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十年股市楼市:没有对比就没有伤害

分类:理财攻略| 作者:小白读财经| 2020-06-12 10:04:56| 2495人阅读
摘要
如果能对10年前的自己说一句话,你会说什么?我想几乎所有人都会毫不犹豫的说出4个字:赶紧买房!

如果能对10年前的自己说一句话,你会说什么?我想几乎所有人都会毫不犹豫的说出4个字:赶紧房!

当然站在现在回顾过去,一切都清晰明了;但站在过去看现在,或许更多的是疑惑和彷徨,比如国内的股市和楼市

股市十年磨一“点”;楼市:十年磨一剑

先来说股市。2009年10月16日A股收盘2976点,2019年10月16日收盘2977点,假如按今天收盘2938点位算的话,更惨,十年磨了“负38点”。

再来看看楼市。2009年9月北京平均房价1.5万/㎡,到2015年涨到4万/㎡以上,如今已达6-7万/㎡。10年涨了约500%。10年来,中国房价最大的涨幅出现在2009年,即4万亿大刺激后的第1年,据统计当年新房均价达到4459元/平米,涨幅24.7%。

而国外呢?美国、英国、日本、德国、印度和泰国房地产和股市都有不同程度的上涨。

所以说现在回过头去看,在国内买房的人赚了,而选择炒股似乎是最大的失败。

有人会说,理论上股市不是经济的晴雨表吗?中国经济十年成果有目共睹,楼市起来了,为何股市却“以不变应万变”呢?

2009年A股共有1676只股票,如今已经有3827只(截止2020年6月2日)。根据央行数据,2009年金融机构外币各项存款余额61.2万亿元,到2019年12月末,本外币存款余额198.16万亿元。财富量远高于股票增量,为何股票却涨不起来?

首先,由于经济增长,社会对住房、土地的需求大增,土地出让和城镇化打破了楼市的供需平衡,导致房价上涨;但是,这种供不应求在股市似乎并没有体现出来,毕竟股票并不是国人唯一的投资品。股票可以不买,但房子必须得买。

其次,如果简单地拿指数进行对比,未免有些失真。事实上据统计,2009-2019年间,上证指数虽然涨幅很少,但上证50的收益是70.87%,沪深300是54.83%,中证500是58.06%。而且像A股中的一些优质白马股,涨幅还是比较可观的。也就是说,涨了个股,没涨指数。

再者,也是比较重要的一点:就是上证指数的编制。像中石化,工商银行这种大盘权重股基本决定了指数的走向,而且个股采用的是全市值加权计算,而不是流通市值,换句话说,比如目前中石油总市值7900多亿,但是其流通市值只有7027亿。假设中石油跌了50%,那么按照总市值计算的话,指数跌幅会更多。所以,即使咱们看好的消费科技股涨幅再大,对指数影响也很小。

最后一点就是A股的垃圾股泛滥,只进不出。试想,标普500永远只是最优秀的500家上市公司,优胜劣汰,而A股都是垃圾股,谁能造牛市呢?

股市与楼市的恩恩怨怨

理论上,股市可以反映经济基本面,是晴雨表,是温度计。但在中国,楼市似乎更配这个角色。

在中国,房地产涉及许多行业,牵扯诸多利益,且周期性较强。回顾过去10年,房价上涨最快的时候,也是城镇化、就业等发展最好的时候,如果挤破房地产泡沫,负面影响势必会蔓延到其他行业。

而挤破股市泡沫呢?要知道,券商可是旱涝收的,只是多赚少赚而已。但股市和楼市又是国人最主要的两大投资渠道,这就注定了中国的股市和楼市的关系若即若离的关系:

首先,二者在一定程度上会呈现此消彼长的关系,比如楼市调控可能会导致部分资金转战A股,不过这种资金体量并不大。

其次,二者受各自政策影响很大,比如今年以来股市基本都是震荡市,而楼市在需求和调控双重影响下整体依然稳中带涨。再比如之前几年未调控时,楼市疯涨,A股也迎来了一波大牛。

