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上交所:现在即可在已有沪市A股证券账户上申请开通科创板权限

上观新闻 2019-03-07 22:10:25
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网贷之家小编根据舆情频道的相关数据,精心整理的关于《上交所:现在即可在已有沪市A股证券账户上申请开通科创板权限》的相关文章10篇,希望对您的投资理财能有帮助。

上海证券交易所今日发布《关于证券公司开通客户科创板股票交易权限的答记者问》——

问:有意向参与科创板股票交易的投资者什么时候可以开始申请开通科创板股票交易权限?

答: 今年3月1日,本所正式公布《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》(以下简称《交易特别规定》),已明确个人投资者参与科创板股票交易的具体条件。科创板股票交易权限的开通方式与港股通基本一致,符合科创板股票适当性条件的投资者现在就可以申请开通相关权限。投资者仅需向其委托的证券公司申请,在已有沪市a股证券账户上开通科创板股票交易权限即可,无需在中国结算开立新的证券账户。会员也无需向本所申请办理其他手续。

问:《交易特别规定》中规定的科创板投资者适当性条件如何认定?

答:个人投资者参与科创板股票交易,应当符合《交易特别规定》中规定的适当性条件等要求,其具体认定标准如下:

(一)关于证券账户及资金账户内资产的认定

1.可用于计算个人投资者资产的证券账户,应为中国结算开立的证券账户,以及投资者在证券公司开立的账户。中国结算开立的账户包括a股账户、b股账户、封闭式基金账户、开放式基金账户、衍生品合约账户及中国结算根据业务需要设立的其他证券账户。

可用于计算投资者资产的资金账户,包括客户交易结算资金账户、股票期权保证金账户等。

2. 中国结算开立的证券账户内的下列资产可计入投资者资产:股票,包括a股、b股、优先股、通过港股通买入的港股和股转系统挂牌股票;公募基金份额;债券;资产支持证券;资产管理计划份额;股票期权合约,其中权利仓合约按照结算价计增资产,义务仓合约按照结算价计减资产;本所认定的其他证券资产。

3.投资者在证券公司开立的账户的下列资产可计入投资者资产:公募基金份额、私募基金份额、银行理财产品、贵金属资产等。

4. 资金账户内的下列资产可计入投资者资产:客户交易结算资金账户内的交易结算资金;股票期权保证金账户内的交易结算资金,包括义务仓对应的保证金;本所认定的其他资金资产。

5. 计算各类融资类业务相关资产时,应按照净资产计算,不包括融入的证券和资金。

(二)关于参与证券交易经验的认定

个人投资者参与a股、b股和股转系统挂牌股票交易的,均可计入其参与证券交易的时间。相关交易经历自投资者本人一码通下任一证券账户在上海、深圳证券交易所及股转系统发生首次交易起算。首次交易日期可通过证券公司向中国结算查询。

符合法律法规及本所业务规则规定的机构投资者,可以直接申请开通科创板股票交易权限,无需满足上述资产和交易经验的条件。

会员在为投资者开通科创板股票交易权限时,应当要求首次委托买入科创板股票的客户,以纸面或电子形式签署科创板股票交易风险揭示书,风险揭示书应当具备《上海证券交易所科创板股票交易风险揭示书必备条款》规定的内容,充分揭示科创板的主要风险特征。

下一步,本所还会就包括投资者适当性管理在内的科创板经纪业务相关事项发布业务指南。

问:请问科创板股票交易安排进展如何?

答:本所正全力以赴推动设立科创板并试点注册制的尽快落地,技术系统正在加紧建设测试中,之后还需组织全市场的测试。投资者应该有充裕的时间办理科创板交易权限的开通手续,具体可向自己所在的开户证券公司了解情况。投资者在开通权限和参与交易前,请认真阅读有关法律法规和交易所业务规则等相关规定,充分知悉和了解风险事项,理性参与。

《上交所:现在即可在已有沪市A股证券账户上申请开通科创板权限》 相关文章推荐一:上交所发布关于证券公司开通客户科创板股票交易权限的答记者问

【上交所发布关于证券公司开通客户科创板股票交易权限的答记者问】投资者仅需向其委托的证券公司申请,在已有沪市A股证券账户上开通科创板股票交易权限即可,无需在中国结算开立新的证券账户。会员也无需向本所申请办理其他手续。(上交所)

问:有意向参与科创板股票交易的投资者什么时候可以开始申请开通科创板股票交易权限?

答:今年3月1日,本所正式公布《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》(以下简称《交易特别规定》),已明确个人投资者参与科创板股票交易的具体条件。科创板股票交易权限的开通方式与港股通基本一致,符合科创板股票适当性条件的投资者现在就可以申请开通相关权限。投资者仅需向其委托的证券公司申请,在已有沪市A股证券账户上开通科创板股票交易权限即可,无需在中国结算开立新的证券账户。会员也无需向本所申请办理其他手续。

问:《交易特别规定》中规定的科创板投资者适当性条件如何认定?

答:个人投资者参与科创板股票交易,应当符合《交易特别规定》中规定的适当性条件等要求,其具体认定标准如下:

(一)关于证券账户及资金账户内资产的认定

1、可用于计算个人投资者资产的证券账户,应为中国结算开立的证券账户,以及投资者在证券公司开立的账户。中国结算开立的账户包括A股账户、B股账户、封闭式基金账户、开放式基金账户、衍生品合约账户及中国结算根据业务需要设立的其他证券账户。

可用于计算投资者资产的资金账户,包括客户交易结算资金账户、股票期权保证金账户等。

2、中国结算开立的证券账户内的下列资产可计入投资者资产:股票,包括A股、B股、优先股、通过港股通买入的港股和股转系统挂牌股票;公募基金份额;债券;资产支持证券;资产管理计划份额;股票期权合约,其中权利仓合约按照结算价计增资产,义务仓合约按照结算价计减资产;本所认定的其他证券资产。

3、投资者在证券公司开立的账户的下列资产可计入投资者资产:公募基金份额、私募基金份额、银行理财产品、贵金属资产等。

4、资金账户内的下列资产可计入投资者资产:客户交易结算资金账户内的交易结算资金;股票期权保证金账户内的交易结算资金,包括义务仓对应的保证金;本所认定的其他资金资产。

5、计算各类融资类业务相关资产时,应按照净资产计算,不包括融入的证券和资金。

(二)关于参与证券交易经验的认定

个人投资者参与A股、B股和股转系统挂牌股票交易的,均可计入其参与证券交易的时间。相关交易经历自投资者本人一码通下任一证券账户在上海、深圳证券交易所及股转系统发生首次交易起算。首次交易日期可通过证券公司向中国结算查询。

符合法律法规及本所业务规则规定的机构投资者,可以直接申请开通科创板股票交易权限,无需满足上述资产和交易经验的条件。

会员在为投资者开通科创板股票交易权限时,应当要求首次委托买入科创板股票的客户,以纸面或电子形式签署科创板股票交易风险揭示书,风险揭示书应当具备《上海证券交易所科创板股票交易风险揭示书必备条款》规定的内容,充分揭示科创板的主要风险特征。

下一步,本所还会就包括投资者适当性管理在内的科创板经纪业务相关事项发布业务指南。

问:请问科创板股票交易安排进展如何?

