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监管通报保险资金运用八大问题:投资比例超红线

摘要
网贷之家小编根据舆情频道的相关数据,精心整理的关于《监管通报保险资金运用八大问题:投资比例超红线》的相关文章3篇,希望对您的投资理财能有帮助。
来源:上海证券报 作者:黄蕾

作为各类要素市场的重要机构投资者,保险资金近年来十分活跃,在支持资本市场建设和实体经济高质量发展方面亦是功不可没。

保险资金运用在呈现总体稳健审慎的同时,部分业务、部分资产、部分公司还存在着隐匿一些潜在风险。

上证报独家获悉,鉴于仍有保险公司存在违反《保险资金运用管理办法》等规章制度和监管政策的问题,近日监管部门向各保险机构通报了目前保险资金运用领域存在的八大问题。

问题一:投资决策机制不健全

通常情况下,每家保险公司应该制定投资决策授权机制,公司的投资决策机构包括股东大会、董事会、董事会投资决策委员会、董事会授权的投资执行委员会、总裁室、资产管理中心等。各层级投资管理单位根据公司的相关规定,行使各自权限。

不过,根据通报,仍存在大股东或实际控制人违规干预投资决策的情况。比如,个别保险公司的大股东或实际控制人直接掌控投资决策权,凌驾于公司治理、内部控制之上,公司投资决策制度、机制形同虚设。

投资决策流程亦不规范。有的保险公司投资管理制度不健全,投资决策机制不科学,投资运作不透明,监督机制失衡、内控机制缺失。关键岗位人员缺位或违规任职。有的保险公司未按规定设立首席投资官,有的保险资产管理公司未按规定设立首席风险管理执行官,个别公司高管未取得任职资格而违规任职履职。

此外,还存在投资决策不理性、不审慎的问题。追求可以覆盖负债成本的绝对收益,是保险资金运用的基本目标,但仍有保险公司无视保险业经营发展和保险资金运用客观规律,盲日追求高收益。

问题二:资产负债管理薄弱

众所周知,对于重资产属性较强的保险业来说,资产负债管理是决定命运的关键。如何通过资产端、负债端的良性互动实现动态平衡、防范系统性风险,已成为全行业的共同使命。

然而,仍有部分保险公司并未意识到资产负债管理的重要性。根据通报,部分保险公司存在资产负债“两张皮”的现象。即公司董事会和管理层缺乏期限结构匹配、成本收益匹配和现金流匹配的基本理念,未实现资产端与负债端的协调联动。

虽然绝大部分保险公司的认识已经到位,但部分公司的资产负债管理能力仍显不足。比如,部分公司缺乏资产负债管理必要的模型和技术,没有把资产负债管理评估结果纳入公司绩效考核体系中。

甚至还有个别保险公司铤而走险、顶风作案,资产配置激进,挑战监管底线。有公司为获取高收益,投资股票、未上市股权、不动产、信托产品等资产的占比接近监管上限,资产负债匹配状况较差。

问题三:投管能力建设未持续符合监管要求

投资管理能力“重牌照、轻建设”的问题在部分保险公司中存在。

根据通报,有的公司只有“牌照意识”缺乏“能力意识”,存在获得投资能力备案即“一劳永逸”的思想,未能持续加强和改进投资管理能力建设。

还有的公司投资风险责任人和行政责任人缺位,以及投资管理能力后续管理缺失。比如,有的公司虽已获得投资能力备案,但相关投资团队人员、资质不能持续满足监管要求。

甚至还有公司超出能力范围投资。比如,个别公司存在未履行相关投资能力备案而从事相关投资活动的问题。

问题四:违规开展关联交易和利益输送

在关联交易和利益输送上“做文章”,也在部分保险公司中存在。随着监管在这方面治理力度的加大,一些隐匿在通道下的猫腻开始一一现原形。

无序设立非保险子公司,是个别保险公司常用的伎俩。根据通报,少数公司无序设立非保险子公司、乱设平台公司,公司治理、风险隔离、投资管理机制缺失。个别公司存在通过平台公司截留、挪用、转移保险资金,向关联方进行利益输送等问题。

另一个通过关联交易输送利益的通道是,利用资管产品违规开展关联交易。个别公司以组合类资管产品为通道,向关联方及相关企业违规开展关联交易,进行利益输送。

这些问题的症结之一,是公司关联交易管理制度不健全。少数公司关联交易管理制度未规定股东、董事、监事及高级管理人员报告关联方信息的要求;有的公司关联交易控制委员会组成不符合监管要求;有的公司未将高管亲属纳入关联方清单。

