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大型基金偏爱后期阶段风险投资 种子阶段投资降至五年最低

东方财富网 2018-11-19 19:10:42
摘要
网贷之家小编根据舆情频道的相关数据,精心整理的关于《大型基金偏爱后期阶段风险投资 种子阶段投资降至五年最低》的相关文章10篇,希望对您的投资理财能有帮助。

  风险资本投资转向初创公司后期阶段,种子阶段的技术企业家陷入困境,他们无法得到资金和技术引导和支援。根据Crunchbase的数据,2018年第二季度,64%风险投资发生在后期交易,风险投资交易的规模和数量都刷新了后期交易记录,目前后期阶段的初创公司得到的风险投资最多。与此同时,投资早期交易的风险投资总额占总体的百分比降至该行业五年来的最低水平。

  随着大型基金的崛起,同时过去十年大量资金涌入科技行业,绝大多数风险投资行业的领军企业正在将重心转向下游,大规模投资后期阶段的初创公司,而不是种子阶段。

  这与风险投资的最初使命并不一致,而且很讽刺。虽然还是为初创公司投入大量资金,但是这些资金都是流入业务模式基本获得成功并且已经展现出一定实力的公司。

  如下图所示,A系列融资正在发生本质变化。在公司表现出一定实力之前,风险投资家过去曾经领导过A系列融资(因此被命名为创业公司的第一轮机构融资)。融资的目的是为初创公司提供足够的资金来克服关键的早期障碍,例如雇用初始团队、研发出产品的初始版本以及吸引付费客户。然而,大型基金投资者现在希望在他们领导A系列融资之前就已经看到一家公司把这些关键步骤完成。

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  附注:种子阶段投资的缺口在扩大。

  这种趋势对于早期创始人来说是个坏消息,特别是初次创业的企业家。由于经验丰富的风险资本家将时间和资源集中在有一定规模的初创公司上,那早期创始人在最需要帮助时无法获得支援。种子阶段是任何创业公司最冒险的时候,也是任何创始人发展历程中最难的部分,这正是他们谨慎选择一起合作的风险投资公司的原因。

  在创始人把设想转成公司业务的时候,种子阶段投资者可以发挥巨大作用。因为他们已经积累了大量的经验来应对创始人在这个阶段面临的不可避免的挑战,比如寻找早期客户、阐明产品价值主张和公司信息、建立初始销售流程、招聘人才、发展成为领导者,以及筹集资金。有实力的投资家在他们的职业生涯中一般至少会支持过数十家公司甚至上百家公司创业,这不仅为早期创始人提供了广泛的知识和经验,而且还可以带来广泛的业内网络可供借鉴。不幸的是,几乎没有人有兴趣完全致力于投资种子和早期阶段公司。

  展望未来,所有迹象都表明这一趋势将持续到今后的发展。在许多方面,它是宏观经济带来的结果:长达十年的股市牛市和持续的低利率,促使投资者寻求更高收益的投资机会。而寻求更高回报的投资者越来越多地转向风险投资。

  这对风险资本家来说是个好消息,因为他们可以通过基金管理费和资金产生的收益赚钱。虽然收益需要出色的投资收入,但管理费却是一定可以收回的。风险投资公司管理的资本越多,合作伙伴就越有可能赚钱。大型基金的不利方面是风险投资者高度鼓励将更多时间和精力投入到可以大规模投钱的投资机会上。然后,支持小型投资组合公司(比如早期初创公司)的时间和资源会更少。只要基金的资金是不断流动,那他们就没有什么动力去改变。

  在接下来的几年里,预计风险投资行业结构将持续转变。百万级基金将继续专注于后期阶段公司。大多数风险投资公司将会继续越做越大。与此同时,将出现一类新的种子基金,以填补传统风险投资公司的空白。

  目前有一些专注种子阶段公司的基金运营的很成功,比如Benchmark、Cowboy Ventures、First Round Capital、True Ventures、Defy.vc、Wing VC以及其他一些公司。

  对于希望筹集资金的早期企业家而言,了解风险投资生态系统已发生变化非常重要。因为,在这种新环境中,从大型基金那里获得投资可能是个错误,因为他们没办法在特定时间或者阶段提供帮助。更重要的是,如果大型基金没有承诺计划领头下一轮融资,这就给其他投资者发出了负面信号,很有可能之后早期企业家会得不到任何投资。

(文章来源:前瞻网)

(责任编辑:DF118)

《大型基金偏爱后期阶段风险投资 种子阶段投资降至五年最低》 相关文章推荐一:大型基金偏爱后期阶段风险投资 种子阶段投资降至五年最低

  风险资本投资转向初创公司后期阶段,种子阶段的技术企业家陷入困境,他们无法得到资金和技术引导和支援。根据Crunchbase的数据,2018年第二季度,64%风险投资发生在后期交易,风险投资交易的规模和数量都刷新了后期交易记录,目前后期阶段的初创公司得到的风险投资最多。与此同时,投资早期交易的风险投资总额占总体的百分比降至该行业五年来的最低水平。

  随着大型基金的崛起,同时过去十年大量资金涌入科技行业,绝大多数风险投资行业的领军企业正在将重心转向下游,大规模投资后期阶段的初创公司,而不是种子阶段。

  这与风险投资的最初使命并不一致,而且很讽刺。虽然还是为初创公司投入大量资金,但是这些资金都是流入业务模式基本获得成功并且已经展现出一定实力的公司。

  如下图所示,A系列融资正在发生本质变化。在公司表现出一定实力之前,风险投资家过去曾经领导过A系列融资(因此被命名为创业公司的第一轮机构融资)。融资的目的是为初创公司提供足够的资金来克服关键的早期障碍,例如雇用初始团队、研发出产品的初始版本以及吸引付费客户。然而,大型基金投资者现在希望在他们领导A系列融资之前就已经看到一家公司把这些关键步骤完成。

