组合,是目前母基金最核心的技术。

在传统投资基金“P”上,宜信财富私募股权美元母基金的核心策略就是白马+黑马的配置,在配置历史业绩稳定的头部白马基金控制风险的前提下,重视黑马基金,进一步提高收益。

对于二手份额“S”,美元母基金则通常会基于估值获取一定折扣进行投资,降低投资成本,同时二手份额也具备现金回流速度快的特点,增强资本流动性。一只典型的私募股权基金从投资到存续期结束,通常需要8至10年左右的时间,前期是在低谷,甚至是负的回报,之后一路攀升,直到高点。但是通过二手份额策略进行投资时,前面四五年低谷或等待期已完成,直接进入攀升收获期,投资标的相对清晰,因此风险也会小很多。

除了将资金投于子基金,母基金同样可以进行跟投,即之前提到的“D”。由于母基金在一级投资(P)过程中已接触到足够多优秀子基金GP,母基金完全可以站在巨人的肩膀上,进行“跟投式直投”,从而大幅提高投资成功率。

另一个本次论坛分享的策略是“SSU”,代表着投资于中小型市场基金(S)、行业专家型基金(S)、差异化优势基金(U);从目前市场看,投资于这三类基金可以让母基金的投资有别于其他基金,拿到差异化的、竞争比较小的项目,取得更稳定、更高的投资回报率。

以上就是本次南京峰会中有关宜信财富私募股权美元母基金的分享,很多投资者在会后都表示受益匪浅,正是有了这些前沿技术的保驾护航,美元母基金收获了一批批来自美国、欧洲、印度、中国等地的独角兽项目,并与全球最顶尖10%的私募股权基金结伴同行,还能分享这些项目成功所获得的收益,这应该就是大家座无虚席,不愿错过本次分享的重要原因吧。

《股权母基金成稳健型投资者首选》 相关文章推荐七:宜信张越:母基金有望成为资产“标配”

宜信张越:母基金有望成为资产“标配”

中国证券报

□本报记者 刘宗根

近日宜信公司高级副总裁张越在接受中国证券报采访时表示,母基金可以为个人投资者争取到用较少的资金投入到多只优秀基金、参与到多个新经济行业、众多优秀项目中的机会。随着投资人的不断成熟、监管规则的不断完善,以及合作伙伴生态体系的不断发展,母基金有望成为越来越多的投资人资产配置中的标配,成为未来投资的主流模式之一。

“层层优秀”

张越认为,母基金的优势在于通过两层结构实现“风险可控、收益可期”——母基金是由专业的基金管理人进行管理的,可以为个人投资者争取到用较少的资金投入到多只优秀基金、参与到多个新经济行业、众多优秀项目中的机会,一方面分散了风险,另一方面通过这些“层层优秀”为投资人创造价值。私募投资市场在中国还很年轻,投资人有成熟投资经验的不多,而私募股权投资入股直接进入单只基金或者单个项目,一来门槛很高,二来甄选非常不易,第三是投后管理难以落实,而母基金就为投资者克服了这些问题,能够更好地参与一个投资于未来的市场。

在张越看来,优秀的母基金管理人通常需要做好以下事情,一是负责搭建顶层设计,比如投哪些行业、哪些地域、哪些细分领域、哪类型子基金等,做到这一点需要对于宏观环境、主流行业的发展、私募股权行业的整体情况都要有很好的把握。

二是母基金管理人还要负责在各个品类中甄选优秀的基金管理人。中国目前注册的私募基金管理人超过了2万家,而且私募投资行业的对外信息披露是有限的,在这样一个市场中甄选优秀的基金管理人是不容易的,需要很多时间精力以及专业资源的投入。

三是母基金作为机构投资人代表背后的个人投资者将资金投入到子基金中去,由子基金进行具体项目的甄选。母基金在资金配置之后还要承担投后管理的任务,与子基金持续合作,把后续的投资和退出工作做好。私募股权投资是长期投资,从投资到退出往往8-10年,投后的管理就显得尤为重要。而个人投资者如果直接投资单只基金,对于投后工作的干预力度是非常有限的。

头部效应日趋明显

对于如何筛选一家好的投资机构或好的基金的问题?张越认为,宜信的方**可以简单用“一张表格、二次验证、三方访谈、多维评价”来概括。一张表格:看历史业绩、看激励政策等,对子基金的核心信息进行收集和分析。二次验证:对子基金进行正面尽职调查,同时也进行侧面验证,确保评价的客观全面。三方访谈:对于管理团队、被投企业、合作伙伴进行全面访谈,也是为了确保评价的客观全面。多维评价:德+才+策略的全面考量与综合评估。

“基于这样的方**,我们过去工作的经验是,平均看100只基金,最后可能真正投的是2家,这个甄选过程可以长达数月,是非常严格甚至苛刻的一个过程,需要动用大量的专业资源、专业团队、行业资源网络等。”张越表示。