答:本所正全力以赴推动设立科创板并试点注册制的尽快落地,技术系统正在加紧建设测试中,之后还需组织全市场的测试。投资者应该有充裕的时间办理科创板交易权限的开通手续,具体可向自己所在的开户证券公司了解情况。投资者在开通权限和参与交易前,请认真阅读有关法律法规和交易所业务规则等相关规定,充分知悉和了解风险事项,理性参与。

上交所:首次买入科创板股票要求签署风险揭示书

上交所:科创板投资者无需在中国结算开立新的证券账户

上交所:正全力以赴推动设立科创板并试点注册制的尽快落地

上交所:还会就包括投资者适当性管理在内的科创板经纪业务相关事项发布业务指南

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(原标题:关于证券公司开通客户科创板股票交易权限的答记者问)

《上交所:现在即可在已有沪市A股证券账户上申请开通科创板权限》 相关文章推荐二:上交所:现在即可在已有沪市A股证券账户上申请开通科创板权限

上海证券交易所今日发布《关于证券公司开通客户科创板股票交易权限的答记者问》——

问:有意向参与科创板股票交易的投资者什么时候可以开始申请开通科创板股票交易权限?

答: 今年3月1日,本所正式公布《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》(以下简称《交易特别规定》),已明确个人投资者参与科创板股票交易的具体条件。科创板股票交易权限的开通方式与港股通基本一致,符合科创板股票适当性条件的投资者现在就可以申请开通相关权限。投资者仅需向其委托的证券公司申请,在已有沪市a股证券账户上开通科创板股票交易权限即可,无需在中国结算开立新的证券账户。会员也无需向本所申请办理其他手续。

问:《交易特别规定》中规定的科创板投资者适当性条件如何认定?

答:个人投资者参与科创板股票交易,应当符合《交易特别规定》中规定的适当性条件等要求,其具体认定标准如下:

(一)关于证券账户及资金账户内资产的认定

1.可用于计算个人投资者资产的证券账户,应为中国结算开立的证券账户,以及投资者在证券公司开立的账户。中国结算开立的账户包括a股账户、b股账户、封闭式基金账户、开放式基金账户、衍生品合约账户及中国结算根据业务需要设立的其他证券账户。

可用于计算投资者资产的资金账户,包括客户交易结算资金账户、股票期权保证金账户等。

2. 中国结算开立的证券账户内的下列资产可计入投资者资产:股票,包括a股、b股、优先股、通过港股通买入的港股和股转系统挂牌股票;公募基金份额;债券;资产支持证券;资产管理计划份额;股票期权合约,其中权利仓合约按照结算价计增资产,义务仓合约按照结算价计减资产;本所认定的其他证券资产。

3.投资者在证券公司开立的账户的下列资产可计入投资者资产:公募基金份额、私募基金份额、银行理财产品、贵金属资产等。

4. 资金账户内的下列资产可计入投资者资产:客户交易结算资金账户内的交易结算资金;股票期权保证金账户内的交易结算资金,包括义务仓对应的保证金;本所认定的其他资金资产。

5. 计算各类融资类业务相关资产时,应按照净资产计算,不包括融入的证券和资金。

(二)关于参与证券交易经验的认定

个人投资者参与a股、b股和股转系统挂牌股票交易的,均可计入其参与证券交易的时间。相关交易经历自投资者本人一码通下任一证券账户在上海、深圳证券交易所及股转系统发生首次交易起算。首次交易日期可通过证券公司向中国结算查询。

符合法律法规及本所业务规则规定的机构投资者,可以直接申请开通科创板股票交易权限,无需满足上述资产和交易经验的条件。

会员在为投资者开通科创板股票交易权限时,应当要求首次委托买入科创板股票的客户,以纸面或电子形式签署科创板股票交易风险揭示书,风险揭示书应当具备《上海证券交易所科创板股票交易风险揭示书必备条款》规定的内容,充分揭示科创板的主要风险特征。

下一步,本所还会就包括投资者适当性管理在内的科创板经纪业务相关事项发布业务指南。

问:请问科创板股票交易安排进展如何?

答:本所正全力以赴推动设立科创板并试点注册制的尽快落地,技术系统正在加紧建设测试中,之后还需组织全市场的测试。投资者应该有充裕的时间办理科创板交易权限的开通手续,具体可向自己所在的开户证券公司了解情况。投资者在开通权限和参与交易前,请认真阅读有关法律法规和交易所业务规则等相关规定,充分知悉和了解风险事项,理性参与。

《上交所:现在即可在已有沪市A股证券账户上申请开通科创板权限》 相关文章推荐三:科创板规则有哪些重大修改?T+0交易为何未能纳入?来看上交所权威释疑

科创板正式宣告落地。3月2日凌晨,在中国证监会发布设立科创板并试点注册制两大办法后不久,上海证券交易所也发布实施了设立科创板并试点注册制相关业务规则和配套指引。

集中发布的配套规则具体包括:《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》《上海证券交易所科创板股票上市委员会管理办法》《上海证券交易所科技创新咨询委员会工作规则》《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》6项主要业务规则。

在证监会和上交所组织召开多场座谈会,听取了各市场主体意见之后,各项规则的征求意见稿和正式文件之间,究竟作出了哪些重大修改和完善?

上交所相关负责人表示,主要在四个方面进行了着重调整和优化。

一是进一步明确红筹企业上市标准。

在此前的《科创板股票上市规则》的征求意见稿中,就已对红筹企业打开大门。其中明确表示,符合规定的红筹企业可以申请IPO或发行CDR(中国存托凭证)并在科创板上市,但未对具体上市标准进行规定。

此次在正式的上市规则中规定,营业收入快速增长,拥有自主研发、国际领先技术,同行业竞争中处于相对优势地位的尚未在境外上市红筹企业,如果预计市值不低于人民币100亿元,或者预计市值不低于人民币50亿元且最近一年营业收入不低于人民币5亿元,可以申请在科创板上市。

二是进一步优化股份减持制度。

具体包括:缩短科创板股票上市规则征求意见稿中的核心技术人员股份锁定期,由3年调整为1年,期满后每年可以减持25%的首发前股份;优化未盈利公司股东的减持限制,对控股股东、实际控制人和董监高、核心技术人员减持作出梯度安排。

明确科创板股份减持的其他安排仍按照现行减持制度执行,同时,为建立更加合理的股份减持制度,明确特定股东可以通过非公开转让、配售方式转让首发前股份,具体事项将由交易所另行规定,报中国证监会批准后实施。

三是进一步明确信息披露审核内容和要求。

交易所发行上市审核规则进一步强调,在发行上市审核中,将重点关注发行人的信息披露是否达到真实、准确、完整的要求,是否符合招股说明书内容与格式准则的要求。同时,关注发行上市申请文件及信息披露内容是否充分、一致、可理解,具有内在逻辑性,加大审核问询力度,努力问出“真公司”,把好入口关,以震慑欺诈发行和财务造假,督促发行人及其保荐机构、证券服务机构真实、准确、完整地披露信息。

四是进一步合理界定持续督导职责边界。

具体包括:不再要求保荐机构发布投资研究报告;取消保荐机构就上市公司更换会计师事务所发表意见的强制要求;补充履职保障机制,要求上市公司应当配合保荐机构的持续督导工作。

而对于市场热切关注的降低个人投资者门槛和实施T+0交易机制的话题,上交所也专门进行了解答。

关于50万资产和2年证券交易经验的个人投资者门槛,上交所表示,从数据测算来看,这一适当性要求是比较合适的。

上交所相关负责人认为,现有A股市场符合条件的个人投资者约300万人,加上机构投资者,交易占比超过70%,总体上看,兼顾了投资者风险承受能力和科创板市场的流动性。

上交所同时特别强调,实施投资者适当性制度,并不是将不符合要求的投资者拦在科创板大门之外,不符合投资者适当性要求的中小投资者可以通过公募基金等产品参与科创板。

下一步,上交所将积极推动基金公司发行一批主要投资科创板的公募基金产品。此外,经向监管机构了解,现有可投资A股的公募基金均可投资科创板股票,前期发行的6只战略配售基金也可以参与科创板股票的战略配售。