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  附注:种子阶段投资的缺口在扩大。

  这种趋势对于早期创始人来说是个坏消息,特别是初次创业的企业家。由于经验丰富的风险资本家将时间和资源集中在有一定规模的初创公司上,那早期创始人在最需要帮助时无法获得支援。种子阶段是任何创业公司最冒险的时候,也是任何创始人发展历程中最难的部分,这正是他们谨慎选择一起合作的风险投资公司的原因。

  在创始人把设想转成公司业务的时候,种子阶段投资者可以发挥巨大作用。因为他们已经积累了大量的经验来应对创始人在这个阶段面临的不可避免的挑战,比如寻找早期客户、阐明产品价值主张和公司信息、建立初始销售流程、招聘人才、发展成为领导者,以及筹集资金。有实力的投资家在他们的职业生涯中一般至少会支持过数十家公司甚至上百家公司创业,这不仅为早期创始人提供了广泛的知识和经验,而且还可以带来广泛的业内网络可供借鉴。不幸的是,几乎没有人有兴趣完全致力于投资种子和早期阶段公司。

  展望未来,所有迹象都表明这一趋势将持续到今后的发展。在许多方面,它是宏观经济带来的结果:长达十年的股市牛市和持续的低利率,促使投资者寻求更高收益的投资机会。而寻求更高回报的投资者越来越多地转向风险投资。

  这对风险资本家来说是个好消息,因为他们可以通过基金管理费和资金产生的收益赚钱。虽然收益需要出色的投资收入,但管理费却是一定可以收回的。风险投资公司管理的资本越多,合作伙伴就越有可能赚钱。大型基金的不利方面是风险投资者高度鼓励将更多时间和精力投入到可以大规模投钱的投资机会上。然后,支持小型投资组合公司(比如早期初创公司)的时间和资源会更少。只要基金的资金是不断流动,那他们就没有什么动力去改变。

  在接下来的几年里,预计风险投资行业结构将持续转变。百万级基金将继续专注于后期阶段公司。大多数风险投资公司将会继续越做越大。与此同时,将出现一类新的种子基金,以填补传统风险投资公司的空白。

  目前有一些专注种子阶段公司的基金运营的很成功,比如Benchmark、Cowboy Ventures、First Round Capital、True Ventures、Defy.vc、Wing VC以及其他一些公司。

  对于希望筹集资金的早期企业家而言,了解风险投资生态系统已发生变化非常重要。因为,在这种新环境中,从大型基金那里获得投资可能是个错误,因为他们没办法在特定时间或者阶段提供帮助。更重要的是,如果大型基金没有承诺计划领头下一轮融资,这就给其他投资者发出了负面信号,很有可能之后早期企业家会得不到任何投资。

(文章来源:前瞻网)

(责任编辑:DF118)

《大型基金偏爱后期阶段风险投资 种子阶段投资降至五年最低》 相关文章推荐二:外国风险投资家正为中国筹大钱

原标题:外国风险投资家正为中国筹大钱

编者按:硅谷科技媒体The Information的作者Yunan Zhang近日发布了对于国内投资基金募资情况和资金来源的观察文章。

根据原文,编译如下:

即使中国国内投资者难以筹集资金,美国风险投资家和其他在中国以外的公司也在筹集大量资金投资中国。

晨兴资本是香港上市的智能手机制造商小米的早期投资人,近期完成饿了10亿美元募资。投资了阿里巴巴和旅游公司去哪儿网的GGV正在筹集高达18亿美元的资金。由腾讯前投资部门负责人创办的元生资本页正在寻求筹集8亿美元的资金。这些募资活动此前都没有被报道过。这些投资基金大部分由中国风险资本家经营,但出于监管原因,这些资金来自国外。

中国投资公司高瓴资本集团完成了一只规模为106亿美元新基金的募资工作,该公司称其是有史以来规模最大的亚洲私募股权基金。据知情人士透露,与此同时,硅谷风险投资公司的中国分公司红杉资本中国也在积极寻求新资金以成立更多的投资基金。它刚刚为种子基金募集了1.6亿美元,并正在与中国在线零售巨头京东和国有风险投资基金一起筹集大型基金。

据路透社报道,这支基金将达到400亿元人民币,约合58亿美元。

今年上半年,包括科技为重点的风险投资机构在内,中国股权投资基金共筹集了3800亿元人民币,相当于550亿美元。北京咨询公司Zero2IPO称,与去年同期募资总额的一半都没有达到。即使中国的国内风险投资市场**了限制投资者的新法规,以及国内股价下跌引发了现金紧缩,但募资仍在发生。。

国内资金的急剧下降意味着中国创业公司在寻求筹集资金以获得增长时选择更少了。投资者表示,这降低了初创公司的估值,也让创业公司更愿意寻求融资。

中国国内投资者面临的限制与国内成熟科技巨头的命运形成了鲜明对比。像海外上市的阿里巴巴或腾讯这样的公司,并没有面临同样严格的资本管制。但是,内地上市公司在海外筹集资金的难度更大。

投资者表示,海外风险投资公司的巨额融资也代表了基金对中国投资方式的转变。他们表示,越来越多的顶级风险投资公司正在努力成为“一站式商店”——从企业的早期阶段到他们准备在股票市场上市的那一刻,持续为企业家提供服务。

有投资人发现,之前专注于IPO前投资的投资人,现在正在追逐种子阶段投资以锁定未来交易。专注于早期创业公司的风险投资公司现在筹集更多资金,为其企业家提供后续资金。以中国为重点的基金正在追随风险资本的全球趋势,其实即使在硅谷,风险投资也在筹集越来越多的资金,因为他们想一路跟随企业家从初创公司到IPO。

