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零城逆影基金经理画像——嘉实洪流

摘要
网贷之家小编根据舆情频道的相关数据,精心整理的关于《零城逆影基金经理画像——嘉实洪流》的精选文章3篇,希望对您的投资理财能有帮助。
一、洪流简介上海财经大学金融学硕士,至今已经从业20年以上,任职经验丰富(懒得写),之前是圆信永丰基金首席投资官和基金经理。2019年2月加入嘉实基金,现任上海**RP投资策略组投资总监和基金经理。目前管理5只基金:

其中包含1只债基、2只3年封基。权益类规模合计84亿,规模适中。嘉实策略是配合董福焱管理的。嘉实瑞虹、嘉实瑞熙、嘉实价值成长都是洪流独自管理的,可以投资港股,且洪流自己也每只跟投了200万,利益绑定。个人比较推荐嘉实价值成长(场外购买)和嘉实瑞虹(场内可以买)。

二、历史业绩

任职时间最长的圆信永丰双红利A (000824),2014年11月19日至2019年1月31日期间实现回报108.06%,同类排名位居行业前5%,同期其业绩基准仅上涨22.35%,而创业板指下跌17.13%。

任职时间次长的圆信永丰优加生活 (001736),2015年10月28日至2019年1月31日上涨17.96%,其业绩基准同期下跌9.08%。其中2016年获得了股基冠军,有刚建仓的择时运气成分在内。

三、投资风格

1、**RP 策略

GRAP策略源自投资大师彼得林奇。是Growth at a Reasonable Price的简写,即以合理的价格买入被市场低估的、且较持续稳定增长潜力的股票。

2、选股偏好行业空间大和质地好、ROE高的企业

股票的价值和成长里,其实还有一个很重要的属性就是质量,这个属性很多时候评价基金经理的时候会被忽略,其实往往是决定性的。很多人都知道洪流是做GRAP的,其实洪流也是非常强调公司质地,长期持有龙头公司。翻看历史持仓,长期包含了贵州茅台、中国平安、格力电器等质地好的公司,这几只股票不管价格怎么波动,业绩怎么变化,都在前十持仓里。

洪流:大概8年前,我们就确定了价值投资的风格,当时买的很多价值股从我买入到离开一直没有动过。我们在一些优秀企业上的主体仓位是长期不动的。我始终坚信投资收益的来源,如果做一个归因的话,就是来自企业盈利的长期成长。一个是企业的盈利,另一个是成长。盈利主要来自ROE,成长来自内生和外延。内生的成长主要来自ROIC。ROIC就是企业内生增长超过了资本成本,ROE代表着一个企业的竞争格局和企业本身的商业模式。我们的选股标准重点在于历史平均的ROE 水平,企业的ROIC 和WACC的比较,企业有没有创造正的自由现金流,是不是真正的成长性公司等。同时,我们在意国际通行的ESG标准,注重企业运行中的环境友好、社会责任和公司治理等。洪流喜欢空间大的行业,长期看好医药、消费、科技、先进制造业

洪流:选取行业的时候,判断行业是否有发展空间,维度一考虑行业是不是竞争格局稳定同时需求还有增长,或者行业增速不一定很快,但是不是竞争者众多还伴随中小企业的不断退出;维度二考虑行业的竞争格局是否清晰,或者说竞争环境和格局是否出现了一些边际的改善;维度三考虑行业是否持续为社会创造价值,并能在这个过程中持续创造现金流且有上下游的议价能力。

研究公司时,洪流强调用“生命周期”来判断是价值、成长还是周期。

不同行业的生命周期特征也不同,有些行业天生就是弱周期,像食品饮料。而钢铁、煤炭、有色、石化等就属于强周期。近年来周期特征受到供给侧改革影响,出现了一些变化。比如水泥,过去是典型的周期性行业,但是现在龙头胜出后,周期性开始弱化。家电行业也出现了类似的特征。

3、根据风险性价比做交易

洪流和其他质量风格基金经理(张坤、萧楠)的区别是,他会根据股票的风险性价比(PEG)调整个股仓位,尤其是对于偏成长的企业,估值容忍度较低。比如洪流2019Q4前十持仓出现了宁德时代、立讯精密、璞泰来,2020Q1已经调出了前十,可能是因为这几只股票一季度涨太多了。

