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投资一个股票,就是投资一个企业。就是投资

爱股票 2019-11-25 13:10:58
摘要
网贷之家小编根据舆情频道的相关数据,精心整理的关于《投资一个股票,就是投资一个企业。就是投资》的相关文章3篇,希望对您的投资理财能有帮助。

投资一个股票,就是投资一个企业。就是投资一个企业未来3年5年之后的赚钱能力。报表反映的是过去,未来3年5年之后的报表如何预测?从四个维度。1.销售增长。企业的销售增长,规模扩大,是未来利润持续增长的基础。离开了销售增长,基本凉凉。比如2012年到2019年阿胶,白药的困境,以及2018--2019年地产龙头万科,恒大这两年股价的不振,本质上都是销售增长放缓。而2019年地产中的奥园,时代,融创,新城,当年股价涨幅还可以的,多数都是销售继续在2019年强劲增长。2.企业的利润率,具体细化为毛利率,净资产收益率,就是企业的赚钱能力,也就是单位销售产生的归股东净利润。2012年到2019年,净资产收益率最高的,新城融创,实际净资产收益率30%以上,新城甚至接近40%。茅台更厉害,2003年,茅台扣除现金的实际净资产收益率近70%。当时市盈率就17倍。3.周转率。资金周转快的公司,赚钱能力更强。对比苏宁,沃尔玛,沃尔玛当年虽然利润率不如苏宁,但是周转更快,所以总体的赚钱能力强于苏宁。地产周转最快的几家公司,碧桂园,新城,融创,恒大等。4.诚信的管理层。会计报表可以作假,有的很难识别。但是管理层诚信的话,**减少了大股东坑小股东的概率。投资最重要的这四个维度,地产龙头全部符合。尤其是融创新城等快速发展的公司。可惜这些公司有一个缺点,就是股价太贵。比如融创股价已经540元,市值已经2.2万亿,按照2024年结算2022年的销售,8000亿来计算,2024年报表利润800亿,市值2.2万亿,静态市盈率已经27.5倍,动态市盈率也已经22倍。随着地产销售越来越接近天花板,这个估值已经不便宜。新城市值也已经万亿,动态市盈率已经20多倍,静态也到了30倍。虽然这个估值和医药板块,白酒板块差不多,但是地产毕竟接近天花板,而且负债相对高,还面对多元化未来释放利润的不确定性。其实融创新城等,最好的投资机会,是2018年到2019年,也就是5年前。当时股价30元,融创市值1300亿,新城600亿不到,现在都涨了近20倍。类似白酒板块,最好的投资机会,是2014年7倍市盈率的五粮液,10倍市盈率的茅台,而不是2019年40倍市盈率的茅台,和30倍市盈率的五粮液,虽然股价都涨了10倍。到了今天,又从2019年过了5年,茅台基本上横盘,利润虽然翻倍,但是估值从40倍降低到20倍,股价基本没涨,五粮液从2019年到现在,利润从200亿涨到350亿,市值一直在4000亿和6000亿之间震荡。

《投资一个股票,就是投资一个企业。就是投资》 相关文章推荐一:富国王乐乐:如何理解长期来看股票是一个称重机

(原标题:基金经理来信:如何理解“长期来看,股票是一个称重机”)

股神巴菲特喜欢说的一句话“股市短期是投票机,长期是称重机”。用股票市场的语言翻译过来,就是:短期股票价格波动是估值驱动,而估值变动很难预测;长期股票价格波动基本面驱动的,长期企业是分享经济增长成果的。它对应的一个公式就是:

其中PE是市盈率、EPS是每股收益、PB是市净率、BPS是每股净资产。

举一个简单的例子:某个股票的EPS为0.5元,估值为20倍,那么股价就是10元。

? (a)半年后,该股票的估值回落到了10倍,股价就回落到了5元,该股票价格就下跌了50%,投资者就会损失惨重。实际上,该股票的基本面可能并没有什么改变,只是投资者情绪影响,使得它的估值大幅回落而已。

? (b)过了五年之后,该股票的EPS逐步攀升到了2元,即使该股票的估值仍在10倍的估值,它的股价也会上涨到20元,股票价格就会上涨100%。

通过上面的例子,可以清晰的看到,虽然估值波动会影响股票价格的短期波动,但是长期来看,企业盈利才是股价上涨的源动力:盈利是投资者长期投资的“时间玫瑰”。

如何选择未来EPS增长的股票,本身是一个难点,因为:今年EPS增长不错的股票,并不能保证未来EPS增长也不错的。一个相对可靠的办法,就是选择过去3年、每年盈利能力都不错的股票,那么未来盈利才相对靠谱一些,毕竟1年的业绩好“做”,三年的业绩难“持续”。另外,也有一些上市公司通过“非经常损益”来调整财务报表,比如:卖个楼、或者卖个地、或者卖点资产啥的,来“充下门面”、改善下财务报表,这并不是该公司可以持续创造盈利的方法,需要进行剔除处理。