关于实施T+0交易机制以增强流动性的建议,上交所相关负责人表示,实际上,T+0交易机制在A股市场并不是新鲜事物。上交所成立初期曾实施过T+0交易机制,但最终因为市场条件不成熟,转而采取T+1交易制度。国内对实施T+0交易机制一直有呼声,但是也存在不同意见。

“经综合评估,按照稳妥起步、循序渐进的原则,在本次发布的业务规则中未将T+0交易机制纳入。”

本次还同步发布了4项配套指引,包括《上海证券交易所科创板上市保荐书内容与格式指引》《上海证券交易所科创板股票发行上市申请文件受理指引》《上海证券交易所科创板股票盘后固定价格交易指引》《上海证券交易所科创板股票交易风险揭示书必备条款》。

上交所表示,后续还将尽快发布科创板股票上市审核问答、企业上市推荐指引、发行承销业务指引、重大资产重组实施细则、投资者适当性管理通知等配套细则和指引,保障这项重大改革的各项制度安排尽快落实落地。

《上交所:现在即可在已有沪市A股证券账户上申请开通科创板权限》 相关文章推荐四:科创板规则有哪些重大修改 ?T+0交易为何未能纳入?来看上交所权威释疑

记者丨彭洁云

科创板正式宣告落地。3月2日凌晨,在中国证监会发布设立科创板并试点注册制两大办法后不久,上海证券交易所也发布实施了设立科创板并试点注册制相关业务规则和配套指引。

集中发布的配套规则具体包括:《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》《上海证券交易所科创板股票上市委员会管理办法》《上海证券交易所科技创新咨询委员会工作规则》《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》6项主要业务规则。

在证监会和上交所组织召开多场座谈会,听取了各市场主体意见之后,各项规则的征求意见稿和正式文件之间,究竟作出了哪些重大修改和完善?

上交所相关负责人表示,主要在四个方面进行了着重调整和优化。

一是进一步明确红筹企业上市标准。

在此前的《科创板股票上市规则》的征求意见稿中,就已对红筹企业打开大门。其中明确表示,符合规定的红筹企业可以申请IPO或发行CDR(中国存托凭证)并在科创板上市,但未对具体上市标准进行规定。

此次在正式的上市规则中规定,营业收入快速增长,拥有自主研发、国际领先技术,同行业竞争中处于相对优势地位的尚未在境外上市红筹企业,如果预计市值不低于人民币100亿元,或者预计市值不低于人民币50亿元且最近一年营业收入不低于人民币5亿元,可以申请在科创板上市。

二是进一步优化股份减持制度。

具体包括:缩短科创板股票上市规则征求意见稿中的核心技术人员股份锁定期,由3年调整为1年,期满后每年可以减持25%的首发前股份;优化未盈利公司股东的减持限制,对控股股东、实际控制人和董监高、核心技术人员减持作出梯度安排。

明确科创板股份减持的其他安排仍按照现行减持制度执行,同时,为建立更加合理的股份减持制度,明确特定股东可以通过非公开转让、配售方式转让首发前股份,具体事项将由交易所另行规定,报中国证监会批准后实施。

三是进一步明确信息披露审核内容和要求。

交易所发行上市审核规则进一步强调,在发行上市审核中,将重点关注发行人的信息披露是否达到真实、准确、完整的要求,是否符合招股说明书内容与格式准则的要求。同时,关注发行上市申请文件及信息披露内容是否充分、一致、可理解,具有内在逻辑性,加大审核问询力度,努力问出“真公司”,把好入口关,以震慑欺诈发行和财务造假,督促发行人及其保荐机构、证券服务机构真实、准确、完整地披露信息。

四是进一步合理界定持续督导职责边界。

具体包括:不再要求保荐机构发布投资研究报告;取消保荐机构就上市公司更换会计师事务所发表意见的强制要求;补充履职保障机制,要求上市公司应当配合保荐机构的持续督导工作。

而对于市场热切关注的降低个人投资者门槛和实施T+0交易机制的话题,上交所也专门进行了解答。

关于50万资产和2年证券交易经验的个人投资者门槛,上交所表示,从数据测算来看,这一适当性要求是比较合适的。

上交所相关负责人认为,现有A股市场符合条件的个人投资者约300万人,加上机构投资者,交易占比超过70%,总体上看,兼顾了投资者风险承受能力和科创板市场的流动性。

上交所同时特别强调,实施投资者适当性制度,并不是将不符合要求的投资者拦在科创板大门之外,不符合投资者适当性要求的中小投资者可以通过公募基金等产品参与科创板。

下一步,上交所将积极推动基金公司发行一批主要投资科创板的公募基金产品。此外,经向监管机构了解,现有可投资A股的公募基金均可投资科创板股票,前期发行的6只战略配售基金也可以参与科创板股票的战略配售。

关于实施T+0交易机制以增强流动性的建议,上交所相关负责人表示,实际上,T+0交易机制在A股市场并不是新鲜事物。上交所成立初期曾实施过T+0交易机制,但最终因为市场条件不成熟,转而采取T+1交易制度。国内对实施T+0交易机制一直有呼声,但是也存在不同意见。

“经综合评估,按照稳妥起步、循序渐进的原则,在本次发布的业务规则中未将T+0交易机制纳入。”

本次还同步发布了4项配套指引,包括《上海证券交易所科创板上市保荐书内容与格式指引》《上海证券交易所科创板股票发行上市申请文件受理指引》《上海证券交易所科创板股票盘后固定价格交易指引》《上海证券交易所科创板股票交易风险揭示书必备条款》。

上交所表示,后续还将尽快发布科创板股票上市审核问答、企业上市推荐指引、发行承销业务指引、重大资产重组实施细则、投资者适当性管理通知等配套细则和指引,保障这项重大改革的各项制度安排尽快落实落地。

《上交所:现在即可在已有沪市A股证券账户上申请开通科创板权限》 相关文章推荐五:改革开放40年40个第一丨上交所:向世界表明中国开放决心

改革开放40年40个第一丨上交所:向世界表明中国开放决心

1990年4月18日,中国**决定开发、开放上海浦东。原人民银行上海市分行行长龚浩成是上交所“三人筹备小组”成员,他记得,为支持浦东开发开放,在给予上海的政策中,有一条即是:允许上海开设证券交易所。 这在当时是需要勇气的。此前,上海进行了证券的柜台交易,规模比较小。现在要正式建立证券交易所,向世界表明了中国开放的决心。 1990年11月26日,经***授权,中国人民银行正式批准建立上海证券交易所,这是新中国成立以来内地获批的第一家证券交易所。同一天,上海证券交易所成立大会暨第一次会员大会举行。 1990年12月19日,上海证券交易所开业仪式成功举行。交易所设在上海黄浦路浦江饭店,饭店的孔雀厅改成了交易大厅,出现了人们在电影里才见过的“红马甲”和“黄马甲”:交易员穿“红马甲”,工作人员穿“黄马甲”。 当时,全球的证券交易所都采取手势交易,上交所一开业便采用了电脑配对交易。“开始也想采用手势交易,但是试行时现场比较乱,总是出错,所以最后选择了电脑配对交易。这一变,一不小心走在了世界证券交易的前列,上交所成为全球最早采用全电脑配对交易的交易所。”龚浩成说。 上交所成立后,深圳证券交易所也加快了步伐,于上交所开业前启动了试营业,沪深交易所的格局因此形成。 上交所成立时,A股只有8只股票,人称“老八股”,交易了多年。此后为支持经济发展,又推出了B股(美元)交易。而现在,截至今年10月28日,上海证券交易所的上市股票1490只,上市公司达到1446家,总市值达到278120.58亿元。2017年,上海证券市场股票筹资总额位居全球第二,股票交易额和股票市值均位居全球第四。 与此同时,资本市场的开放大踏步前进。通过沪港通等机制安排,境外投资者可以通过香港参与上交所的A股投资。此外,沪伦通交易规则已发布,伦敦与上海也将正式启动股票交易的互联互通。 资本市场走出去步伐也**加快。上交所、中国金融期货交易所与德意志交易所集团合资建立的中欧交易所已在法兰克福开业,并正式启动了D股交易,青岛海尔第一个在中欧交易所发行D股股票,融资欧元,并挂牌交易。中欧所正通过D股为中国到欧洲的企业开拓多元融资的渠道。 (原题为《上海证券交易所——向世界表明中国开放决心》)