洪流:买点,主要基于组合的风险预算和风险收益比排序。卖点,主要基于两个,第一,风险收益比大幅下降,有新的高风险收益比资产出现(止盈);第二,上市公司基本面出现不可逆的基本面变差,风险预算耗尽(止损)。

好公司还是需要好价格,中国有一批公司股价走出当年美国“漂亮50”的特征,估值与成长匹配度越来越差,值得警惕的是,当年美国漂亮50崩溃的时候,股票价格也跌很多,调整了若干年。所以不能单纯看公司好不好,还是要估值是否合理,风险收益比如何。

这种方式的好处是组合波动会比较小,偏向绝对收益;不足之处是选出的牛股卖掉之后有可能还会涨,用萧楠的话说:股价拐个弯继续上高速开走了。

洪流对消费行业的估值容忍度是比较高的,他更强调股价合理。

洪流:从**RP策略角度看,股价高低不是核心问题,我们关注的是股价的合理性,是基于行业成长前景和公司竞争力的企业盈利增长和成长性的风险收益比的判断。消费品行业从全球比较看,一直是长线资金配置的重要板块,其原因是消费品龙头公司往往具备高ROE,品牌力强和自由现金流持续为正的特点,体现在分红上,消费品公司的分红能力和分红率相对较高,资本支出较低,超越周期波动的能力强。而从国内消费品行业来看,食品饮料和家电行业是过去十年基本每年自由现金流为正的行业,这从另一个侧面证明了消费品行业的长期配置价值突出。

4、同样擅长债券,偏好长期配置一定比例的债券。

与大部分基金经理只做权益不同,洪流还擅长债券,不管是在圆信永丰还是在嘉实,洪流都会另外管理债券基金,也喜欢在组合中配置一定比例的债券。这种能力可以帮助洪流的产品增厚超额收益,且不会影响股票仓位的收益,因为债券部分是加了杠杆的。

圆信永丰优加生活↓

圆信永丰双红利↓

嘉实价值成长↓

四、能力圈

洪流投资经验丰富,任职时间长。28个申万一级行业中,仅钢铁、休闲服务和综合3个行业没有进行投资,其余均有涉及,对各类行业特征均有深刻认识。

下面两张图是公众号猫头鹰组合投资的量化研究数据,我这里引用一下:

洪流最新(2020.4.19)的行业观点是:

2020年不论是消费还是医药,一些重点的品种经过一季度的表现后已经超涨,大家不要去追前期特别热门的一些股票,反倒可以关注前期已经调整非常充分、估值和增长之间匹配度越来越高的品种。

当前市场关注程度比较高的食品饮料、医药生物、计算机、国防军工等估值相对偏高。铁路运输、化学制药、饮料制造等细分行业的市盈率水平处于历史偏高分位。保险、房地产开发、煤炭开采、高速公路、港口等行业市盈率处在历史分位非常低的位置。

五、综合点评

洪流是一位久经沙场的老将,风格均衡,能力全面,贵在稳定,非常适合作为组合底仓。之前在小公司,基本上凭借一己之力托起一个公司。现在来到嘉实基金一年多了,应该也适应了,管理压力也会更小,可以集中精力做投资。虽然短期业绩还不理想(主要是价值风格不好),不过凭借他的能力和嘉实的平台,强强联合,相信后续会有不错的表现。欢迎大家持续关注我。

《零城逆影基金经理画像——嘉实洪流》 相关文章推荐一:我向@肖志刚 提了几个问题,来看看他是怎么回答的

我向@肖志刚 提了几个问题,来看看他是怎么回答的

作为一名基金研究爱好者,@肖志刚 是一位我比较关注的基金经理,之前他离职了说要去开书店,觉得挺遗憾的。没想到他依然在网络上保持活跃,还在发布了九雾组合

我自己也喜欢研究主动基金,说实话,九雾的持仓还挺让我意外的,有很多疑问。前几天有幸借雪球平台,向肖总提几个问题。

可能是问题太多了,肖总归纳了再进行回答的。为了呈现比较完整的问答,我稍微进行了整合,并且添加了一些他过去的回答进去。

零城逆影:请问肖总构建基金组合的逻辑层次是怎样的?首先预判明年市场风格,再排除部分行业,最后再挑选基金经理?

