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雷潮复盘:未来1-3年 P2P到底会走向哪?

分类:热点观察| 作者:刘三手| 2018-12-03 13:26:20
摘要
有人说,2015年12月“E租宝”的崩盘开启了线下理财和P2P大清退的序幕,而2018年6月开始的雷潮则是P2P行业的退场烟火,绚烂且短暂。

(本文系作者授权发布首发作品,未经网贷之家允许,不得转载,违者必究)

“E租宝”事件,有多少人还记得?

有人说,2015年12月“E租宝”的崩盘开启了线下理财P2P大清退的序幕,而2018年6月开始的潮则是P2P行业的退场烟火,绚烂且短暂。

但事实真的如此吗?

最近,笔者特地收集了一些数据,用于对比“E租宝”和今年雷潮后的P2P市场表现,想和大家探讨一下:

未来3年,P2P路在何方?

“E租宝”与今年雷潮后的行业对比

行业成交量与综合收益率变化情况

图1:成交量和综合参考收益率

从图1和图2中,笔者得出了几点结论:

1、P2P行业风险爆发具有周期性

卡尔·马克思在《资本论》中写道:资本主义无法消除产生经济危机的根源,因而经济危机周期地爆发。宏观经济领域,供需不平衡是导致周期性经济危机爆发的重要原因。

在P2P行业,也有类似于“经济危机”的周期性风险。基本逻辑为:

行业蓬勃发展—大量资金进入—迅速扩张规模达到顶峰—供需失衡—风险爆发—信心与行业受挫—规模收缩—信心恢复—资金重新进入。

在上述的逻辑中,笔者没有把宏观经济波动、监管政策、背书等因素放入其中,只简单地探讨基本逻辑,如果把各方因素综合衡量起来,那3天3夜都说不完。

宏观经济领域以往的“经济危机”周期基本为10年左右。但是,如果金融业对经济的贡献力度越大,周期时间则越短。目前,宏观“经济危机”周期时间已缩短至7-8年左右。

而P2P行业本质上还是金融的一种形态,与宏观经济密切相关,按理说也会存在周期性的危机,如果把时间拉得更长一些,周期性表现会更加明显。P2P行业初期发展越快,积累的问题越多,集中风险爆发的破坏程度就越深,恢复所需的时间就越长。

3年前的“E租宝”,恢复时间大概为3个月,而今年的雷潮,预计得需要1年左右的时间才能恢复。

未来3年,P2P行业的风险还是会周期性爆发,时间甚至会缩短至2-3年左右。那时,兼并与收购、上市与破产将会成为常态,决定胜负的关键将在于——优质资产的规模与科技赋能。

是与不是,我们拭目以待。

2、收益率会继续下降,未来将稳定在7%-8%之间

笔者预计,未来3年P2P行业的收益率会下降到7%-8%之间。

不要怀疑,P2P合规备案后,降息是肯定的。

合规与获客竞争成本的增加必将加重P2P平台的运营成本,解决成本问题,无非“开源”与“节流”两种方式。

“开源”偏向于业务规模和应用场景的增加与交叉,比如车贷业务与保养、保险等业务的交叉融合,提高汽车金融的渗透率等,在提高附加价值的同时降低单位成本。

“节流”则偏向于人力成本和场地租金等固定成本的收缩,单纯裁员可不行。但是如果在业务端和管理上做到“科技赋能”,用科技替代人力和管理成本,还是可以节省不少成本的。

所以,看好这个行业的话,现在就可以选一些合规性好、资产质量高、但受累于行业流动性问题而加息的平台吧,趁着收益不错,赚上一波。

以后,综合参考收益率肯定会继续下降的。

平台发展变化趋势

图3:平台类型与成交量占比图

从图3中,得出几个结论:

1、民营系仍然是P2P市场的支柱力量

虽然P2P行业发展非常迅速,但是论市场规模和利润空间,还是没法跟传统金融机构相比的。而且做信息信用中介这种“脏活、累活、苦活”,银行等传统金融机构还是不太愿意纡尊降贵的。

这就是目前民营系平台能成为P2P行业中坚力量的重要原因。

想提醒各位,民营系中大多数都是中小平台,真正做到合规性好,资产质量高,坏账率低,运营稳健有保障的民营系平台不多,选择的时候一定要擦亮眼睛。

2、头部效应越发明显

笔者对头部平台的定义绝对不只是待收规模或者牛气哄哄的背景,而是看资产质量和风控水平,这是衡量一家平台在合规备案后是否能够持续稳定发展的重要标准。

随着合规备案的推进,淘汰出局的平台必将会给市场释放出更多容量,包括资金、投资者借款人。资金和投资者在缺乏教育的前提下会蜂拥至各类评级机构的“头部平台”,这点毋庸置疑。

但是在细分领域,笔者心中的“头部平台”则会加快对优质借款人的收拢,比如车贷领域的微贷网、信贷领域的拍拍贷

因为优质资产是决定平台未来发展质量的核心!

现阶段,在投资者信心未恢复的前提下,供需双方的不平衡会越发明显,“一方资金站岗抢项目,另一方却缺乏流动资金做业务”。如果行业再这样持续下去,只会造成两种结果:

寡头垄断和行业系统性风险的爆发!

但各位不必惊慌,资本逐利+市场自身调节,资金供需不平衡的局面会慢慢有所缓解,行业风险也不会在短时间内再次发生,毕竟不符合周期性的原理。

第二、未来3年,P2P会有哪些变化?

(1)关于合规

未来3年,P2P行业的合规备案工作肯定已经全面落下帷幕了。

但是,有阳光的地方必定存在黑暗,现有合规问题的解决必定酝酿着新的合规隐患,这是一个动态的过程。届时,P2P行业的新玩法肯定会引发合规框架的调整,所以说“没有固定的合规结果,只有动态的合规调整”。

(2)关于核心竞争力

未来3年,通过合规备案后的平台,背景、排名等因素对投资者的影响将会降到最低。投资者反而会更看重收益率,而决定收益率的核心就是资产质量和风控水平。因为这两点直接决定坏账率、逾期率获客成本,坏账、逾期和获客成本越低,收益率才越高。

目前,行业内真正主打“科技赋能”的平台也将会在竞争中取得先机,尤其是车贷获客和信贷风控筛选。毫无疑问,投资者将能从这类“科技赋能”平台多获取1%-2%的收益率。

现在,铺天盖地烧钱打广告的时代已经过去了,科技赋能的时代即将来领。

(3)关于投资者

现在的P2P,小白实在太多了。

P2P行业跑马圈地的时期,小白用户的贡献功不可没。但是未来3年,P2P行业需要的不是大量的小白用户,而是成熟的投资者。P2P行业发展越稳定,对投资者的要求就越高。

未来,投资者的风险揭示和教育绝对会成为监管层的一个重点要求,具体详情可以参考证券市场的合格投资者要求以及各类风险提示。

总结

不管是现在,还是未来3年,P2P行业的调整将会持续进行下去。风险释放还是会周期性的发生,但是在经历一次次风险教育以后,投资者会越来越成熟,行业也会发展地越发平稳,最终达到平衡状态。届时,具有优质资产、完善风控和科技赋能的平台将会取得发展先机。

尽管如此,P2P行业还是会继续恪守职责,做好中国金融体系的补充,“毛细血管”会延伸至更多的应用场景。

温馨提示:以上内容仅为信息传播之需要,不作为投资参考,网贷有风险,投资需谨慎!
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