张越认为,募资难、退出难是阶段性现象,背后有非常多的具体因素,但都不掩盖事物的基本规律:中国经济仍旧会往前发展,新经济是驱动力,而在助力新经济过程中,私募股权投资是不可或缺的金融工具。当前经济转型进入深水区,金融市场出现一些动荡,这些是发展的必然,往长远看,就会认识到当前困难的阶段性特点。即便如此,还是可以观察到行业头部机构其实是处于有利地位,有专业实力的机构依然会得到市场认可。

“市场的阶段性问题并不影响我们的基本发展战略和方向,但在具体的产品设计、募资节奏、投资人教育等方面,我们会根据具体情况做调整,确保顺利度过当前的市场挑战。”张越表示,宜信私募股权母基金的基本出发点就是“投资于未来, 投资于新经济”。在这个主旨之下,尊重并深入掌握各个主流行业的发展、技术的进步,从中具体筛选细分价值领域,用良好的顶层设计和严谨的方**为投资人创造价值。

张越认为,海外成熟市场母基金兴起于上世纪70年代,相比之下国内的母基金还是“小孩子”,处在初级发展阶段。投资人、监管、合作伙伴对于母基金的认识和认可都还有很长的路要走,这是新生事物发展必然面临的挑战。随着投资人的不断成熟、监管规则的不断完善,以及合作伙伴生态体系的不断发展,母基金会成为越来越多的投资人资产配置中的标配,成为大家投资于未来的主流模式。

责任编辑:陶然

《股权母基金成稳健型投资者首选》 相关文章推荐八:前海母基金全国投资人大会在石家庄召开

本报讯 (首席记者 刘 娴) 9月19日,前海母基金全国投资人大会在我市召开。市委副书记、市长邓沛然出席会议并致辞。

前海股权投资基金(有限合伙)简称“前海母基金”,于2016年1月成立,管理资产规模285亿元人民币,是目前国内规模最大的商业化募集母基金及领先的股权投资母基金。在放大新兴产业投资规模、加速新兴产业成长壮大上成绩斐然、表现突出,是国内金融市场化改革的重要见证者,更是金融服务实体经济的重要参与者和推动者,对中国金融发展特别是创业投资发展发挥着越来越重要的作用。前海母基金汇聚了国内最有实力和品牌影响力的优质出资人,其中包括保险和金融投资机构、知名企业及上市公司,以及拥有卓越成就的商界精英等。前海母基金开展的业务类型包括投资PE/VC子基金、直接投资、短期投资、PE二级市场投资、创新型股权和项目混合型基金投资等。同时通过自身经验和资源,为出资人、子基金、被投企业提供多方面服务,促进合作共赢,实现多重增值。

邓沛然致辞时首先对大会的召开表示热烈的祝贺。他说,前海母基金全国投资人大会在石家庄召开,将对我市高质量发展起到积极的推动作用。近年来,石家庄市围绕建设京津冀协同发展区域中心城市,充分嫁接雄安新区建设历史性机遇,坚持协同发展、错位发展,强力改善营商环境,持续加大科技创新,**实施国内领先的生物产业、工业设计、总部经济等领域支持政策,高新技术产业发展呈现出勃勃生机、盎然活力,现代化经济体系建设取得重大进展,被***评为全国8个“大力培育发展战略性新兴产业、推动特色优势产业转型升级成效明显”的城市之一。

邓沛然表示,共享发展机遇、携手共创美好未来,是石家庄市笃行致远、砥砺奋进的不懈追求。真诚邀请各位投资家和企业家到石家庄领略雄奇秀丽的青山绿水,体验浓郁多姿的美丽风情,感受改革创新、转型升级的发展变化。真诚希望与各位投资家、企业家朋友密切联系、深化合作,加强产业链链条深度融合,增强市场活力,强化区域间相互传导,共同铸就合作发展新成果。

会上,前海方舟资产管理有限公司与石家庄蓝天环境治理产业转型基金管理有限公司共同设立雄安新区管理公司并举行签约仪式。

副市长蒋文红,市**秘书长郎金国参加会议。

《股权母基金成稳健型投资者首选》 相关文章推荐九:私募股权投资十大认识误区!你认清了吗?