肖志刚:构建一个组合,无论是股票组合还是基金组合,都是为了赚钱的,赚什么钱就成了第一个要解决的问题,第二个问题是怎么样组合才能赚到这个钱,仍然套用框架,前一个问题是研究层面的,后一个问题是交易层面的。

1、研究层面,影响A股股价的因子可以先拆解为EPS和PE两个。EPS好算一些,下图是上市公司收入增速的中位数图,以及对M1的预测,都可以参考。

第二个是PE,又可以分解为大盘PE和板块PE,这方面其实我的思考比较多一些,有一些方法总结,也会陆续写出来。

2、交易层面,确实需要对未来的行情要进行判断。目前我的判断是经济下行,市场长期围绕3000点波动,2020年个股是最重要的,没必要在板块上花过多的精力,明星个股和明星分析师将会涌现。适合的交易风格是左侧、重仓的风格,并依据这个去筛选基金的。

3、基金经理方面,我认为2020年精选个股最重要,为了挑选我需要的交易风格,选择的都是连续管理时间超过3年,这样有数据供分析。从持仓期限、买卖时点、个股仓位、偏离度这几个维度来筛选,确保是交易风格稳定不漂移的基金即可。

当前组合的5只基金,基金经理管理期限都超过3年,且管理期间都取得了明显的超额收益,选股是其超额收益的最大来源。比如工银金融地产基金,也显示出了较强的板块内选股能力。

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零城逆影:请问你在基金投资中,如何把握个人理解和对基金经理信任的平衡?比如你不认可某只股票,可是你买的基金经理却重仓这只股;或者你认为消费高估了,但是你买的基金经理持仓却包含了不少消费。你会如何抉择?

肖志刚:我会对市场有个基本的判断,再去挑选对应风格的基金。不能看他持仓是白酒还是汽车,这又落入自己选板块了,不是选基金。目前来看,研究层面的一些判断,在组合上体现更多的是回避了什么,而不是选择了什么,如果决定选择什么,确实指数是个不错的选择。

目前所选基金基本上回避了过去2年的消费白马,主要是从规避风险的角度考虑风险。M1持续低位,考虑到未来的经济下行压力,对周期类行业也进行了规避。

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零城逆影:为何预判2020年板块不重要,精选个股最重要?

肖志刚:过去20多年的A股行情表明,市场主要矛盾会在精选个股、板块配置、仓位控制三者之间切换。过去十几年基金经理跑赢了指数,主要体现在两个阶段跑赢:大牛市来临之前跑赢了,大牛市一来就跑不赢了,熊市把牛市跑输的扳回来一些。

根据A股的行情,以大牛市2007年和2015年的高点为例,在牛市和熊市顶部两侧,最主要有效的工具是什么?是仓位配置,那个是基金经理最不擅长的,牛市跑不赢主要是这个原因。在大牛市结束之后的几年,比如2000年、2001年的牛市结束以后,2003、2004是五朵金花,是结构性的板块,这个时候靠板块配置,在大牛市来临之前的2005年、2006年靠什么?靠精选个股,2014、2015年靠仓位配置,过去几年靠板块配置。所以仓位控制统治的时候基金经理跑不赢的,大量的基金经理不擅长这个,80%的基金经理只擅长精选个股,所以在精选个股的时候跑得赢。这三个工具轮回来,我认为2020年前后的主要矛盾会回归个股,所以接下来的阶段应该是基金经理跑赢的时候。-------------------

零城逆影:九雾组合的持仓中,王创练管理的几只基金,持仓风格和业绩差异都很大↓

邱杰管理了9只基金?其中包含了沪港深、成长、债券、灵活配置、红利等多种风格↓

如何看待这样的现象?

肖志刚:也许是因为管理期限不够长,也许是背后有助理协助而导致风格漂移,也许是规模的原因。因为不需要选太多只,所以筛选条件比较严格,确实没抱着选出最牛基金的标准,而是尽量降低不确定性。

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零城逆影:九雾组合调仓频率大致是多久?一般会基于什么理由调仓?

肖志刚:每个月看市场行情的变化来考虑换仓的,会通过调仓来实现止盈的,配置标的的原则其实就是希望赚每个基金最肥的一段,使命完成就会换的。毕竟在互联网背景下,A股行情来得快去得快。后期可能会适时调入一些另类指数基金,比如越南主题的指数基金。

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零城逆影:请问作为前基金经理,你的优势在哪里?