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《上交所:现在即可在已有沪市A股证券账户上申请开通科创板权限》 相关文章推荐六:科创板征求意见稿:亏损企业可上市,投资门槛50万

科创板征求意见稿发布

亏损企业可上市,投资门槛50万

证监会官网1月30日晚间披露,经***、***同意,中国证监会于2019年1月30日发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》(以下简称《实施意见》)。《实施意见》指出,科创板根据板块定位和科创企业特点,设置多元包容的上市条件,允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市,允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市。科创板相应设置投资者适当性要求,防控好各种风险。

据披露,科创板衔接注册制。《实施意见》明确,在科创板试点注册制,合理制定科创板股票发行条件和更加全面深入精准的信息披露规则体系。上交所负责科创板发行上市审核,中国证监会负责科创板股票发行注册。中国证监会将加强对上交所审核工作的监督,并强化新股发行上市事前事中事后全过程监管。

1月30日晚间,上交所发布公告称,为了保障设立科创板并试点注册制的顺利开展,规范上海证券交易所科创板股票发行上市审核、发行承销、持续监管及交易等行为,维护市场秩序,保护投资者合法权益,根据《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》《科创板上市公司持续监管办法(试行)》等法律法规、部门规章和规范性文件,上海证券交易所起草了《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则(征求意见稿)》《上海证券交易所科创板股票上市委员会管理办法(征求意见稿)》《上海证券交易所科技创新咨询委员会工作规则(征求意见稿)》《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法(征求意见稿)》《上海证券交易所科创板股票上市规则(征求意见稿)》《上海证券交易所科创板股票交易特别规定(征求意见稿)》6项配套业务规则(详见附件),现向社会公开征求意见。

本版采写 新京报记者 王全浩

亏损企业、同股不同权企业也可上市

具体来看,《上市规则》制度设计大幅提升了上市条件的包容度和适应性。在市场和财务条件方面,引入“市值”指标,与收入、现金流、净利润和研发投入等财务指标进行组合,设置了5套差异化的上市指标,可以满足在关键领域通过持续研发投入已突破核心技术或取得阶段性成果、拥有良好发展前景,但财务表现不一的各类科创企业上市需求。

《上市规则》允许存在未弥补亏损、未盈利企业上市,不再对无形资产占比进行限制。在非财务条件方面,允许存在表决权差异安排等特殊治理结构的企业上市,并予以必要的规范约束。在相关发行上市标准的把握上,也将考虑科创企业的特点和合理诉求。比如,为适应科创企业吸引人才、保持管理层和核心技术团队稳定需求,允许企业存在上市前制定、上市后实施的期权激励员工持股计划;针对科创企业股权结构变动和业务整合较为频繁的特点,放宽对实际控制人变更、主营业务变化、董事和高管重大变化期限的限制。

证监会下放发审权力,上交所新设上市委

1月30日晚间,上交所发布设立科创板相关配套业务规则的公开征求意见稿,意见稿中,明确将设置科创板上市委员会(以下简称上市委)与科技创新咨询委员会(以下简称咨询委)。证监会发审权力将下移至上交所。

上交所表示,设置上市委是为了保证试点审核工作的公开、公平和公正,提升审核工作专业性、权威性和公信力。试点过程中,上交所层面的发行上市审核职责将由上交所发行上市审核机构(以下简称审核机构)与上市委共同承担。审核机构承担主要审核职责,提出明确的审核意见。上市委侧重于通过审议会议等形式,审议交易所审核机构提出的审核报告,发挥监督制衡作用。

《上市委管理办法》明确了上市委运行机制。一是在人员构成上,注重专业性与独立性。上市委主要由上交所以外专家和上交所相关专业人员共30-40人组成,专业上主要包括会计、法律专业人士,来源上包括市场人士和监管机构人员。二是在工作职责上,突出监督与把关。上市委审议会议对审核机构出具的审核报告及发行上市申请文件进行审议,参会委员就审核报告内容和审核机构是否同意发行上市的初步建议发表意见,全面、充分讨论,形成合议意见。三是在工作程序上,强调公正、勤勉。

上市委相关制度依照公开、公正的原则,对委员选聘、参会委员抽选、会议通知、回避要求、审议机制、审议工作监督等,作出全面、细致的安排,确保上市委切实履行职责。

电子化审核全面公开,审核时限不超6个月

1月30日晚间,上交所发布设立科创板相关配套业务规则的公开征求意见稿。审核规则明确科创板审核将采用电子化审核,审核时限最长不超过6个月。

值得注意的是,科创板审核将有两项创新,第一实行电子化审核。上交所将建立发行上市审核业务系统,发行上市的申请、受理、问询、回复等事项通过发行上市审核业务系统进行电子化办理。发行人、保荐人针对重大无先例事项及上交所业务规则理解与适用,在提交发行上市申请文件前对上交所的咨询,对审核问询存在疑问与上交所的沟通,原则上通过发行上市审核业务系统电子化办理。

第二是分行业审核。上交所表示,考虑到科创板行业特征明显,上交所将对科创板申报企业探索实施分行业审核,结合发行人的具体行业特征和行业主要风险,进行有针对性的审核。上交所发行上市审核机构可以根据需要,就发行上市申请文件中与发行人业务与技术相关的问题,向上交所科技创新咨询委员会进行咨询,并在审核问询中予以参考。

审核程序方面,审核时限原则上为6个月。上交所受理之日起6个月内出具同意的审核意见或者作出终止发行上市审核的决定,上交所审核时间不超过3个月,发行人及中介机构回复问询的时间总计不超过3个月。中止审核、落实上市委意见、实施现场检查等事项不计算在上述时限内。

新股上市5日内不设涨跌幅

《上市规则》对交易制度有多项创新。

适当放宽涨跌幅限制。科创企业具有投入大、迭代快等固有特点,股票价格容易发生较大波动。为此,在总结现有股票交易涨跌幅制度实施中的利弊得失基础上,将科创板股票的涨跌幅限制放宽至20%。此外,为尽快形成合理价格,新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制。

引入盘后固定价格交易。盘后固定价格交易指在竞价交易结束后,投资者通过收盘定价委托,按照收盘价买卖股票的交易方式。盘后固定价格交易是盘中连续交易的有效补充,可以满足投资者在竞价撮合时段之外以确定性价格成交的交易需求,也有利于减少被动跟踪收盘价的大额交易对盘中交易价格的冲击。

优化融券交易机制。为了提高市场定价效率,着力改善“单边市”等问题,科创板将优化融券交易机制,科创板股票自上市后首个交易日起可作为融券标的,且融券标的证券选择标准将与主板A股有所差异。

调整和优化微观机制安排。包括调整单笔申报数量要求,不再要求单笔申报数量为100股及其整倍数,对于市价订单和限价订单,规定单笔申报数量应不小于200股,可按1股为单位进行递增;市价订单单笔申报最大数量为5万股,限价订单单笔申报最大数量为10万股。此外,可以根据市场情况,按照股价所处高低档位,实施不同的申报价格最小变动单位,以降低低价股的买卖价差,提升市场流动性;可以根据市场情况,对有效申报价格范围和盘中临时停牌情形作出另行规定,以防止过度投机炒作,维护正常交易秩序。