误区一私募股权基金筹资和普通基金一样

私募股权投资基金的投资期限非常长,因此其资金来源主要是长期投资者。

私募股权投资基金的筹集方式不同于普通基金,通常采用资金承诺方式。基金管理公司在设立时并不一定要求所有合伙人投入预定的资本额,而是要求投资者给予承诺。当管理者发现合适的投资机会时,他们只需要提前一定的时间通知投资者。这存在一定的风险,如果投资者未能及时投入资金,他们按照协议将会被处以一定的罚金。

因此,基金宣称的筹集资本额只是承诺资本额,并非实际投资额或者持有的资金数额。

误区二私募股权基金收益一直都很很高

通常人们在考察PE基金的收益情况时,会以时间为横轴,以收益率为纵轴画出一条曲线。通过长期观察,人们发现这条曲线的轨迹大致类似于字母J,因此这种现象被形象地成为J曲线效应。

形成J曲线效应的原因是,在一支PE基金运作之初,基金要开始支付管理费和开办费用,然而这时基金所投资的项目还无法立刻产生回报,使得基金在最开始的一段时间收益为负值。当经过一段时间后,基金开始有项目推出时,基金收益率就会快速攀升。

从投资者的角度,J曲线效应的启示是,在一项长期投资中过分看重短期收益情况不利于投资者追求并实现长期目标;而基金管理人的目标则是尽量缩短J曲线,以使基金尽早实现正收益。

误区三PE与VC两个产品没有什么区别

私募股权基金行业(PE)起源于风险投资(VC),在发展早期主要以中小企业的创业和扩张融资为主,因此风险投资在相当长的一段时间内成为私募股权投资的同义词

二者主要区别在投资领域上。风险投资基金投资范围限于以高新技术为主的中小公司的初创期和扩张期融资,私募股权基金的投资对象主要是那些已经形成一定规模的,并产生稳定现金流的成熟企业,这是其与风险投资基金最大的区别。

误区四私募股权基金和私募没啥区别

私募股权基金(PE)与私募证券投资基金(也就是股民常讲的「私募基金」)是两种名称上容易混淆,但实质完全不同的基金。

PE主要投资于未上市企业的股权,属于一级股权市场范畴,它将伴随企业成长阶段和发展过程,依靠企业价值的提升而获利。而私募证券投资基金主要投资于二级证券市场,通过证券市场价格的波动获利。

误区五股权信托与股权投资信托不一样吗?

股权信托与股权投资信托的不同在于:前者的委托人是拥有股权的股东,而后者的委托人是拥有资金而希望收购股权的投资人;

前者的信托财产是股权,而后者的信托财产是资金;前者业务中受托人管理的重点是按照委托人意愿行使好股权,后者业务中受托人管理的重点是用资金收购预期可以获利的股权。

误区六无形资产不值得投资

投资主要是看企业,把人放到一个次要的地位。

中国本土PE一般成立时间不长,过去有的时候就是看人家的财务报表,看看固定资产有多少,对管理团队各方面花的精力不够。

蒙牛的案例是大家经常说的,没有牛根生会有蒙牛吗?实际上企业第一位的还是人,人是企业唯一不可复制的经营要素。这一点一定要看清楚,在尽职调查过程中,其实无形胜于有形,就是无形资产的重要性甚至超过有形资产

误区七高科技就是高成长

很多人认为,高科技企业就是高成长企业,这种理解是有偏颇的。

科技如果能带来成长,必须要带来现实的利润,带来现实的现金流。迄今为止,只有两种方式可行:一种是拓展外部市场需求,引领新的消费;另外一种方式是内部挖潜,就像沃尔玛一样,把一颗卫星放到天上,对全球的几百家店的物流、仓储、财务等方面进行集约化的管控,提高了整个公司的运营效率。

只有外部扩张市场和内部挖潜这两种方式用科技的手段能够带来企业的新的利润增长点,给企业带来高成长。

误区八只要赚钱就值得投资

也有人认为,有盈利机会的行业就值得关注。实际上,有些机会是生意而不是企业。

作为个人创业没问题,但作为一个企业行为,确实行业竞争非常的无序,很难把它形成一个规模化经营,在这个角度来说,尽管能赚钱,但它只是个生意,不是企业。它在投资的价值方面,是要打一个折扣的。

误区九对传统行业不屑一顾

有人片面认为,传统行业是不值得挖掘的,PE追求的就应该是高成长的高科技企业。

请注意,中国的优势恰恰在于有13亿的人口,我们的消费市场非常的庞大。目前,比较那些发达国家,我们在很多的传统行业上,行业集中度都是偏低的,还有非常大的发展空间。

这种空间有两种:一类是消费的升级、产业升级;一类是行业整合。如果能够把这两个要素挖掘好的话,实际上传统行业也有非常好、非常大的一些投资机会。

误区十不问资金的来路

私募基金的钱有的时候是向不同的投资人募集来的,有的钱来路是正的,有的钱可能是灰色的,如果投资人本身出现一些问题的话,可能麻烦就大了。

比如你现在托管一只基金,忽然之间发现它的投资人是宝能的姚振华,你怎么办?事情就变的很尴尬。所以在资本募集的环节上,一定要注意资金的来路,要选择好投资人!

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