在一些重大关联交易事项上,也存在个别公司未披露或不报告的情况。同时,关联交易报告不完整或内容失实。

问题五:资金运用业务不合规

根据通报,资金运用业务不合规主要体现在以下六个方面。

一是超范围、超比例投资。

个别公司未按规定范围投资,违规投资监管禁止的行业产业;个别公司通过地方融资平台违规新增地方政府债务;个别公司存在受托管理保险资金投资境内银行结构性存款的问题;个别公司大类资产投资比例或集中度风险比例超出监管规定。

二是假委托或转委托。

有的公司在不具备投资管理能力情况下,借用受托通道变相自行开展股票、金融产品等高风险领域投资。有的公司以外部投资顾问形式将产品转委托,让渡主动管理责任。

三是违规开展多层嵌套投资或通道业务。

有的公司投资的集合资金信托计划存在违规多层嵌套或将信托作为通道的情形。

四是股权投资不合规。

有的公司违规开展直接股权委托投资业务,其作为直接股权投资的出资方,让渡投资决策及投后管理职责,统一由保险资产管理公司或专业机构对直接股权投资进行受托管理;有的公司开展重大股权投资,却按照非重大股权投资标准进行事后报备,规避监管要求;有的公司投资的股权投资基金募集资金规模低于监管要求;有的公司股权投资的标的企业所属行业超出监管规定范围等。

五是受托管理资金不规范。

部分公司受托专户存在非主动管理情形;个别公司受托管理的账户未进行托管;有的公司未按监管要求报送受托管理保险资金年度报告。

六是投资标的不符合监管要求。

有的公司投资的债券,在信用评级、发行主体等方面不符合监管规定;有的公司投资的股票,出现上市公司接受监管部门调查,或财务报表被出具保留意见等情形。

问题六:保险资管产品管理运作不规范

这方面主要表现为:

一是挪用产品资金。

个别公司发行的债权投资计划,项目融资主体没有按照投资合同约定将资金用于项目建设,而是挪用资金用于购买金融产品、出借甚至向特定机构或个人输送利益。

二是存在“名股实债”问题。

个别公司存续的股权投资计划存在“名股实债”情形,产品合同设置明确的预期回报,向投资人保障本金和投资收益,或投资标的基金通过债权方式进行投资。

三是组合类资管产品运作违规。

有的公司发行投资于银行存款的通道性质组合类资管产品;有的公司组合类资管产品具有“资金池”性质和嵌套交易结构;个别公司组合类资管产品杠杆比例或集中度比例高于监管要求。

问题七:风险管理不审慎

根据通报,主要存在四个方面的问题。

一是交易对手不符合监管规定。有的公司选择的商业银行或信托公司等交易对手,最近年度内受到重大行政处罚。

二是公平交易管理不严格。少数公司受托管理的投资账户与保险资管产品之间,或者不同产品之间进行日内股票反向交易,没有及时披露或报告;少数公司同一投资经理同时管理不同资金来源的投资账户或者保险资管产品。

三是有的公司内部管理薄弱,个别员工在债券、股票等投资中存在内幕交易、利益输送等行为。

四是合规意识淡漠。有的公司未按规定履行报告及信息披露义务,在开展相关投资后没有及时报送信息;有的公司数据报送质量较差,存在逾期报送、数据报送不规范等问题。

问题八:考核激励机制不科学

业内人士认为,以上种种出现在保险资金运用过程中的问题,表面上是内控方面存在漏洞,但实际上也与部分保险公司考核激励机制不科学有一定关系。

比如,激励制度短期化。有的公司没有根据资产负债管理要求,建立科学的投资绩效评估和考核机制,只注重短期投资收益,导致投资行为过度偏向短期超额收益,放大了投资风险。少数公司高管盲目片面追求高薪酬、高奖励,一味追求个人利益最大化。

此外,个别公司还存在不当创新、过度创新和伪创新。有的公司脱离实体经济需要和金融发展规律,为了创新而创新,甚至为恶意套利而创新,将原本简单的交易结构复杂化,增加了服务实体经济成本,放大了金融风险。

据了解,针对上述违规行为,监管部门已经按照有关规定对责任主体采取了相应的监管措施。下一步,监管部门还将继续保持对保险资金运用从严监管态势,持续整治市场乱象,坚决打好防范化解金融风险攻坚战。

一位业内人士告诉记者,监管部门想通过通报这一举措,提醒各保险机构引以为戒、举一反三,及时开展自查自纠,深刻整改反思,全面增强合规意识,加强合规能力建设,守住合规经营底线。

(文章来源:上海证券报) [点击查看原文]

