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“甜蜜的负担”?投资私募实际收益将打九七折

来源:证券日报| 作者:吴晓璐| 2018-01-08 10:05:30
摘要
从2018年1月1日起,资管行业开始执行增值税新政。根据3%的征收率缴纳增值税计算,私募基金投资者的收益率打九七折。股票基金收益率相对较高,投资者直接感触不是特别明显,但是债券类等固守产品收益率相对较低,打折后收益率将进一步下降。

编者按:资管行业开始执行增值税新政,业界普遍预计,这一部分税负会全部或者大部分转嫁到投资者身上。今后投资者在购买理财、信基金等各类资管产品时,收益率下降几乎不可避免。哪类机构、哪类资管产品受影响最大?实际税负会进一步攀升的FOF等多层嵌套资管产品该何去何从?各类机构采取何种措施缓冲对投资心理的影响?

2018年1月1日起,资管行业开始执行增值税新政。根据3%的征收率缴纳增值税计算,私募基金投资者的收益率打九七折。股票基金收益率相对较高,投资者直接感触不是特别明显,但是债券类等固守产品收益率相对较低,打折后收益率将进一步下降。

《证券日报》基金新闻部记者据私募排排网提供的数据统计,目前市场上有1290只债券私募基金,这些产品初始规模合计为4032.95亿元,2017年债券基金的平均收益率为1.48%,按照2017年的规模和收益率计算,这些债券私募基金需要交纳1.79亿元的增值税,如果购买100万元债券基金,到手收益会减少400多元。

“甜蜜的负担”

投资者收益率要打九七折

“已经跟基金托管券商沟通过了,增值税根据基金业绩,每个季度进行扣缴,当年缴纳过增值税的基金收益不再重复缴纳,但是第二年将会归零,重新核算,而基金净值的核算方法也变得更加复杂”,深圳一位私募基金经理告诉记者。举个例子,年初私募基金的净值为1元,在一季度末,该基金净值升至1.1元,这盈利的10%需要交纳增值税,但是若在二季度末,基金净值回撤到1元,不用交纳增值税,而在三季度末和四季度末,基金净值回升但是始终没有超过1.1元,该基金便不用再交纳增值税,若超过1.1元,超过1.1元的部分收益仍需要交纳增值税。到第二年年初,则开始新的一轮核算。

在2018年元旦之前,就有多家私募发布旗下产品缴纳增值税的公告,在约百万亿元的资管产品中,新增的部分税负最终将由投资人和产品管理人共同承担。业内人士表示,资管产品增值税的实施,将利好公募基金。与其他各类资管产品以及非金融机构相比,公募基金买卖股票债券的价差收入以及同业往来利息收入均免征增值税,优势明显。

购买私募的投资者到手收益会减少,根据新规,管理人运营资管产品过程中发生的增值税应税行为,暂适用简易计税方法,按照3%的征收率缴纳增值税。而私募基金取得正收益,缴纳增值税后,相当于在原有收益率的基础上打九七折。收益率越高,交纳的增值税也越多,因此也被业内人士称为“甜蜜的负担”。

而在私募基金中,债券类基金的收益率原本就低,打折之后的收益率更低,部分产品与银行一年定期存款利率相比已经没有较大的优势。记者据私募排排网提供的数据统计,目前私募基金中有1290只债券基金,这些产品初始规模合计为4032.95亿元。2017年私募债券基金的平均收益率为1.48%,若按照此规模和债券基金的平均收益率计算,这些产品需要交纳1.79亿元的增值税,产品的平均收益率下降为1.44%。按照投资100万来算,原本到可以有1.48万元的收益,交纳完增值税后,收益可能降至1.44万元,收益减少400多元。

多层嵌套产品受打压

在产品多层嵌套的情况下,增值税新规可能导致重复征税问题,以FOF为例,母基金和子基金均需要对投资收入缴纳增值税,但实际上应税行为只发生了一次。

上海一家私募基金经理对《证券日报》基金新闻部记者表示,受冲击最大的可能是多重架构的基金,原来一些老基金,母基金账户下又有很多子账户,有三重架构,如果按照多重收费,这类产品受影响比较大。

而由于多层嵌套的资管产品面临更大的税负压力,嵌套类的通道业务成本因此增加,资管市场嵌套问题也将更快向去通道方向发展。在2017年11月份,五大金融监管机构发布资管新规,对资管产品的多层嵌套问题设定统一的标准规制,资产管理产品可以投资一层资产管理产品,但所投资的资产管理产品不得再投资其他资产管理产品(公募证券投资基金除外)。嵌套产品或将逐步成为历史。

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