投资者表示,推动这一趋势的另一个因素是,美国有限合伙人希望更多地进入中国市场。最近中国公司的IPO浪潮让美国有限合伙人们觉得放心,因为他们可以从中国创业公司在公开市场上市的投资中获利。有些投资者担心,公司在私人市场估值过高,可能在公开市场会面临艰难时期。比如,小米和美团的交易价格低于其IPO价格。但也有表现不错的,比如拼多多。

“一旦你看到退出,你就更愿意部署更多资金,”一位基金投资者表示。“这就是推动许多LP利益的原因。”

相比之下,最近几个月中国国内市场上市的创业公司较少,部分原因是**严格控制上市流程并限制IPO。

由于投资越来越集中在少数人手中,因此巨额资金使初创企业和规模较小的企业变得更加困难。“只有顶级的全科医生可以为他们的资金筹集资金,”一位目前筹集资金的投资者表示。“整体资本供应已经下降。

由于投资越来越集中在少数人手中,因此巨额资金使初创企业和规模较小的企业变得更加困难。“只有顶级的GP可以为他们的资金筹集资金,”一位目前筹集资金的投资者表示。“整体资本供应已经下降。”

投资业在中国受到严格的货币管制制度的约束,这严格限制了人民币兑换成美元等外币的风险。在实践中,这意味着,中国的投资场景分为从当地机构或富有投资者筹集人民币的国内资金,以及从国外筹集美元的海外注册资金。以美元筹集资金的中国创业公司通常选择在海外上市,而筹集人民币的公司则选择国内市场。

愿意将资金投入中国资金的私人和机构投资者的数量正在变小。中国**已经规定银行不能再将资金投入风险投资基金,停止了一大笔资金来源。税务机关已提议将风险投资基金的税率从20%提高到35%。但是,目前还不清楚是否会实施更高的税收。中国***表示,税收应保持不变,以鼓励创新。不论如何,这种不确定性降低了投资者对支持风险投资基金的兴趣。

与此同时,在国内股票市场上市的中国公司正在逃离风险投资,因为他们的估值随着股市下跌而下跌。投资者表示,中国**要求注册基金所需的文本工作也变得愈发困难。

日益严峻的国内环境导致一些中国公司试图设立海外注册基金,以筹集外国投资者的美元。“在过去的六个月里,许多具有良好业绩记录的国内基金的普通合伙人正试图筹集美元资金,” 总部位于香港的中国基金独秀资本的管理合伙人Tommy Yip表示。

中国创业公司曾被认为比硅谷的类似交易更贵,但现在开始改变了。

“我们也看到初创公司的估值最近一直在下降,” Tommy Yip说。返回搜狐,查看更多

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《大型基金偏爱后期阶段风险投资 种子阶段投资降至五年最低》 相关文章推荐三:美国全球风险投资份额5年内下降逾20% 创业公司首选之地宝座恐遭动摇

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年复一年,旧金山、纽约和波士顿等美国城市的初创企业继续筹集规模空前的风险资本——但世界其他地区的企业也在这么做。今天,美国创业中心发布的一份新报告让人担心美国是否仍将是创业公司的首选之地。

根据该报告对PitchBook和VentureSource数据的分析,美国在全球风险资本活动中所占的份额,已从上世纪90年代中期的95%以上,降至2012年的71%,到2017年进一步降至50%左右。该报告由Richard Florida和 Ian Hathaway合著,研究了全球创业中心的崛起。

美国美国在全球风险资本活动中所占的份额确实在一直下降,而美国的风险资本交易总数和风险投资金额也都在逐年上升。

“我第一次认为,美国真的陷入了困境,”Florida 9月份在纽约大学(New York University)的一次活动中提到该报告时说,“在过去25年里,我们失去了一半的竞争优势——我不知道为什么这不是华盛顿最大的警钟。”

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从风险资本再分配中获益最大的两个国家是印度和中国。2010年至2012年、2015年至2017年,北京在全球风险投资增长中所占比例超过20%,上海和杭州分别占7%和3%。在同一时期,美国最大的三个创业城市——旧金山、纽约和波士顿——占全球风险投资增长的27.6%。

与此同时,与英国、德国和以色列等其他国家相比,印度有更多的城市成为名副其实的创业中心,这一事实支撑了印度的地位。班加罗尔、德里和孟买都是全球风险投资增长最快的钱前20所城市。

特别令人关注的是在过去5年,美国的全球风险投资份额为何下降幅度最大。这在一定程度上可以归因于印度和中国的大型企业的崛起——这些企业的风险投资规模超过5亿美元。

在2015年至2017年期间,在北京和杭州达成的交易中,大宗交易占60%,在班加罗尔达成的交易中大宗交易占比近50%。看看今年在印度和中国正在进行的一些重大投资,不难看出它们在全球风险投资中所占的份额为何能如此迅速增长。

蚂蚁金服140亿美元的C系列融资和Flipkart在被沃尔玛收购前从软银融资了25亿美元资金,仍然让一些最具价值的美国初创企业相形见绌。同样值得注意的是,这些融资轮规模庞大的初创企业中,很多都是金融支付和拼车公司。正如滴滴出行收购优步(Uber)中国业务所证明的那样,许多相同性质的初创企业和公司正在相互促进投资。

与此同时,在旧金山,大宗交易约占所有交易的约四分之一。

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在风险投资家开始购买赴华机票之前,Hathaway在接受VentureBeat的电话采访时指出,美国有一些亮点。在过去两年中获得风险投资最多的20个城市中,有9个在美国,除了旧金山、纽约和波士顿以外,规模较小的所谓二三线初创企业中心正呈现良好的增长趋势。