肖志刚:选股票和选主动基金相比,其实是选主动基金更难,因为基金经理的不透明度更高。但这个对我来说,是比较容易消除这种不对称的。

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零城逆影:私底下与这5位基金经理有过交往吗,觉得这5位基金经理的能力如何?

肖志刚:这几位基金经理,我只认识中欧的周蔚文,在富国的时候有过两年共事,那时候我坐他位置前面,教了我很多。

选择这5只,是基于我对市场的判断,精选个股比板块配置、仓位控制更为重要。这5只基金历史上的个股选择能力是偏强的。2014年底至今5年,前半段靠的是仓位,后半段靠的是板块,这都不是他们最擅长的,即使如此,他们的业绩已经很不错了。总之,借鉴田忌赛马的思路,这个时候这样的配置胜算最大。

--------------------------------零城逆影:一般认为选基金就是选基金经理,你是怎么选基金的?

肖志刚:第一个角度看持仓是长还是短,是不是老换股票;

第二个角度是追涨杀跌型,还是高抛低吸型的,是左侧还是右侧,右侧是追涨杀跌,左侧就是高抛低吸。

第三个角度看他喜欢重仓买入,重仓代表他的研究风格是自下而上,自下而上才会重仓,如果自上而下的话,他基本上就轻仓。

第四个角度是偏离度,风险和收益成正比这个普适的定理,放在公募组合管理上,叫做超额收益和偏离的风险成正比,如果想获得超额收益一定要偏离,不偏离就是指数。

这四个维度来讲,如果做得好能放大收益,牛市需要右侧,要追涨杀跌。在熊市里要左侧,要高抛低吸,熊市千万不能追涨杀跌。现在市场清淡的时候,大家持股都比较长,如果全市场都低换手,就自己高换手,天天在那送佣金给券商了。如果经济向上,那有机会,需要偏离,如果经济下行的时候,就应该均衡一点,不然买什么都是雷。所以这四个维度做得好都是能放大收益的,做不好当然就是损毁收益。主动型基金经理有长处也有局限性,我们要做的是扬长避短利用他们的长处。---------------

零城逆影:有没有去调研基金经理的打算?

肖志刚:如何刻画一个基金经理风格,还是相对容易的。如果将投资分解为研究与交易,研究体现的是基金经理的世界观,而交易体现的是性格、人性等方面。

大部分基金经理的研究领域在短期内是不太扩展的,更不会随意切换的,比如专注TMT的基金经理,就很少碰周期股。想了解一个人的世界观,需要我比他们强,才能通过简单交流快速了解。但如果有这个能力,其实看他的持仓,也大致明白,所以我认为沟通没那么迫切,迫切的是自己看透对方的能力,一个小学生是听不懂博士的话。

交易风格方面,有左侧右侧、长线短线、重仓轻仓、偏离均衡组合等16种风格,大多基金经理会专注于其中一种而已,刻画也很容易。

其实基金经理自己都没怎么思考过交易风格,而且不怎么变的,碰到适合自己的风格就业绩好,碰不到就很差,总是阶段性的,这是比较有意思的地方,这也是我选主动基金的重要原因,就跟选周期股一样,轮回的。对于我们来说,在正确的时间,委托给正确的人,变成了一件可能的任务。

基金经理也经常去客户那里路演答辩,碰到消费股基金经理,就说美国经验看,消费股30年涨了10倍,轮到科技股基金经理,就讲科技股3年10倍的故事,等到周期股基金经理,那就是3个月10倍了。一个股票存在于世上,总有涨的时候,基金经理也类似。

结语:我最近也发布了两个公开基金组合“重装基兵”和“基械战甲”,本来想请肖总点评一下,不过他没回答

Em...虽然我跟肖总不是一个数量级的选手,但是人嘛梦想还是要有的嘛,我努力超过他

《零城逆影基金经理画像——嘉实洪流》 相关文章推荐二:“鹏华养老”成立10天基金经理离职,“史上亏损最快基金经理”守残局!