《监管通报保险资金运用八大问题:投资比例超红线》 相关文章推荐一:监管部门四次发声!推动险资提高权益类资产投资比重,数千亿资金候场

监管部门鼓励险资入市又有新动作。

10月21日,证监会召开全面深化资本市场改革社保基金和保险机构座谈会指出,推动放宽中长期资金入市比例和范围,希望社保基金、保险机构继续发挥专业优势。这已是今年以来监管层就提高保险公司权益类资产监管比例事宜的第四次表态。

保险公司人士透露,目前,银保监会正在研究提高保险公司权益类资产比例的相关细则。一旦细则落地,险资将“加码”权益类资产配置水平。分析人士认为,若险资权益类投资比例上限提升至40%,将为A股市场带来7000亿-8000亿元的增量资金。

险资持股比例仍相对较低

2018年下半年以来,监管层已从多个方面促进保险资金入市,发挥险资在股票市场中机构投资者的作用。

2018年以来险资扩大权益类投资动向

当前,我国保险类资金入市规模和持股比例仍相对较低。

海通证券分析师荀玉根统计,截至2019年2季度,险资持股规模占A股流通市值的比重为4.4%,占自由流通市值比重为5.6%,自由流通市值口径下险资的占比低于公募的8.6%与外资的7.4%。

川财证券分析师杨欧雯认为,从保险资金的角度,影响权益资产配置比例的因素主要在于权益资产的风险收益。A股市场波动较大,相较于固收市场,不利于社保基金、保险资金大资金净值管理,导致了在反复引导下,“入市”比例仍相对有限。

提高权益资产投资比例 将带来数千亿增量资金

荀玉根称,“目前各家险资年化投资收益率的目标一般定在6%-10%,固收类资产收益率和可投资规模的下降会拖累整体的投资收益率,股票则是险资资产收益率另一个增长点。”

多位险企人士曾对记者表示,目前许多保险机构权益投资比例已经逼近30%的上限,预计提高到40%是第一步目标。

莫尼塔宏观研究报告显示,在估算险资权益类资产监管比例放开后可能会为股市带来的增量资金需同时考虑三点因素:

其一,权益类资产监管比例将提高至多少。从历史情况来看,原保监会2010年发布的《保险资金投资股权暂行办法》将权益类资产监管比例由10%提高至20%;2014年发布的《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》将监管比例提高至30%。假设中性情景,监管比例依然上调10%,险资权益类资产监管比例将提高至40%。

其二,监管比例上调后,保险公司是否会相应增加权益类资产投资。目前,五家上市保险公司的权益类投资比例约为15%(2011年至今均是如此),非上市保险公司则接近30%(推算数据)。假设中性情景为非上市保险公司会将权益类资产增配至接近监管比例(40%);上市保险公司相对保守,仅增配至监管比例的一半(20%)。

其三,保险公司在增配权益类资产的同时,是倾向于一级股权还是二级市场股票。同样以上市公司数据来看,二级市场股票投资(股票+基金)金额通常占权益类投资的60%-70%,近期的监管文件对于一、二级市场投资均有促进,假设中性情景为保险公司将相同幅度地增配一、二级市场股票。

在上述条件下,莫尼塔预计险资权益类资产监管比例提高,将为A股带来7000亿-8000亿元的增量资金。

多位险资人士表示,险资权益类投资“松绑”短期内不会带来资金入市的井喷,应该是一个逐渐引入、循序渐进的过程。

险资后市买什么?

分析人士认为,险资前期对权益类资产配置较低,后市加仓的可能性很大。

杨欧雯表示,四季度市场投资延续三条主线,一是绩优成长,业绩确定性强的优质成长股值得关注;二是高端制造,主要是受政策引导,与自主可控相关的芯片、5G、国产软件、人工智能和工业互联网等,从国产替代增加和贸易影响减弱两个层面进行遴选;三是资本对外开放下金融基础建设的相关题材,包括金融IT等。

“与年初的估值触底反弹行情不同,保险资金或更加注重个股的投资机会而非指数的投资机会。”华北地区一家保险公司投资总监认为,要把握住风险偏好上升背景下成长股的结构性机会,注意成长股内部不同板块不同品种的高低切换、轮动,在部分品种快速上行时注重风险收益比的审视,不断优化组合的安全边际。

“险资配置的电子、计算机、通信等板块中的龙头标的四季度仍可能有较好表现,而消费、医药板块标的绩优标的四季度具备增长潜力。”杨欧雯表示。

来源:中国证券报

(编辑:吴桂兴)

《监管通报保险资金运用八大问题:投资比例超红线》 相关文章推荐二:客观诉求引致呼声再起,保险权益投资上限拟增至40%?