我们选择过去3年每年ROE都大于10%上的股票,也就说:这些公司每年净资产(股权资产)收益率都在10%以上,比如:某企业股权资产为100亿,ROE为10%,就意味着当年的盈利为10亿元,这部分盈利要么部分分红(变成了投资者的收益)、要么就转入了该公司的净资产当中。

目前A股市场处于持续扩容当中、股票数量已经将近3500多只,然而过去3年ROE大于10%以上的公司只有358只,数量占比在10%左右,也就是说:大量的公司,要么盈利能力不稳定、要么盈利水平偏低。

另外,盈利强的一些股票,的确有不少股票被投资者“爆炒”,过高的估值也会拖累股票未来的表现。比如:某银行在2007年的EPS为0.24元,增长到2017年0.79元,增长了229%,然而它的股价仅上涨了13%,主要的原因就是:前期估值太高、过度透支了未来上涨预期,在估值逐步回落的过程中、拖累了股票价格的表现。

所以,企业盈利能力强的股票,也有要避免过高估值的问题,这样子才能避免估值回落带来的拖累。那么如何平衡企业的盈利能力和估值高低的问题呢?我们采用的是ROE除PB,来进行选股,选择100只盈利能力强、估值相对偏低的股票,构建了成一个组合,然后采用等权重的方式,来做成一个指数:国信价值指数。

从2007年以来,沪深300、中证500等指数的收益率都非常有限,然而盈利推动的国信价值指数涨幅高达139%,大幅高于美股涨幅75%。通过这种价值投资,让投资者真真切切分享到了经济增长的成果:EPS的持续增长。

今年以来由于市场情绪比较悲观,优质股普遍下跌,使得这些优质股的PE估值回落到了7.11倍、PB估值回落到了1.01倍,均低于沪深300、上证综指等指数,但是这批股票的盈利能力却持续高于沪深300、上证综指等指数,凸显了其性价比。

最近十多年A股市场没什么赚钱效应,主要还是两个原因(1)很多股票的盈利能力不佳、没有充分分享到宏观经济增长的成果;(2)过高估值的回落,侵蚀了股票市场的上涨。只有盈利能力强、低估值,才能让投资者通过股票价格分享到企业增长的成果。国信价值指数也充分证明了这一点,过去10多年依然可以获得139%的上涨空间。

当前国信价值PE只有7.11倍、PB只有1.01倍,估值处于历史低位,继续大幅下挫的空间不大。如果估值跌幅符合预期,那么理论上这批优质价值股光靠EPS增长、净资产收益率,就可以提供不错的长期投资收益率。“长期来看,股票是一个称重机”,说的是盈利能力强、估值合理的企业,而这恰恰是富国中证价值ETF(512040)所关注的要点。

《投资一个股票,就是投资一个企业。就是投资》 相关文章推荐二:2019年注册会计师考试《财务成本管理》每日一练(3-5)

2019年注册会计师考试备考已经开始,如何在有限的时间里高效复习?每天坚持做每日一练,稳扎稳打夯实基础,突破解题难关。

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多选题

1.根据有效市场假说,下列说法中正确的有( )。(第一章 财务管理基本原理)

A.只要所有的投资者都是理性的,市场就是有效的

B.只要投资者的理性偏差具有一致倾向,市场就是有效的

C.只要投资者的理性偏差可以互相抵消,市场就是有效的

D.只要有专业投资者进行套利,市场就是有效的

2.在有效资本市场,管理者可以通过( )。(第一章 财务管理基本原理)

A.财务决策增加公司价值从而提升股票价格

B.从事利率、外汇金融产品的投资交易获取超利润

C.改变会计方法增加会计盈利从而提升股票价格

D.关注公司股价对公司决策的反映而获得有益信息

3.下列各项中,影响企业长期偿债能力的事项有( )。(第二章 财务报表分析和财务预测)

A.未决诉讼

B.债务担保

C.长期租赁

D.或有负债

4.下列有关财务分析表述中正确的有( )。(第二章 财务报表分析和财务预测)

A.两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同,但毛利率不同,若不考虑其他影响因素,可以认为毛利率高的企业存货管理业绩较高

B.两家商业企业本期销售成本、存货平均余额相同、流动比率相同,但毛利率不同,若不考虑其他影响因素,可以认为毛利率高的企业短期偿债能力强

C.总资产周转天数与上年相比增加了50天,若流动资产周转天数增加了30天,则非流动资产的周转天数必然增加20天

D.总资产周转天数与上年相比增加了50天,若流动资产周转天数增加了30天,则非流动资产的周转天数必然增加80天

5.下列有关表述正确的有( )。(第二章 财务报表分析和财务预测)

A.市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期,市盈率越高,投资者对公司未来前景的预期越差

B.每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利

C.计算每股净资产时,如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益,包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利,得出普通股权益

D.市销率等于市盈率乘以销售净利率

关键字: 企业 股票 投资
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