12月15日,成立仅10日的鹏华养老2035发布了一则基金经理变更公告,一时间掀起轩然大波,20年从业经历的王洪洋离职,留下“史上亏损最快经理”焦文龙留守,募集期浓墨重彩的铺垫与成立后基金经理的“闪离”对比鲜明。不过,对于鹏华基金而言,置身于风口浪尖之中已是常态。基金经理离任或许并不“突然”。

鹏华基金旗下基金经理构成已于近年来悄然生变……此外鹏华还于年内经历了机构清仓式赎回,并多次现身“雷”股之中,以至于被指“逢坑必入”。于2015年左右,基金公司主体集中成立45只分级基金,旗下整体213只基金有近七成成立于2015年后,扩张过速之下,又逢老将离场,业绩不佳于此间也就显得不再突兀。

近日,一则“看似平常”的基金经理变更公告却于11万户投资者之间掀起轩然大波,更令业界哗然。鹏华养老2035发布的这则基金经理的变更公告距离其成立的时间,仅有10日。而在早期的宣传之中,双基金经理制度与鹏华基金内部全体员工认购,均为这则基金的“噱头”之一。

2018年12月15日,鹏华养老目标日期2035三年持有期混合型基金中基金(FOF)发布了一则基金经理变更公告,公告显示,鹏华养老2035基金经理于洪洋因公司工作安排离任,且无新任基金经理相关信息。除担任该基金的基金经理外,公开资料显示,于洪洋还兼任资产配置与基金投资部(FOF投资部)总经理职位,证券基金从业经验20年。

对于鹏华养老2035的投资者而言,此时只惊觉“被忽悠”了。颇为“特别”的是,留下的这位基金经理焦文龙,在资本市场上的名声颇为一般——有最惨接盘侠的称号。

作为首批14只拿到批文的养老目标基金,鹏华养老2035可谓是含着金汤勺出生,鹏华基金也为这只养老目标基金的募集下足了血本。据了解,鹏华基金为此基金特组成了线下全国巡讲团,在全国100座城市开展全国养老投教万里行,共举办606场大中型路演,2598次拜访恳谈,辐射渠道22657人。

历经数月筹备的鹏华养老2035首募2.6亿元,获得了11.19万户的投资者认购,创下了中国养老目标基金史上最大募集户数。除全国巡讲带来的投资者外,鹏华基金全体员工也认购了这只基金。该基金合同显示,募集期间基金管理人的从业人员认购本基金的份额为240.70万份,占基金总份额比例为0.92%。

年初至今,该基金已是鹏华基金旗下发布全体员工认购公告的第四只基金。除此之外,鹏华基金旗下鹏华策略回报混合(004986.OF)、鹏华产业精选(005812.OF)与鹏华创新驱动混合(005967.OF)也同样为其公司全体员工所认购的基金。曾几何时,让员工全员认购也成了基金公司宣传方式的一种?

事实上,除如今新设鹏华养老2035外,鹏华基金过去三只由全体员工认购的基金自成立日起的复权单位净值增长率悉数为负,其中成立最早的鹏华策略回报混合成立至今复权单位净值增长率为-12.92%,成立不过半年时间的鹏华产业精选表现最为不佳,自成立日起至今复权单位净值跌幅已超30%。

也许这只养老目标基金会有所不同?毕竟,在鹏华基金总裁邓召明的口中,“养老金投资管理将是鹏华基金未来很长一段时间大力发展的核心业务”。

怎么就会出现了基金经理“闪离”的事故了呢?

此次公告中宣布离任的基金经理于洪洋相对留任焦文龙而言,显得资历更深,这一点上也着实令投资者颇难接受。相较于于洪洋的20年证券基金从业经验,焦文龙的证券从业经验为9年,于2015至2016年末担任过数十只基金的基金经理后,空白期近2年,直至成为鹏华养老2035的基金经理。Choice数据显示,焦文龙过去的任职回报在-89.79%至7.89%之间。

而由于在2015年5月、8月大熊市间走马上任担任数只基金的经理,导致其过往业绩实在过于差强人意。特别2015年5月27日,焦文龙出任鹏华高铁分级基金经理,结果赶上股市大跌,高铁B的净值在34天内跌至0.263元,跌幅73.70%,刷新了“史上亏损最快基金经理”。