在天使投资和种子阶段交易的前50个城市中,印第安纳波利斯(Indianapolis)、哥伦布(Columbus)和拉斯维加斯(Las Vegas)是传统上尚未获得大量风险投资的城市,但它们在这些早期交易中所占的份额越来越大,表明它们总有一天会获得大量的风险投资。除旧金山和圣何塞外,人均风险投资交易最多的20个城市主要是如博尔德、奥斯丁、达勒姆、安娜堡、普罗沃、麦迪逊和博兹曼等美国大学城。这两个数据点表明,美国的创业活动比其他地方分布得更均匀,即便硅谷是其中的中心。

Hathaway在接受VentureBeat(一家外国科技博客网站)采访时说:“如果规模再缩小一点,你会发现匹兹堡、辛辛那提和哥伦比亚这些城市的表现都相当不错。”

从这份报告中得出的最大结论之一是,如果创业者想在一个有潜力筹集风险资本的地方创办一家公司,他们可以选择的城市比以往任何时候都多。Hathaway说,这些数据应该让美国国会议员有更多的理由来思考:他们还能做些什么来吸引更多的企业家来到美国。

“我不能肯定那些现在在雅加达、斯德哥尔摩和伦敦获得资助的企业家是否会来到美国……但我们知道,从历史上看,外国出生的企业家在美国的创新驱动型创业中发挥了重要作用。”Hathaway说。

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《大型基金偏爱后期阶段风险投资 种子阶段投资降至五年最低》 相关文章推荐四:VC对生物技术的热情会持续多久?

  编译:锦上花

  去年生物技术领域达到了前所未有的投资规模,全球风险投资在该领域首次投入了超过100亿美元。个性化护理,人工智能和药物开发是生物技术达到现在的高度的一些因素。

  今年迄今为止,全球风险投资对生物技术的投资为114.7亿美元,已经比2016年的总数高出46%,比2015年的数字高出55%。事实上,这超过了全球风险投资在2012年,2013年和2014年对全球生物技术初创公司的投资总额。而且,2018年还有三分之一年没过。

  这背后发生了什么?

  VC对生物技术的投资情况

  一个明显的特征:交易金额大。瞥一眼这些数字背后的交易,可以看出,大型股的增加是生物技术投资广泛上升的原因之一。例如,在2017年,年度最大的一轮由Grail筹集的12亿美元巨额资金,占据了12个月整体投资金额的十分之一,而第二高的投资是Ginkgo Bioworks相对低一点的2.75亿美元交易。总体而言,去年生物技术领域只有15宗风险投资交易金额在九位数以下。

  2018年,九位数以上的交易更多了。根据PitchBook的数据,今年已经有了26项1亿美元以上的交易,13项2亿美元或更多金额的交易。这其中再次包括了Grail,它在5月又筹集了3亿美元。

  专注于生物技术的VC面对比以往更大的竞争。对于生物技术有兴趣的风险投资者,按照PitchBook计算,2016年和2017年合计募集资金超过260亿美元,而前四年共计249亿美元。

  拥有特别多投资金额的投资者包括旗舰创业公司(Flagship Pioneering),这家美国科学投资者去年以6.18亿美元收购了其第六家主要基金。以及Clarus Ventures,最终以9.1亿美元收购生命科学汽车。

  小投入高产出?

  可以通过查看退出方式,来寻找为研制新药物和新疗法的初创公司提供资金的动机。在生物技术行业,有早期阶段小投资大收益的漂亮历史。

  例如,Prexton Therapeutics,一家专注于帕金森病治疗的荷兰生物技术公司,今年以高达9.05亿欧元(近11亿美元)的价格出售给Lundbeck,据报道,之前的机构投入该公司的金额不到4000万欧元。2016年,Chase Pharmaceuticals被行业巨头Allergan接管,据称价值高达10亿美元,而在此前公司筹集的资金不到4,000万美元。今年早些时候,布里斯托大学的Ziylo以约8亿美元的价格出售给诺和诺德,此前没有任何VC投资过。

  用以说明,请考虑以下问题:Wilson Therapeutics,Juno Therapeutics,ARMO Biosciences和Relypsa有什么关系?

  所有这些都是风险资本家在过去11年中通过首次公开募股退出的生物技术公司。这些生物技术公司在过去两年中被收购,其估值范围为其上市时的三倍至近七倍。

  随着投资者和有限合伙人看到这些投资回报率很高,并为了取得大的投资回报,他们可能倾向于更长时间地持有生物技术初创公司的股份,并保持更积极的姿态。

  历史记录上,生物技术公司的股票销售价格会远远超过其最初的IPO价格,这个时候才是风险投资公司离开的时候。因此风投公司也可能希望坚持更长时间的投资。

  阳光背后的另一面

  实际上,生物技术行业有一个在其他行业里不那么普遍的障碍,使得快速退出变得不那么容易。在生产功能正常的产品之前,有多少创业公司需要获得博士级别的科学家,实验室设备和资金,并通过长达数年的审批和试验过程?