投资者如何参与科创板

入市两年 满足适当性要求

《上市规则》引入了投资者适当性制度。科创企业商业模式较新、业绩波动可能较大、经营风险较高,需要投资者具备相应的投资经验、资金实力、风险承受能力和价值判断能力。由此,要求个人投资者参与科创板股票交易,证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元并参与证券交易满24个月。未满足适当性要求的投资者,可通过购买公募基金等方式参与科创板。

《上市规则》鼓励战略投资者和发行人高管、核心员工参与新股发售。具体来看,一是放宽战略配售的实施条件,允许首次公开发行股票数量在1亿股以上的发行人进行战略配售;不足1亿股、战略投资者获得配售股票总量不超过首次公开发行股票数量20%的,也可以进行战略配售。二是允许发行人高管与员工通过专项资产管理计划,参与发行人股票战略配售。要求发行人在披露招股说明书中,对高管、核心员工参与配售情况进行充分信息披露;上市后减持战略配售股份应当按规定进行预披露,以强化市场约束。

上交所表示,根据境内外实践经验,向战略投资者配售这一安排,在引入市场稳定增量资金、帮助发行人成功发行等方面富有实效。建立发行人高管与核心员工认购机制,有利于向市场投资者传递正面信号。

《上交所:现在即可在已有沪市A股证券账户上申请开通科创板权限》 相关文章推荐七:沪伦通就要来了,年底前见!你准备好投资了吗?

A:12月14日将在伦敦举办沪伦通揭牌仪式,届时上交所相关人士会出席,并将公布入选的中、英企业名单,预计分别在10家左右,而正式“通车”、交易或将等到1月后。

有业内人士表示,参与沪伦通下CDR的投资者适当性门槛拟设为300万元人民币,各家证券公司内部正在紧锣密鼓的推进业务方案。

Q:什么是沪伦通?投资者通过什么机制买入伦交所股票?

A:沪伦通,即上海证券交易所(下称“上交所”)与伦敦证券交易所(下称“伦交所”)互联互通机制,是指符合条件的两地上市公司,依照对方市场的法律法规,发行存托凭证(Depositary Receipt,下称DR)并在对方市场上市交易

Q:什么是沪伦通里的CDR、GDR?

A:根据相关文件,CDR是指由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。国内投资者买英国公司股票=在上交所买CDR。

相应地,沪伦通下的GDR是由存托人签发、以沪市A股为基础在英国发行、代表中国境内基础证券权益的证券。英国投资者买中国公司股票=在伦交所买GDR。

Q:对A股投资者而言,沪伦通与沪深港通有什么区别?

A:沪深港通相当于内地投资者直接买入港股股票

沪伦通比深港通多一个环节。沪伦通需要对方市场的股票转换成DR到本地市场挂牌交易,“产品”跨境完成。

Q:满足什么条件,A股投资者才能参与沪伦通投资?

A:对于个人投资者而言,申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于300万元(不包括该投资者通过融资融券交易融入的资金和证券)。

Q:交易细节上看,CDR和普通A股有什么区别?

A:相同点:

每份CDR申报价格最小变动单位为人民币0.01元,申报数量为100整数倍,单笔申报最大数量不得超过100万份。卖出余额不足100份的部分,应当一次性申报卖出。。与A股一样,T+1交易,交易费用参照A股标准。

不同点:

CDR涨跌幅(含上市首日)为10%,上交所全天休市达到或者超过 7 个自然日的,其后首个交易日 的涨跌幅比例为 20%。

暂不允许融资融券、约定购回、股票质押等业务。交易代码以651xxx开头,单独发布行情信息,设另板展示。

Q:境外发行人申请中国存托凭证首次在本所上市,应当符合哪些条件?

1、发行申请日前 120 个交易日按基础股票收盘价计算的境外发行人平均市值不低于人民币 200 亿元(根据发行申请日前1 日中国人民银行公布的人民币汇率中间价计算);

2、在伦交所上市满 3 年且主板高级上市满 1 年;

3、申请上市的中国存托凭证数量不少于 5000 万份且市值不少于人民币 5 亿元。

国泰君安按照以下四项原则,进一步筛选出伦交所部分潜在的CDR发行人相关标的:

一是此前发行过DR的上市公司;

二是中国相关业务占比较大的企业;

三是业务发展与中国“开放+市场”基本面特征契合的企业;

四是A股投资者偏好的行业。数据显示金融、可选消费、日常消费、能源、地产和工业,是A股投资者更偏好的行业。

综合以上逻辑,国泰君安初步筛选出14个伦交所部分潜在的CDR发行人:

Q:沪伦通的开通,对A股会产生怎样的影响?

A:交易所互联互通机制,可以为双方市场带来增量配置资金。目前估值处于历史低位的券商板块作为沪伦通的重要参与方,也有望迎来催化剂。

但从初期看,预计增量资金规模并不会太大,利好属性停留在市场的预期上,因此投资者还需理性看待。

本文首发于微信公众号:券商中国。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

《上交所:现在即可在已有沪市A股证券账户上申请开通科创板权限》 相关文章推荐八:亏损企业可上市,投资门槛50万

  证监会官网1月30日晚间披露,经***、***同意,中国证监会于2019年1月30日发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》(以下简称《实施意见》)。《实施意见》指出,科创板根据板块定位和科创企业特点,设置多元包容的上市条件,允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市,允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市。科创板相应设置投资者适当性要求,防控好各种风险。

  据披露,科创板衔接注册制。《实施意见》明确,在科创板试点注册制,合理制定科创板股票发行条件和更加全面深入精准的信息披露规则体系。上交所负责科创板发行上市审核,中国证监会负责科创板股票发行注册。中国证监会将加强对上交所审核工作的监督,并强化新股发行上市事前事中事后全过程监管。

  1月30日晚间,上交所发布公告称,为了保障设立科创板并试点注册制的顺利开展,规范上海证券交易所科创板股票发行上市审核、发行承销、持续监管及交易等行为,维护市场秩序,保护投资者合法权益,根据《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》《科创板上市公司持续监管办法(试行)》等法律法规、部门规章和规范性文件,上海证券交易所起草了《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则(征求意见稿)》《上海证券交易所科创板股票上市委员会管理办法(征求意见稿)》《上海证券交易所科技创新咨询委员会工作规则(征求意见稿)》《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法(征求意见稿)》《上海证券交易所科创板股票上市规则(征求意见稿)》《上海证券交易所科创板股票交易特别规定(征求意见稿)》6项配套业务规则(详见附件),现向社会公开征求意见。

  本版采写

  新京报记者 王全浩

  ●上市门槛变化

  亏损企业、同股不同权企业也可上市

  具体来看,《上市规则》制度设计大幅提升了上市条件的包容度和适应性。在市场和财务条件方面,引入“市值”指标,与收入、现金流、净利润和研发投入等财务指标进行组合,设置了5套差异化的上市指标,可以满足在关键领域通过持续研发投入已突破核心技术或取得阶段性成果、拥有良好发展前景,但财务表现不一的各类科创企业上市需求。

  《上市规则》允许存在未弥补亏损、未盈利企业上市,不再对无形资产占比进行限制。在非财务条件方面,允许存在表决权差异安排等特殊治理结构的企业上市,并予以必要的规范约束。在相关发行上市标准的把握上,也将考虑科创企业的特点和合理诉求。比如,为适应科创企业吸引人才、保持管理层和核心技术团队稳定需求,允许企业存在上市前制定、上市后实施的期权激励和员工持股计划;针对科创企业股权结构变动和业务整合较为频繁的特点,放宽对实际控制人变更、主营业务变化、董事和高管重大变化期限的限制。