作者:上海证券报黄蕾

上周末,市场出现“银保监会正积极研究修订保险资金投资权益类资产比例上限,拟在当前30%基础上予以进一步提升”的传闻。上海证券报从多个信源获悉,自一年前部分主流保险机构提出“保险资金权益投资比例上限由30%增至40%”的建议后,监管部门就一直在积极研究。近期又因多家保险机构权益仓位水平逼近上限,引发提升险资权益投资比例呼声再起。

“关键是何时能落地。接下来,我们会密切关注这方面的监管动态。”一家保险公司投资负责人如是说。一旦落地,对股市显然是利好消息。相对来说,保险资金是长线资金,其权益投资比例上限一旦提升,意味着保险资金加大权益投资的想象空间被打开,理论上会吸引更多新增保险资金流入资本市场。

来自保险机构的真实诉求

据多位保险机构负责人透露,自去年开始,不少保险机构在行业内部座谈会等场合上多次呼吁:建议恢复2015年保险资金救市政策时的权益投资比例上限。

4年前的这一政策,指的是原保监会2015年7月8日发布的《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》。其中明确鼓励保险资金加大对股市的投资额度,将投资单一蓝筹股票的比例上限由占上季度末总资产的5%调整为10%;投资权益类资产达到30%比例上限的,可进一步增持蓝筹股票,增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40%。同时,对“保险资金投资蓝筹股票的资产认可比例”适度提高。

这一政策持续了约一年半时间。2017年1月24日,原保监会发布《关于进一步加强保险资金股票投资监管有关事项的通知》。明确保险机构投资单一股票的账面余额不得高于本公司上季末总资产的5%,投资权益类资产的账面余额合计不得高于本公司上季末总资产的30%。

“目前呼吁险资权益投资比例上限放宽,和2015年时的背景不一样。”一家大型保险机构投资负责人告诉记者,2015年提高险资权益投资比例上限比例,是针对资本市场特殊情况下的政策。而当下业内重提放宽,主要是来自部分保险机构的真实诉求,即目前他们的权益仓位水平已达到25%至28%,逼近30%的上限。

上述负责人进一步解释说,目前部分保险机构的权益仓位水平已接近上限。一方面,因为他们总体看好今年A股行情,普遍进行了积极的配置操作,导致权益仓位水平上升;另一方面,目前各保险机构在统计权益投资类资产时,包含了股票、基金(包括权益型基金债券型基金)、优先股理财产品、包括非上市股权在内的其他权益投资等,实际投资股票和偏股型基金的总量并不大。

也就是说,如果这次提升险资权益投资比例的呼吁能获政策支持,意味着将有效释放保险资金在股票和偏股型基金上的配置空间。银保监会发布的最新数据显示,截至今年一季度末,保险业的资金运用余额为17.0554万亿元,其中投向股票和证券投资基金的金额为2.1126 万亿元,实际占比约为12.39%。

据业内人士粗略估算,如果保险资金权益投资比例上限由30%增至40%,假设保险公司投于股票和偏股型基金的占比增加5个百分点,将会给资本市场带来约8000亿元的增量资金。

激进投资现象难再现

在提升险资投资比例呼声渐起的同时,也有部分业内人士表达了顾虑:比例上限放宽后,会否再次掀起中小保险公司的举牌潮?

投资者表示,2015年部分激进型保险机构钻政策空子,在低迷的市道中,争相举牌一些上市公司。“其中,个别案例引发资本市场广泛关注,造成了一定的负面影响。这类现象会否再度上演?如何防止?”

不过,在多位保险机构投资负责人看来,这类现象再度上演的可能性较低,因为目前的保险行业环境和当年相比已发生较大变化。

“2015年保险资金权益投资上限放宽,只是激进型保险机构举牌潮的一个催化剂。彼时负债端大量发售中短存续期保险产品,是引致激进型保险机构在资产端上采取激进策略的另一个因素。但近两年来,随着保险行业回归保障的深度转型,保险公司负债端中长期保障型产品的比重逐渐提升,相应的资产端配置策略也会回归保守。”一家大型保险资管公司负责人分析说。

“我们一直建议,基于增加投资灵活性的角度,权益投资比例上限可适当放宽,但相关风险保险公司必须自担。”上述负责人还表示,对于大部分中大型保险机构来说,历经20年的权益投资历练,相关投资和风控经验已经成熟,加上有“偿二代”新监管体系和新会计准则IFRS9的刚性约束,保险机构在大类资产配置策略上绝不会“拍脑袋”。

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