  这是大多数生物技术公司的现实,其中的大多数都看不到失败的另一面。根据生物技术创新组织Biomedtracker和Amplion在2006年至2015年间进行的临床药物开发研究,在第一阶段的所有治疗候选药物中只有9.6%获得批准。在肿瘤学等领域,这一数字降至5.1%。根据PitchBook的数据,只有不到2%的获得风险投资资金的初创公司能够继续获得第五轮支持。

  高风险高回报是传统风险投资的指导原则之一,这可能是导致投资者继续向生物技术注入资金的驱动因素之一。然而,在投资者蜂拥寻找投资机会,投资者想要持有项目时间更长的情况下,估值可能被推高。这两个相互竞争的因素的相互作用可能决定了生物技术领域风险投资能涨到多高。

本文首发于微信公众号:GPLP。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:季丽亚 HN003)

《大型基金偏爱后期阶段风险投资 种子阶段投资降至五年最低》 相关文章推荐五:百亿级!为支持河北民企发展 河北资产联合中信建投发起设立这项基金

长城网讯(记者周亚彬)近日,河北省资产管理有限公司(以下简称“河北资产”)与中信建投证券股份有限公司(以下简称“中信建投”)签署战略合作协议,双方计划发起设立总规模100亿元的河北省上市公司新动力纾困基金,并将引入大型国有企业、金融机构、产业资本等社会资本共同参与,旨在帮助河北省内民营企业、民营上市公司及其控股股东纾解股票质押及流动性风险,支持河北省民营企业发展壮大。

河北省资产管理有限公司。记者 周亚彬 摄

纾解省内企业股权质押风险

据统计,目前河北省共有A股上市公司56家,其中民营企业33家,国有企业23家。33家民营企业中,存在股权质押的上市公司21家。截至2018年10月30日,21家存在股权质押的民营上市公司市值共计2770亿元,其中10家民营企业股权质押比例超过70%,存在较大的股权质押风险。

河北资产作为河北省第一家具有批量收购、处置金融不良资产资格的地方资产管理公司,在河北省国资委和河北省证监局的倡导和支持下,将联合全国性大型综合上市券商——中信建投,积极贯彻落实中央支持民营经济发展的指示精神,帮助河北省优质民营企业化解股票质押及流动性风险。

双方计划共同发起设立的河北省上市公司新动力纾困基金,总规模100亿元,首期规模30亿元。基金将以不低于80%的比例投资于河北省内上市公司以及非河北省且但有明确意向迁址到河北的上市公司,同时兼顾已在我省有重大投资项目的非河北上市公司。此外,基金将以不超过20%的比例投资布局相关产业链上的优质标的,为上市公司未来做大做强提供产业整合标的储备。

据了解,该基金的运作方式采用“债权+股权”方式,将综合运用债权投资、大宗交易、协议转让、定向可转债等各种资本市场工具系统解决上市公司股东股权质押及上市公司的流动性风险问题,同时基于上市公司及其控股股东存在处置存量资产以尽快回收现金的巨大需求,基金将提供资产处置和专业资产管理服务。

充分发挥各方优势支持河北民营企业发展壮大

河北省上市公司新动力纾困基金通过布局所处行业前景向好、技术实力和经营情况优良、产业运作空间巨大但短期陷入困境的民营上市公司,在化解企业相关风险的同时,将积极推动所投资的民营上市公司落户河北或所投资上市公司的增量业务、研发中心、北方业务中心优先落地在河北,并充分发挥河北资产管理公司的专业资产管理与资产处置能力、中信建投证券专业领先的资本市场经验以及其他参与方多项业务协同作用,支持河北省民营企业发展壮大,增强河北省经济活力。

《大型基金偏爱后期阶段风险投资 种子阶段投资降至五年最低》 相关文章推荐六:河北资产联合中信建投证券发起设立百亿新动力纾困基金

凤凰网财经讯(彭彬)近日,在河北省国资委及河北省证监局的共同倡导和大力支持下,河北省资产管理有限公司(以下简称“河北资产”)与中信建投证券股份有限公司(以下简称“中信建投证券”)签署战略合作协议,双方计划发起设立总规模100亿元的河北省上市公司新动力纾困基金,并将引入大型国有企业、金融机构、产业资本等社会资本共同参与,旨在帮助河北省内民营企业、民营上市公司及其控股股东纾解股票质押及流动性风险,支持河北省民营企业发展壮大。

纾解省内企业股权质押风险

据统计,目前河北省共有A股上市公司56家,其中民营企业33家,国有企业23家。33家民营企业中,存在股权质押的上市公司21家。截至2018年10月30日,21家存在股权质押的民营上市公司市值共计2,770亿元,其中10家民营企业股权质押比例超过70%,存在较大的股权质押风险。

河北资产作为河北省第一家具有批量收购、处置金融不良资产资格的地方资产管理公司,将联合全国性大型综合上市券商——中信建投证券,积极贯彻落实中央支持民营经济发展的指示精神,帮助河北省优质民营企业化解股票质押及流动性风险。

双方计划共同发起设立的河北省上市公司新动力纾困基金总规模100亿元,首期规模30亿元。基金将以不低于80%的比例投资于河北省内上市公司以及非河北省且但有明确意向迁址到河北的上市公司,同时兼顾已在我省有重大投资项目的非河北上市公司。此外,基金将以不超过20%的比例投资布局相关产业链上的优质标的,为上市公司未来做大做强提供产业整合标的储备。河北省上市公司新动力纾困基金的运作方式采用“债权+股权”方式,将综合运用债权投资、大宗交易、协议转让、定向可转债等各种资本市场工具系统解决上市公司股东股权质押及上市公司的流动性风险问题,同时基于上市公司及其控股股东存在处置存量资产以尽快回收现金的巨大需求,基金将提供资产处置和专业资产管理服务。

充分发挥各方优势支持河北民营企业发展壮大

河北省上市公司新动力纾困基金通过布局所处行业前景向好、技术实力和经营情况优良、产业运作空间巨大但短期陷入困境的民营上市公司,在化解企业相关风险的同时,将积极推动所投资的民营上市公司落户河北或所投资上市公司的增量业务、研发中心、北方业务中心优先落地在河北,并充分发挥河北资产管理公司的专业资产管理与资产处置能力、中信建投证券专业领先的资本市场经验以及其他参与方多项业务协同作用,支持河北省民营企业发展壮大,增强河北省经济活力。