于洪洋并非是唯一鹏华“出走”的基金经理。过去一年,鹏华基金有包括于洪洋、陈龙、陈鹏等4位基金经理离职,与此同时,鹏华基金也新聘了10位基金经理。目前,鹏华基金基金经理共计42位,基金经理的平均年限却仅有3.34年,最长任期不足8年,在choice数据当中,其团队稳定性指标为0.26,在131家基金公司当中排名69位。

随着新人的加入与原有基金经理的离开,鹏华基金经理从业年限的分布开始有了显著的变化,从2013年拥有4年以上从业经验的“老将”占比九成,到进入2018年,新增9位从业经验不足一年的基金经理,拥有4年从业经验基金经理在其中占比跌至仅三成有余。不仅基金经理平均从业年限从2014年的6.98一路跌到了如今的3.34,基金经理从业最大年限也从11.54跌到了7.99。

鹏华基金迄今已有20年的历史,是名副其实的“老十家”基金公司之一,如今在基金经理岗位上却被“新人”占据了上风。据其官网资料显示,截至2018年9月30日,鹏华基金管理资产总规模达到5454.34亿元,管理146只公募基金、10只全国社保投资组合、4只基本养老保险投资组合。一个优秀的基金经理于基金与基金公司的意义自不必多言。资历更深的员工不断流失正对这家公募界“老十家”基金公司带来难以估量的伤害,年内的业绩不佳也在不断消磨着投资者的耐心。

除此之外,鹏华基金旗下基金经理“一拖多”的情况也甚为严重,choice数据显示,鹏华基金旗下管理基金超10只的基金经理有12位,其中刘太阳管理基金达27位,而任职年限尚不足3年的周恩源与刘涛也管理着十余只基金。其间基金经理的回报数据却显示,在“一拖多”之下,张羽翔与崔俊杰两位的平均年化收益均为负数,显然是已“不堪负重”。

此外,据Choice数据显示,年初至今,鹏华基金可查213只基金复权单位净值增长率亏损占比近半。旗下分级基金损失惨重,分级B全军覆灭,占据了鹏华基金跌幅榜的前15名。分级基金B类份额高杠杆的特性,在权益市场调整之下,跌幅自然也更大。

除鹏华资源分级、资源A、资源B成立于2012年外,鹏华基金旗下其余分级基金密集成立于2014年9月至2015年8月间,一年时间里鹏华基金在分级基金领域的布局跃升行业首位。Choice数据显示,截至12月21日,在目前尚有存量的395只分级基金当中,鹏华基金旗下分级基金数量达48只(不同份额分开计算),在基金管理公司之间数量居首。

分级基金多为跟踪指数的被动型产品,然而众所周知的是2015年下半年市场经历多轮股灾,鹏华基金旗下分级基金净值表现也仍现出当年“暴跌”的惨状。Choice数据显示,截至12月21日,鹏华基金旗下分级基金成立至今以来跌幅于50%以上的有20只,其中9只分级B系列跌幅超90%。

除此之外,鹏华基金旗下13只股票型开放式基金年初至今的净值跌幅几乎都在20%左右,主动被动双双告急。在规模上,鹏华基金更是颇为依赖货基的支撑,choice数据显示,截至12月21日,鹏华基金非货币基金资产合计908.85亿元,以此排名居于19位,整体资产3477.48亿元,非货基占比26.13%。

对于基民而言,虽是“老十家”基金公司基金经理中却是新人居上,被动型分级基金设立时间尴尬至此,主动型管理能力年内又表现不佳,令人难以理解。于鹏华基金而言,糟糕的情况尚不止于此,今年以来的“厄运”还有机构的清仓式踩踏。

看不清大势、策略颠倒

鹏华基金管理有限公司成立于1998年12月22日,作为17家新证券基金系列法律颁布后首批成立的公募基金。千禧年以来,鹏华基金规模每年稳定增长,但总体依靠牛市实现“翻身”,其分别于2007,2015两年实现管理规模大跨越,前者一年中管理份额增长437.32%;后者一年增长166%。

2007年,鹏华基金顺应合资公司潮流,引入意大利资产管理公司欧利盛集团,后者持有鹏华基金49%股权;2009年,欧利盛完成鹏华基金股份内部划转至资产管理部门的工作,外资改制暂时落定。