不过,股市和楼市有一个共同点:资金密集市。过去的10年也正是股市和楼市资金分化的10年。

根据胡润报告,2010年中国财富阶层的大规模移民正式开始。2010年有772人移民美国,2011年猛增为2408人,2012年为6124人,两年的增长率分别为3.1倍和2.5倍。也正是这几年,中国出口增速开始下滑,大基建后形成了高额的债务开始堆积,资金开始不断地向上涨的国内外房地产流动。

真正给房地产“助攻”的,是2014年高层支持去库存,新一轮的楼市松绑周期到来。而2015年股市却遭了殃,短短半年,A股市值蒸发25万亿。在经历了17,18和19年这“不怎么太平”的三年,最终形成了楼市高位震荡,股市低位震荡的窘境。

股市楼市,功劳几何?

这10年间,如果撇开涨幅的话,在改革方面,股市和楼市的几个具有代表性改革成果,还是可圈可点的:

股市:

1、沪港通深港通。14年和16年分别开通的沪深港通,其意义不必多说,这是A股走向全球,引入外资的里程碑事件。虽然目前A股与海外股市的相关性并不高,还没有完全互联互通,但我相信随着国内投资者和机制逐步成熟,剩下的只是时间问题。

2、注册制。2016年3月1日,注册制改革正式启动。到今年3月,新证券法3月1日开始施行,全面实施注册制。注册制最大的意义,我认为在于放低了IPO门槛,让未来有潜力但当前盈利稍弱的好公司做大做强,再加上退市机制的改革,真正为A股起到了优胜劣汰的作用。

3、科创板。科创板聚集了信息技术、高端装备、生物医药、新材料、节能环保等大量新兴行业公司,而这些行业恰恰是未来经济可持续发展的重要脊梁,让这些公司享受资本市场红利,意义不言而喻。

楼市:

1、房地产税。2011年上海重庆首先启动房产税试点;2013年十八届三中全会上,房地产税立法被提上日程,到上个月中央提到“稳妥推进房地产税立法。”虽然目前仍未推行,但随着土地制度和出让金改革的推进,我认为也只是时间问题。

2、现房销售试点。房地产预售,让所见即所得成为一句空话,质量投诉、合同纠纷、延期交房、配套设施不落实等问题层出不穷。根据天眼查数据,2019年房地产行业的新增法律诉讼、失信违法、被执行人、经营异常、行政处罚、严重违法等司法和经营风险条数分别为158万条、6.9万条、35.2万条、12.3万条、1.42万条、1.38万条。

3月份,海南首先开始试点现房销售制度,为全国推行现房销售打响了第一枪,在未来这将大大减少购房风险,规范楼市健康发展。

未来10年,让钱袋子免受“伤害”

回到最初的话题:2030年的你,会对现在的你说些什么呢?买房还是买股?

其实10年后的事谁也不知道,可能A股重振雄风,可能楼市进入下行周期,或者相反。但无论怎样,我们当下需要做的是管好钱袋子,说白了就是老生常谈的资产配置

不过我今天不再谈具体怎么配置,而主要谈一谈未来资产配置的阶段和方向。

当下经济刺激将分三步逐步加强:货币宽松、政刺激和最近比较火的财政赤字货币化。

在货币宽松阶段,利率将持续走低,与之对应的是利好债市,同时我们也应该通过适当提高风险资产比例来增强收益。

在财政刺激阶段,实体经济将得到较大恢复,带动股市整体上涨,股市机会值得关注。

在财政赤字货币化阶段,央行通过印钞来购买财政部发行的国债,财政部用这些钱去买买买,通过扩大需求的方式刺激经济增长。但这么做的弊端在于存在通胀风险,因为从历史来看,实施财政赤字货币化的国家,最终由于难以短期摆脱对财政刺激的依赖,都以恶性通胀收场。所以为了防通胀,黄金则为王。

都说2010年是全球投资环境的一个分水岭。这一年国内人口老龄化问题开始显现,货币供应增速和固定资产投资放缓,海外资本投资回报率见顶。但现在看来,经济刺激和众多改革才刚刚起步,2020年不也正是一个新的开始吗?

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