作为河北省首家地方资产管理公司,河北资产成立三年来资产规模和业务收入均保持了较快增长。特别是2018年以来,随着公司发展战略落地实施、股权结构调整完毕、职业经理人到位、入围国家国企改革“双百行动”、获评AA+主体信用指数,企业进入了全新的发展阶段,服务区域经济健康发展的能力大幅提升。河北资产党委书记、董事长满翔宇表示,在目前支持民营经济发展、提振股市信心的大背景下,河北资产与中信建投证券合作成立河北省上市公司新动力纾困基金,正是河北资产践行“优化金融生态、助力国企改革、服务实体经济、共筑经济强省”的企业使命做出的重要举措,必将对提振河北省上市公司信心,帮助民营企业解困、发展、壮大起到积极的作用。

中信建投证券成立于2005年11月,系“A+H”两地上市的全国性大型综合证券公司,自2009年起连续九年被中国证监会评为目前行业最高级别A类AA级证券公司。自成立以来,中信建投证券各项业务快速发展,在证券经纪、固定收益、资产管理、投资银行、研究咨询等领域形成了自身特色和核心业务优势,公司各项业务的主要经营指标均位于行业前列,尤其是IPO、上市公司再融资、并购重组及债券融资等投资银行业务近五年以来一直处于行业领先地位。中信建投证券党委书记、董事长王常青表示,中信建设证券非常重视与河北资产管理公司的战略合作,希望能以成立该基金为起点,加强与河北省的全面合作,促进京津冀协同发展,为河北省实体经济发展壮大发挥重要作用。

《大型基金偏爱后期阶段风险投资 种子阶段投资降至五年最低》 相关文章推荐七:VC对生物技术的热情会持续多久?

原标题:VC对生物技术的热情会持续多久?

编译:锦上花

来源:GPLP(ID:gplpcn)

去年生物技术领域达到了前所未有的投资规模,全球风险投资在该领域首次投入了超过100亿美元。个性化护理,人工智能和药物开发是生物技术达到现在的高度的一些因素。今年迄今为止,全球风险投资对生物技术的投资为114.7亿美元,已经比2016年的总数高出46%,比2015年的数字高出55%。事实上,这超过了全球风险投资在2012年,2013年和2014年对全球生物技术初创公司的投资总额。而且,2018年还有三分之一年没过。这背后发生了什么?

VC对生物技术的投资情况

一个明显的特征:交易金额大。瞥一眼这些数字背后的交易,可以看出,大型股的增加是生物技术投资广泛上升的原因之一。例如,在2017年,年度最大的一轮由Grail筹集的12亿美元巨额资金,占据了12个月整体投资金额的十分之一,而第二高的投资是Ginkgo Bioworks相对低一点的2.75亿美元交易。总体而言,去年生物技术领域只有15宗风险投资交易金额在九位数以下。

2018年,九位数以上的交易更多了。根据PitchBook的数据,今年已经有了26项1亿美元以上的交易,13项2亿美元或更多金额的交易。这其中再次包括了Grail,它在5月又筹集了3亿美元。

专注于生物技术的VC面对比以往更大的竞争。对于生物技术有兴趣的风险投资者,按照PitchBook计算,2016年和2017年合计募集资金超过260亿美元,而前四年共计249亿美元。

拥有特别多投资金额的投资者包括旗舰创业公司(Flagship Pioneering),这家美国科学投资者去年以6.18亿美元收购了其第六家主要基金。以及Clarus Ventures,最终以9.1亿美元收购生命科学汽车。

小投入高产出?

可以通过查看退出方式,来寻找为研制新药物和新疗法的初创公司提供资金的动机。在生物技术行业,有早期阶段小投资大收益的漂亮历史。

例如,Prexton Therapeutics,一家专注于帕金森病治疗的荷兰生物技术公司,今年以高达9.05亿欧元(近11亿美元)的价格出售给Lundbeck,据报道,之前的机构投入该公司的金额不到4000万欧元。2016年,Chase Pharmaceuticals被行业巨头Allergan接管,据称价值高达10亿美元,而在此前公司筹集的资金不到4,000万美元。今年早些时候,布里斯托大学的Ziylo以约8亿美元的价格出售给诺和诺德,此前没有任何VC投资过。

用以说明,请考虑以下问题:Wilson Therapeutics,Juno Therapeutics,ARMO Biosciences和Relypsa有什么关系?

所有这些都是风险资本家在过去11年中通过首次公开募股退出的生物技术公司。这些生物技术公司在过去两年中被收购,其估值范围为其上市时的三倍至近七倍。

随着投资者和有限合伙人看到这些投资回报率很高,并为了取得大的投资回报,他们可能倾向于更长时间地持有生物技术初创公司的股份,并保持更积极的姿态。

历史记录上,生物技术公司的股票销售价格会远远超过其最初的IPO价格,这个时候才是风险投资公司离开的时候。因此风投公司也可能希望坚持更长时间的投资。

阳光背后的另一面

实际上,生物技术行业有一个在其他行业里不那么普遍的障碍,使得快速退出变得不那么容易。在生产功能正常的产品之前,有多少创业公司需要获得博士级别的科学家,实验室设备和资金,并通过长达数年的审批和试验过程?