不知是否遭遇水土不服,对于考验基金管理能力股票基金混合基金等份额增速,鹏华基金均较为一般。2014年开始的大牛市中,鹏华基金借助分级基金(母基金为股票基金)的方式发展规模,成为基金公司“名片”。2013年至2015年,鹏华股票型基金两年中份额增长622%。相比之下,混合型基金规模在2007年增长约20倍后,规模自400亿份逐步下降,目前存续的混合型基金总份额仅为293.02亿份。

2015年大牛市,基金规模出现大幅度跨越,然而鹏华基金份额增长最多的并非是股票、混合基金,而是管理费偏低的货币基金,份额增速达到353%。

牛市突击货币基金和分级基金,为目前规模整体下滑,埋下了隐患。

20周年,成了鹏华基金“祸不单行”的周年。

今年以来,鹏华基金在“迷你基金”问题上深陷泥潭,造成这一原因的却是机构的“清仓式”赎回。

上半年,鹏华弘腾被爆出遭机构清仓式赎回,在C份额被机构赎回2.01亿份后,鹏华弘腾份额仅剩余30万左右。其于季末持有的信威集团公允估值为58万元。无奈之下,该基金一季报显示,基金管理人于报告期间买入了63.6万份,到报告期末持有基金份额占比总份额达到了91.83%。6月29日,鹏华弘腾进入清算程序。

几乎同样的遭遇也于鹏华兴华定期开放混合上演,8月鹏华兴华定期几乎被赎空,又是一次机构的清仓式踩踏。数据显示,截至2018年中报,该基金持有人户数仅254户,机构持有人占比高达99.74%。因触发清算条件,该基金已于8月22日发布了合同终止和财产清算公告。

截至11月28日,年内鹏华基金已清盘27只基金,占比超10%,除鹏华弘腾与鹏华兴华定期外,还有鹏华兴裕定开、鹏华丰玺债券、鹏华普泰债券、鹏华兴锐定期开放混合、鹏华弘锐混合、鹏华兴实定开、鹏华弘樽混合、鹏华兴泽定开、鹏华兴康灵活配置、鹏华兴益定开、鹏华兴嘉定开、鹏华兴盛灵活配置与鹏华普悦债券等基金均已于年内发布了基金合同终止基金财产清算的公告。

更为令人感到担忧的是,据choice数据显示,截至2018年中报,在鹏华基金217只基金(份额分开计算)当中,机构持仓比例在50%以上的尚有85只,在清盘线5000万元徘徊的有15只。

进入到2018年后A股行情跌宕起伏,在当下市场环境之中,鹏华基金连连“踩雷”之举,着实又凉了一波投资者的心,也被视作是其投研人员流失带来的后果之一。

鹏华基金213只基金当中有143基金成立于2015年之后,占比近7成。在基金数量的快速扩张与基金经理连年变动与“一拖多”模式之下,鹏华基金频频踩雷,置身于多个二级市场事件之中,从去年乐视事件、重组失败的神雾到今年的*ST华泽、中兴事件再到近期的上海莱士复盘暴跌,均有鹏华基金的身影,令人不得不对其投研能力心生疑惑。

2018年2月1日,*ST 华泽收到证监会处罚决定书,退市几无悬念。3月21日,停牌两年的*ST华泽被深交所强制复牌,彼时机构预计*ST 华泽将有61个跌停板。截止2017年末,鹏华中证A股资源产业指数分级证券投资基金鹏华中证500指数证券投资基金(LOF)分别持有*ST 华泽0.****%、0.0069%流通股

在5月的中兴通讯事件中,鹏华基金管理全国社保基金一零四组合为中兴通讯的第五大流通股。根据东方财富Choice数据显示,截至今年一季度末,社保基金一零四组合持股为4319万股,占流通股比例达1.26%。

除旗下基金“踩雷”外,鹏华基金于2013年所设立的控股子公司鹏华资产管理有限公司也在数日以前“现身”血制品龙头上海莱士的复牌大跌中,“血亏”于上海莱士。自12月7日起,上海莱士复牌后连续斩获10个一字跌停。有媒体报道指出,截至12月19日,鹏华基金旗下科瑞莱士资管计划等3只资管计划共计持有上海莱士14637.19万股,合计持股市值达33亿元。随着上海莱士的暴跌,上述3只鹏华资管计划或已触及平仓线,合计浮亏17.3亿元。

“老十家”公募何以至此,令人唏嘘。

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