  ●谁来审

  证监会下放发审权力,上交所新设上市委

  1月30日晚间,上交所发布设立科创板相关配套业务规则的公开征求意见稿,意见稿中,明确将设置科创板上市委员会(以下简称上市委)与科技创新咨询委员会(以下简称咨询委)。证监会发审权力将下移至上交所。

  上交所表示,设置上市委是为了保证试点审核工作的公开、公平和公正,提升审核工作专业性、权威性和公信力。试点过程中,上交所层面的发行上市审核职责将由上交所发行上市审核机构(以下简称审核机构)与上市委共同承担。审核机构承担主要审核职责,提出明确的审核意见。上市委侧重于通过审议会议等形式,审议交易所审核机构提出的审核报告,发挥监督制衡作用。

  《上市委管理办法》明确了上市委运行机制。一是在人员构成上,注重专业性与独立性。上市委主要由上交所以外专家和上交所相关专业人员共30-40人组成,专业上主要包括会计、法律专业人士,来源上包括市场人士和监管机构人员。二是在工作职责上,突出监督与把关。上市委审议会议对审核机构出具的审核报告及发行上市申请文件进行审议,参会委员就审核报告内容和审核机构是否同意发行上市的初步建议发表意见,全面、充分讨论,形成合议意见。三是在工作程序上,强调公正、勤勉。

  上市委相关制度依照公开、公正的原则,对委员选聘、参会委员抽选、会议通知、回避要求、审议机制、审议工作监督等,作出全面、细致的安排,确保上市委切实履行职责。

  ●如何审

  电子化审核全面公开,审核时限不超6个月

  1月30日晚间,上交所发布设立科创板相关配套业务规则的公开征求意见稿。审核规则明确科创板审核将采用电子化审核,审核时限最长不超过6个月。

  值得注意的是,科创板审核将有两项创新,第一实行电子化审核。上交所将建立发行上市审核业务系统,发行上市的申请、受理、问询、回复等事项通过发行上市审核业务系统进行电子化办理。发行人、保荐人针对重大无先例事项及上交所业务规则理解与适用,在提交发行上市申请文件前对上交所的咨询,对审核问询存在疑问与上交所的沟通,原则上通过发行上市审核业务系统电子化办理。

  第二是分行业审核。上交所表示,考虑到科创板行业特征明显,上交所将对科创板申报企业探索实施分行业审核,结合发行人的具体行业特征和行业主要风险,进行有针对性的审核。上交所发行上市审核机构可以根据需要,就发行上市申请文件中与发行人业务与技术相关的问题,向上交所科技创新咨询委员会进行咨询,并在审核问询中予以参考。

  审核程序方面,审核时限原则上为6个月。上交所受理之日起6个月内出具同意的审核意见或者作出终止发行上市审核的决定,上交所审核时间不超过3个月,发行人及中介机构回复问询的时间总计不超过3个月。中止审核、落实上市委意见、实施现场检查等事项不计算在上述时限内。

  ●科创板交易机制创新

  新股上市5日内不设涨跌幅

  《上市规则》对交易制度有多项创新。

  适当放宽涨跌幅限制。科创企业具有投入大、迭代快等固有特点,股票价格容易发生较大波动。为此,在总结现有股票交易涨跌幅制度实施中的利弊得失基础上,将科创板股票的涨跌幅限制放宽至20%。此外,为尽快形成合理价格,新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制。

  引入盘后固定价格交易。盘后固定价格交易指在竞价交易结束后,投资者通过收盘定价委托,按照收盘价买卖股票的交易方式。盘后固定价格交易是盘中连续交易的有效补充,可以满足投资者在竞价撮合时段之外以确定性价格成交的交易需求,也有利于减少被动跟踪收盘价的大额交易对盘中交易价格的冲击。

  优化融券交易机制。为了提高市场定价效率,着力改善“单边市”等问题,科创板将优化融券交易机制,科创板股票自上市后首个交易日起可作为融券标的,且融券标的证券选择标准将与主板A股有所差异。

  调整和优化微观机制安排。包括调整单笔申报数量要求,不再要求单笔申报数量为100股及其整倍数,对于市价订单和限价订单,规定单笔申报数量应不小于200股,可按1股为单位进行递增;市价订单单笔申报最大数量为5万股,限价订单单笔申报最大数量为10万股。此外,可以根据市场情况,按照股价所处高低档位,实施不同的申报价格最小变动单位,以降低低价股的买卖价差,提升市场流动性;可以根据市场情况,对有效申报价格范围和盘中临时停牌情形作出另行规定,以防止过度投机炒作,维护正常交易秩序。

  ●投资者如何参与科创板

  入市两年 满足适当性要求

  《上市规则》引入了投资者适当性制度。科创企业商业模式较新、业绩波动可能较大、经营风险较高,需要投资者具备相应的投资经验、资金实力、风险承受能力和价值判断能力。由此,要求个人投资者参与科创板股票交易,证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元并参与证券交易满24个月。未满足适当性要求的投资者,可通过购买公募基金等方式参与科创板。

  《上市规则》鼓励战略投资者和发行人高管、核心员工参与新股发售。具体来看,一是放宽战略配售的实施条件,允许首次公开发行股票数量在1亿股以上的发行人进行战略配售;不足1亿股、战略投资者获得配售股票总量不超过首次公开发行股票数量20%的,也可以进行战略配售。二是允许发行人高管与员工通过专项资产管理计划,参与发行人股票战略配售。要求发行人在披露招股说明书中,对高管、核心员工参与配售情况进行充分信息披露;上市后减持战略配售股份应当按规定进行预披露,以强化市场约束。

  上交所表示,根据境内外实践经验,向战略投资者配售这一安排,在引入市场稳定增量资金、帮助发行人成功发行等方面富有实效。建立发行人高管与核心员工认购机制,有利于向市场投资者传递正面信号。

《上交所:现在即可在已有沪市A股证券账户上申请开通科创板权限》 相关文章推荐九:沪伦通基本框架落地 有望带来新增量

近期政策解读:沪伦通基本框架落地

——证监会《关于上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证业务的监管规定(试行)》确定的重要框架:境内挂牌CDR、CDR跨境转换及交易、CDR境内上市后的监管、境内企业境外发行GDR。其中比较重要的内容有:1)只能以非新增股票为基础证券境内发行CDR及后续配股。2)允许符合条件的境内证券公司进行境内外存托凭证和基础股票的转换。3)CDR发行企业强制要求披露年报和中报。4)境内上市公司以其新增股票为基础证券在境外发行存托凭证的,发行价格原则上不得低于定价基准日前20个交易日基础股票收盘价均价的90%。5)上市公司在境外首次公开发行的存托凭证自上市之日起120日内不得转换为境内基础股票。境内上市公司控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的存托凭证自上市之日起36个月内不得转让。

——上交所8项配套文件涵盖的领域:上市交易、上市预审核、跨境转换、做市业务。其中比较重要的内容有:1)新增要求发行CDR企业在伦交所上市满3年且主板高级上市满1年;申请上市的CDR数量不少于5000万份且对应的基础股票市值不少于人民币5亿元。2)CDR个人投资者标准包括权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币300万元。3)CDR当日买入当日不得卖出,实行竞价和做市混合交易制度、涨跌停板制度。

伦交所主板高级上市企业与上交所A股企业特征对比

——整体来看,伦交所高级上市企业市值集中度更高,能源、金融、日常消费品市值占比居前但相差不大,中等估值企业占比较多,整体ROE水平更高,2017年利润增速两级分化的情况更为明显。

