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最近有几家P2P平台的收益一直在涨 有何猫腻?

来源:网贷之家| 作者:陈晓俊| 2019-07-25 18:31:15| 24650人阅读| 0条评论
摘要
作为出借人,在追求高收益率的同时,必须对于平台收益率所反映的内容进行仔细分析,因为其中可能涉及无法忽视的风险。本文中,网贷之家将围绕网贷出借过程中,出借人最为关注的要素收益率进行介绍分析。

根据网贷之家数据显示,截至7月24日,P2P网贷正常运营平台数量831家,我们可以发现网贷平台数量众多的情况下,收益率水平同样也是层次不齐。(此处收益率不考虑运营活动的红包、满减和返利带来的实际收益率提升的情况。)

作为出借人,在追求高收益率的同时,必须对于平台收益率所反映的内容进行仔细分析,因为其中可能涉及无法忽视的风险。

下文也将围绕网贷出借过程中,出借人最为关注的要素收益率进行介绍分析。

一、 平台收益率

1、现状

通过选取知名度居前的43家平台为样本(截至6月底,43家样本平台的贷款余额约为3400亿元,占同期行业贷款余额的比例约为49.5%),按照出借期限1月、3月、6月和12月,分别整理汇总样本平台相应出借期限的出借端收益率,通过计算样本平台同期限的收益率算术平均值,可以得到1月、3月、6月和12月的结果分别为6.52%、7.45%、8.22%和9.32%。具体数据结果如下图1所示。

从上图1我们可以发现,总体来看,对于同一出借期限收益率水平差别仍然较为明显,出借期限越长的相对应的收益率水平越高,符合标准的利率期限结构。

不过笔者在分析平台的数据时,发现该结论并非完全适用于所有的平台,多家平台存在收益率和期限倒挂的情况。

收益率倒挂(或者利率倒挂)是指出现长期收益率水平低于中短期收益率水平的现象,根据流动性偏好理论所阐述的信息表明在正常的市场中,由于人们偏好中短期流动性的资金,中短期收益率水平应该低于长期收益率水平。

对于P2P网贷平台出现收益率倒挂,主要可以分为2类原因:

1、新手标加息新手标作为平台吸引新户的产品,出借期限短且出借收益率有所上浮,使得短期标的收益率要高于长期标;

2、期限错配短期项目流动性不足。不少平台产品存在借款端期限长、出借端期限短的特点,导致出借端到期后需要通过债权转让的形式进行退出,但是行业现状导致资金流出明显大于资金流入,在这背景下,出借端资金流入不足将导致出借人退出困难。因此,平台通过对短期标加息,使得短期标的收益率高于长期标。

2、变化趋势

选择了5家平台,以出借期限12月为分析案例,计算平台近5个月(2019年2月18日至2019年7月15日)的收益率变化趋势,具体走势结果如下图2所示,由于平台收益率数值较为敏感,此处隐去平台名,使用A至E代表。

从走势可以发现,3月中旬前有数家平台出现降息,随后3月底平台纷纷进行加息、4月中下旬出现了第二波明显的加息动作,5月后平台逐步开始降息,收益率略有回落。那么在这不到半年的时间,平台收益率为什么会出现如此频繁的变动,相对应的时间点代表什么,影响收益率的因素又有哪些,待下文分析。

二、收益率定价多因素分析

1、 平台收益率变动内部、外部影响因素

P2P网贷平台收益率定价多为平台自主定价的模式,即产品价格的形成平台为主要定价方。而对于平台,定价的主要依据取决于平台自身出借端资金的供需关系,类似商品一样价格会随着供给和需求的变化达成动态平衡。

影响资金供需的因素有许多,而这些因素即为平台收益率波动的主要成因。如下表1所示,笔者列举了部分平台收益率变动的主要影响因素,不过也需要注意实际存在多因素影响,需要另外综合分析。

因此收益率的变动并不是仅限于出借人收益的提升或者下降,需要看到其变化背后的意义。

一般情况下,平台收益率下降可以看作平台安全性的指标,因为此情况下代表平台资金端供大于求,平台流动性较好,短期风险相对较小的事实。反之,若平台收益率上升,则成为需要警示的风险性指标。

历史上多家出现问题的平台发生问题前收益率表现来看,多有出现问题前出现明显加息的动作。因此,出借人若发现平台出现加息动作,而行业并没有风险事件发生、或者其他平台没有任何加息动作,则可以确认为平台自身的成因,需要格外警惕。

2、 与宏观货币层面相关性较弱

我们都知道金融市场包括股票债券等与宏观货币政策有着巨大的关系,存量货币增加将带动股市、债市的上涨。那么宏观货币层面对P2P网贷行业的影响究竟如何?

