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私募基金规模有望年底破11万亿 价值派机构迎丰收

来源:第一财经| 作者:赵星巍| 2017-12-27 17:14:12
摘要
中国基金业协会统计数据显示,年初以来,私募基金管理规模稳步增长,继8月底管理规模站上10万亿大关后,截至11月底行业管理规模达到10.9万亿,较年初1月的8.4万亿增长了29.8%。

只剩最后5个交易日,2017年即将收官,阳光私募行业也将交上最终成绩单。中国基金业协会统计数据显示,年初以来,私募基金管理规模稳步增长,继8月底管理规模站上10万亿大关后,截至11月底行业管理规模达到10.9万亿,较年初1月的8.4万亿增长了29.8%。

值得注意的是,不同类型的私募基金管理规模呈现出“冰火两重天”的格局。具体来看,受益于二级市场退出渠道的通畅,私募股权创业投资管理人(PE/VC)年初以来管理规模节节攀升,成为推动行业规模增长的主要力量。

证券类私募而言,受监管去通道、市场分化等因素影响,管理规模自年初以来出现明显的缩减趋势。自8月以来,尽管证券类私募规模大幅缩水之势有所缓解,规模稳定在2.25万亿元左右,但相较起年初的2.78万亿,整体行业规模缩水了约5000亿元。

而从业绩方面来看,今年以来股票市场各大指数在震荡中录得平均10%的稳健涨幅,股票策略也一举扭转2016年的颓势,平均收益位居各策略榜首。另一方面,2017年股市个股两极分化较为严重,在白马蓝筹当道的行情中,价值投资派私募业绩表现突出。第一财经记者统计发现,上海景林资产、上海高毅资产、北京源乐晟资产和北京清和泉投资等机构平均收益均超过了30%。

“冰与火之歌”:股权、证券私募规模大不同

“一面是冰川,一面是火焰”,这句话用来形容今年不同类型私募的规模情况可谓恰如其分。

基金业协会最新数据显示,截至11月底,PE/VC机构管理规模为6.93万亿元,占到全行业规模的63.5%。较年初1月的5.14万亿增长了34.8%,成为推动行业规模增长的主要力量。

“近几年,投资股权市场的高额回报让越来越多的投资者看到了财富效应,高净值投资者、政府引导基金私募管理人开始纷纷涌入这片市场。”格上理财研究员蕾认为,股权私募规模的不断增长,反映出随着国内投资者的不断成熟,股权基金作为配置工具得到了更多人的认可。

另一方面,从2017年的退出市场来看,新股发行形成不超过10家的常态,堰塞湖逐步开始缓解。对于PE/VC机构来说,2017年可谓是“丰收年”。“退出渠道的通畅使得投资收益的兑现变得相对更加可期,进一步促进了资本的持续流入和行业的繁荣。”雷蕾说。

与PE/VC规模稳步攀升相对应,证券类私募虽然在2月和7月出现过规模显著增长,但整体来看,年内规模却一直呈现出缩水之势。自8月以来,尽管证券类私募规模大幅缩水之势有所缓解,规模稳定在2.25万亿元左右,但相较起年初的2.78万亿,整体行业规模缩水了约5000亿元。

据雷蕾向记者介绍,证券类私募中缩水最为严重的是顾问管理类证券私募,超过55%的私募管理规模出现跨档级的缩水。“去年年中’投顾3+3’的规定开始实施,不少以前以投顾身份发行产品的私募在新规实施后开始不具备投顾资格,最终导致了其投顾产品规模的减少。”雷蕾说。

从产品备案的角度来看,基金业协会备案数据显示,今年以来新发证券类私募产品的备案数量在3月达到最高峰的1399只,此后私募发行热情持续走低,多数月份的备案数量远低于2015年和2016年同期水平。

尽管9月以来备案数量有所回升,但放至全年来看,截至11月底,今年以来新发证券类私募产品的备案数量合计为12230只,较2016年同期的14704只缩减了16.8%。

另值得一提的是,私募发行备案也呈现出了明显的分化,发行数量与规模、成立时间成正比,私募行业的“马太效应”愈发明显。

具体来看,格上研究中心统计显示,百亿级以上的超大型私募今年以来平均每家机构新发产品12.34只,50-100亿的大型私募平均每家发行6.92只,而管理规模10亿以下的私募中,平均每家发行量仅为1.15只。

不仅如此,今年以来共有11家百亿级私募机构发行新产品数量超过15只。其中,合晟资产、高毅资产、映雪投资和景林资产是今年最“高产”的百亿级私募,今年以来发行数量均在30只以上。

2017最大“赢家”:价值派股票私募

回望2017年,商品期货缺乏趋势性行情、债券收益率持续走高,股票在各大类资产中表现亮眼。上证50指数涨幅一度涨超30%,家电、消费、周期、非银等细分行业的价值股、白马蓝筹股齐头并进,上证综指、深证成指等综合类指数也取得了超过10%的稳健涨幅。

第一财经注意到,在大类资产轮动的背景下,“风水轮流转”的趋势在私募不同策略的比拼中体现得十分明显。

具体来看,格上理财数据显示,去年商品牛市推红的CTA策略却在今年失去了昔日光彩。截至12月24日,程序化期货和主观期货年初以来收益分别为0.26%和4.69%。与此同时,2016年收益垫底的股票策略一举扭转了去年的颓势,以11.37%(截至12月24日)的收益位居各策略榜首。

值得注意的是,2017年股市个股两极分化较为严重,六成以上个股下跌,以创业板指为代表的小市值个股调整幅度较大。在白马蓝筹当道的行情中,股票型私募业绩也出现明显分化,价值投资派私募业绩表现突出。

格上理财数据显示,上海地区百亿级私募景林资产2017年旗下股票产品平均收益达到了68.25%,位列收益榜上第一位。在规模50亿以上私募中,高毅资产(59.68%)、源乐晟资产(57.8%)、淡水泉投资(30.05%)、千合资本(26.06%)、朱雀投资(24.77%)、民森投资(21.95%)等价值派股票私募成为大赢家。

价值派股票私募喜迎丰收,一个不可忽略的事实是,多数价值派私募均为规模较大的私募。而这背后的另一个有趣现象是,无论是从年初以来平均收益还是正收益占比来看,百亿级私募的表现均远超其他规模类型私募机构。2017年,超大型私募规模优势显现,可谓规模和业绩双丰收。

格上理财数据显示,截至12月中旬,有股票基金发行且有今年历史业绩的私募管理人中,管理规模在百亿以上的共14家,其股票基金今年平均收益27.90%,且85%以上的私募今年平均获得正收益。管理规模在50-100亿的私募共28家,平均收益10.98%。管理规模20-50亿的私募共80家,平均收益16.43%。管理规模10-20亿共69家,平均收益17.73%。管理规模10亿以下共812家,平均收益9.55%。

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