——分行业来看,上交所金融地产等估值较低,伦交所信息技术等估值较低,伦交所相关企业ROE(TTM)普遍高于上交所A股企业,上交所企业在多个行业收入增速高于伦交所相关企业。

沪伦通对市场的影响和潜在机会展望

——CDR上市不会对A股形成“抽血效应”,分流资金影响可控。由于做市业务和跨境转换业务对券商本身的资质会有较高的要求,因此未来券商龙头有望持续受益。两地企业的差异有望为A股市场带来新的增量资金。上交所A股企业在金融、地产等行业估值较低,业绩表现情况要好于伦交所主板高级上市企业。而伦交所企业在能源、材料、以及偏成长的领域的估值或业绩情况比上交所A股企业要好。

风险提示:政策推进与预期不符,后续**政策内容与此前相比发生重大变化

关于近期沪伦通政策的解读:基本框架落地

2018年10月12日,证监会和上交所发布了一系列关于关于上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通(下称“沪伦通”)的实施政策文件。其中,证监会发布了《关于上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证业务的监管规定(试行)》(下称“《监管规定》”),是对8月发布的《监管规定》的征求意见稿的完善与定稿。而上交所则从更加具体的执行层面推出了4项办法和指引的征求意见稿。2018年11月2日,上交所发布了这4项相关配套业务规则的正式版及另外4项配套文件。

总的来看,证监会的《监管规定》和上交所的8项配套文件基本形成了沪伦通的整体框架,从存托凭证的境内与境外发行与上市、交易与跨境转换、相关主体的信息披露要求、境内做市商制度等都有规定。

《监管规定》正式稿与征求意见稿的变化:明确了配股要求和外资持股限制

相比于征求意见稿,《监管规定》的改动并不大,主要明确了外企在境内配股和外资持有境内企业权益限制2个领域。

1、明确了在境内发行存托凭证企业配股的要求

本次《监管规定》的第四条中,提出了“以非新增股票为基础证券在境内公开发行上市存托凭证后实施配股的,境外基础证券发行人应当符合《存托凭证管理办法》第五条规定的条件,并按照前款规定的程序报中国证监会核准。”这条规定实际上是允许境外发行企业在境内上市后继续配股,但相应地也需要通过证监会核准。与A股配股不同的地方在于,由于是以非新增股票为基础证券,发行要求和非新增股票为基础证券在境内公开发行上市存托凭证的要求一致,只需要证监会核准而不需要发审委审核。

2、明确了通过存托凭证持有境内上市公司权益的限制

在实施QFII制度之时,《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》就规定了“单个境外投资者通过合格投资者持有一家上市公司股票的,持股比例不得超过该公司股份总数的10%;所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和,不超过该上市公司股份总数的30%。”

在此前《监管规定》的征求意见稿中,还没有对通过存托凭证持有境内上市公司权益作出限制。此次正式稿则确定“单个境外投资者持有单一境内上市公司权益的比例不得超过该公司股份总数的10%;境外投资者持有单一境内上市公司A股权益的比例合计不得超过该公司股份总数的30%。”这一规定与现行A股的规定一致,避免了通过存托凭证来绕开监管规定的可能。

《监管规定》确定的重要框架:境内挂牌CDR、CDR跨境转换及交易、境内上市后的监管、境内企业境外发行GDR相关事项

总结来看,本次《监管规定》是在证监会6月6日发布的《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》基础上针对沪伦通所做的进一步明确和落地。具体而言,可以分成境外企业发行CDR的要求,相互转换规定,信息披露,境内企业发行GDR的规定和要求等。

伦交所企业境内挂牌CDR:第三条至第八条

1、只能以非新增股票为基础证券发行CDR,发行后可以以非新增股票为基础证券配股。

2、证监会核准,无需提交发行审核委员会审核。

3、需要保荐,发行人需要符合《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》的规定,财务报告需要按照中国会计准则或经财政部认可的其他会计准则编制。

4、境内存托凭证份额数量不能超过核准上限。

CDR的跨境转换及交易:第九条至第十三条

1、允许符合条件的境内证券公司进行境内存托凭证和境外基础股票之间的转换。

2、转换可以以自有资金进行或者接受符合适当性管理要求的不特定投资者要求进行。

3、存托凭证的数量达到上海证券交易所规定的上市条件后可以在上交所上市交易。

CDR上市后的持续监管:第十四至十六条

1、CDR发行企业强制要求披露年报和中报。如果披露季报的,应当与境外同步披露。

2、豁免境内证券公司因做市业务带来的存托存托凭证持有比例变动的披露义务。

3、其他例如投票权差异、重大事项、重大资产重组、发行CDR购买资产、重要股东持股比例变动等信息需遵守《创新企业境内发行股票或存托凭证上市后持续监管实施办法(试行)》的规定及时进行公告。

境内公司在伦敦发行境外存托凭证的相关规定:第十七至二十五条

1、允许境内公司以非新增股票或新增股票为基础发行境外存托凭证。

2、明确了7种不得以其新增股票为基础证券在境外发行存托凭证的情况。

3、类似目前A股增发的规定,明确了境内上市公司以其新增股票为基础证券在境外发行存托凭证的,发行价格按比例换算后原则上不得低于定价基准日前20个交易日基础股票收盘价均价的90%。

4、允许境内上市公司在境外发行的存托凭证与其对应的境内基础股票进行跨境转换,同时明确了上市公司在境外首次公开发行的存托凭证自上市之日起120日内不得转换为境内基础股票。境内上市公司控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的存托凭证自上市之日起36个月内不得转让。类似于A股对首发和增发的限售期要求。

5、允许境内上市公司以新增股票为基础证券在境外发行存托凭证购买资产,但要符合《上市公司重大资产重组管理办法》相关条件。

上交所4项文件明确的领域:上市交易、上市预审核、跨境转换、做市业务

10月12日,上交所为配合证监会的总体设计,配套发布了《上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法(征求意见稿)》《上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通CDR上市预审核业务指引(征求意见稿)》《上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证跨境转换业务指引(征求意见稿)》《上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通CDR做市业务指引(征求意见稿)》4项配套文件,在11月2日则发布了这4项文件的正式稿。

从最终发布的文件来看,这4项文件和此前发布的征求意见稿都没有重大内容上的改动。这4分文件分别涵盖了沪伦通机制下存托凭证的上市交易、上市审核流程、跨境转换和做市业务。

存托凭证上市交易领域:《上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法》

在《上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法》(下称“《上市交易暂行办法》”)中,主要规定了境内CDR上市要求、CDR信息披露要求、CDR交易要求、GDR的发行要求等4个内容。

CDR的上市及退市要求

1、《上市交易暂行办法》规定了CDR在境内上市的要求,其中有3点与一般的A股市场上市条件有较大差别:CDR发行申请日前120个交易日按基础股票收盘价计算的境外发行人平均市值不低于人民币200亿元;在伦交所上市满3年且主板高级上市满1年;申请上市的CDR数量不少于5000万份且对应的基础股票市值不少于人民币5亿元。上述汇率均根据发行申请日前1日中国人民银行公布的人民币汇率中间价计算。

2、《上市交易暂行办法》还明确允许存托凭证暂停上市终止上市,并且暂停上市、终止上市既可以由交易所根据业务规则实施,也可以由境外发行人主动提出实施。

CDR上市后信息披露要求

1、境外发行人在伦交所市场披露的信息,也应当在上交所同步披露。如果不属于上交所市场信息披露时段的,应当在其最近一个信息披露时段内进行披露。

2、境外发行人应当密切关注境内外公共传媒媒体关于公司的重大报道或市场传闻并根据需要及时披露相关信息。

3、境外发行人在伦交所市场申请停牌、被要求停牌或者被暂停上市终止上市的,应当及时通知上交所并进行披露,上交所则根据实际情况予以处理。

4、境外发行人需要披露定期报告、重大事项、关联交易、存托凭证重要持有人持有数量变动等情况。

CDR的投资者和交易要求

1、CDR交易实施投资者适当性管理办法,个人投资者进行CDR交易需满足“申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币300万元(不包括该投资者通过融资融券交易融入的资金和证券)”这一硬性指标。