我们选取市场上公认的两大无风险产品十年期国债和余额宝2018年1月开始的收益率数据,通过计算算术平均数得到月度的收益率数值,叠加同期P2P网贷行业的收益率,结果如下图3所示。

可以发现余额宝十年期国债收益率呈现逐步下行的走势,其间余额宝收益率创了历史新低,数据显示2019年7月24日余额宝7日年化收益率仅为2.3%,而2013年7月1日曾达到6.307%的历史高位,下降幅度巨大。说明同期市场货币层面呈现较为宽松的局面,不过同期P2P网贷的收益率呈现震荡格。

通过两两比对其走势相关性,得出CORR(十年期国债,余额宝)=0.87,CORR(十年期国债,P2P网贷)=-0.52,CORR(余额宝,P2P网贷)=-0.80,可见十年期国债和余额宝的相关性较高,而P2P网贷与宏观货币层面的相关性较弱。

此外,我们以高风险产品收益率为无风险收益率加上风险溢价,可以看到近一年时间P2P网贷的风险溢价明显提升,而风险溢价提升才是决定收益率的重要因素,主要影响因素已经在上文有所提及。

3、 未来P2P网贷行业收益率下降是大势所趋

收益率的波动减小代表同期行业处于一个稳定的阶段,而目前的行业处于平台逐步清退的过程中,出借人信心极不稳定,风险溢价扩大,从上图3收益率走势可以看出。未来随着存量平台数量逐步减少,行业集中度进一步增加;完成备案或者是备案试点的平台逐步浮出水面;强背景机构介入;平台大数据风控精准性进一步上升,借款端逾期情况好转;平台用实际行动践行普惠金融、降低融资成本。这一点点必然发生的要素,都会带动未来行业逐步趋于稳定、风险溢价下降,因此,未来从长远时间看P2P网贷行业收益率下降将是大势所趋的过程。

总结

余额宝收益率不断走低与网贷收益率时不时出现反弹行程鲜明对比,而网贷行业在“三降”的背景下,行业成交量逐步下行,流动性趋紧使得平台加息动作不断,收益率逐步上升,可见风险溢价提升才是决定收益率的重要因素。

当然收益率上升的背后,出借人需要敬畏风险,更加需要关注平台以及行业的动态。从长远看,随着平台逐步退出,存量平台数量减少,行业趋于稳定,最后平台完成备案,行业的收益率也将逐步下行。

温馨提示:以上内容仅为信息传播之需要,不作为投资参考,网贷有风险,投资需谨慎!
网友评论
条评论
  • zlqlwr
    19/08/08
    说了等于没说,到底是那家平台呀
  • ZZN1990
    19/08/08
    正规的越做越大,不合规的肯定药丸
  • Tommydawn
    19/08/08
    作者的分析还是可圈可点的;网贷的收益率更多以民间信用风险定价为主,受宏观货币供需(资金成本)影响有限。关于余额宝,十年国债和网贷收益率的相关性分析其实从基本的金融概念就能推的出,余额宝的部分投向是短期债和银行间同业拆借,当经济下行,货币政策逆周期调节的时候,金融机构资金流动性增强,收益率自然低,对于十年国债,经济下行期,避险倾向大,国债价格走高,收益率降低;而p2p不受以上的影响。
  • 投资有路
    19/07/29
    其实没说
  • 兔八哥害羞的表姨
    19/07/29
    出借人大量出逃,导致平台不得不加息应对
  • 下木1990
    19/07/28
    除非压降 否则没降低的可能性
  • 耶律燕见利忘义的奶奶
    19/07/27
    两天后的现在815家
  • 小破孩飘逸的表弟
    19/07/26
    中国的GWY参事室臭名昭著,恶意入股可溯金融网贷诈骗不回款不立案,地方经侦金融办已经完全的沆瀣一气同流合污,这就是背靠大树好乘凉的效果。始作俑者,真正的幕后操纵者李大已经盆满钵满,逍遥法外,但是必将被人民所唾弃,一辈子不得翻身!
  • 解国红
    19/07/26
    GJ就不管吗?听任哀声遍野?
  • 鱼我
    19/07/26
    头部平台正大量吸收机构资金,今后一般散户能否有资格玩网贷都是问题。
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