这是大多数生物技术公司的现实,其中的大多数都看不到失败的另一面。根据生物技术创新组织Biomedtracker和Amplion在2006年至2015年间进行的临床药物开发研究,在第一阶段的所有治疗候选药物中只有9.6%获得批准。在肿瘤学等领域,这一数字降至5.1%。根据PitchBook的数据,只有不到2%的获得风险投资资金的初创公司能够继续获得第五轮支持。

高风险高回报是传统风险投资的指导原则之一,这可能是导致投资者继续向生物技术注入资金的驱动因素之一。然而,在投资者蜂拥寻找投资机会,投资者想要持有项目时间更长的情况下,估值可能被推高。这两个相互竞争的因素的相互作用可能决定了生物技术领域风险投资能涨到多高。返回搜狐,查看更多

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《大型基金偏爱后期阶段风险投资 种子阶段投资降至五年最低》 相关文章推荐八:原创 |币改、票改、链改系列之五:区块链企业资金来源分析

近年来,区块链热潮席卷各行各业,我国区块链产业生态也已初步形成,且正呈现高速发展之态,企业数量快速增加。据有关统计,截至2018年3月底我国以区块链相关领域为主营业务区块链公司数量已经达到了456家,区块链领域正在吸引越来越多的创业者和资本入场,成为创新创业的新高地。与此同时,区块链企业成立与发展的相关资金问题成为我国区块链企业发展都必须面临的重要问题之一。本文将对区块链企业资金的主要来源以及特点进行分析,以进一步介绍区块链企业的资金现状。

1

资金来源方式

目前,区块链企业的资金来源不仅包括传统的融资渠道及经营收入,同时也包括了在区块链下新发展的新兴融资方式

1. ICO

ICO(Initial Coin Offerings)即首次代币发行,也称区块链众筹,是一种新型融资形式,区块链初创企业通过出让股权或其他权益,向投资者公开预售加密代币来为项目筹集资金。从融资方式上看,ICO是目前区块链领域除传统风险机构投资外采用最多的融资方式。虽然我国出于对社会公众的保护,已经全面禁止ICO,但是ICO全球化趋势使得地域限制并不能阻止全球民众对ICO的追逐,随着各个国家数字货币相关政策的**,ICO在日本等其他国家或地区得到政策支持。

2. 风险投资


风险投资作为区块链企业资金的重要来源,既包括了传统的投资机构投资,也包括了新兴的风险投资。部分传统的主流投资机构早早就开始区块链投资,如IDG资本、红杉资本中国、英诺天使基金、真格基金这几家主流投资机构涉足较早,IDG资本早在2012年就开始布局区块链,投资了比特大陆、平安集团旗下的金融壹账通、水滴公司以及火星财经等。同时,成立时间相对较短、专注于投向区块链行业的众多新兴投资机构表现出了较高的活跃度,投资频率也相对较高。除了最普遍的IVC,各大型集团CVC也是活跃在区块链市场的主要投资者,他们也带着自己的产业优势强势入场,不断为区块链企业注入资本。

3. 区块链基金

带有引导社会资本作用的母基金产业基金专项基金等也加速设立,凭借政策优势引导区块链产业有序发展,为区块链企业提供资金支持。深圳市首支深圳天使母基金战略投资的区块链专项基金已经正式启动,基金首期规模为5亿人民币。天使基金总共有50亿元人民币用于投资该市的初创企业,其中大约4%将被分配给当地的区块链项目;再如,中国最大的汽车零部件制造商之一——万向集团成立了中国第一家区块链技术专业机构(万向区块链实验室),并成立了专项投资区块链基金共5000万美金。

4. 股东出资


目前,许多区块链企业的资金也来源于股东出资。部分创新小企业因创业初期融资比较难,启动资金主要来源于公司股东

5. 营业收入

近期市场和投资者比较关注区块链技术及区块链业务的相关情况,区块链企业的经营状况与盈利状况。尽管全球区块链企业持续增长,持续经营性仍有待长期观察,特别是现今众多区块链企业处于起步阶段,区块链业务及技术尚处于探索阶段,无论是商业模式和技术实现都面临着诸多挑战,离大规模商业应用还有很长的路要走。因此,预计未来一段时间区块链企业相关业务收入对公司营业总收入产生影响很小,营业收入作为区块链企业的资金来源方式在目前阶段发挥作用尚小。

6. 债券融资

企业通过公开发行债券等方式进行融资,并将融资款用于生产用途。因此种方式对于企业规模、财务状况、产业政策等因素相关,对企业要求较高,对于初创期的区块链企业来说基本不以此种方式融资。

2

资金来源的特点

基于区块链企业资金的来源方式的多样性以及区块链技术的应用领域及发展地域现状,区块链企业的资金来源也呈现出了独有的特点。

1. 资金来源形式多样

区块链企业的成立与发展除了传统型的投融资方式,也包含了新兴的投融资方式。一些刚起步的初创型区块链企业主要以自然人股东投资创立,而一些发展到中期阶段或者有技术基础的区块链公司,则依靠已经落地的区块链项目或者技术吸引投资机构或者专项基金等投资资金的注入。

2. 区块链项目融资轮次以早期为主

据行业相关报告披露,从融资轮次来看,绝大多数获投区块链企业为天使轮及A轮阶段,独角兽席位空缺,区块链行业尚处在早期发展阶段,但大公司进行战略投资布局的占比也在逐年走高。从中国区块链公司融资轮次分布状况来看,目前有接近90%的投资事件集中在早期阶段(A轮及以前),另外有9%的投资事件属于战略投资,B轮及以后的投资事件占比仅为2%。因此,区块链产业目前还处于非常早期的阶段。随着整个产业的高速发展以及项目落地速度的加快,融资轮次将逐渐往后延伸,未来会出现更多进入中后期阶段的项目。

3. 资金投入领域集中

按照区块链项目类型划分,主要包括底层技术与基础设施平台、数字资产管理、媒体社交、数字钱包等方面。目前,底层技术与基础设施平台、数字资产管理、数字货币交易平台是目前最受资本青睐的三个领域。从区块链产业细分领域新成立公司分布状况来看,据不完全统计,截至2018年3月底,区块链领域的行业应用类公司数量最多,其中为金融行业应用服务的公司数量达到86家,为实体经济应用服务公司数量达到109家。此外,区块链解决方案、底层平台、区块链媒体及社区领域的相关公司数量均在40家以上。因此,根据区块链技术的应用领域以及产业项目,资金投入呈现领域集中的特征。