2、CDR的交易以人民币为计价货币,计价单位为“每份CDR价格”,申报价格最小变动单位为人民币0.01元。通过竞价交易买卖的申报数量应当为100份或其整数倍,单笔申报最大数量不得超过100万份。

3、当日买入的CDR,当日不得卖出,另有规定的除外。

4、CDR交易实行价格涨跌幅限制,涨跌幅比例为10%,另有规定的除外。上交所全天休市达到或者超过7个自然日的,其后首个交易日的涨跌幅比例为20%。CDR上市首日的涨跌幅比例为10%,上市初期不适用上交所关于新股上市初期交易监管的规定。

5、境外发行人发放现金红利的,上交所不对其在上交所上市的CDR作除息处理。

6、CDR单笔买卖申报数量不低于30万份,或者交易金额不低于人民币200万元的,可以采用大宗交易方式。这点与A股要求类似。

7、CDR交易实行竞价和做市混合交易制度。

CDR跨境转换的要求

1、符合相关条件的上交所会员备案后可成为中国跨境转换机构。中国跨境转换机构申请对特定CDR开展跨境转换业务,或者主动申请终止对该CDR开展跨境转换业务的,也要进行备案。

2、中国跨境转换机构申请对特定CDR开展跨境转换业务的,应当已经为该CDR的做市商,并使用自有资金开展跨境转换业务。接受不特定合格投资者委托进行跨境转换的另行规定。

3、明确了暂停跨境转换(生成或兑回)的4种情形:境外发行人进行权益分派、召开股东大会的;CDR已达核准数量上限的;上交所处于休市期间的;其他情形。

GDR在伦交所发行上市、交易和跨境转换的要求

1、明确了GDR发行所对应的新增基础股票在上交所上市所需要提交的材料。

2、明确了4种需要在上交所进行GDR信息披露的情况:GDR存续数量不足中国证监会核准发行数量的50%;GDR被暂停或终止上市;GDR兑回限制期届满前5个交易日;其他可能对基础股票价格产生重大影响的情况。

3、明确了境外投资者通过GDR持有境内上市公司股权比例的限制,比例限制与A股一致。

4、明确了开展GDR跨境转换的外资机构所需条件和暂停转换的情形。

CDR上市预审核:《上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通CDR上市预审核业务指引》

根据上交所的表态,这一文件是参考向合格投资者公开发行公司债券上市预审核的经验而设立的,目的是对境外发行人是否符合上市条件作出预先判断,以既为证监会发行审核提供参考,又为后续上交所正式上市审核奠定基础,有助于简化企业上市流程。因此,这一业务指引主要是明确了境外发行人需要提交的审核材料以及审核大体流程和时限。

存托凭证的跨境转换:《上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证跨境转换业务指引》

《上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证跨境转换业务指引》(下称“《跨境转换业务指引》”)主要对GDR和CDR的跨境转换作出了相应的规定。从国际上来看,存托凭证和基础证券的相互转换,有利于保持二者价格的联动性,增加定价效率,避免出现存量市场下的炒作情况。具体来看,《跨境转换业务指引》主要明确了CDR和GDR跨境转换的机构资格要求和转换过程需要报送和披露的信息要求。

CDR跨境转换的相关要求

1、成为CDR跨境转换的机构需满足的5个条件:具有证券自营业务资格;最近2年证券公司分类结果为BBB级别及以上;具有3年以上开展国际证券业务经验;过去1年内未因自营业务被做出行政处罚;其他规定条件。

2、CDR跨境转换机构应当对至少1只CDR开展跨境转换业务,并且应当已经上交所公告为该CDR的做市商。

3、CDR跨境转换机构可以主动申请终止跨境转换机构备案或主动申请终止对特定CDR开展跨境转换业务,但应当提前15个交易日书面通知上交所并经上交所公告。

4、明确了4种可由上交所终止CDR跨境转换机构备案的情形:不再对任何CDR开展跨境转换业务;不满足成为CDR跨境转换机构的条件;过去1年内因跨境转换业务被采取自律监管措施、纪律处分、行政监管措施或行政处罚;其他根据相关办法或情形需要终止的。如果是第3项原因被终止备案的,1年内不得重新申请备案。

5、明确了CDR转换过程所需要报送的材料。

GDR跨境转换的相关要求

1、明确了成为英国跨境转换机构所需要具备的7个条件:属于伦交所全业务会员;相关主体具有QFII或RQFII资格;财务稳健,资信良好,具有较高的资产规模;有健全的治理结构和完善的内控制度,经营行为规范,近3年未受到监管机构的重大处罚;具备满足上交所监管要求与相关规则的意愿和能力;具备相应的人民币换汇能力;其他条件。

2、英国跨境转换机构可以主动申请终止开展跨境转换业务,但应当提前15个交易日书面通知上交所并经上交所公告。

3、明确了3种可由上交所终止英国跨境转换机构备案的情形:不不满足成为英国跨境转换机构的条件;其他根据相关办法或情形需要终止的。

4、英国跨境转换机构应当委托上交所会员开展境内基础股票买卖和相关投资业务

5、全球存托凭证的存托人在境内市场开展全球存托凭证生成和兑回业务,应当在全球存托凭证上市前,委托上交所会员向上交所提交备案申请。

CDR的做市业务:《上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通CDR做市业务指引》

由于中英两地交易时间差异较大、业务初期CDR投资者准入门槛较高以及投资者对产品熟悉度较低,在沪伦通早期可能面临市场流动性不足的情况。加上沪伦通还涉及跨境转换的问题,因此境内市场层面,需要做市商来增加CDR市场的流动性与市场深度。而《上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通CDR做市业务指引》(下称“《做市业务指引》”)主要从做市商的资格与日常做市要求等方面进行了明确。

成为与退出CDR做市商的资格要求

1、《做市业务指引》明确了如果需要成为沪伦通做市商,需要具备8个条件:具有证券自营业务资格;最近2年证券公司分类结果为BBB级别及以上;具有3年以上国际证券业务经验;具有充足的自有资金参与CDR做市业务;具有完备的做市业务实施方案与管理制度;具有开展做市业务所需的专业人员与技术系统;过去1年内未因自营业务被做出行政处罚;其他条件。

2、获得做市商资格的会员,可以申请对单只或多只特定CDR开展做市业务。单只CDR做市商数量应不少于3家。单只CDR做市商申请不足3家或达到3家及以上但仍未满足市场需求的,上交所可指定做市商对其开展做市业务。

3、做市商可以主动申请终止CDR做市商资格或主动申请终止对特定CDR开展做市业务,但应当提前15个交易日书面通知上交所并经上交所确认后公告。做市商主动申请终止CDR做市商资格的,6个月以内不得重新申请成为CDR做市商;做市商主动申请终止对特定CDR开展做市业务的,6个月以内不得重新申请对同一CDR开展做市业务。

4、明确了上交所可以取消特定做市商资格的6种情形:不再符合本指引第五条规定的条件;做市商月度综合评价结果未达到出现上交所要求规定情形;做市商年度综合评价结果未达到出现上交所要求规定情形;不再对任何CDR开展做市业务;过去1年内因做市业务被采取自律监管措施、纪律处分、行政监管措施或行政处罚;上交所规定或者做市协议约定的其他情形。做市商被取消做市商资格的,1年以内不得重新申请成为CDR做市商。

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