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网贷连隐形刚兑都不能有?!是的,别怀疑

2018-01-05 13:42:14 分类:热点观察 作者:远望君

(本文系作者授权发布首发作品,未经网贷之家允许,不得转载,违者必究)

之前远望曾趣读《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》(简称57号文)。该文中有一条重要内容,就是网贷平台要全面去刚兑。具体要求是,平台应禁止继续提取、新增风险备付金,对于存量则需逐步消化、压缩。

很多投资人觉得即便如此,网贷行业还是会有隐形刚兑,远望认为那可未必。为什么?个人判断的依据是?请往下看。

我国金融行业的大环境

从这两年一行三会的多项政策来看,打破刚兑是我国金融行业发展的长期趋势。

17年11月,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》重磅发布,明确要求各类资管产品逐步打破刚兑。也就是说,出现风险时,金融机构无需以自有资本进行兑付。

千万不要以为资管产品离我们很远,因为该《指导意见》明确将银行、信、券商和保险等发布的资管产品统统纳入了管理范围。

举个例子,在不久的将来,你不用怕任何人讲“投网贷不安全,还是银行理财稳”。因为,未来所有的银行理财产品都是由购买人自行承担损失,银行也不会再推出保本型理财产品

更可怕的是,连保本基金都不能幸免。17年2月,证监会发布了《关于避险策略基金的指导意见》。该《意见》直接要求将“保本基金”名称调整为“避险策略基金”,从而避免投资者形成对此类产品绝对保本的刚兑预期

再具体到网贷行业。网贷行业能保持如此高收益的一个重要原因就是监管套利。事实上,从8.24文到57号文,监管部门的要求越来越严格。如果接下来监管的紧箍咒继续念下去,平台坚持刚兑是很难保持可持续盈利的。这也是众多网贷平台在17年选择在各地上市的重要原因——在监管完全收紧之前上市能保持较好的盈利水平,提高估值。

一线网贷平台去刚兑的趋势

远望近期一直在观察部分网贷平台在去刚兑方面的合规进展,尤其是一线平台。因为他们的一举一动对行业的影响是巨大的。

这些一线平台的影响力有多大呢?8.24文件给出的整改期为一年,发出后有关部门各种表示会严格执行,结果却被推迟;57号文对网贷平台的要求极高,下放到地方后却相当宽松(比如,某经济大省的地方版规定老平台只要有存管协议就可以备案)。这背后其实均有一线平台和有关部门的角力。

事实上,很多小平台并不是完全按照监管要求去做合规,而是在看一线平台怎么做合规的。因此,有必要集中分析下部分一线平台的去刚兑情况。

(1)目前,宜人贷拍拍贷团贷网PPmoney爱钱进玖富有利网等绝大部分一线平台都已经下线了风险备用金等刚兑制度。在标的风险提示中也明确表示由投资人自担风险,该风险包括市场风险和信用风险

虽然这些平台或多或少地推出其他保障措施如第三方担保等作为补充,但是各位要明确的一点是,第三方担保和履约险等绝不是万能的。2015年,全国第二大并且是河北第一大的担保公司河北融投都能倒闭,还有什么担保公司是完全靠谱的呢?

因此,一线平台普遍由显性刚兑变为隐形刚兑是整个网贷行业逐步去刚兑的信号之一。

(2)一线平台中表现出去刚兑趋势最明确的是人人贷

人人贷官网发布公告称,自17年11月30日起,所有借贷交易不再适用用户利益保障机制。当借款人发生逾期的情形时,如有其他第三方愿为代偿,人人贷可代理接受该第三方代偿,第三方代偿后相应债权即自动转让给该第三方。

以远望君的了解,人人贷这样的一线平台发布这么重要的公告是要经过运营、法务、总经办等多个部门审核的,每一句话,每一个词都是要推敲和斟酌多次的。我们可以细细解读下。

深究该公告可知,人人贷将完全去刚兑。该第三方并非推荐债权的第三方,更多的指向收购债权的第三方。也就是说在某个标的逾期后,如果有公司愿意来收购坏账,投资人就能得到兑付;如果一直没有公司愿意收购,那么投资人的这笔投资将成为自己的个人坏账。

这与其他一线平台较为明确的第三方担保或第三方保证金差别很大。远望认为,这是整个网贷行业逐步去刚兑的信号之二。

(3)17年12月,陆金所某产品被爆出逾期,并且至今没有刚兑。

虽然陆所长已经和陆金服分家了;虽然陆所长定位是金融资产交易平台;虽然逾期产品只是陆所长代销的大同证券资管产品,与陆金服或网贷毫无干系。但这释放出一个重要的信号:作为互金带头大哥的陆所长已经在着手全面去刚兑了。

事实上,该项目目前的进展是借款方承诺分期还款,也就是说设计、推荐和销售该产品的各方都是铁了心不会用自有资金做兑付。如果远望不提,也许很多投资人都不会去关注后续进展,这个事件就这样过去了。这有点像温水煮青蛙,让投资人对平台的项目逾期逐渐习以为常。远望认为,这是网贷或互金业逐步去刚兑的信号之三。

网贷行业最终会不会去刚兑

综合以上的宏观层面政策和微观层面事件的分析,以及列举的网贷行业全面去刚兑的三个信号,远望君的总体判断是,大概在2~5年的时间里,网贷行业将会出现一批平台或产品是真正去刚兑的。

为什么远望选择2~5年这个时间节点,而不是近半年或是5年后,主要理由如下:

(1)目前网贷平台和产品的信批不到位,透明度低。

从本质上讲,正是由于信息不对称,才导致投资人的风险被放大,因此需要风险备用金等显性或隐性刚兑做补偿。但是在18年6月备案完成后及之后较长的一段时间里,随着平台的信批和透明度持续改善,这种风险补偿将会减少或不再需要。

(2)5年内投资大环境改善,合格投资人将会养成。

业内的统一看法是,之前提到的资管业务指导意见在发出后5年内会全面改变我国金融行业的玩法。因此,届时的大环境为网贷行业完全去刚兑提供了土壤和养分。

另一方面,目前网贷的交易额在整个投资领域的交易额占比依然较小。但是随着备案的完成,原有投资人逐渐成熟和更多合格投资人的进入,平台去刚兑的阻力将会进一步减小。5年时间养成这批合格投资人绝对是绰绰有余。要知道改变中国人理财习惯的余额宝5年前都还未诞生。

最后,远望想说,虽然本文的观点看上去非常政治不正确,也很不讨投资人的欢心,但是去刚兑对平台和投资人来说绝对是件好事。瘟疫爆发后,最重要的是控制住病人,死一两个人是不可避免的,但千万不能让他们跑出去传染更多的人。

作者:远望君 远望号公众号ID:Fintechywh

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