4. 资金投入地域集中


根据我国区块链公司的地域分布状况来看,北京、上海、广东浙江依然是区块链创业的集中地,四地合计占比超80%。其中,北京以175家公司、占比38%处于绝对的领先地位;上海以95家公司,占比21%位居第二;广东省以71家公司、占比16%位居第三;浙江省以36家公司、占比8%位居第四。基于区块链项目的落地及区块链企业分布呈现出地域集中的特点,导致区块链企业的资金也呈现出了地域集中的特点,众多区块链企业资金分布于北上广等一线城市,集中程度较高。

3

资金来源监管现状

作为技术驱动型行业,目前区块链底层技术仍然处于探索阶段,距发展成熟还需要一定的时间,限制了区块链大型应用的开发与落地,短期内难以达到一定规模,这也在一定程度上影响了区块链企业在市场上的吸引资金的能力,因此目前主流的投资界对区块链企业的投资还相对保守,投资的领域较边缘,如中国获得投资的团队都处在媒体、网络互助、供应链防伪等领域。

同时,以数字货币形式而进行的新兴的融资方式还面临着监管政策的影响。2017年9月4日,中国人民银行七部联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》,明确代币发行融资本质上是一种未经批准非法公开融资的行为,涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗传销等违法犯罪活动。并要求各类代币发行融资活动应当立即停止。已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排,合理保护投资者权益,妥善处置风险。

总之,区块链企业在全球范围内持续增长,获得资本市场众多投资的同时仍然面临许多问题,比如区块链企业在获得资金后如何持续经营,区块链业务及技术尚处于探索阶段如何解决企业商业模式和技术问题以获得后续投入与经营资金等,这些问题都需要从业者从业务、技术、政策等方面寻求解决方案。


作者:**峰律师

中伦文德律师事务所高级合伙人

互联网金融专业委员会主任

擅长互联网金融、区块链、争议解决业务。

小编:马珂、胡丹

原创声明:本文为中伦文德互联网金融律师团队原创文章,如需转载请联系后台,我们保留追究法律责任的权利。

《大型基金偏爱后期阶段风险投资 种子阶段投资降至五年最低》 相关文章推荐九:网汇贷:你知道风险投资的运作流程吗?

虽然不同的风险投资公司筛选投资项目都有自己的运作程序和制度,但是大多数遵循的步骤都是大同小异的,简单整理为以下六个步骤,供大家参考。

1、初审

一个典型的风险投资公司会收到许多项目建议书。大型风投公司每年会接到成千上百份项目建议书,初步挑选出的项目会在公司内部进行讨论,决定是否要面谈,或者回绝。经过严格审查,最终挑出进行投资的项目,可谓百里挑一。

2、面谈

如果风险投资者对企业家提出的项目感兴趣,他会与企业家接触,直接了解其背景、管理队伍和企业。如果面谈成功,风险投资者会希望进一步了解更多的有关企业和市场的情况,或许他还会动员可能对这一项目或企业感兴趣的其他风险投资家。

3、尽职调查

如果面谈较为成功,风险投资者接下来便开始对企业的经营情况进行考察以及尽可能多地对项目进行了解。他们通过审查程序对意向企业的技术、市场潜力和规模以及管理队伍进行仔细的评估,这一程序包括与潜在的客户接触、向技术专家咨询并与管理队伍举行几轮会谈。它通常包括参观公司、与关键人员面谈、对仪器设备和供销渠道进行估价。它还可能包括与企业债权人、客户、相关人员以前的雇主进行交谈,这些人会帮助风险投资家做出关于企业家个人风险的结论。

4、条款清单

审查阶段完成之后,如果风险投资者认为所申请的项目前景看好,那么便可开始进行投资形式和估价的谈判。通常企业会得到一个条款清单,概括出涉及的内容,包括约定投资者对投资企业的估值和计划投资金额,被投资企业应付的主要义务和投资者要求得到的主要权利,以及投资交易达成的主要条件等。这三方面的主要内容是:投资额、作价和投资工具;公司治理结构;清算和退出办法。这个过程可能要持续几个月。因为企业可能并不了解谈判的内容,他将付出多少,风险投资者希望获得多少股份,还有谁参与项目,对他以及现在的管理队伍会发生什么。对于企业来讲,要花时间研究这些内容,尽可能将条款减少。

5、签订合同

风险资本者力图使他们的投资回报与所承担的风险相适应。根据切实可行的计划,风险资本家对未来3~5年的投资价值进行分析,首先计算其现金流或收入预测,而后根据对技术、管理层、技能、经验、经营计划、知识产权及工作进展的评估,决定风险大小,选取适当的折现率,计算出其所认为的风险企业的净现值。基于各自对企业价值的评估,投资双方通过谈判达成最终成交价值。

6、投资生效后的监管

投资生效后,风险投资者便拥有了风险企业的股份,并在其董事会中占有席位。多数风险投资者在董事会中扮演着咨询者的角色,他们通常同时介入好几个企业,所以没有时间扮演其他角色。作为咨询者,他们主要就改善经营状况以获取更多利润提出建议,帮助企业物色新的管理人员(经理),定期与企业家接触以跟踪了解经营的进展情况,定期审查会计师事务所提交的财务分析报告。

风险投资的大致运作流程即为以上六个部分,每个部分都需要时间和精力去考察、评估,对企业来说,这个过程既是证明自己实力的机会,也是自我检查、发现问题、解决问题的时机;对风投企业来说,这是筛选优秀项目的必经过程,更是减少投资风险的重要举措。

关键字: 风险投资 基金 投资
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